【文章內(nèi)容簡介】 業(yè)內(nèi)部資本√境外資金√√√√√2現(xiàn)有企業(yè)的融資途徑1）權(quán)益融資權(quán)益融資是通過擴(kuò)大企業(yè)的所有權(quán)益,如吸引新的投資者,發(fā)行新股,，權(quán)益融資的后果是稀釋了原有投資者對企業(yè)的控制權(quán). 權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風(fēng)險投資公司。為了改善經(jīng)營或進(jìn)行擴(kuò)張，特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得所需的資本。2）權(quán)益融資的作用第一，權(quán)益融資籌措的資金具有永久性特點，無到期日，不需歸還。項目資本金是保證項目法人對資本的最低需求，是維持項目法人長期穩(wěn)定發(fā)展的基本前提。 　　第二，沒有固定的按期還本付息壓力，股利的支付與否和支付多少，視項目投產(chǎn)運營后的實際經(jīng)營效果而定，因此項目法人的財務(wù)負(fù)擔(dān)相對較小，融資風(fēng)險較小。 第三，它是負(fù)債融資的基礎(chǔ)。權(quán)益融資是項目法人最基本的資金來源。它體現(xiàn)著項目法人的實力，是其他融資方式的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。一、吸收直接投資的定義吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資無需公開發(fā)行證券。出資者都是企業(yè)的所有者，都對企業(yè)具有經(jīng)營管理權(quán)。“四共”：企業(yè)經(jīng)營狀況好，盈利多，各方按出資額的比例分享利潤，反之，各方要在其出資額的限額內(nèi)按比例承擔(dān)損失and責(zé)任。它適合于非股份制企業(yè)。二、吸收直接投資的種類 （一）按出資者不同可分為吸收國家投資→國家財政資金吸收法人投資→企業(yè)資金 外商企業(yè)資金吸收個人投資→內(nèi)部職工資金及城鄉(xiāng)個人資金出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資。（二）按出資形式可分為：吸收現(xiàn)金直接投資 —現(xiàn)金 吸收實物直接投資 —實物吸收無形資產(chǎn)直接投資 —無形資產(chǎn)三、吸收直接投資的條件 企業(yè)吸收直接投資必須符合一定的條件，主要是企業(yè)通過吸收直接投資而取得的實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)，必須符合生產(chǎn)經(jīng)營、科研開發(fā)的需要，在技術(shù)上能夠消化應(yīng)用。在吸收無形資產(chǎn)投資時，應(yīng)符合法定比例。企業(yè)通過吸收直接投資而取得的實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，必須進(jìn)行資產(chǎn)評估。主要是針對實物、無形資產(chǎn)出資方式所作的規(guī)定：資產(chǎn)的實用性、先進(jìn)性。法定比例 評估四、吸收直接投資的優(yōu)缺點優(yōu)點：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽；—權(quán)益資本融資有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財務(wù)風(fēng)險；無需還本缺點：資金成本較高；企業(yè)向投資者支付的報酬取決于出資額and企業(yè)利潤的高低。容易分散企業(yè)控制權(quán)；此方式下，投資者一般都要求與投資額相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)。這是接受外來投資的代價之一。融資規(guī)模受到限制；投資者的資本金來容易出來難，難以吸收大量的社會資金。（這是什么，這么亂，格式不對，怎么又像筆記）1）股票融資股票融資是指資金不通過金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）享有對企業(yè)控制權(quán)的融資方式。這種控制權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會，投票表決，參與公司重大決策，收取股息，分享紅利等。它具有以下幾個特點： （1）長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。（2）不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，助于流通市場。（3）無負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。2）股票的發(fā)行方式直接發(fā)行與間接發(fā)行。這是根據(jù)發(fā)行者推銷出售股票的方式不同來劃分的。 直接發(fā)行是指股份公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險，直接向認(rèn)購者推銷出售股票的方式。 間接發(fā)行又稱間接招股，是指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)出售股票的方式。這些中介機(jī)構(gòu)作為股票的推銷者，辦理一切發(fā)行事務(wù)，承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險并從中提取相應(yīng)的收益。股票的間接發(fā)行有3種方法。一是代銷，又稱為代理招股，推銷者只負(fù)責(zé)按照發(fā)行者的條件推銷股票，代理招股業(yè)務(wù)，而不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險，在約定期限內(nèi)能銷多少算多少，期滿仍銷不出去的股票退還給發(fā)行者。 二是承銷，又稱余股承購。這種發(fā)行方法的特點是能夠保證完成股票發(fā)行額度，一般較受發(fā)行者的歡迎，而中介機(jī)構(gòu)因需承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險，故承銷費高于代銷的手續(xù)費。三是包銷，又稱包買招股，當(dāng)發(fā)行新股票時，證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)先用自己的資金一次性地把將要公開發(fā)行的股票全部買下，然后再根據(jù)市場行情逐漸賣出，中介機(jī)構(gòu)從中賺取買賣差價。 3）股票融資優(yōu)點（1）籌資風(fēng)險小。 （2）股票融資可以提高企業(yè)知名度，為企業(yè)帶來良好的聲譽。 （3）股票融資所籌資金具有永久性，無到期日，不需歸還。 （4）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。 （5）股票融資有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。 股票融資缺點　（1）資本成本較高。 ?。?）股票融資上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求。 ?。?）容易分散控制權(quán)。當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時，出售新股票，引進(jìn)新股東，會導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散。 負(fù)債融資是指通過負(fù)債方式籌集各種債務(wù)資金的融資形式。負(fù)債融資的具體方式主要有借款、商業(yè)信用、租賃和發(fā)行債券等。特點有：(1)籌集的資金在使用上具有時間限制，必須按期償還；(2)無論項目法人今后經(jīng)營效果好壞，均需要固定支付債務(wù)利息，從而形成項目法人今后固定的財務(wù)負(fù)擔(dān)；(3)資金成本一般比權(quán)益融資低，且不會分散對項目未來權(quán)益的控制權(quán)。 1)發(fā)行債券概述債券發(fā)行是發(fā)行人以借貸資金為目的,依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為,債券發(fā)行是證券發(fā)行的重要形式之一。是以債券形式籌措資金的行為過程，通過這一過程,發(fā)行者以最終債務(wù)人的身份將債券轉(zhuǎn)移到它的最初投資者手中。2)發(fā)行條件債券發(fā)行的條件指債券發(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時所必須考慮的有關(guān)因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價格、發(fā)行費用、有無擔(dān)保等，由于公司債券通常是以發(fā)行條件進(jìn)行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時也就確定了所發(fā)行債券的種類。3)發(fā)行價格按照債券的實際發(fā)行價格和票面價格的異同，債券的發(fā)行可分平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行。①平價發(fā)行，指債券的發(fā)行價格和票面額相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來還本數(shù)額也相等。前提是債券發(fā)行利率和市場利率相同，這在西方國家比較少見。②溢價發(fā)行，指債券的發(fā)行價格高于票面額，以后償還本金時仍按票面額償還。只有在債券票面利率高于市場利率的條件下才能采用這種方式發(fā)行。③折價發(fā)行，指債券發(fā)行價格低于債券票面額，而償還時卻要按票面額償還本金。折價發(fā)行是因為規(guī)定的票面利率低于市場利率。銀行貸款，是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。1)銀行貸款中國銀行貸款種類(1)自營貸款、委托貸款和特定貸款自營貸款，是指貸款人以合法方式籌集的資金自主發(fā)放的貸款，其風(fēng)險由貸款人承擔(dān)，并由貸款人收回本金和利息。委托貸款，是指由政府部門、企事業(yè)單位及個人等委托人提供資金，由貸款人(即受托人)根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。貸款人(受托人)只收取手續(xù)費，不承擔(dān)貸款風(fēng)險。特定貸款，是指經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)并對貸款可能造成的損失采取相應(yīng)補救措施后責(zé)成國有獨資商業(yè)銀行發(fā)放的貸款。 (2)短期貸款、中期貸款和長期貸款短期貸款，系指貸款期限在一年以內(nèi)(含一年)的貸款。中期貸款，系指貸款期限在一年以上(不含一年)五年以下(含五年)的貸款。長期貸款，系指貸款期限在五年(不含五年)以上的貸款。 (3)信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)信用貸款，系指以借款人的信譽發(fā)放的貸款。擔(dān)保貸款，是指保證貸款、抵押借款、質(zhì)押貸款。票據(jù)貼現(xiàn)，是指貸款人以購買借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。2）銀行融資貸款需具備哪些條件第一，在貸款品種方面，一般宜從小到大逐步升級，可先通過有效的質(zhì)押、抵押或第三方保證擔(dān)保等手續(xù)向銀行申請流動資金貸款，等有了一定實力再申請項目貸款。 　第二，在貸款金額方面，由于個私經(jīng)營者一般經(jīng)濟(jì)不太富裕，貸款時應(yīng)量力而行，盡量避免搞大投入。 第三，在貸款利率方面，根據(jù)人民銀行有關(guān)規(guī)定，各商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社對個私經(jīng)營者的貸款利率可實行上浮，上浮幅度為30%以內(nèi)。但各家銀行、信用社的上浮幅度并不一致，所以在申請貸款時， 盡量選擇利率上浮幅度小的金融機(jī)構(gòu)去貸款。 融資租賃，又稱金融租賃或財務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。 融資租賃是指經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會（中國銀監(jiān)會）批準(zhǔn)經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的單位和經(jīng)對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作主管部門批準(zhǔn)經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的外商投資企業(yè)、外國企業(yè)開展的融資租賃業(yè)務(wù)。 1）融資租賃特征融資租賃的特征一般歸納為五個方面。 一，租賃物由承租人決定，出租人出資購買并租賃給承租人使用，并且在租賃期間內(nèi)只能租給一個企業(yè)使用。 　二，承租人負(fù)責(zé)檢查驗收制造商所提供的租賃物，對該租賃物的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔(dān)保。 三，出租人保留租賃物的所有權(quán)，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)租賃期間租賃物的管理、維修和保養(yǎng)。 四，租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無權(quán)單方面撤銷合同。只有租賃物毀壞或被證明為已喪失使用價值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無故毀約則要支付相當(dāng)重的罰金。 五，租期結(jié)束后，承租人一般對租賃物有留購和退租兩種選擇，若要留購，購買價格可由租賃雙方協(xié)商確定。2）融資租賃的分類（1）簡單融資租賃簡單融資租賃是指:由承租人選擇需要購買的租賃物件，出租人通過對租賃項目風(fēng)險評估后出租租賃物件給承租人使用。 （2）杠桿租賃杠桿租賃的做法類似銀團(tuán)貸款，是一種專門做大型租賃項目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃項目融資。（3）委托融資租賃 一種方式是擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)從事融資租賃，這種委托租賃的一大特點就是讓沒有租賃經(jīng)營權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán)”經(jīng)營。電子商務(wù)租賃即依靠委托租賃作為商務(wù)租賃平臺。 第二種方式是出租人委托承租人或第三人購買租賃物，出租人根據(jù)合同支付貨款，又稱委托購買融資租賃。 （4）項目融資租賃承租人以項目自身的財產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產(chǎn)和收益無追索權(quán)，租金的收取也只能以項目的現(xiàn)金流量和效益來確定。 （5）經(jīng)營性融資在融資租賃的基礎(chǔ)上計算租金時留有超過10%以上的余值，租期結(jié)束時，承租人對租賃物件可以選擇續(xù)租、退租、留購。出租人對租賃物件可以提供維修保養(yǎng)，也可以不提供，會計上由出租人對租賃物件提取折舊。（6）國際融資轉(zhuǎn)租賃租賃公司若從其他租賃公司融資租入的租賃物件，再轉(zhuǎn)租給下一個承租人，這種業(yè)務(wù)方式叫融資轉(zhuǎn)租賃，一般在國際間進(jìn)行。 混合性融資在并購中的運用分為混合性融資安排和混合性融資工具的運用。前者指在一項并購交易中,既有銀行貸款資金、發(fā)行股票、債券籌集的資金,也包括并購公司與目標(biāo)公司之間的股票互換,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證等多種融資工具的綜合運用,其中主要以杠桿收購為代表；后者是指兼具債務(wù)和權(quán)益兩者特征的融資工具,包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等。 (1)杠桿收購。杠桿收購融資主要表現(xiàn)為：杠桿收購的資金來源主要是不代表企業(yè)控制權(quán)的債務(wù)性融資；杠桿收購的負(fù)債是以目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)為抵押或以其經(jīng)營收入來償還的,具有相當(dāng)大的風(fēng)險性；杠桿收購融資中投資銀行等市場中介組織的作用十分重要；杠桿收購融資依賴于發(fā)達(dá)資本市場的支持。 (2)可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券可以看作是普通債券附加一個相關(guān)的選擇權(quán)。在企業(yè)并購中,利用可轉(zhuǎn)換債券籌集資金具有明顯的優(yōu)勢：①可以降低債券融資的資本成本；②由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格要高于發(fā)行時的企業(yè)普通股市價,它實際上相當(dāng)于為企業(yè)提供了一種以高于當(dāng)期股價的價格發(fā)行普通股的融資；③當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為普通股后,債券本金就不需償還,免除了還本的負(fù)擔(dān)。優(yōu)先股對于市場來說不會構(gòu)成沖擊。發(fā)行優(yōu)先股可以滿足上市公司融資的需求，同時因為優(yōu)先股與普通股的風(fēng)險和交易方式不同，現(xiàn)在的股票市場投資者一般都屬于風(fēng)險追隨者，不會投資風(fēng)險低尤其是不上市的優(yōu)先股。 對于高成長企業(yè)來說，承諾給優(yōu)先股的股息與其成長性相比而言是比較低的。同時，由于優(yōu)先股相當(dāng)于發(fā)行無限期的債券，可以獲得長期的低成本資金，但又不是負(fù)債而是資本，能夠提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量，有利于公司的長久發(fā)展。優(yōu)先股基本不稀釋原普通股股東的權(quán)益，就保障了原來公司普通股股東的利益，新股發(fā)行就從利空變成了利好。 1）主要分類（1）累積和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股是指在某個營業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對往年來付給的股息，有權(quán)要求如數(shù)補給。對于非累積的優(yōu)先股，雖然對于公司當(dāng)年所獲得的利潤有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補發(fā)。一般來講，對投資者來說，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。 （2）參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股當(dāng)企業(yè)利潤增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“參與優(yōu)先股”。除了既定股息外，不再參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“非參與優(yōu)先股”。一般來講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對投資者更為有利。 （3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股　　可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是近年來日益流行的一種優(yōu)先股。 （4）可收回優(yōu)先股與