【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 業(yè)內(nèi)部資本√境外資金√√√√√2現(xiàn)有企業(yè)的融資途徑1）權(quán)益融資權(quán)益融資是通過擴(kuò)大企業(yè)的所有權(quán)益,如吸引新的投資者,發(fā)行新股,，權(quán)益融資的后果是稀釋了原有投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán). 權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風(fēng)險(xiǎn)投資公司。為了改善經(jīng)營(yíng)或進(jìn)行擴(kuò)張，特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得所需的資本。2）權(quán)益融資的作用第一，權(quán)益融資籌措的資金具有永久性特點(diǎn)，無(wú)到期日，不需歸還。項(xiàng)目資本金是保證項(xiàng)目法人對(duì)資本的最低需求，是維持項(xiàng)目法人長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基本前提。 　　第二，沒有固定的按期還本付息壓力，股利的支付與否和支付多少，視項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后的實(shí)際經(jīng)營(yíng)效果而定，因此項(xiàng)目法人的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小，融資風(fēng)險(xiǎn)較小。 第三，它是負(fù)債融資的基礎(chǔ)。權(quán)益融資是項(xiàng)目法人最基本的資金來(lái)源。它體現(xiàn)著項(xiàng)目法人的實(shí)力，是其他融資方式的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。一、吸收直接投資的定義吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資無(wú)需公開發(fā)行證券。出資者都是企業(yè)的所有者，都對(duì)企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)?！八墓病保浩髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好，盈利多，各方按出資額的比例分享利潤(rùn)，反之，各方要在其出資額的限額內(nèi)按比例承擔(dān)損失and責(zé)任。它適合于非股份制企業(yè)。二、吸收直接投資的種類 （一）按出資者不同可分為吸收國(guó)家投資→國(guó)家財(cái)政資金吸收法人投資→企業(yè)資金 外商企業(yè)資金吸收個(gè)人投資→內(nèi)部職工資金及城鄉(xiāng)個(gè)人資金出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資。（二）按出資形式可分為：吸收現(xiàn)金直接投資 —現(xiàn)金 吸收實(shí)物直接投資 —實(shí)物吸收無(wú)形資產(chǎn)直接投資 —無(wú)形資產(chǎn)三、吸收直接投資的條件 企業(yè)吸收直接投資必須符合一定的條件，主要是企業(yè)通過吸收直接投資而取得的實(shí)物資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，必須符合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、科研開發(fā)的需要，在技術(shù)上能夠消化應(yīng)用。在吸收無(wú)形資產(chǎn)投資時(shí)，應(yīng)符合法定比例。企業(yè)通過吸收直接投資而取得的實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。主要是針對(duì)實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)出資方式所作的規(guī)定：資產(chǎn)的實(shí)用性、先進(jìn)性。法定比例 評(píng)估四、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；—權(quán)益資本融資有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；無(wú)需還本缺點(diǎn)：資金成本較高；企業(yè)向投資者支付的報(bào)酬取決于出資額and企業(yè)利潤(rùn)的高低。容易分散企業(yè)控制權(quán)；此方式下，投資者一般都要求與投資額相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。這是接受外來(lái)投資的代價(jià)之一。融資規(guī)模受到限制；投資者的資本金來(lái)容易出來(lái)難，難以吸收大量的社會(huì)資金。（這是什么，這么亂，格式不對(duì)，怎么又像筆記）1）股票融資股票融資是指資金不通過金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的融資方式。這種控制權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會(huì)，投票表決，參與公司重大決策，收取股息，分享紅利等。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： （1）長(zhǎng)期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。（2）不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，助于流通市場(chǎng)。（3）無(wú)負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。2）股票的發(fā)行方式直接發(fā)行與間接發(fā)行。這是根據(jù)發(fā)行者推銷出售股票的方式不同來(lái)劃分的。 直接發(fā)行是指股份公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，直接向認(rèn)購(gòu)者推銷出售股票的方式。 間接發(fā)行又稱間接招股，是指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)出售股票的方式。這些中介機(jī)構(gòu)作為股票的推銷者，辦理一切發(fā)行事務(wù)，承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)并從中提取相應(yīng)的收益。股票的間接發(fā)行有3種方法。一是代銷，又稱為代理招股，推銷者只負(fù)責(zé)按照發(fā)行者的條件推銷股票，代理招股業(yè)務(wù)，而不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，在約定期限內(nèi)能銷多少算多少，期滿仍銷不出去的股票退還給發(fā)行者。 二是承銷，又稱余股承購(gòu)。這種發(fā)行方法的特點(diǎn)是能夠保證完成股票發(fā)行額度，一般較受發(fā)行者的歡迎，而中介機(jī)構(gòu)因需承擔(dān)一定的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，故承銷費(fèi)高于代銷的手續(xù)費(fèi)。三是包銷，又稱包買招股，當(dāng)發(fā)行新股票時(shí)，證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)先用自己的資金一次性地把將要公開發(fā)行的股票全部買下，然后再根據(jù)市場(chǎng)行情逐漸賣出，中介機(jī)構(gòu)從中賺取買賣差價(jià)。 3）股票融資優(yōu)點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)小。 （2）股票融資可以提高企業(yè)知名度，為企業(yè)帶來(lái)良好的聲譽(yù)。 （3）股票融資所籌資金具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。 （4）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。 （5）股票融資有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。 股票融資缺點(diǎn)　（1）資本成本較高。 ?。?）股票融資上市時(shí)間跨度長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)法滿足企業(yè)緊迫的融資需求。 　（3）容易分散控制權(quán)。當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，出售新股票，引進(jìn)新股東，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散。 負(fù)債融資是指通過負(fù)債方式籌集各種債務(wù)資金的融資形式。負(fù)債融資的具體方式主要有借款、商業(yè)信用、租賃和發(fā)行債券等。特點(diǎn)有：(1)籌集的資金在使用上具有時(shí)間限制，必須按期償還；(2)無(wú)論項(xiàng)目法人今后經(jīng)營(yíng)效果好壞，均需要固定支付債務(wù)利息，從而形成項(xiàng)目法人今后固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；(3)資金成本一般比權(quán)益融資低，且不會(huì)分散對(duì)項(xiàng)目未來(lái)權(quán)益的控制權(quán)。 1)發(fā)行債券概述債券發(fā)行是發(fā)行人以借貸資金為目的,依照法律規(guī)定的程序向投資人要約發(fā)行代表一定債權(quán)和兌付條件的債券的法律行為,債券發(fā)行是證券發(fā)行的重要形式之一。是以債券形式籌措資金的行為過程，通過這一過程,發(fā)行者以最終債務(wù)人的身份將債券轉(zhuǎn)移到它的最初投資者手中。2)發(fā)行條件債券發(fā)行的條件指?jìng)l(fā)行者發(fā)行債券籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素，具體包括發(fā)行額、面值、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用、有無(wú)擔(dān)保等，由于公司債券通常是以發(fā)行條件進(jìn)行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時(shí)也就確定了所發(fā)行債券的種類。3)發(fā)行價(jià)格按照債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格和票面價(jià)格的異同，債券的發(fā)行可分平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。①平價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格和票面額相等，因而發(fā)行收入的數(shù)額和將來(lái)還本數(shù)額也相等。前提是債券發(fā)行利率和市場(chǎng)利率相同，這在西方國(guó)家比較少見。②溢價(jià)發(fā)行，指?jìng)陌l(fā)行價(jià)格高于票面額，以后償還本金時(shí)仍按票面額償還。只有在債券票面利率高于市場(chǎng)利率的條件下才能采用這種方式發(fā)行。③折價(jià)發(fā)行，指?jìng)l(fā)行價(jià)格低于債券票面額，而償還時(shí)卻要按票面額償還本金。折價(jià)發(fā)行是因?yàn)橐?guī)定的票面利率低于市場(chǎng)利率。銀行貸款，是指銀行根據(jù)國(guó)家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。1)銀行貸款中國(guó)銀行貸款種類(1)自營(yíng)貸款、委托貸款和特定貸款自營(yíng)貸款，是指貸款人以合法方式籌集的資金自主發(fā)放的貸款，其風(fēng)險(xiǎn)由貸款人承擔(dān)，并由貸款人收回本金和利息。委托貸款，是指由政府部門、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由貸款人(即受托人)根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。貸款人(受托人)只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。特定貸款，是指經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并對(duì)貸款可能造成的損失采取相應(yīng)補(bǔ)救措施后責(zé)成國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)放的貸款。 (2)短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款短期貸款，系指貸款期限在一年以內(nèi)(含一年)的貸款。中期貸款，系指貸款期限在一年以上(不含一年)五年以下(含五年)的貸款。長(zhǎng)期貸款，系指貸款期限在五年(不含五年)以上的貸款。 (3)信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)信用貸款，系指以借款人的信譽(yù)發(fā)放的貸款。擔(dān)保貸款，是指保證貸款、抵押借款、質(zhì)押貸款。票據(jù)貼現(xiàn)，是指貸款人以購(gòu)買借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。2）銀行融資貸款需具備哪些條件第一，在貸款品種方面，一般宜從小到大逐步升級(jí)，可先通過有效的質(zhì)押、抵押或第三方保證擔(dān)保等手續(xù)向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款，等有了一定實(shí)力再申請(qǐng)項(xiàng)目貸款。 　第二，在貸款金額方面，由于個(gè)私經(jīng)營(yíng)者一般經(jīng)濟(jì)不太富裕，貸款時(shí)應(yīng)量力而行，盡量避免搞大投入。 第三，在貸款利率方面，根據(jù)人民銀行有關(guān)規(guī)定，各商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社對(duì)個(gè)私經(jīng)營(yíng)者的貸款利率可實(shí)行上浮，上浮幅度為30%以內(nèi)。但各家銀行、信用社的上浮幅度并不一致，所以在申請(qǐng)貸款時(shí)， 盡量選擇利率上浮幅度小的金融機(jī)構(gòu)去貸款。 融資租賃，又稱金融租賃或財(cái)務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購(gòu)買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。 融資租賃是指經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會(huì)（中國(guó)銀監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的單位和經(jīng)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作主管部門批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的外商投資企業(yè)、外國(guó)企業(yè)開展的融資租賃業(yè)務(wù)。 1）融資租賃特征融資租賃的特征一般歸納為五個(gè)方面。 一，租賃物由承租人決定，出租人出資購(gòu)買并租賃給承租人使用，并且在租賃期間內(nèi)只能租給一個(gè)企業(yè)使用。 　二，承租人負(fù)責(zé)檢查驗(yàn)收制造商所提供的租賃物，對(duì)該租賃物的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔(dān)保。 三，出租人保留租賃物的所有權(quán)，承租人在租賃期間支付租金而享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)租賃期間租賃物的管理、維修和保養(yǎng)。 四，租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無(wú)權(quán)單方面撤銷合同。只有租賃物毀壞或被證明為已喪失使用價(jià)值的情況下方能中止執(zhí)行合同，無(wú)故毀約則要支付相當(dāng)重的罰金。 五，租期結(jié)束后，承租人一般對(duì)租賃物有留購(gòu)和退租兩種選擇，若要留購(gòu)，購(gòu)買價(jià)格可由租賃雙方協(xié)商確定。2）融資租賃的分類（1）簡(jiǎn)單融資租賃簡(jiǎn)單融資租賃是指:由承租人選擇需要購(gòu)買的租賃物件，出租人通過對(duì)租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后出租租賃物件給承租人使用。 （2）杠桿租賃杠桿租賃的做法類似銀團(tuán)貸款，是一種專門做大型租賃項(xiàng)目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個(gè)超大型的租賃項(xiàng)目融資。（3）委托融資租賃 一種方式是擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機(jī)構(gòu)從事融資租賃，這種委托租賃的一大特點(diǎn)就是讓沒有租賃經(jīng)營(yíng)權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán)”經(jīng)營(yíng)。電子商務(wù)租賃即依靠委托租賃作為商務(wù)租賃平臺(tái)。 第二種方式是出租人委托承租人或第三人購(gòu)買租賃物，出租人根據(jù)合同支付貨款，又稱委托購(gòu)買融資租賃。 （4）項(xiàng)目融資租賃承租人以項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對(duì)承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無(wú)追索權(quán)，租金的收取也只能以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益來(lái)確定。 （5）經(jīng)營(yíng)性融資在融資租賃的基礎(chǔ)上計(jì)算租金時(shí)留有超過10%以上的余值，租期結(jié)束時(shí)，承租人對(duì)租賃物件可以選擇續(xù)租、退租、留購(gòu)。出租人對(duì)租賃物件可以提供維修保養(yǎng)，也可以不提供，會(huì)計(jì)上由出租人對(duì)租賃物件提取折舊。（6）國(guó)際融資轉(zhuǎn)租賃租賃公司若從其他租賃公司融資租入的租賃物件，再轉(zhuǎn)租給下一個(gè)承租人，這種業(yè)務(wù)方式叫融資轉(zhuǎn)租賃，一般在國(guó)際間進(jìn)行。 混合性融資在并購(gòu)中的運(yùn)用分為混合性融資安排和混合性融資工具的運(yùn)用。前者指在一項(xiàng)并購(gòu)交易中,既有銀行貸款資金、發(fā)行股票、債券籌集的資金,也包括并購(gòu)公司與目標(biāo)公司之間的股票互換,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證等多種融資工具的綜合運(yùn)用,其中主要以杠桿收購(gòu)為代表；后者是指兼具債務(wù)和權(quán)益兩者特征的融資工具,包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等。 (1)杠桿收購(gòu)。杠桿收購(gòu)融資主要表現(xiàn)為：杠桿收購(gòu)的資金來(lái)源主要是不代表企業(yè)控制權(quán)的債務(wù)性融資；杠桿收購(gòu)的負(fù)債是以目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)為抵押或以其經(jīng)營(yíng)收入來(lái)償還的,具有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)性；杠桿收購(gòu)融資中投資銀行等市場(chǎng)中介組織的作用十分重要；杠桿收購(gòu)融資依賴于發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的支持。 (2)可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券可以看作是普通債券附加一個(gè)相關(guān)的選擇權(quán)。在企業(yè)并購(gòu)中,利用可轉(zhuǎn)換債券籌集資金具有明顯的優(yōu)勢(shì)：①可以降低債券融資的資本成本；②由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格要高于發(fā)行時(shí)的企業(yè)普通股市價(jià),它實(shí)際上相當(dāng)于為企業(yè)提供了一種以高于當(dāng)期股價(jià)的價(jià)格發(fā)行普通股的融資；③當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為普通股后,債券本金就不需償還,免除了還本的負(fù)擔(dān)。優(yōu)先股對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)不會(huì)構(gòu)成沖擊。發(fā)行優(yōu)先股可以滿足上市公司融資的需求，同時(shí)因?yàn)閮?yōu)先股與普通股的風(fēng)險(xiǎn)和交易方式不同，現(xiàn)在的股票市場(chǎng)投資者一般都屬于風(fēng)險(xiǎn)追隨者，不會(huì)投資風(fēng)險(xiǎn)低尤其是不上市的優(yōu)先股。 對(duì)于高成長(zhǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，承諾給優(yōu)先股的股息與其成長(zhǎng)性相比而言是比較低的。同時(shí)，由于優(yōu)先股相當(dāng)于發(fā)行無(wú)限期的債券，可以獲得長(zhǎng)期的低成本資金，但又不是負(fù)債而是資本，能夠提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量，有利于公司的長(zhǎng)久發(fā)展。優(yōu)先股基本不稀釋原普通股股東的權(quán)益，就保障了原來(lái)公司普通股股東的利益，新股發(fā)行就從利空變成了利好。 1）主要分類（1）累積和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股是指在某個(gè)營(yíng)業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對(duì)往年來(lái)付給的股息，有權(quán)要求如數(shù)補(bǔ)給。對(duì)于非累積的優(yōu)先股，雖然對(duì)于公司當(dāng)年所獲得的利潤(rùn)有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時(shí)，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補(bǔ)發(fā)。一般來(lái)講，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。 （2）參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱為“參與優(yōu)先股”。除了既定股息外，不再參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱為“非參與優(yōu)先股”。一般來(lái)講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對(duì)投資者更為有利。 （3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股　　可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是近年來(lái)日益流行的一種優(yōu)先股。 （4）可收回優(yōu)先股與