項(xiàng)目融資籌資渠道與融資模式(編輯修改稿)
2024-08-25 17:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 斷的工程，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小。菲律賓污水清理BOT項(xiàng)目167。項(xiàng)目背景：項(xiàng)目公司是太平洋河流恢復(fù)公司（Pacific River Rehabilitation Inc），其股本一部分來(lái)自于菲律賓背景的公司，剩余部分通過(guò)向全球環(huán)境基金以及新加坡的AIDEC公司籌集。項(xiàng)目負(fù)債部分由菲律賓的銀行提供，債務(wù)股權(quán)比是75:25，特許權(quán)期限為25年。難題：河流污水處理項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流量難以確定？該項(xiàng)目只有社會(huì)效益，即該項(xiàng)目帶來(lái)的Pasit河流的凈化將會(huì)通過(guò)環(huán)境的改善而使當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)增值，并增加當(dāng)?shù)氐纳虅?wù)活動(dòng)，并最終使“馬尼拉的價(jià)值發(fā)生變化”。但是，很難向可能最終受益的市民或廠商通過(guò)市場(chǎng)行為來(lái)收取費(fèi)用。怎么辦？最后，馬尼拉政府將支付費(fèi)用的角色承擔(dān)了下來(lái)。馬尼拉政府將按兩種模式支付項(xiàng)目收入：l 如果Pasit河流上的440個(gè)壓縮機(jī)工作良好，政府會(huì)支付最低限度的費(fèi)用（一旦河流的水質(zhì)得到明顯凈化，一些壓縮機(jī)將會(huì)顯得多余，但是如果它們得到良好的維護(hù)的話，政府仍然能夠在特許期之后使用它們）；l 同預(yù)先規(guī)定的8個(gè)凈化級(jí)別掛鉤，每達(dá)到一個(gè)新的凈化級(jí)別，政府會(huì)為此支付更多的費(fèi)用。這就是項(xiàng)目的獨(dú)創(chuàng)之處：基于項(xiàng)目成功程度的“績(jī)效支付”（Performance Payment），四、項(xiàng)目租賃融資模式項(xiàng)目租賃(true lease)在項(xiàng)目融資中的作用l 項(xiàng)目公司仍擁有對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán)。l 可實(shí)現(xiàn)百分之百的融資l 較低的融資成本l 可享受稅前償租的好處 杠桿租賃在項(xiàng)目融資中的運(yùn)用項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立單一目的的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司簽訂項(xiàng)目資產(chǎn)購(gòu)置和建設(shè)合同由愿意參與到該項(xiàng)目融資中的兩個(gè)或兩個(gè)以上的專(zhuān)業(yè)租賃公司銀行及其它金融機(jī)構(gòu)等以合伙制形式組成一個(gè)特殊合伙制的金融租賃公司（即股本參與者）由合伙制金融租賃公司籌集購(gòu)買(mǎi)租賃資產(chǎn)所需的債務(wù)資金，也即尋找項(xiàng)目的“債務(wù)參與者”為金融租賃公司提供貸款合伙制金融租賃公司根據(jù)項(xiàng)目公司轉(zhuǎn)讓過(guò)來(lái)的資產(chǎn)購(gòu)置合同購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的廠房和設(shè)備，然后把它們租給項(xiàng)目公司。在項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)階段，根據(jù)租賃協(xié)議，項(xiàng)目公司開(kāi)始向租賃公司支付租金，租金在數(shù)額上應(yīng)該等于租賃公司購(gòu)置項(xiàng)目資產(chǎn)的貸款部分所需支付的利息。項(xiàng)目進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段時(shí)，項(xiàng)目公司要向租賃公司補(bǔ)繳在建設(shè)期內(nèi)沒(méi)有付清的租金。租賃公司以其收到的租金通過(guò)擔(dān)保信托支付銀行貸款的本息。為了監(jiān)督項(xiàng)目公司履行租賃合同，通常由租賃公司的經(jīng)理人監(jiān)督或直接管理項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流量，以保證項(xiàng)目現(xiàn)金流量的分配和使用。 租賃、自有資金購(gòu)置和貸款購(gòu)置的比例三種融資方案自有資金占用資產(chǎn)使用期內(nèi)現(xiàn)金流量分配稅務(wù)扣減1．自有資金購(gòu)買(mǎi)（100%自有資金）100%設(shè)備購(gòu)買(mǎi)價(jià)格100%現(xiàn)金流量為投資者收入折舊2．貸款+自有資金購(gòu)買(mǎi)（假定30%自有資金，70%貸款）30%設(shè)備購(gòu)買(mǎi)價(jià)格支付利息償還貸款本金剩余部分為投資者收入折舊貸款利息3．租賃0%支付租賃費(fèi)（實(shí)際上為利息+本金）在租賃期結(jié)束時(shí)支付購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)殘值費(fèi)用剩余部分為投資者收入租賃費(fèi)收購(gòu)資產(chǎn)殘值后的資產(chǎn)折舊案例一：中信澳大利亞波特蘭鋁廠項(xiàng)目融資1． 項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目管理委員會(huì)合資協(xié)議中信澳公司第一國(guó)民資源信托基金日本丸紅公司維多利亞州政府美鋁澳公司項(xiàng)目管理協(xié)議 45% 25% 10% 10% 10%波特蘭鋁廠項(xiàng)目 100% 波特蘭鋁廠管理公司 項(xiàng)目信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)擔(dān)保協(xié)議中信澳公司中信公司零息債券提貨與付款協(xié)議中信澳（波特蘭）公司 合伙制租賃結(jié)構(gòu) 安排杠桿租賃階段中信公司 擔(dān)保存款協(xié)議零息債券債券擔(dān)保協(xié)議 100%債務(wù)資金中信澳公司購(gòu)買(mǎi)期權(quán)（12年后）股本參與銀團(tuán)股本資金特殊合伙制結(jié)構(gòu)項(xiàng)目債務(wù)參與銀團(tuán)銀行信用證擔(dān)保比利時(shí)國(guó)民銀行 租賃費(fèi)“提貨與付款”協(xié)議 氧化鋁/電力供應(yīng)BT銀行管理協(xié)議項(xiàng)目代理公司中信澳（波特蘭）公司 100%租賃協(xié)議管理協(xié)議電力供應(yīng)氧化鋁供應(yīng)10%波特蘭鋁廠資產(chǎn) 法律所有權(quán)鋁錠產(chǎn)品案例二：中國(guó)冶金進(jìn)出口公司在澳大利亞恰那鐵礦項(xiàng)目的融資項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)由合資雙方聯(lián)合安排項(xiàng)目融資，但是，融資的債務(wù)責(zé)任則是由合資雙方分別承擔(dān)的。項(xiàng)目融資顧問(wèn)美國(guó)信孚銀行澳大利亞分行為該項(xiàng)目設(shè)計(jì)出了一個(gè)杠桿租賃的項(xiàng)目融資模式中國(guó)冶金進(jìn)出口公司恰那礦業(yè)公司哈默斯鐵礦公司中國(guó)冶金進(jìn)出口（恰那）公司中國(guó)冶金進(jìn)出口（澳州）公司 100%100% 100% 100% 項(xiàng)目管理協(xié)議項(xiàng)目建設(shè)、生產(chǎn)運(yùn)行恰那管理服務(wù)公司恰那鐵礦合資結(jié)構(gòu) 60% 40%項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)、運(yùn)輸產(chǎn)品銷(xiāo)售協(xié)議項(xiàng)目產(chǎn)品中國(guó)冶金進(jìn)出口公司1. 7億美元項(xiàng)目貸款6000
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