項目融資籌資渠道與融資模式(已改無錯字)
2022-08-26 17:04:15 本頁面
【正文】 萬美元備用貸款礦山設(shè)備和設(shè)施鐵礦生產(chǎn)特殊合伙制結(jié)構(gòu)股本資金股本參與者歐洲債券市場礦石購買協(xié)議 礦山開采權(quán)轉(zhuǎn)租項目合資結(jié)構(gòu)澳元項目貸款無擔保貸款產(chǎn)品項目投資者產(chǎn)品產(chǎn)品 100% 債務(wù)資金美元項目貸款恰那財務(wù)公司 貸款擔保13家銀行組成的國際銀團五、資產(chǎn)證券化融資（ABS融資）什么是資產(chǎn)證券化證券化資產(chǎn) 已被證券化的資產(chǎn)證券化資產(chǎn)的特征資產(chǎn)證券化的運行機制借款人款式款人發(fā)起人發(fā)行人 歸還貸款本息 資產(chǎn)出售或擔保 提供貸款 發(fā)行收入 信用增級 發(fā)行收入信用增級機構(gòu) 出售證券 發(fā)行收入 受托管理人投資者歸還本息 發(fā)行收入服務(wù)人 兌付本息 兌付本息 關(guān)鍵問題：第一，破產(chǎn)隔離問題 成立SPV，構(gòu)成風險隔離第二，信用增級問題 信用增級主要手段： （1）超額擔保 （2）建立優(yōu)先/次級證券結(jié)構(gòu) （3）起立儲備基金 （4）投保金融擔保第三，真實出售問題主要有三種操作方式：（1）債務(wù)更新（novation）（2）轉(zhuǎn)讓(assignment) （3）從屬參與（subparticipation）案例一：美國奧林皮亞公司辦公樓的項目融資案例分析項目背景：奧林皮亞公司以一般合伙人身份設(shè)立了一家有限合伙人性質(zhì)的公司奧林皮亞邁德蘭公司，專門經(jīng)營管理位于紐約市邁德蘭街59號的一幢44層的辦公樓。奧林皮亞邁德蘭公司修建這幢樓的資金來自所羅門不動產(chǎn)金融公司，采取的是不動產(chǎn)抵押貸款方式。貸款將于1985年底到期，而奧林皮亞邁德蘭公司資金緊張，它如何進入資本市場再融資？如何為到期的抵押貸款再融資？資產(chǎn)證券化融資Assetbacked securitilization公司決定不再采用抵押貸款方式來借新還舊，而是借助發(fā)行資產(chǎn)支持證券方式，從證券市場籌集資金，償還所羅門不動產(chǎn)金融公司提供的抵押貸款，以達到節(jié)約籌資成本的目的。資產(chǎn)證券化的基本結(jié)構(gòu)奧林皮亞公司設(shè)立邁德蘭財務(wù)公司作為此次證券發(fā)行的特別目的公司（SPV），基本結(jié)構(gòu)如下表所示： 邁德蘭財務(wù)公司設(shè)計的樓宇擔保證券表發(fā)行證券（Issue） %的資產(chǎn)支持證券發(fā)行人（Issuer） 邁德蘭財務(wù)公司發(fā)行日期（Offering Date） 1985年12月23日Samp。P的信用評級（Samp。P） AA級金額（Principal amount） $200,000,000擔保品（Collateral） 位于邁德蘭街59號的辦公樓期限（Maturity） 10年起，持有證券8年后可以要求償還支付頻率（Payment frequency） 每年年終支付一次利息發(fā)行日與同期國債的利差 141個基本點信用增級（Credit enhancement） 亞特蘭災(zāi)害保險公司提供 ＄30,380,000的保險 主承銷商（Managing underwriter） 所羅門兄弟國際證券公司證券化程序奧林皮亞公司于1985年12月11日設(shè)立一家全資子公司──奧林皮亞邁德蘭財務(wù)公司，作為此次資產(chǎn)支持證券化融資證券發(fā)行的SPV，該財務(wù)公司的唯一業(yè)務(wù)就是發(fā)行上述資產(chǎn)支付證券并處理與此相關(guān)的事務(wù)。租金收入經(jīng)營賬戶歐洲債券過手債券奧林皮亞邁德蘭財務(wù)公司將證券設(shè)計為過手證券結(jié)構(gòu)。證券發(fā)行收入通過貸款的方式提供給奧林皮亞邁德蘭公司，后者用該筆資金償還所羅門不動產(chǎn)金融公司提供的貸款，并收回邁德蘭街59號的辦公樓的抵押權(quán),然后修訂抵押合同，將該辦公樓的抵押權(quán)轉(zhuǎn)讓給奧林皮亞邁德蘭財務(wù)公司，并最終轉(zhuǎn)讓給作為證券持有人代表的漢挪威信托公司。奧林皮亞邁德蘭財務(wù)公司與漢挪威信托公司簽訂一份信托契約，契約上明確規(guī)定，辦公樓的所有租金收入必須進入以漢挪威信托公司名義設(shè)立的經(jīng)營帳戶 辦公樓的客戶 月租金 奧林皮亞邁德蘭 財務(wù)公司（服務(wù)人） 年利息 到期還本 漢挪威信托公司 （受托人，證券持 者的代表） 到期還本 每年支付% 的利息 奧林皮亞邁德蘭 財務(wù)公司的證券持有人為了保證辦公樓的租金收入能夠用于支付證券持有人的利息，租金被存入受托人漢挪威信托公司的專門帳戶，業(yè)主只能在嚴格的監(jiān)督下從該帳戶支取辦公樓的經(jīng)營管理費用。奧林皮亞邁德蘭財務(wù)公司發(fā)行的證券獲得了標準普爾公司AA級評級。標準普爾公司給予這樣的評級主要有三個依據(jù)：(1) 奧林皮亞邁德公
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