保險(xiǎn)公司最低資本要求的計(jì)算原理和模型研究(編輯修改稿)
2024-07-22 03:31 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 從正態(tài)分布，可推導(dǎo)出（Bustic，1994）：關(guān)于負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)L的EPD比率為： － （6）關(guān)于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)A的EPD比率為： （7）其中，（）為負(fù)債L（資產(chǎn)A）的標(biāo)準(zhǔn)差與期望負(fù)債之比，()為負(fù)債（資產(chǎn)）的分布函數(shù)，()為資產(chǎn)或負(fù)債的密度函數(shù)。給定EPD比率值（1％％），結(jié)合（6）式或（7）式，便可求出我們所需要的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)或，進(jìn)而求出風(fēng)險(xiǎn)資本或。需要說(shuō)明的是，NAIC的風(fēng)險(xiǎn)資本模型中，并不是對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)類型都一一進(jìn)行計(jì)量并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。有的風(fēng)險(xiǎn)難以被量化，有的因數(shù)據(jù)太少，只能依靠經(jīng)驗(yàn)判斷，如不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)因子的測(cè)算。有的風(fēng)險(xiǎn)則通過(guò)計(jì)算機(jī)軟件進(jìn)行模擬測(cè)算，如資產(chǎn)負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)中的利率風(fēng)險(xiǎn)等。此外，在計(jì)算每類風(fēng)險(xiǎn)因子時(shí)，有時(shí)僅依靠一個(gè)計(jì)量模型是不足夠的，如在計(jì)量壽險(xiǎn)定價(jià)不足風(fēng)險(xiǎn)因子之前，NAIC對(duì)其影響因素進(jìn)行回歸分析，確定哪些因素對(duì)保單定價(jià)影響最大。四、風(fēng)險(xiǎn)因子的計(jì)算例子在NAIC推出RBC模型之前的二十世紀(jì)七十年代，美國(guó)林肯國(guó)民保險(xiǎn)公司（LNL）就開(kāi)始使用一個(gè)類似的模型來(lái)管理法定盈余，稱為目標(biāo)盈余公式。NAIC的RBC模型實(shí)際上是在此基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。林肯國(guó)民保險(xiǎn)公司（LNL）使用的風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)量模型的基本原理就是破產(chǎn)概率模型。把每一類風(fēng)險(xiǎn)看作一個(gè)微型保險(xiǎn)公司的唯一的經(jīng)營(yíng)對(duì)象，若知道每一類風(fēng)險(xiǎn)暴露的損失分布狀況，便能求出給定置信水平下的每一類風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。林肯國(guó)民模型的特點(diǎn)是采用現(xiàn)金流模型來(lái)模擬每一類風(fēng)險(xiǎn)的損失分布?，F(xiàn)金流模型是檢測(cè)風(fēng)險(xiǎn)暴露（模型期限內(nèi)）對(duì)應(yīng)的盈余（資產(chǎn)與負(fù)債之間的差額，包括巨災(zāi)損失影響），使用蒙特卡洛模擬技術(shù)（Monte Carlo techniques）測(cè)試每期盈余現(xiàn)金流的變化結(jié)果，即測(cè)試在各種情景下，模擬出的利得和相對(duì)預(yù)期現(xiàn)金流的偏差現(xiàn)值，且將每期現(xiàn)金流與預(yù)期現(xiàn)金流的偏離值貼現(xiàn)到零時(shí)刻，進(jìn)行累加。如果累加值在某一年是負(fù)值，與這個(gè)負(fù)值相當(dāng)?shù)挠嘀祵⒈灰笤诹銜r(shí)刻提留，這樣便能保證在這一年內(nèi)任何時(shí)候的法定盈余不為負(fù)值。然后對(duì)其它年份重復(fù)這個(gè)過(guò)程。選擇絕對(duì)值最大的負(fù)值為我們的初始盈余要求（RISF），這樣便能保證在每一年的法定盈余不為負(fù)值，即有“償付能力”。若任何一期測(cè)試出的現(xiàn)金流偏差值為正值，則盈余要求為零。重復(fù)測(cè)試各種情景下的現(xiàn)金流，可獲得一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)暴露的概率分布，從而求出需要的在某一置信水平下的風(fēng)險(xiǎn)因子（盈余與風(fēng)險(xiǎn)暴露初始值或期望值之比）。以債券和抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)因子的計(jì)量為例。對(duì)一個(gè)債券投資組合的每一種情景，通過(guò)在模型期限內(nèi)隨機(jī)產(chǎn)生的一系列年度經(jīng)濟(jì)狀況，利用模擬技術(shù)，測(cè)試給定債券每一年的違約情況，其中，違約概率隨那年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而變化，如果違約發(fā)生，債券本金將受到損失，剩下的本金將繼續(xù)進(jìn)行同樣的投資，對(duì)每類債券重復(fù)該過(guò)程，投資組合的每年凈現(xiàn)金流用來(lái)決定這次測(cè)試的初始盈余要求。模型另一個(gè)重要的假設(shè)是每一年都提存“損失準(zhǔn)備金”，目的是為將來(lái)的違約損失進(jìn)行融資，因而，盈余要求需要反映“損失準(zhǔn)備金”的影響。詳細(xì)見(jiàn)下表。（1）一個(gè)債券組合（測(cè)試1次）假設(shè)：本金＝$1000；預(yù)期每年違約率＝％；違約導(dǎo)致的預(yù)期的本金損失＝50％；每年的預(yù)期損失＝％；模擬期限＝6年。年份123456預(yù)期違約率%隨評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化違約測(cè)試結(jié)果YesYes隨機(jī)選擇的結(jié)果本金損失％4050隨機(jī)，且隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化本金剩余1000600600600300300重新投資現(xiàn)金流本金損失400300忽略稅收損失準(zhǔn)備金108663％平均潛在本金凈現(xiàn)金流10392662963如8－400＝－392凈現(xiàn)金流現(xiàn)值10344542012貼現(xiàn)率為9％累加值10334329325526524如344+10=334依次算下去最小累加值526累加的盈余：52658422725428303如584=526＋10（2）400個(gè)債券組合（測(cè)試1次）假設(shè)：本金因債券不同而不同；總的債券初始帳面價(jià)值為901850；預(yù)期每年違約率＝％；違約導(dǎo)致的預(yù)期的本金損失＝50％；每年的預(yù)期損失＝％；模擬期限＝6年。年份123456預(yù)期違約率%隨評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化凈現(xiàn)金流債券1:
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