全球金融風(fēng)險加劇下的黃金牛市(編輯修改稿)
2025-07-21 01:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 GDP增長率資料來源：上海中期早在2006年年中，美國的次貸危機(jī)就已顯露端倪，但直到2007年7月之前，并未引起美國政府內(nèi)外足夠的關(guān)注和擔(dān)憂。然而，隨著次貸問題的不斷暴露，人們逐漸感到次貸問題不是個簡單的不良貸款問題。據(jù)美國權(quán)威機(jī)構(gòu)估計，從美國推出次貸這一住宅貸款模式后到次貸問題暴露的這段時間，貸款總額應(yīng)在兩萬億美元上下，次貸壞賬總額大體占次貸總額的15%左右，即3000億美元。就美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言，這并不是一個能夠拖垮整體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字。但問題嚴(yán)重性在于，次貸對美國經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域已經(jīng)形成并將繼續(xù)形成多米諾骨牌效應(yīng)。圖四：美國利率與黃金價格資料來源：上海中期次貸危機(jī)的發(fā)生迫使美聯(lián)儲在8月前后放棄實施了兩年左右的貨幣緊縮政策，并在9月18日、%。另外，根據(jù)國際貨幣基金組織ＩＭＦ預(yù)計，200%，%。圖五：2007年各月美國消費者信心指數(shù)資料來源：2007年，美國的房價普遍下跌，加之信貸短缺等現(xiàn)象的出現(xiàn)，對廣大房主形成了財富縮減的負(fù)面效應(yīng)，迫使他們減少消費。而美國是個消費占整體經(jīng)濟(jì)70%左右的國家，消費增長速度的下降，必然反映到整體經(jīng)濟(jì)層面。展望2008年，美國經(jīng)濟(jì)首先仍將面臨次貸危機(jī)的挑戰(zhàn)，與此同時，美國經(jīng)濟(jì)還將面臨石油價格進(jìn)一步攀升的威脅，以及已經(jīng)持續(xù)了兩年之久的房地產(chǎn)市場衰退的巨大壓力。預(yù)計明年美國經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)2007年下半年開始的增長下降趨勢。第二、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)固2007年上半年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，消費者信心接近有史以來的最高水平。另外，上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的背后呈現(xiàn)出投資“一枝獨秀”的局面，數(shù)據(jù)顯示，%，為1997年第二季度以來的最大增幅。下半年開始，受金融市場動蕩、美國經(jīng)濟(jì)增長減速和油價上漲拖累，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險正在增加。根據(jù)歐盟委員會預(yù)計，%。圖六：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長（GDP）資料來源：IMF盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長面臨的下行風(fēng)險增加，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的基本面依然穩(wěn)固，尤其是消費正成為經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力。此外，中國和印度等國經(jīng)濟(jì)的增長，也為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)保持增長提供了較好的外部環(huán)境。新興市場經(jīng)濟(jì)體保持強(qiáng)勁增長，但通貨膨脹壓力加大圖七:全球、新興市場、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP增長率 圖八：全球、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興市通貨膨脹率 資料來源：IMF 資料來源：IMF第一、中國經(jīng)濟(jì)形勢趨于過熱2007年，相對于美國經(jīng)濟(jì)增長放緩現(xiàn)象，中國經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)增長中的力量日趨重要?；仡?7年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要呈現(xiàn)出兩大特點：圖十：中國宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)資料來源：中國國家統(tǒng)計局首先、中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高位運行，%。經(jīng)濟(jì)增長速度加快，拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車，特別是投資和出口的增長速度仍然很快。另外，消費品價格上漲顯著，%，資產(chǎn)價格高位持續(xù)攀升，資源、環(huán)境的壓力加大等等現(xiàn)象，表明中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢趨于過熱。圖十一：中國固定資產(chǎn)投資 圖十二：中國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)趨勢圖 資料來源：中國國家統(tǒng)計局 資料來源：中國國家統(tǒng)計局其次、出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹壓力正在加大。由于中國經(jīng)濟(jì)步入快車道，食品價格的快速上漲，正在反映到生產(chǎn)資料和其他工業(yè)品上面，流動性過剩與負(fù)利率背景下的經(jīng)濟(jì)運行加劇了資產(chǎn)價格的膨脹等因素的影響，使中國宏觀調(diào)控難度加大。圖十三：新興市場通貨膨脹趨勢 圖十四：中國居民消費價格指數(shù) 資料來源：IMF 資料來源：中國國家統(tǒng)計局第二、印度經(jīng)濟(jì)增長勢頭減弱2007年，與中國、巴西、俄羅斯統(tǒng)稱為“金磚四國”的印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減弱。統(tǒng)計表明，印度制造業(yè)、貿(mào)易、電力、水利、交通、房地產(chǎn)等部門的發(fā)展速度都明顯落后于上一年，其中制造業(yè)最明顯，%，%。發(fā)展速度趨緩的主要原因是由于印度政府緊縮的貨幣政策和盧比升值。為抑制經(jīng)濟(jì)過熱和緩解日用品價格高漲，從2006年年中到今年3月，印度央行已5次提息。由于存款利率不斷提高，造成市場需求萎縮。另外，印度盧比從今年1月以來一直保持快速升值勢頭，到11月30日盧比對美元累計升值幅度達(dá)到12%左右，導(dǎo)致外貿(mào)也遭受到一定影響。整體而
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