全球金融風(fēng)險加劇下的黃金牛市-在線瀏覽
2025-08-11 01:40本頁面
【正文】 月上旬到年底為金價加速上漲階段。第二部分 2007年推動金價的主要因素分析一、國際地緣政治、經(jīng)濟、金融形勢的發(fā)展變化構(gòu)成了金價牛市的宏觀基礎(chǔ)（一）、國際地緣政治處于動蕩升溫期本輪黃金牛市的主要原因是國際地緣政治的持續(xù)緊張，這完全不同于其它商品成本推動或者低庫存造就的價格漲跌。主要是伊朗核問題成為國際政治局勢的新焦點。另外，國際社會對以色列可能與周邊阿拉伯國家尤其是敘利亞和黎巴嫩發(fā)生新的戰(zhàn)爭沖突的擔(dān)憂也在不斷增強。表一：2007年紐約期金走勢與國際局勢1月中旬美國欲增加駐伊拉克的美軍兵力，向中東地區(qū)增派航母；另外，住伊拉克美軍扣留部分伊朗在伊拉克人員。伊朗不甘示弱，隨即在1月下旬和2月上旬展開軍事演習(xí)。10月中旬美國總統(tǒng)布什公開發(fā)出警告，伊朗獲得核武器將導(dǎo)致第三次世界大戰(zhàn)。在全球各主要經(jīng)濟體中，發(fā)達經(jīng)濟體增長乏力，而主要新興市場經(jīng)濟體繼續(xù)保持強勁增長，并在很大程度上抵消了西方主要經(jīng)濟體增長放慢的不利影響。圖二：發(fā)達國家與新興市場對全球經(jīng)濟的貢獻 資料來源：IMF發(fā)達國家經(jīng)濟體增長放緩第一、美國經(jīng)濟走勢不容樂觀2007年，美國經(jīng)濟主要圍繞兩大方面展開，一是次級貸款（以下簡稱“次貸”）危機的不斷蔓延，二是政府政策調(diào)控的轉(zhuǎn)向。然而，隨著次貸問題的不斷暴露，人們逐漸感到次貸問題不是個簡單的不良貸款問題。就美國經(jīng)濟規(guī)模而言，這并不是一個能夠拖垮整體經(jīng)濟的數(shù)字。圖四：美國利率與黃金價格資料來源：上海中期次貸危機的發(fā)生迫使美聯(lián)儲在8月前后放棄實施了兩年左右的貨幣緊縮政策，并在9月18日、%。圖五：2007年各月美國消費者信心指數(shù)資料來源：2007年，美國的房價普遍下跌，加之信貸短缺等現(xiàn)象的出現(xiàn)，對廣大房主形成了財富縮減的負面效應(yīng)，迫使他們減少消費。展望2008年，美國經(jīng)濟首先仍將面臨次貸危機的挑戰(zhàn)，與此同時，美國經(jīng)濟還將面臨石油價格進一步攀升的威脅，以及已經(jīng)持續(xù)了兩年之久的房地產(chǎn)市場衰退的巨大壓力。第二、歐元區(qū)經(jīng)濟基本面依然穩(wěn)固2007年上半年，歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)保持強勁增長，消費者信心接近有史以來的最高水平。下半年開始，受金融市場動蕩、美國經(jīng)濟增長減速和油價上漲拖累，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險正在增加。圖六：發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長（GDP）資料來源：IMF盡管歐元區(qū)經(jīng)濟增長面臨的下行風(fēng)險增加，但歐元區(qū)經(jīng)濟的基本面依然穩(wěn)固，尤其是消費正成為經(jīng)濟增長的主要推動力。新興市場經(jīng)濟體保持強勁增長，但通貨膨脹壓力加大圖七:全球、新興市場、發(fā)達經(jīng)濟體GDP增長率 圖八：全球、發(fā)達經(jīng)濟體、新興市通貨膨脹率 資料來源：IMF 資料來源：IMF第一、中國經(jīng)濟形勢趨于過熱2007年，相對于美國經(jīng)濟增長放緩現(xiàn)象，中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟增長中的力量日趨重要。經(jīng)濟增長速度加快，拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車，特別是投資和出口的增長速度仍然很快。圖十一：中國固定資產(chǎn)投資 圖十二：中國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)趨勢圖 資料來源：中國國家統(tǒng)計局 資料來源：中國國家統(tǒng)計局其次、出現(xiàn)嚴重通貨膨脹壓力正在加大。圖十三：新興市場通貨膨脹趨勢 圖十四：中國居民消費價格指數(shù) 資料來源：IMF 資料來源：中國國家統(tǒng)計局第二、印度經(jīng)濟增長勢頭減弱2007年，與中國、巴西、俄羅斯統(tǒng)稱為“金磚四國”的印度經(jīng)濟發(fā)展速度減弱。發(fā)展速度趨緩的主要原因是由于印度政府緊縮的貨幣政策和盧比升值。由于存款利率不斷提高，造成市場需求萎縮。整體而言，盡管印度經(jīng)濟調(diào)控措施造成經(jīng)濟減速，但印度本財年的GDP增長率會接近9%，這與預(yù)計全球GDP增長率5%數(shù)據(jù)相比，印度經(jīng)濟依然維持強勁發(fā)展。圖十五：全球金融風(fēng)險預(yù)警圖資料來源：IMF具體來看，高風(fēng)險資產(chǎn)的信用下行風(fēng)險顯著增加。而與眾多資產(chǎn)價格大幅縮水相反的是，黃金價格不但沒有下跌，反而從8月份開始強勁上漲。這就意味黃金在全球金融市場中的地位將不斷加強。（二）黃金供給穩(wěn)定，但投資市場需求強勁構(gòu)成了金價牛市的微觀基礎(chǔ)
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