【文章內容簡介】 金和黃金，對 OECD國家政府的債權 （如國庫券）或作了保險的居民抵押款 20 對 OECD國家的銀行和 OECD國家公共部 門的債權（如美國政府機構發(fā)行的債券或 市政債券） 50 未保險的居民抵押貸款 100 所有其他債權，如公司債，不發(fā)達國家的 政府債務，對非 OECD國家的銀行的債權， 對房地產、廠房以及機器設備等的債權。 65 按交易對手類型換算的等價金額的風險權數(shù) 風險權數(shù)（ %） 交易對手類型 0 OECD國家政府 20 OECD國家的銀行和公共部門 50 公司和其他交易對手 66 衍生產品的情景 當前的重置成本 ? 清算價值 為正時 ? 0 其他情況 附加價值 面值 BIS附加因子 * 信用等價金額 交易對手風險加權 風險加權金額 *BIS=bank for international settlement 67 按標的商品類型劃分的附加因子 距離到期日 利率 匯率與黃金 權益資本 黃金以外 其他 時間 （ %） （ %） （ %） 的貴金屬 (%) 商品（ %） 1年或更短 1年以上 5年以下 5年以上 在衍生產品敞口的保障合約下，附加金額的計算： 附加金額 = 本金 附加因子（ 40%+60% NPR) 其中，凈重置比率 NPR=凈重置成本 /總重置成本 68 主權債務、銀行債務、公司債務、資產證券化 適用的風險權重 AAA ~ AA A+ ~ A BBB+ ~ BBB BB+ ~ B 低于 B 未評級 主權 0% 20% 50% 100% 150% 100% 銀行 選擇 1 20% 50% 100% 100% 150% 100% 選擇 2 20% 50% 50% 100% 150% 50%3 公司 20% 100% 100% 100% 150% 100% 證券化 20% 50% 100% 150% 直接扣減資本 注： 1 以銀行所在國家的主權債務對應的風險權數(shù)為基礎 2 以對單個銀行的信用評級為基礎 3 銀行短期債權（如低于 6個月）適用的風險權數(shù)要比一般銀行債權所適用的風險權數(shù)有利 69 例子：附加金額以及存在保障合約的風險加權金額 交易對手 A 交易對手 B 風險資本權重 20% 50% 交易 盯市 附加 交易 盯市 附加 附加因子 面額 價值 金額 面額 價值 金額 交易 1 % 1000 400 5 700 100 交易 2 % 500 200 1000 200 15 交易 3 5% 1000 100 50 500 200 25 附加金額 1 總重置成本（ GR) 400 200 凈重置成本（ NR) 100 0 附件金額 2=附加金額 1 (+) 信用等價金額 = NR+附加金額 2 存在保障合約的風險加權金額 =信用等價金額 = = 沒有保障合約的風險加權金額 （ 400+） = (200+)*= 70 管制資本 經(jīng)濟資本 市場 VaR值 信用 VaR值 操作 VaR值 統(tǒng)一的風險評估框架 71 生命周期與投資目標 增長導向 青年： 20~45歲 （累積階段） 維持導向 中年： 45~60歲 （鞏固階段） 收入導向 退休： 60 ~ （支付階段） 積累退休資金 增加當前收益 為重大支出積累資金 為緊急需要準備 日常開支需要 積累退休資金 增加當前收益 為緊急需要準備 日常開支需要 增加當前收益 為緊急需要準備 日常開支需要 72 經(jīng)濟環(huán)境與投資規(guī)劃 波谷 波峰 復蘇 衰退 繁榮 蕭條 波谷 一般地，在 擴張 階段地產、汽車等周期性行業(yè)的股權類產品表 現(xiàn)良好，而在 收縮 階段債券或非周期性行業(yè)股票比較穩(wěn)定。 73 投資的風險與收益 ? 投資者投資的目的是為了得到收益，與此同時，又不可避免地面臨著風險，投資管理圍繞著如何處理這兩者的關系而展開。風險和收益的基本關系是：收益與風險相對應。也就是說，風險較大的投資工具，其要求的收益率相對較高；反之，收益率較低的投資工具，風險相對較小。 74 投資工具及特點 類型 投資工具 特點 現(xiàn)金及 現(xiàn)金等價物 短期存款、短期融資券、 CD存單、央行票據(jù)、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)等 風險低，流動性強 ，通常用于滿足緊急需要、日常開支周轉和一定當期收益需要 固定收益 投資工具 銀行存款、政府債券、公司債券、金融債券等 風險適中，流動性較強 ，通常用于滿足當期收入和資金積累需要 股權投資工具 普通股、優(yōu)先股等 風險高，流動性較強 ，用于資金積累、資本增值需要 基金投資工具 開放式基金、封閉式基金 等 專家理財，集合投資， 分散風險，流動性較強 ，風險適中，適用于獲取平均收益的投資者 衍生金融工具 期貨、期權、遠期合約等 風險高 ，個人參與度相對較低 其它投資工具 房地產、黃金、藝術品、古玩、紀念幣、郵票等 具有 行業(yè)和專業(yè)特征 （房產投資在房產規(guī)劃中講解） 75 我國的投資工具類別 ? 銀行存款 ? 債券投資 ? 政府債券 ? 企業(yè)債券 ? 金融債券 76 ? 股票投資 ? 1990年 11月 26日，上海證券交易所成立。 ? 1990年 12月 1日 ，深圳證券交易所成立。 ? 1991年開始發(fā)行 B股。 ? 1993年后又出現(xiàn)了 H股和 N股等境外上市外資股。 ? 到 2022年 12月 20日，境內上市公司 (A、 B股 )共有 1， 525家，總市值 306， 535億元，流通市值 86， 396億元。 77 ? 基金 ? 1998年 3月 ，金泰、開元證券投資基金的設立，標志著規(guī)范的證券投資基金開始成為中國基金業(yè)的主導方向。 ? 截至 2022年 6月 30日，共有 347只 證券投資基金正式運作，資產凈值合計 17， ，份額規(guī)模合計12， 。其中， 40只封閉式 基金資產凈值合計 2， ，占全部基金資產凈值的 %，份額規(guī)模合計 732億份，占全部基金份額規(guī)模的%； 307只開放式 基金資產凈值合計 15， 億元，占全部基金資產凈值的 %，份額規(guī)模合計 11， ，占全部基金份額規(guī)模的 %。 78 ? 期貨 ? 大連商品交易所，主要交易品種是玉米、大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、聚乙烯； ? 上海期貨交易所，主要交易品種是天然橡膠、銅、鋁、鋅、燃料油、黃金； ? 鄭州商品交易所，主要交易品種是小麥、棉花、白砂糖、綠豆、 PTA、菜籽油； ? 截止至 2022年 11月底，三大商品期貨交易所共成交，同比增長了 87%； ? 另外，中國金融期貨交易所正在積極籌劃推出股票指數(shù)期貨。 ? 外匯 ? 過去，外匯管制，不能購買國外股票，而只能將其存于銀行獲得存款利息收入或者通過不同貨幣的交易來賺取差價。 ? 近來，開通了外幣交易、遠期外匯交易和外匯掉期交易。 79 ? 房地產 ? 黃金 ? 2022年 10月 30日上海黃金交易所正式投入運行。 ? 2022年，上海黃金交易所累計成交黃金 1130. 72噸，成交金額 。 ? 對個人投資者來說，投資黃金主要有實物黃金（金條、金幣）、紙黃金（黃金帳戶、黃金存折和黃金憑證）、黃金股票以及黃金期貨等方式。 ? 藝術品、古玩、紀念幣和郵票等 80 世界主要股票價格指數(shù) 國家 指數(shù) 美國 DJI， SP500 日本 Nikkei， Topix 英國 FT30， FT100 德國 DAX 法國 CAC40 瑞士 Credit Suisse 歐洲、澳大利亞、遠東 MSCI， EAFE 81 82 ―錢、資本與財富”與金融產品的設計與定價 錢 (貨幣 ) 流動性最好，可直接用于交換 資 本 能夠生錢的錢或財富，是活的價值 財 富 包含流動性好 /差的和不流動的價值 土地房屋 未來收入 … 證券化、票據(jù)化 流動性差的財富不利于資源配置效率的提高 83 學習目的 （ 1）初步了解無套利定價原理 （ 2）初步感受以“ 聯(lián)系 ”或“ 關聯(lián) ”視角定價的思維 （ 3）初步了解在無供需限制、無期限限制、無人的 干預、不反映投資者心理、行為等約束條件的 理想狀況下，資本資產定價的基本方法 84 請你判斷和選擇 ： ? 你看到街道上有人民幣 100元，怎么辦？ （ 1）熙熙攘攘的大街上； （ 2）夜晚很晚的時候，在一個無人小街上。 為什么？ 且慢，看無套利均衡原理怎么說。 不老少， 撿不？ １００元？ 85 無套利均衡分析 企業(yè)價值的度量 MM理論及其含義 加權平均資本成本 狀態(tài)價格定