金融風(fēng)險管理課件教程【最終版】(編輯修改稿)
2025-02-01 14:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 久期的應(yīng)用 第 9頁 ? 零息債券 ? 永久性公債 ? 息票債券 影響久期的變量及關(guān)系 ? 第 12頁 0DC? ?? ,CD??0DR? ?? ,RD設(shè)： C票面利率、 R到期收益率、 M到期 期限 ? ? 220 , 0DDMM?????? ,MD且速度遞減 . 經(jīng)濟含義 ——利率變化敏感度 ? 債券當(dāng)前價 =所有利息 +債券本金的現(xiàn)值： 第 13頁 2 ...( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) NC C C FPR R R?? ? ? ?? ? ?dP M D d RP ? ? ?1DMDR? ?注： 表示 修正久期 第 14頁 第二節(jié) 運用久期模型進行 免疫 久期和遠期支付的免疫 案例 ：養(yǎng)老基金和人壽保險公司考慮多種資產(chǎn)的組合，以使其在將來某個時期獲得不低于受益人支付金的投資收益。 第 16頁 例 現(xiàn)有 一份 5年 期保單 ，保險公司向客戶承諾 5年后一次性支付一筆款項 。設(shè)公司應(yīng) 5年期滿 后 一 次返還 1496元作為退休 保險，且其恰好 等于用 1000元投資于票面利率 8%的按復(fù)利計算的5年期 債券。試擬定保險營銷策略（支付總額不變） 。 第 17頁 策略一 —— 零息債券 ? 購買期限為 5年期的零息債券； 第 18頁 ? 設(shè)面值為 1000元，到期收益率為 8%的 5年期貼現(xiàn)債券的當(dāng)前價格為 ，即 P=（元）。若保險公司以 1000元的總成本購買了這項債券，那么該項投資在 5年后將剛好產(chǎn)生 1469元的現(xiàn)金流。原因是債券組合的久期與保險公司保費的返還期相匹配。 策略二 —— 息票債券 ? 購買久期為 5年的息票債券； 第 19
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