中日巨額外匯儲備的成因及運作比較(編輯修改稿)
2025-07-20 19:36 本頁面
【文章內容簡介】 乎成為了一種常態(tài)。俗話說，手中有糧，心里不慌，所以長期以來比較看重外匯儲備的功能，認為我國外匯儲備越多越好，外匯儲備的增長等于我國經(jīng)濟實力的增長、國際地位的提高，外匯儲備可以維護本國信譽等，不到萬不得已決不輕易動用。在政策上表現(xiàn)為實行強制性結匯制，銀行、企業(yè)與居民都不能意愿地持有外匯，而中央銀行則以國家外匯儲備的形式持有相當數(shù)量的外匯?！ ?2)非彈性匯率制度的因素。從1994年1月1日起，國務院決定進一步改革我國的外匯管理體制，人民幣匯率并軌，實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。但1997年亞洲金融危機的爆發(fā)，阻礙了人民幣匯率制度改革的進程，人民幣匯率遭遇了強烈的貶值壓力，為維持人民幣匯率的穩(wěn)定，人民幣匯率制度安排被迫偏離了“有管理的浮動匯率制度”的設計初衷，逐漸變相成為釘住美元的固定匯率制。而國際收支出現(xiàn)雙順差的一個必要條件就是非彈性匯率制的存在，因為在浮動匯率制下，政府不干預外匯市場，經(jīng)常收支順差(逆差)必然等于金融、資本收支逆差(順差)，外匯儲備原則上不發(fā)生變化。但在非彈性匯率制下，為維護某一基本不變的匯率水平，政府必須買入超過需求的外匯供給，否則外匯匯率要下跌，本幣匯率要上升，其結果貿易順差和資本流入就轉化為外匯儲備?！ ?3)升值預期因素。人民幣升值預期與外匯儲備的聯(lián)系表現(xiàn)為：一方面，外匯儲備的快速增長導致了人民幣升值的預期；另一方面，人民幣升值預期的形成又助長了外匯儲備的增加。我國結售匯順差遠大于貿易順差，轉移收入明顯增多，錯誤與遺漏項目從流出轉為流入，2002年、2003年及2004年誤差與遺漏項目差額都出現(xiàn)在貸方；外匯儲備結構發(fā)生了明顯的變化，對新增儲備的貢獻度，資本順差貢獻度上升，經(jīng)常項目順差貢獻度下降?！ 《?、中日外匯儲備運用的比較 各國的外匯儲備一般都存款于外國銀行(包括本國的境外銀行和外國的境內銀行)或投資于外國的有價證券，“流動性、安全性和收益性”是外匯儲備管理的主要原則。由于國債等有價證券流動性強、安全性高、收益性也較好，所以各國外匯儲備大都用于購買外國政府發(fā)行的國債等有價證券?！ ∪毡咀鳛槎嗄陙淼娜虻谝淮笸鈪R儲備國，如何經(jīng)營管理巨額外匯儲備?日本外匯儲備的“三原則”是外匯儲備必須具備“流動性、安全性和收益性”。首先要確保流動性和安全性，在日元匯率暴跌的時候能夠迅速投入使用，通過市場進行匯率干預，在最大限度地確保
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