金融衍生產(chǎn)品可轉(zhuǎn)換債券的特點及對股票價格的影響畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-16 08:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 發(fā)行債券是公司追加資金的需要，屬于公司的負債，不是資本金，由于持有人不參加公司剩余利潤的分配，所以不會對公司的控制權(quán)產(chǎn)生影響。發(fā)行股票則是公司創(chuàng)立和增加資本的需要，會列入公司的資本，新股東有權(quán)參與剩余利潤的分配，也有投票權(quán)，從而分散股權(quán)，也對公司的控制權(quán)產(chǎn)生影響。 可轉(zhuǎn)換債券的產(chǎn)生股票和債券對發(fā)行者和投資者有利也有弊，金融專家認為，結(jié)合債券和股票的優(yōu)點并且充分發(fā)揮，有利于滿足發(fā)行公司的融資需要，籌集資金，吸引更加多的投資者。于是一種新型的金融工具油然而生，這就是可轉(zhuǎn)換債券。它是在發(fā)行公司債券的時候，附上一個轉(zhuǎn)換條款。 可轉(zhuǎn)換債券的定義可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種，是指債券的持有人可以在一定時期內(nèi)按照一定的比例或價格降至轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券，通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，在本質(zhì)上來說就是在發(fā)行債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)。當股票價格上漲時，持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)就比較有利。 可轉(zhuǎn)換債券的特點可轉(zhuǎn)換債券的可轉(zhuǎn)換性包含了期權(quán)與債券的特點。這種債券是一種公司債券，具有一般債券的基本特征，都需要定期支付利息和本金。債券持有人可以根據(jù)約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票，如果轉(zhuǎn)債投資者沒有在規(guī)定的時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換成股票，那么發(fā)行公司必須無條件的還本付息?？赊D(zhuǎn)換債券的票面利率要低于一般債券，甚至要低于同期銀行存款利率，這是由于可轉(zhuǎn)換債券的投資者以犧牲部分利息差的代價來換取在未來一定時間，用事先約定的轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換股票，以獲取價差利益的機會。這是可轉(zhuǎn)換債券的低利率性?？赊D(zhuǎn)換債券具有靈活變通性，能夠在一定程度上實現(xiàn)規(guī)避法律和稅收制度的目的。在股票實行額度被政府管制的情況下，上市公司可以轉(zhuǎn)換為發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，避開政府對增股的額度限制，接著把大部分債券轉(zhuǎn)為股權(quán)。可轉(zhuǎn)換債券具有收益不確定性，雖然可轉(zhuǎn)換債券具有較好的投資價值，但并不代表收益就是穩(wěn)定的，其收益受到許多因素的影響，發(fā)行公司的股價，利率水平，轉(zhuǎn)換條款等這些都會影響其收益?？赊D(zhuǎn)換債券的期限較長，是一種長期融資工具?？赊D(zhuǎn)換債券的期限一般都在5年以上，有些在10年以上。 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素轉(zhuǎn)換期限和有效期限?？赊D(zhuǎn)換債券的有效期限與一般的債券相同，即債券從發(fā)行日起至償清本息日為止的存續(xù)期間。而轉(zhuǎn)換債券就是可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為普通股票的起始到結(jié)束日的期間。股息率或股票利率。票面利率即可轉(zhuǎn)換債券作為一種債券是的票面利率，發(fā)行人依據(jù)當前市場利率水平，公司債券的資信等級和發(fā)行條款確定一般低于相等條件的不可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券公司應(yīng)該半年或一年就付息一次，到期后五個工作日以內(nèi)償還為轉(zhuǎn)換債券的本金和最后一期利息。轉(zhuǎn)換比例或價格。轉(zhuǎn)換比例指一定面額可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的股數(shù)。可用公式表示為：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格 。轉(zhuǎn)換價格指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成每股股份支付的價格。公式：轉(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例贖回條款和回售條款。贖回指發(fā)行人在發(fā)行過后，提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。贖回條件是當公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達到一定幅度的時候，公司按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外還沒有轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。回售指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達到某一幅度的時候，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持有的可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時所規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。轉(zhuǎn)換價格修正條款。轉(zhuǎn)換價格修正指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司還未送股、配股、增發(fā)股票、合并、分立、拆細及其他原因?qū)е掳l(fā)行人的股份發(fā)生了變動，引起公司股票名義價格下降的時候?qū)D(zhuǎn)換價格所做的必要調(diào)整。本章小結(jié)本章介紹了可轉(zhuǎn)換債券的產(chǎn)生，從它的特點和基本要素分析了可轉(zhuǎn)換債券與股票之間的區(qū)別，可轉(zhuǎn)債如果轉(zhuǎn)換成股票，可以彌補利率低的不足，如果股票的市價在可轉(zhuǎn)換期內(nèi)超過它的轉(zhuǎn)換價格，債券的持有者可通過債券轉(zhuǎn)換獲取較大的利益。第3章 可轉(zhuǎn)換債券的價值及定價模型 可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券是公司債券的特殊形式，也是一種混合型的金融產(chǎn)品，它兼有債權(quán)性和期權(quán)性的特點。它的債權(quán)性體現(xiàn)在其轉(zhuǎn)換成普通股之前，可轉(zhuǎn)換債券的持有者是發(fā)行企業(yè)的債權(quán)人，享有定期獲得利息的權(quán)利。如可轉(zhuǎn)換債券在到期后仍未被轉(zhuǎn)換成普通股，投資者有權(quán)收回債券的本金。而期權(quán)性則表現(xiàn)在它賦予持有者一種選擇的權(quán)利，即在轉(zhuǎn)股期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債券持有者轉(zhuǎn)換成發(fā)行企業(yè)普通股的權(quán)利，這種選擇權(quán)實際上是一種看漲期權(quán)，
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