04股票價(jià)格之決定(編輯修改稿)
2024-11-05 12:57 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 000 400 400 14 14=70*(12%10%)/10% =*(16%10%)/10% =*(18%10%)/10% 新投資新增價(jià)值 : 12 ? 其中， V(0)指公司普通股股東權(quán)益的市值，Dt為在第 t期的現(xiàn)金股利， k為市場(chǎng)利率。 TTkDkDkDV)1(...)1()1()0(221???????13 (一 )股利固定成長(zhǎng)模式 假設(shè) (1)公司現(xiàn)金股利每年都是以固定的成長(zhǎng)率 g成長(zhǎng)，即 ，而且 (2)k大於 g， ? 則本股利折現(xiàn)模式可以簡(jiǎn)化為： tttt gDgDgDD )1()1()1( 0111 ?????? ??gkgDgkDV?????)1()0( 0114 (二 )固定股利模式 ? 如果現(xiàn)金股利每年都是固定，即雖然 但是成長(zhǎng)率 g=0， 所以 那麼股利成長(zhǎng)模式就可以簡(jiǎn)化為 tttt gDgDgDD )1()1()1( 0111 ?????? ??011 . .. DDDD tt ???? ?kDV ?)0(15 (三 )股利超級(jí)成長(zhǎng)模式 ? 某些新興產(chǎn)業(yè)，領(lǐng)導(dǎo)廠商可能在成立最初幾年或在技術(shù)突破的某些年度，盈餘會(huì)有超常的表現(xiàn)，這幾年的股利不是以固定正常的速率成長(zhǎng)，而是以的高於正常成長(zhǎng)率的速度成長(zhǎng)，但是，過(guò)了這幾年，競(jìng)爭(zhēng)者大量增加後，獲利便不再高成長(zhǎng)，而恢復(fù)正常，那麼這樣的公司股票評(píng)價(jià)模式可以下式表達(dá) TTTtttkgkgDkgggDV)1(1)1()1()1...().... .... .1)(1()0(1210?????????? ??16
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