【文章內(nèi)容簡介】 會給企業(yè)帶來由于資金短缺或決策失誤造成的、不能籌集到資金或不能還本付息的融資風(fēng)險(xiǎn)，最終極有可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，甚至面臨破產(chǎn)的危機(jī)。盡管融資租賃有其特殊的優(yōu)勢，但由于融資租賃的租期較長、租金較高，租賃期間市場環(huán)境變化引起不可預(yù)見的因素很多，給承租方帶來諸如租賃期間由于經(jīng)營項(xiàng)目失敗無法按期支付租金的風(fēng)險(xiǎn)。以及由于技術(shù)進(jìn)步后出現(xiàn)了性能更好的租賃設(shè)備，使原有租賃資產(chǎn)的價(jià)格下跌，由此產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)。 兼并作為一種主要的資本運(yùn)營模式，在民營企業(yè)的融資中越來越受到重視，但在并購前未對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全面評估，也沒有進(jìn)行認(rèn)真充分的可行性分析，由此產(chǎn)生的信息風(fēng)險(xiǎn)可能會導(dǎo)致兼并失敗。兼并需要大量的資金，有的企業(yè)沒有認(rèn)真考慮資金成本問題隨意上項(xiàng)目，結(jié)果給企業(yè)帶來了巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。隨著國內(nèi)資本市場與國際資本市場的逐步接軌以及國家金融政策的日益放松，多種融資渠道、多種融資方式將擺在企業(yè)的面前。　　存在著眾多的融資方式，無疑對眾多企業(yè)而言是一大福音。但選擇方式變多之后，許多企業(yè)又出現(xiàn)了嚴(yán)重盲目融資的現(xiàn)象，如缺乏對融入資金的資金投向的認(rèn)識及多方式融資給企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)缺乏正確的認(rèn)識，簡單地認(rèn)為資金到手便萬事大吉。這種做法在金融市場、資金市場局部開放和政府部門給予過度呵護(hù)的前提下是暫時(shí)可行的，一旦國際資本市場與國內(nèi)資本市場的融合達(dá)到一定程度、國家金融政策完全放開，企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)作尤其是資本運(yùn)作步入純粹市場化的道路之后，房地產(chǎn)企業(yè)的盲目融資而不考慮融資所帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)勢必會受到市場無情的懲罰。 　　總結(jié)各種融資方式、融資渠道和各種可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，探索多融資方式下風(fēng)險(xiǎn)的量化與規(guī)避防范的措施，對于全面、快速地提高企業(yè)在未來市場中的競爭力具有不可低估的重要意義。 3我國企業(yè)融資存在的問題隨著收入分配結(jié)構(gòu)和投融資體制的變遷，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出從財(cái)政支持型經(jīng)濟(jì)經(jīng)由社會借貸型經(jīng)濟(jì)向社會資本支持型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的特點(diǎn)，企業(yè)的融資方式也在不斷變化．其變化過程大致經(jīng)歷了兩個(gè)階段：第一階段是1984年以前的財(cái)政融資為主的階段：第二階段是指1984年以后進(jìn)入的多元化融資階段．第二階段可劃分為兩個(gè)子階段，一個(gè)是從1984年到1989年，即以銀行融資為主的轉(zhuǎn)軌時(shí)期；一個(gè)是從1990年開始到現(xiàn)在，間接融資為主、直接融資處于萌芽階段的多元化融資的探索階段。 我國企業(yè)融資方式單一如上所述，我國企業(yè)融資經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展階段。長時(shí)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)使得我國企業(yè)過于依賴政府財(cái)政融資，缺乏資本意識、也沒有自主融資環(huán)境。自上世紀(jì)八十年代以來，我國金融市場逐漸開放，國家逐漸放寬金融政策。上世紀(jì)九十年代初以來，隨著股票等債券市場的快速發(fā)展，我國企業(yè)的融資方式呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢。但是由于資本市場門檻高等特點(diǎn)，一般大型企業(yè)才能在證券市場融到資金，而大多數(shù)企業(yè)在資本市場直接融資的途徑較為單一，中小企業(yè)很難進(jìn)入證券市場融資。企業(yè)債券的發(fā)行還遠(yuǎn)未完全放開，占企業(yè)數(shù)量絕大部分的中小企業(yè)很難獲得發(fā)行債券融資的資格，加上創(chuàng)業(yè)投資體制的不健全，以及法律保護(hù)體系和政策扶持體系的缺乏，使得我國企業(yè)融資難度增大，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此，我國企業(yè)融資方式仍然比較單一，大多數(shù)企業(yè)依賴銀行貸款，較少采用其他融資方式，這就給企業(yè)自身的經(jīng)營和我國金融市場的發(fā)展帶來了不利影響。因?yàn)殂y行貸款存在以下缺點(diǎn)： 一般來說，除非出自或貸款方對企業(yè)融資有用途限制，企業(yè)所融通的資金是應(yīng)該靈活運(yùn)用于所必要的方面或用途。而銀行為了保證貸款的及時(shí)歸還，對貸款用途有明確規(guī)定，使企業(yè)難以根據(jù)變化情況靈活調(diào)用資金，而被動(dòng)地受制于銀行的貸款用途限制。 改善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵在于兩個(gè)方面，資金應(yīng)能夠自由地流入流出企業(yè)， 資金應(yīng)能夠靈活地在各類資金間流入流出，只有這樣才能為企業(yè)靈活調(diào)整融資提供前提。目前我國證券市場并不健全，企業(yè)某種融資出現(xiàn)多余時(shí)難以立即退出清償，企業(yè)某種融資需要增加時(shí)，難以立即籌措，企業(yè)某種融資需要由其他融資替代時(shí)，難以立即轉(zhuǎn)換。 我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平不高 對融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足　1 債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)負(fù)債比重大小而影響到企業(yè)支付本息能力所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在融資運(yùn)作中，如對于債券或貸款等，會改變原有資本結(jié)構(gòu)，從而影響到股東利益的變化。融資運(yùn)作的追求目的是使企業(yè)資本增值最大化，若融資運(yùn)作反而導(dǎo)致資本增值縮小甚至減值，便形成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如企業(yè)采用負(fù)債融資，則存在著資金利潤小于貸款利潤的可能性，這種可能性即為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素主要包括兩方面：（1）導(dǎo)致股東利益損失的可能性；（2）過度負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的可能性。 　　我國企業(yè)對債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識停留在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之上。在債權(quán)融資中，企業(yè)往往認(rèn)為債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)在于到期償還本息的風(fēng)險(xiǎn)、由于債務(wù)存續(xù)期間市場變動(dòng)所帶來的資金成本的變動(dòng)。但是，債券融資往往受到很大的束縛，如一般的銀行貸款只能定向用于特定的項(xiàng)目，有可能造成資金閑置的的風(fēng)險(xiǎn)?！? 對股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足 權(quán)益融資風(fēng)險(xiǎn)。對于大多數(shù)企業(yè)來說，權(quán)益融資是其主要的融資方式，在整個(gè)資金結(jié)構(gòu)中占有絕對比例。有資料表明，民營企業(yè)(上市公司除外)的資金構(gòu)成比例中，自有資金的比例最大，約占65%。盡管這一來源的資金是內(nèi)源資金，但其要承擔(dān)較大的資金成本和分配利潤的壓力，某種程度上會降低企業(yè)的盈利能力，從而削弱其在市場中的競爭和發(fā)展能力，最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。主要風(fēng)險(xiǎn)有：?、? 控股股東吞噬風(fēng)險(xiǎn) 　　由于發(fā)行股票進(jìn)行融資的風(fēng)險(xiǎn)控股股東吞噬風(fēng)險(xiǎn)。在對1073家上市公司進(jìn)行調(diào)查分析，其中有332家上市公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)，特別是大股東存在侵害上市公司權(quán)益的現(xiàn)象，%?？毓晒蓶|吞噬風(fēng)險(xiǎn)是指上市公司中占控股地位的股東利用自己手中占有絕對優(yōu)勢的控制權(quán)對上市公司的權(quán)益進(jìn)行侵犯與吞噬。 　　具體的利益侵犯與吞噬方式有如下幾種：①控股母公司或其下屬企業(yè)與上市公司設(shè)立全股企業(yè)，母公司高估入股資產(chǎn)從而多占股份或以此占用上市公司的資金；②上市公司以高價(jià)從控股母公司或其下屬企業(yè)購買產(chǎn)品、勞務(wù)或承租資產(chǎn)，購買資產(chǎn)、回購股權(quán)及收購企業(yè)，有的甚至高價(jià)收購控股母公司的無形資產(chǎn)；③上市公司為控股母公司或其下屬企業(yè)作貸款擔(dān)保，但母公司或其下屬企業(yè)不還貸從而將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁至上市公司；④控股母公司或其下屬企業(yè)從上市公司以低息拆借資金，但根本是借而不還，最后以高價(jià)向上市公司出售資產(chǎn)等方法抵消債務(wù)。 ?、? 惡意購并風(fēng)險(xiǎn)惡意購并是指收購方在目標(biāo)公司對其收購意圖尚不知曉或持反對態(tài)度的情況下，對目標(biāo)公司實(shí)行的強(qiáng)制收購行為。從企業(yè)本身而言，傳統(tǒng)的“企業(yè)合并”被視為企業(yè)借外成長的一種手段。其方式或由數(shù)家小型企業(yè)合并以增加競爭力，或由一家企業(yè)兼并與其生產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)，以加強(qiáng)其經(jīng)營的多元化，因其目的在于謀求企業(yè)成長，故在合并手段及合并后對被收購企業(yè)的處置下均較為緩和。 　　但惡意購并卻非如此，其目的不在于本企業(yè)的