7信息不對(duì)稱與中小企業(yè)融資方式選擇(編輯修改稿)
2024-09-26 00:19 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 露體系內(nèi)容大多是專門針對(duì)專門針對(duì)大型企業(yè)制定的，針對(duì)中小企業(yè)的信息披露體系尚未建立，從客觀上限制了中小企業(yè)的信息生產(chǎn)。 （三）信息披露成本。信息披露成本分為隱性成本和顯性成本，前者主要指企業(yè)的信息披露行為可能吸引更多的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入該產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)，從而使企業(yè)面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；后者主要指信息編制成本和傳播成本。信息披露成本對(duì)中小企業(yè)的信息披露行為具有重大影響，中小企業(yè)會(huì)在信息披露成本與外源融資所獲得的收益之間進(jìn)行權(quán)衡。這樣，就不可避免地在外源融資過程中產(chǎn)生信息不對(duì)稱問題。 二、信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)外源融資方式的影響 中小企業(yè)外源融資的方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券和向金融機(jī)構(gòu)借款。從理論上分析，發(fā)行股票和債券必須向社會(huì)公眾披露相關(guān)的信息，會(huì)使中小企業(yè)面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。為了避免暴露商業(yè)秘密，降低信息編制和傳播成本，使其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中小企業(yè)一般不愿意進(jìn)行公開信息披露。因此，多數(shù)中小企業(yè)會(huì)選擇向金融機(jī)構(gòu)借款作為其主要的外源融資方式。 從實(shí)際情況看，目前我國(guó)主板市場(chǎng)主要是為國(guó)有大型企業(yè)改制服務(wù)的，對(duì)擬發(fā)行股票融資的企業(yè)，無論在資產(chǎn)規(guī)模還是在盈利能力、制度建設(shè)等方面，都有較高的要求，中小企業(yè)很難在主板市場(chǎng)上融資成功；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)模較小，難以滿足眾多中小企業(yè)的融資要求；債券市場(chǎng)也不發(fā)達(dá)，發(fā)行債券門檻高，也阻礙著中小企業(yè)融資。因此，中小企業(yè)更多地傾向于向金融機(jī)構(gòu)借款融資。但由于借貸雙方存在著信息不對(duì)稱，中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)獲得資金支持也并非易事。這主要是因?yàn)?，許多中
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