7信息不對(duì)稱與中小企業(yè)融資方式選擇-在線瀏覽
2024-09-26 00:19本頁(yè)面
【正文】 使資本市場(chǎng)變得無(wú)效率；而道德風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)提高資金需求者的融資成本，進(jìn)而影響資金需求者的融資決策。相對(duì)于大型企業(yè)，中小企業(yè)的籌資渠道要少得多。即中小企業(yè)絕大部分資金來(lái)源于內(nèi)源融資，而其外部融資主要來(lái)源于銀行借貸。也就是說(shuō)，在中小企業(yè)內(nèi)源融資活動(dòng)中，信息不對(duì)稱問(wèn)題幾乎可以忽略不計(jì)。筆者認(rèn)為，中小企業(yè)對(duì)外融資過(guò)程中信息不對(duì)稱的原因主要在于以下三方面： （一）信息披露的意愿。在這種情況下，中小企業(yè)就有可能利用其信息優(yōu)勢(shì)，有選擇性地向資金提供者披露信息，使信息質(zhì)量大打折扣。制約中小企業(yè)信息生產(chǎn)能力的因素來(lái)自內(nèi)外兩方面。也就是說(shuō)，中小企業(yè)的自身?xiàng)l件使其信息生產(chǎn)能力受到限制，極易在融資活動(dòng)中形成信息不對(duì)稱問(wèn)題。 （三）信息披露成本。信息披露成本對(duì)中小企業(yè)的信息披露行為具有重大影響，中小企業(yè)會(huì)在信息披露成本與外源融資所獲得的收益之間進(jìn)行權(quán)衡。 二、信息不對(duì)稱對(duì)中小企業(yè)外源融資方式的影響 中小企業(yè)外源融資的方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券和向金融機(jī)構(gòu)借款。為了避免暴露商業(yè)秘密，降低信息編制和傳播成本，使其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中小企業(yè)一般不愿意進(jìn)行公開信息披露。 從實(shí)際情況看，目前我國(guó)主板市場(chǎng)主要是為國(guó)有大型企業(yè)改制服務(wù)的，對(duì)擬發(fā)行股票融資的企業(yè)，無(wú)論在資產(chǎn)規(guī)模還是在盈利能力、制度建設(shè)等方面，都有較高的要求，中小企業(yè)很難在主板市場(chǎng)上融資成功；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)模較小，難以滿足眾多中小企業(yè)的融資要求；債券市場(chǎng)也不發(fā)達(dá)，發(fā)行債券門檻高，也阻礙著中小企業(yè)融資。但由于借貸雙方存在著信息不對(duì)
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