【文章內(nèi)容簡介】 四條第一款規(guī)定：“在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?！苯鼇恚恍┩ㄟ^集中競價交易方式增持上市公司股份的收購人及其財務(wù)顧問等證券服務(wù)機構(gòu)多次向我會咨詢對于其收購行為完成時點的認(rèn)定問題。 為明確《收購辦法》有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就《收購辦法》 第七十四條關(guān)規(guī)定提出適用意見如下： 　　一、收購人通過集中競價交易方式增持上市公司股份的，當(dāng)收購人最后一筆增持股份登記過戶后，視為其收購行為完成。自此，收購人持有的被收購公司的股份，在12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 　　二、 在上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的當(dāng)事人，自上述事實發(fā)生之日起一年后，擬在12個月內(nèi)通過集中競價交易方式增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%，并擬根據(jù)《收購辦法》第六十三條第一款第（二）項的規(guī)定申請免除發(fā)出要約的，當(dāng)事人可以選擇在增持期屆滿時進行公告，也可以選擇在完成增持計劃或者提前終止增持計劃時進行公告。當(dāng)事人在進行前述公告后，應(yīng)當(dāng)按照《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定及時向我會提交豁免申請。 《上市公司收購管理辦法》第六十三條有關(guān)要約豁免申請的條款發(fā)生競合時的適用意見——證券期貨法律適用意見第 8 號 中國證監(jiān)會 時間：2011年03月14日 來源： 　　《上市公司收購管理辦法》（證監(jiān)會令第56號，以下簡稱《收購辦法》）第六十二條、第六十三條對可以提出要約豁免申請的情形作了規(guī)定，并設(shè)置了不同的申請程序。近來，一些申請人及其財務(wù)顧問等證券服務(wù)機構(gòu)多次向我會咨詢，當(dāng)申請人同時符合《收購辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時，可否選擇其中一條適用。為明確《收購辦法》有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就《收購辦法》 第六十二條、第六十三條 有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下： 　　擬向中國證監(jiān)會申請免于以要約收購方式增持股份的申請人同時符合《收購辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時，可以自行選擇其中一條作為申請豁免的依據(jù)。 《上市公司收購管理辦法》第六十二條有關(guān)上市公司嚴(yán)重財務(wù)困難的適用意見——證券期貨法律適用意見第7號 中國證監(jiān)會 時間：2011年03月14日 來源： 　　《上市公司收購管理辦法》 （證監(jiān)會令第56號） 第六十二條第一款第（二）項規(guī)定，在“ 上市公司面臨嚴(yán)重財務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準(zhǔn)，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益”的情形下，收購人可以申請豁免要約收購義務(wù)。上述規(guī)定為收購人以危機上市公司為目標(biāo)公司，實施有利于優(yōu)化資源配置的收購活動提供了制度空間。為明確《上市公司收購管理辦法》第六十二條第一款第（二）項有關(guān) “ 上市公司面臨嚴(yán)重財務(wù)困難”的適用條件，進一步規(guī)范上市公司收購行為，現(xiàn)提出如下適用意見： 　　上市公司存在以下情形之一的，可以認(rèn)定其面臨嚴(yán)重財務(wù)困難： 　　一 、 最近兩年連續(xù)虧損； 　　二 、 因三年連續(xù)虧損，股票被暫停上市； 　　三 、 最近一年期末股東權(quán)益為負(fù)值； 　　四 、 最近一年虧損且其主營業(yè)務(wù)已停頓半年以上； 　　五 、 中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。 《上市公司收購管理辦法》有在“事實發(fā)生之日”起3日內(nèi)披露上市公司收購報告書（摘要）的規(guī)定，對于“事實發(fā)生之日”怎么理解？ 中國證監(jiān)會 時間：2010年12月29日 來源： 　　答： 《上市公司收購管理辦法》及《 公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第16號——上市公司收購報告書》有“事實發(fā)生之日”起3日內(nèi)披露 上市公司收購報告書（摘要）的原則規(guī)定，結(jié)合審核實踐，對此具體要求明確如下： 　　一、協(xié)議收購的，在達(dá)成收購協(xié)議之日起3日內(nèi)，其中共同出資設(shè)立新公司的，在達(dá)成出資協(xié)議之日起3日內(nèi)； 　　二、以協(xié)議等方式一致行動的，在達(dá)成一致行動協(xié)議或者其他安排之日起3日內(nèi)； 　　三、行政劃轉(zhuǎn)的，在獲得上市公司所在地國資部門批準(zhǔn)之日起3日內(nèi)； 　　四、司法裁決的，在收到法院就公開拍賣結(jié)果裁定之日起3日內(nèi)； 　　五、繼承、贈與的，在法律事實發(fā)生之日起3日內(nèi)； 　　六、認(rèn)購上市公司發(fā)行新股的，在上市公司董事會作出向收購人發(fā)行新股的具體發(fā)行方案的決議之日起3日內(nèi)。 重組方以股份方式對上市公司進行業(yè)績補償，通常如何計算補償股份的數(shù)量？補償?shù)钠谙抟话闶菐啄辏?中國證監(jiān)會 時間：2010年08月02日 來源： 答： 《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三十三條規(guī)定：“資產(chǎn)評估機構(gòu)采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的估值方法對擬購買資產(chǎn)進行評估并作為定價參考依據(jù)的，上市公司應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組實施完畢后三年內(nèi)的年度報告中單獨披露相關(guān)資產(chǎn)的實際盈利數(shù)與評估報告中利潤預(yù)測數(shù)的差異情況，并由會計師事務(wù)所對此出具專項審核意見；交易對方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預(yù)測數(shù)的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議”。實務(wù)中，在交易對方以股份方式進行業(yè)績補償?shù)那闆r下，通常按照下列原則確定應(yīng)當(dāng)補償股份的數(shù)量及期限： 一、補償股份數(shù)量的計算 （一）基本公式 以收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的估值方法對標(biāo)的資產(chǎn)進行評估的，每年補償?shù)墓煞輸?shù)量為： （截至當(dāng)期期末累積預(yù)測凈利潤數(shù)－截至當(dāng)期期末累積實際凈利潤數(shù)）認(rèn)購股份總數(shù)247。補償期限內(nèi)各年的預(yù)測凈利潤數(shù)總和－已補償股份數(shù)量 　　　采用現(xiàn)金流量法對標(biāo)的資產(chǎn)進行評估的，重組方計算出現(xiàn)金流量對應(yīng)的稅后凈利潤數(shù)，并據(jù)此計算補償股份數(shù)量。 此外，在補償期限屆滿時，上市公司對標(biāo)的資產(chǎn)進行減值測試，如： 期末減值額/標(biāo)的資產(chǎn)作價補償期限內(nèi)已補償股份總數(shù)/認(rèn)購股份總數(shù) 則重組方將另行補償股份。另需補償?shù)墓煞輸?shù)量為： 期末減值額/每股發(fā)行價格－補償期限內(nèi)已補償股份總數(shù) 以市場法對標(biāo)的資產(chǎn)進行評估的，每年補償?shù)墓煞輸?shù)量為： 期末減值額/每股發(fā)行價格－已補償股份數(shù)量 （二）其他事項 按照前述第2項的公式計算補償股份數(shù)量時，遵照下列原則： 前述凈利潤數(shù)均應(yīng)當(dāng)以標(biāo)的資產(chǎn)扣除非經(jīng)常性損益后的利潤數(shù)確定。 前述減值額為標(biāo)的資產(chǎn)作價減去期末標(biāo)的資產(chǎn)的評估值并扣除補償期限內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)股東增資、減資、接受贈與以及利潤分配的影響。會計師對減值測試出具專項審核意見，上市公司董事會及獨立董事對此發(fā)表意見。 補償股份數(shù)量不超過認(rèn)購股份的總量。在逐年補償?shù)那闆r下，在各年計算的補償股份數(shù)量小于0時，按0取值，即已經(jīng)補償?shù)墓煞莶粵_回。 標(biāo)的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，補償股份數(shù)量比照前述原則處理。 （三）上市公司董事會及獨立董事關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)折現(xiàn)率、預(yù)測期收益分布等其他評估參數(shù)取值的合理性，防止重組方利用降低折現(xiàn)率、調(diào)整預(yù)測期收益分布等方式減輕股份補償義務(wù)，并對此發(fā)表意見。獨立財務(wù)顧問進行核查并發(fā)表意見。 二、補償期限 業(yè)績補償期限一般為重組實施完畢后的三年，對于標(biāo)的資產(chǎn)作價較帳面值溢價過高的，視情況延長業(yè)績補償期限。《上市公司收購管理辦法》第六十三條第一款第（一）項有關(guān)“國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并”中的“無償”怎么理解？ 中國證監(jiān)會 時間：2010年08月02日 來源： 具體理解如下： 一、申請人根據(jù)《收購辦法》第六十三條第一款第（一）項的規(guī)定，向中國證監(jiān)會申請免除要約收購義務(wù)的， 必須取得有權(quán) 政府或者國有資產(chǎn)管理部門 的 批準(zhǔn) 。 二、“ 無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并 ”是指沒有相應(yīng)的對價