【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 rsity, 2022 按成交與定價(jià)的方式劃分：公開市場(chǎng)與議價(jià)市場(chǎng) ? 公開市場(chǎng)指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過眾多的買主和賣主公開競(jìng)價(jià)而形成的市場(chǎng)。金融資產(chǎn)在到期償付之前可以自由交易，并且只賣給出價(jià)最高的買者。一般在有組織的證券交易所進(jìn)行。 ? 在議價(jià)市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的定價(jià)與成交是通過私下協(xié)商或面對(duì)面的討價(jià)還價(jià)方式進(jìn)行的。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，絕大多數(shù)債券和中小企業(yè)的未上市股票都通過這種方式交易。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按有無固定場(chǎng)所劃分：有形市場(chǎng)與無形市場(chǎng) ? 有形市場(chǎng)即為有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)，一般指的是證券交易所等固定的交易場(chǎng)地。在證券交易所進(jìn)行交易首先要開設(shè)帳戶，然后由投資人委托證券商買賣證券，證券商負(fù)責(zé)按投資者的要求進(jìn)行操作。 ? 無形市場(chǎng)是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱。它的交易一般通過現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機(jī)構(gòu)、證券商及投資者之間進(jìn)行。它是一個(gè)無形的網(wǎng)絡(luò)，金融資產(chǎn)及資金可以在其中迅速的轉(zhuǎn)移。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按地域劃分：國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng) ? 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指金融交易的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)，它除了包括全國(guó)性的以本幣計(jì)值的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)之外，還包括一國(guó)范圍內(nèi)的地方性金融市場(chǎng)。 ? 國(guó)際金融市場(chǎng)是金融資產(chǎn)的交易跨越國(guó)界進(jìn)行的市場(chǎng)，進(jìn)行金融資產(chǎn)國(guó)際交易的場(chǎng)所。國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。 ? 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)形成的基礎(chǔ)。國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是與實(shí)物資產(chǎn)的國(guó)際轉(zhuǎn)移、金融業(yè)較為發(fā)達(dá)、資本的國(guó)際流動(dòng)及現(xiàn)代電子信息技術(shù)的高度發(fā)展相輔相成的。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能 一、聚斂功能 ? 金融市場(chǎng)的聚斂功能是指金融市場(chǎng)具有聚集眾多分散的小額資金成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金的能力。在這里，金融市場(chǎng)起著資金 “ 蓄水池 ” 的作用。 ? 金融市場(chǎng)之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，二是金融市場(chǎng)根據(jù)不同的期限、收益和風(fēng)險(xiǎn)要求，為投資者提供了多樣化的金融工具。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能 二、配置功能 ? 資源的配置： 金融市場(chǎng)通過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。 ? 財(cái)富的再分配，這是 通過金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)來實(shí)現(xiàn) 的。 ? 風(fēng)險(xiǎn)的再分配： 利用各種金融工具，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能 三、調(diào)節(jié)功能 ? 調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。 ? 首先，金融市場(chǎng)具有直接調(diào)節(jié)作用。 這實(shí)際上是金融市場(chǎng)通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。 ? 其次，金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 第三節(jié) 金融市場(chǎng)的功能 四、反映功能 ? 金融市場(chǎng)歷來被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)” 。 ? 金融市場(chǎng)首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。 ? 金融市場(chǎng)交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。 ? 金融市場(chǎng)有大量專門人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。 ? 金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)， 使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。 35 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 近 30年以來，國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生了重大的變化。 金融工程化 資產(chǎn)證券化 金融全球化 金融自由化 宏觀 角度 微觀 角度 金融市場(chǎng) 發(fā)展趨勢(shì) 36 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 金融全球化 含義 在全球各地的任何一個(gè)主要市場(chǎng)上都可以進(jìn)行相同品種的金融交易；世界上任何一個(gè)局部市場(chǎng)的波動(dòng)都可能馬上傳遞到全球的其它市場(chǎng)上。這就是金融的全球化。 ? 主要表現(xiàn) 金融的全球化意味著資金可以在國(guó)際間自由流動(dòng)，金融交易的幣種和范圍超越國(guó)界，各國(guó)的利率水平趨于一致。具體包括金融交易的國(guó)際化和市場(chǎng)參與者的國(guó)際化。 西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家通過歐洲貨幣市場(chǎng)籌集短期資金，參與國(guó)際金融市場(chǎng)的活動(dòng)。通過發(fā)行國(guó)際債券進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)融資。外匯市場(chǎng)交易更加活躍，新的外匯交易工具層出不窮。 傳統(tǒng)國(guó)際金融活動(dòng)主體正為越來越多樣化的國(guó)際參與者所代替。近十幾年來，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間并購重組浪潮風(fēng)起云涌，各種投資基金空前發(fā)展，大大促進(jìn)金融市場(chǎng)交易國(guó)際化。 金融 全球化 38 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 金融 全球化 原因 推動(dòng)金融國(guó)際化的力量有以下幾個(gè)方面： 。 ，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。 步的全球化。 ? 影響 有利影響：促進(jìn)國(guó)際資本的流動(dòng)，有利于稀缺資源在國(guó)際范圍內(nèi)合理配置，促進(jìn)著世界經(jīng)濟(jì)共同增長(zhǎng)。為投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)、合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。為籌資者提供更多的選擇機(jī)會(huì)，有利于其更快獲得低成本資金。 不利影響：導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)在全球擴(kuò)散。增加政府執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管的難度。增加政府金融監(jiān)管部門的監(jiān)管難度。 金融 全球化 40 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 金融自由化 含義 金融自由化是指 1970年代中期以來在西方國(guó)家發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)的逐漸放松、甚至取消對(duì)金融活動(dòng)的管制措施的過程。 金融自由化 ? 主要表現(xiàn) 圍的限制。 ，促進(jìn)資本的國(guó)際流動(dòng)。 ，允許不同金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。 。 ，允許和支持新型金融工具的交易。 42 第四節(jié) 金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 金融自由化 原因 金融自由化是由于原有的管制措施無法適應(yīng)新形式下經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化，阻礙了金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著金融活動(dòng)的全球化，投資者隨時(shí)會(huì)轉(zhuǎn)向其他國(guó)家和地區(qū)得到相同的服務(wù)，這就使得某國(guó)單獨(dú)地執(zhí)行管制變得非常的不利。新經(jīng)濟(jì)自由主義強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)機(jī)制的作用，反對(duì)政府的過度干預(yù)，成為金融自由化的理論基礎(chǔ)。 金融自由化 ? 影響 有利影響：促進(jìn)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高，減低交易成本。促