金融市場綜述ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-16 00:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 1994年 12月，美國最富有的縣－加州橘縣因未能償還到期債務(wù)而宣布財(cái)政破產(chǎn)。橘縣的財(cái)政官未能夠設(shè)計(jì)合適的投資政策，主要資金來源于短期債務(wù)，而大量投資于長期債券。 不幸的是，美聯(lián)儲(chǔ)從 1994年開始就不斷提高利率，從而導(dǎo)致債券價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑。橘縣及其附屬機(jī)構(gòu)的可投資資產(chǎn)總計(jì) 76億美元，然而橘縣還另外向市場借取了 140億美元的短期債務(wù)。在利率上升的市場環(huán)境下， 206億美元的投資總計(jì)損失 17億美元，最終導(dǎo)致了橘縣破產(chǎn)。 Dr. Ouyang 28 公司債券 ? 公司債券 (Corporate Bonds) – 公司債券是企業(yè)為獲得長期資本而發(fā)行的債務(wù)憑證，通常期限為10到 30年； – 公司債券通常先經(jīng)過評級 (. Moody, Standard amp。 Pool)，然后再發(fā)行； – 多數(shù)公司債券是由投資銀行承銷； – 垃圾債券，指的是高風(fēng)險(xiǎn)的次級債券 (Subordinate Bonds)； – 公司債券的二級市場既有 NYSE等場內(nèi)市場，也有柜臺(tái)交易市場，但是場內(nèi)市場的規(guī)模占優(yōu)勢。 Dr. Ouyang 29 債券的評級 ? 公司的資質(zhì)， character，包括經(jīng)理層的職業(yè)操守，公司的既往信貸記錄等。 ? 債券的條約， covenants，指的時(shí)債券的條款，條款對經(jīng)理人限制越嚴(yán)格，對投資者的保護(hù)越強(qiáng)。 ? 抵押物， collateral，是發(fā)行者違約時(shí)投資者收回投資的保障。 ? 公司的還款能力， capacity to pay，考察公司的盈利能力。 Dr. Ouyang 30 債券等級 等級 標(biāo)準(zhǔn)普爾 穆迪 信用風(fēng)險(xiǎn)非常低 AAA Aaa 信用風(fēng)險(xiǎn)很低 AA Aa 信用風(fēng)險(xiǎn)低 A A 可投資級 BBB Baa 信用風(fēng)險(xiǎn)高 BB Ba 信用風(fēng)險(xiǎn)很高 B B Dr. Ouyang 31 歐洲債券市場 ? 與美國債券市場不同，歐洲的債務(wù)市場并不是以政府債券為主導(dǎo)，相反地，是以金融機(jī)構(gòu)債務(wù)為主； ? 歐盟的總體債券市場同美國市場相當(dāng)，但是就流動(dòng)性和影響力而言，并不占優(yōu)； ? 雖然短期利率走向在不同債券市場不太相同，但是長期利率還是比較一致； ? 雖然不在歐元區(qū)內(nèi)，倫敦金融市場仍然是歐洲金融市場的中心。 Dr. Ouyang 32 歐洲債券市場 資料來源：歐洲中央銀行 ?債務(wù)市場規(guī)模 Dr. Ouyang 33 歐洲債券市場 資料來源：歐洲中央銀行 ?債務(wù)市場規(guī)模（按發(fā)行者分類） Dr. Ouyang 34 歐洲債券市場 ?歐盟，日本以及美國 3月期利率走勢 ?歐盟，日本以及美國 10年期利率走勢 資料來源：歐洲中央銀行 Dr. Ouyang 35 金融機(jī)構(gòu)的角色 金融機(jī)構(gòu) 在債券市場的活動(dòng) 商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu) ?為自有資產(chǎn)組合購買債券； ?承銷市政債券； ?發(fā)行債券，籌集資金； 金融公司 ?發(fā)行債券，籌集長期資本 共同基金 ?為自有資產(chǎn)組合購買債券 經(jīng)紀(jì)公司 ?撮合二級市場的債券交易 投資銀行 ?承銷政府中長期國債和公司債券 保險(xiǎn)公司 ?為自有資產(chǎn)組合購買債券； 養(yǎng)老基金 ?為自有資產(chǎn)組合購買債券； 資料來源： Jeff Madura， Financial Markets and Institutions Dr. Ouyang 36 4. 股票市場 ? 國際股票市場概況 ? 首次公開發(fā)行 ? 主板 /二板市場 ? 國際股票市場的融合 Dr. Ouyang 37 國際股票市場 股票交易所 上市公司數(shù) 總市值 （十億美元） 日均交易量 (百萬股 ) 市盈率 國外投資者持股限制 美國 3,047 11,400 540 23 無 英國 2,991 2,300 不詳 21 無 日本 2,387 2,100 454 28 無 德國 3,003 1,100 不詳 12 無 法國 886 915 不詳 25 無 加拿大 1,323 758 88 25 有最高額限制 瑞士 3,890 687 不詳 26 非記名股票 荷蘭 350 593 不詳 22 無 中國香港 674 278 不詳 不詳 無 中國大陸 752 220 960 44 只開放 B股 Source： Jeff Madura: Financial Markets and Institutions, dated year 1998 Dr. Ouyang 38 世界主要股票交易所 0 2 , 0 0 0 , 0 0 0 4 , 0 0 0 , 0 0 0 6 , 0 0 0 , 0 0 0 8 , 0 0 0 , 0 0 0 1 0 , 0 0 0 , 0 0 0 1 2 , 0 0 0 , 0 0 0N Y S ET o k y oN a s d a qL o n d o nE u r o n e x tD e u t s c h e B 246。 r s eT S X G r o u pS p a n i s h E x c h a n g e s ( B M E )H o n g K o n gS w i s s E x c h a n g eB o r s a I t a l i a n aA u s t r a l i a nT a i w a nS h a n g h a i指標(biāo)：市值 (百萬美元 ) 資料來源：國際交易所聯(lián)合會(huì) 2022年 7月統(tǒng)計(jì) Dr. Ouyang 39 國際股票市場 2 0 0 3 年各主要指數(shù)走勢8009001000110012001300140015001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月德國D A X C a p i t a l香港S amp。 P 大型股倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)道瓊斯工業(yè)指數(shù)巴黎C A C 4 0上證A 股日經(jīng)2 2 5多倫多綜合指數(shù)Dr. Ouyang 40 主板 /二板市場 ? 上市企業(yè) ? 畢業(yè)制度
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