【文章內(nèi)容簡介】 額和期限 ? 10萬 100萬 ? 不超過 270天 ? 不超過 90天 ? 2040天 30天 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行成本 ? 利息成本 ? 非利息成本 ? 承銷費、簽證費、評級費 信用額度支持費用 商業(yè)票據(jù)利率的確定 ? 市場利率、信用評級、期限、稅收 ? 有無擔(dān)保、流動性 商業(yè)票據(jù)價格的確定 ? 發(fā)行價 =票面金融 —貼現(xiàn)息 ? 貼現(xiàn)息 =票面金額 貼現(xiàn)率 時間 直接發(fā)行、承銷發(fā)行 ? 評級 ? （ 1）因素（ 2）作用 ? （ 3）級別 ? 投資級和非投資級 一級票據(jù)和二級票據(jù) 六、企業(yè)短期融資券 具有商業(yè)票據(jù)的基本特征 ? 中國人民銀行 《 短期融資券管理辦法 》2022 ? 央行管理 ? 面向銀行間債券市場發(fā)行，不面向公眾 ? 備案管理 ? 規(guī)模實行余額管理，利率不受管制 ? 信用評級 ? 信息披露 ? 短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)，依照 《 短期融資券管理辦法 》 規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。 ? 發(fā)展短期融資券市場有利于完善貨幣政策傳導(dǎo)機制 ? 中國貨幣市場發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)是發(fā)展不均衡的挑戰(zhàn)。這包括兩個方面的不均衡：一是貨幣市場各子市場發(fā)展不均衡。同業(yè)拆借和債券回購市場規(guī)模相對較大，短期國債和短期政策性金融債券存量相對較小，融資性商業(yè)本票和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單尚不存在。 ? 二是貨幣市場產(chǎn)品、參與者、中介機構(gòu)和市場規(guī)則體系發(fā)展不均衡。 ? 金城集團(tuán)有限公司 2022年度第一期短期融資券發(fā)行公告 ? 2022年 03月 08日 ? 發(fā)行人：金城集團(tuán)有限公司 ? 主承銷商 /簿記管理人：交通銀行股份有限公司 ? 副主承銷商：上海銀行股份有限公司 ? 注冊發(fā)行總額：人民幣陸億元整 ? 本期發(fā)行金額：人民幣叁億元整 ? 擔(dān)保：中國航空工業(yè)集團(tuán)公司提供全額不可撤銷擔(dān)保 ? 信用級別：經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，發(fā)行人的主體信用級別為 A級，本期短期融資券的信用級別為 A1級 ? 重要提示 ? 金城集團(tuán)有限公司（以下簡稱“發(fā)行人”或“金城集團(tuán)”）發(fā)行2022年度第一期短期融資券（以下簡稱“短期融資券”）已獲中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊。交通銀行股份有限公司為此次短期融資券的主承銷商，上海銀行股份有限公司為此次短期融資券的副主承銷商。 ? 本期發(fā)行金額共計面值 3億元人民幣短期融資券，期限為 365天。 ? 本期短期融資券的發(fā)行對象為全國銀行間債券市場機構(gòu)投資者 ? 本期短期融資券在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日，即可在全國銀行間債券市場機構(gòu)投資者之間流通轉(zhuǎn)讓。 第四節(jié) 銀行承兌匯票市場 一、產(chǎn)生和特點 進(jìn)出口貿(mào)易 信用證 ? 銀行承兌匯票的優(yōu)點 ? 安全性高 雙重保證 ? 流動性強 ? 融通資金 ? 規(guī)避匯率風(fēng)險 出口商 進(jìn)口商 通知行 開證行 1 2 3 4 5 6 7 8 二、構(gòu)成要素 面值 10萬、 50萬 期限： 60、 90 價格 ? 綜合利率 =貼現(xiàn)利息率 +承兌費用率 rt r ).360/(1?rtr).360/(1實際 利率??三、銀行承兌匯票市場的構(gòu)成 （一）一級市場 ? 一級市場的參與者包括 ? 產(chǎn)生匯票的交易雙方 ? 承兌的金融機構(gòu) （二）二級市場 條件：真實票據(jù)，在途貨物或信用證證明 貼現(xiàn)息 =票面金額 貼現(xiàn)率 時間 實得金額 =票面金額 貼現(xiàn)息 (1)再貼現(xiàn)的對象 在央行開戶的金融機構(gòu) (2)再貼現(xiàn)的申請和資格審查 (3)再貼現(xiàn)利率和金額 (4)再貼現(xiàn)票據(jù)的規(guī)定 真實票據(jù) 短期票據(jù) 高質(zhì)量的票據(jù) (5)再貼現(xiàn)額度 (6)再貼現(xiàn)收回 二級市場活躍 參與者包括 個人、企業(yè)、銀行 中央銀行 四、成本、風(fēng)險和收益 ? （一）成本 （二）風(fēng)險較小 （三）收益較高 ? 收益高于國庫券，風(fēng)險低于 CDs 五、銀行承兌匯票的價值分析 對借款人 （ 1）成本較低 與銀行貸款相比 （ 2）更加便利 與商業(yè)票據(jù)相比 從銀行 （ 1）增加收益 （ 2）增強信用能力 對投資者 ? 收益較高 ? 安全性較好 ? 流動性較高 第五節(jié) 央行票據(jù) 一、含義 針對商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金過多而又不便采用其他手段調(diào)控，由央行發(fā)行的以自身為債務(wù)人的票據(jù)，實質(zhì)是央行的債券 二、對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響 資產(chǎn)負(fù)債總量不便，負(fù)債結(jié)構(gòu)改變 資產(chǎn)負(fù)債總量不變，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改變 相同點：都是緊縮 不同點： 準(zhǔn)備金：不能用于支付和流通 央行票據(jù)：不能支付但可流通 三、央行票據(jù)的作用 ，不再受債券數(shù)量的制約 ，有利于金融機構(gòu)的流動性管理 ? 央行票據(jù) 22(1001022)公開市場業(yè)務(wù)交易公告 ? 時間： 2022年 03月 25日 ? 2022年第 22號 ? 人民銀行于本周四（ 3月 25日）以價格招標(biāo)方式發(fā)行了 2022年第二十二期央行票據(jù)，并開展了正回購操作。具體情況如下： ? 名稱 2022年第二十二期央行票據(jù) ? 發(fā)行量 1600億元 ? 期限 3個月 ? 價格 ? 參考收益率 % ? 正回購操作情況 期限 91天 交易量 500億元 ? 中標(biāo)利率 % 中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作室 二○一○年三月二十五日 第三章 貨幣市場（下） 第一節(jié) 國庫券 市場 折扣工具 一、發(fā)行市場 （一）發(fā)行目的 融通資金 溝通財政政策與貨幣政策 （二）發(fā)行方式 ⑴ 競爭性投標(biāo) ? ◆荷蘭式招標(biāo)：單一價格 ? 發(fā)行人按照募集滿金額時的最低價格作為全體中標(biāo)者的認(rèn)購價格 ? ◆美國式招標(biāo)：多價格 ? 發(fā)行人按照每家投標(biāo)者確定其認(rèn)購價格和認(rèn)購數(shù)量 ? 競標(biāo)人 金額 利率 價格 ? A 40萬 1% ? B 30 % ? C 30 2% ⑵ 非競爭性投標(biāo) (三 )發(fā)行形式 不記名形式：紙質(zhì)證券 記名形式：紙質(zhì)證券 登記形式 二、國庫券流通市場 委托和自營 即將發(fā)行市場 ? 短期投資工具 ? 央行參與買賣 一次性買賣 附回購協(xié)議買賣 三、國庫券的收益率 Y=【 （ FP） /F 】 （ 360/t） 100% F:面值 P：發(fā)行價 t 時間 ? 面額 10000，售價 9818美元，到期期限 182天的政府債券，其貼現(xiàn)收益率為 ? Y=﹝﹙ 100009818﹚ 247。 10000﹞ 360/182=% 11/365????????????? ???tPPFY 上例， ﹝ 1+﹙ 100009818﹚ /9818﹞ 365/1821=% tPPFY365??? ﹝ ﹙ 100009818﹚ 247。 9818﹞ ﹙ 365 182﹚ =% 國庫券的市場價值是其到期前應(yīng)付兌付量的現(xiàn)值 ???????????1001BNRpsNBPSPR100????? 例：計算這張還有 50天到期的美國國庫券的結(jié)算量 ? 面值 100000 ? 結(jié)算日期 5月 9日 ? 到期日 6月 28日 ? 折扣率 % ? 年基準(zhǔn) 360天 1003601100000 ????????????s也可寫作是面值的 % ? 例：計算這張還有 91天到期的英國國庫券的折扣率 ? 國庫券面值 100000英鎊 ? 結(jié)算日 5月 9日 ? 到期日 8月 8日 ? 結(jié)算價值 98485 ? 年基準(zhǔn) 365天 07 9110 036 510 00 0 098 48 510 00 0 0?????折扣率第二節(jié) 回購協(xié)議市場 一、性質(zhì) ? 回購協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時和證券購買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價格或約定價格購回所賣證券的協(xié)議。 ? 從本質(zhì)上看，回購協(xié)議是一種質(zhì)押貸款協(xié)議。 ? 回購協(xié)議市場，是指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場所，市場活動由回購與逆回購組成。 ? 對雙方的意義 二、回購協(xié)議的基本要素 1. 資金供需雙方 商業(yè)銀行 非銀行金融機構(gòu) 企業(yè) 凈價定價 總價定價 ⑴ 用于回購的證券的質(zhì)地 ⑵ 回購的期限 ⑶ 相關(guān)市場的利率 國庫券利率＜回購協(xié)議利率＜銀行承兌匯票利率＜銀行存單利率＜同業(yè)拆借利率 ⑷抵押的難度 隔夜回購 定期回購 開放式回購 保證金 =證券市場價值 貸款金額 ⑴ 所用證券的價格風(fēng)險 ⑵ 二級市場的交易規(guī)模 ⑶ 回購協(xié)議期限 ⑷ 交易對手的信譽 第三節(jié) 貨幣市場基金 一、產(chǎn)生 1971年 Q法案 市場利率上升 10萬以上存單不受利率限制 小額存單受到歧視 二、發(fā)行和交易 按面值發(fā)行 公募 私募 手續(xù)費低 贖回 三、特征 ，規(guī)避管制，避稅 ，衡量標(biāo)準(zhǔn)是收益率 ，安全性高，風(fēng)險低 ，收益穩(wěn)定 清算要求高 第四章 股票市場 第一節(jié) 市場概述 一 .股份制和股份公司 (一 )含義 (二 )類型 股票分為若干等分 股票可公開發(fā)行 股東數(shù)量有下限限制 規(guī)模較大 可自由流通轉(zhuǎn)讓 經(jīng)營和財務(wù)公開 獨立法人資格 有限責(zé)任 二 .股票的含義和特征 ：虛擬資本 所有權(quán) ◆ 權(quán)利性 ◆ 流動性 ◆ 非返還性 ◆ 風(fēng)險性 ?收益性 三 .股票的種類 (一 )記名與否 記名股票 過戶 掌握股東分布 股票流向 防止被兼并 保證權(quán)益 不記名股票 (二 )有無面值 ？ 紫金礦業(yè)首次公開發(fā)行人民幣普通股 (A股 )， 8日起開始網(wǎng)下詢價。與其它發(fā)行新股不同，紫金礦業(yè)的發(fā)行面值為每股 ，這是滬深 A股首次出現(xiàn) 1元以下的股票面值。 上世紀(jì) 90年代初期，我國股票市場建立之初，股票面值并不統(tǒng)一，大 ? 多為 100元和 10元面值的股票，后來經(jīng)過拆細(xì)，統(tǒng)一為 1元面值的股票，即每股股票代表 1元價值。此次出現(xiàn)每股 么呢？ ? 改變“ 1”統(tǒng)天下局面 ? 不能僅憑面值判斷股票價值 (三 )普通故和優(yōu)先股 ? 藍(lán)籌股 成長股 收入股 ? 周期股 防守股 概念股 投機股 (1)特點 ?面值 股息固定 ?優(yōu)先分紅 ?優(yōu)先獲得財產(chǎn)清償 ?表決權(quán)受到限制 (2)分類 ?可轉(zhuǎn)換、不可轉(zhuǎn)換 ?可贖回、不可贖回 ?累積、非累積 ?參與、非參與 (四 )國家股 公眾股 法人股 (五 )A股 B股 H股 N股 S股 (六 )有表決權(quán)股票和無表決權(quán)股票 單權(quán)股票 多權(quán)股票 外資股 優(yōu)先股 四 .股票和債券的比較 (一 )相同點 對發(fā)行人 對投資者 (二 )區(qū)別 五 .股票市場的功能 :股權(quán)激勵，收購 六、股票市場的形成 股份公司的發(fā)展 股票發(fā)行 股票交易 證券交易所 證券法規(guī) 七、股票市場結(jié)構(gòu) （ 1）聯(lián)系 （ 2）區(qū)別 第二節(jié) 股票發(fā)行市場