負(fù)債資本籌資ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 13:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，他每月收繳的租金，正好可以按月償還這筆貸款。因此，他建議把租船契交給銀行，由銀行去向那家石油公司收租，這就等于他在分期償還銀行的錢。 ? 在許多銀行看來，這種做法離奇古怪。但對銀行來說，它是相當(dāng)保險的。洛維克本身的信用也許不十分可靠，但是那家石油公司的信用卻十分可靠。銀行可以假定，石油公司可以保證按月付錢，除非發(fā)生了不可預(yù)測的天災(zāi)人禍。 第三節(jié) 債券籌資 ? 債券： 是指各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債權(quán)人發(fā)行的，并承諾按期支付利息，到期償還本金的債券債務(wù)憑證。 一、債券的基本要素 （ 1）票面價值：幣種；票面金額 （ 2）票面利率 （ 3）償還期限 （ 4）債券價格 流動性 收益性 風(fēng)險性 違約風(fēng)險 利率風(fēng)險 購買力風(fēng)險 返還性 二、債券的基本特征 三、債券的種類 ?記名債券與無記名債券 ?可轉(zhuǎn)換債券 和不可轉(zhuǎn)換債券 ?抵押債券與信用債券 ?參與公司債券與非參與公司債券 ?固定利率債券與 浮動利率債券 ?一次到期債券與分次到期債券 ?上市債券和非上市債券 ?收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券 浮動利率債券舉例： ?美國劉易斯石油公司； 規(guī)定利率為 13%%；隨原油價格浮動。 ?美國鋼鐵公司；規(guī)定利率為 6%12%；參照國庫券利率 ?海灣石油公司；規(guī)定利率下限（ %），但不規(guī)定利率上限。 ?通用汽車公司；不規(guī)定利率上、下限，是國庫券利率的 % 可轉(zhuǎn)換公司債券 ?可轉(zhuǎn)換債券是具有在將來某一特定日期和條件下將其轉(zhuǎn)換為普通股票權(quán)利的公司債券 ?可轉(zhuǎn)換債券具有債券和股票的雙重屬性 ?我國只有上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行資格 （ 1） 基準(zhǔn)股票 （ 2） 票面利率 （ 3） 轉(zhuǎn)換價格 （ 4） 轉(zhuǎn)換期限 （ 5） 贖回條款：保護(hù)原股東利益 （ 6）回售條款 可轉(zhuǎn)換債券的基本要素 ? 在公司表現(xiàn)不佳時，賦予投資者在指定的時期內(nèi)，以高于面值一定比例的回售價格，要求發(fā)行公司收回可轉(zhuǎn)換債券的權(quán)利 ? 為保護(hù)投資者利益而設(shè)計 ? 可降低票面利率，提高轉(zhuǎn)換價格 ? 包括要素 ? 回售時期 最后 30%的時間 ? 回售價格 溢價 ? 回售條件 收益率達(dá)不到約定水平 ? 回售條件下的計息 可轉(zhuǎn)換債券的回售條款 ?優(yōu)點： （ 1） 資金成本低 。 （ 普通債券和貸款 ） （ 2） 比直接股票或債券籌資具有更大的優(yōu)越性 。 新建 、 開工時出售股票價格較低 ， 稀釋股權(quán) （ 3） 比普通股票或債券籌資更容易 。 更容易讓投資者接受 可轉(zhuǎn)換債券籌資優(yōu)缺點 ?缺點： （ 1） 財務(wù)風(fēng)險大 。 如果經(jīng)營不善 ， 股價下跌 ， 面臨壓力 （ 2） 不能得到財務(wù)杠桿的好處 。 未來盈利能力強 ， 發(fā)行債券股東可得到財務(wù)杠桿利益； 未來盈利能力差 ， 發(fā)行股票可避免償債壓力 （ 3）資金成本低的優(yōu)勢有一定時間界限。 未轉(zhuǎn)換時有，轉(zhuǎn)換后股票如果大漲，成本反而高 收益公司債券 ?只有當(dāng)公司獲得盈利時方可向投資者支付利息的債券 ?不會帶來固定的財務(wù)負(fù)擔(dān) 附認(rèn)股權(quán)債券 ?附帶允許債券持有人按特定價格認(rèn)購公司股票權(quán)利的債券 附屬信用債券 ?當(dāng)公司清償時，受償權(quán)順序低于其他債券 四、公司債券的發(fā)行 發(fā)行債券的資格 ?我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金可以發(fā)行債券 ? (1) 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 6000元 ； ? (2) 累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的 40%； ? (3) 最近 3年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利
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