投資的風(fēng)險價值ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 08:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 上式各項(xiàng)目關(guān)系可表示如圖 以上例子說明投資風(fēng)險應(yīng)該與反映風(fēng)險程度的標(biāo)準(zhǔn)離差成正比，即所冒的風(fēng)險程度越大，得到的收益率也應(yīng)該越高。 確定風(fēng)險報酬系數(shù)的方法有以下幾種： A、根據(jù)以往的同類項(xiàng)目加以確定。必須在歷史資料較充分的情況下采用。 B、由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定。 C、由國家有關(guān)部門組織專家確定。 計(jì)算預(yù)測投資收益率 ， 權(quán)衡投資方案是否可取 按照上列程序計(jì)算出來的風(fēng)險收益率 、 是在現(xiàn)有風(fēng)險程度下要求的風(fēng)險收益率 為了判斷某一投資方案的優(yōu)劣 ， 可將預(yù)測風(fēng)險收益率同應(yīng)得風(fēng)險收益率進(jìn)行比較 ， 研究預(yù)測風(fēng)險收益率是否大于應(yīng)得風(fēng)險收益率 。 對于投資者來說 ， 預(yù)測的風(fēng)險收益率越大越好 。 無風(fēng)險收益率即資金時間價值是已知的 ， 根據(jù)無風(fēng)險收益率和預(yù)測投資收益率 ， 可求得預(yù)測風(fēng)險收益率 。 其計(jì)算公式如下： 預(yù)測風(fēng)險收益率 =預(yù)測投資收益率 —無風(fēng)險收益率 以上分析僅就一個投資方案而言，如果有多個方案可供選擇，則應(yīng)遵循以下原則：投資收益率越高越好，風(fēng)險程度越低越好。具體有以下幾種情況： A、若預(yù)期收益率基本相同，則選標(biāo)準(zhǔn)離差率低者。 B、若標(biāo)準(zhǔn)離差率基本相同，則選預(yù)期收益率高者。 C、若甲預(yù)期收益率高于乙，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率低于乙，則應(yīng)選擇甲方案。 D、若甲預(yù)期收益率高于乙，而其標(biāo)準(zhǔn)離差率也高于乙，則不能一概而論。 （二）證券組合的風(fēng)險報酬（ P160、 234） 證券組合投資 ：投資者同時把資金投放于多種證券，稱為證券組合投資。 證券組合的風(fēng)險 按照是否可以分散，證券組合的風(fēng)險分為可分散風(fēng)險 和 不可分散風(fēng)險 兩種。 其中可分散風(fēng)險 又稱非系統(tǒng)性風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對個別證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性； 可以通過持有證券的多樣化來抵消。 而不可分散風(fēng)險 又稱系統(tǒng)性風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性； 則不可能通過證券組合分散掉，即使投資者持有的是收益水平及變動情況相當(dāng)分散的證券組合，也將遭受這種風(fēng)險。 假設(shè)某公司所購股票 W和 M構(gòu)成一種證券組合，每種股票各占 50%，它們的報酬率和風(fēng)險情況見下表： 某證券組合的報酬率和風(fēng)險情況 年度 W股票的平均報酬率 M股票的平均報酬率 M、 W組合的 平均報酬率 1977 1978 1979 1980 1981 平均報酬率 標(biāo)準(zhǔn)離差（ δ） 40% 10% 35% 5% 15% 15% % 10% 40% 5% 35% 15% 15% % 15% 15% 15% 15% 15% 15% % 根據(jù)上表的資料，繪制出兩種股票及其證券組合的報酬率圖： 年份 0 W的平均報酬率 M的平均報酬率 年份 0 根據(jù)以上兩圖，可以繪制出證券組合的報酬率圖： W股票和 M股票都有很大的風(fēng)險，但它們組合起來，則沒有風(fēng)險，這是因?yàn)閮煞N股票的收益率是完全負(fù)相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)為 –。若兩種股票的報酬率完全正相關(guān)，即其相關(guān)系數(shù)為 +，則這兩種股票組成的證券組合不能抵消風(fēng)險。若兩種股票的相關(guān)系數(shù)為 0，兩股票不相關(guān)。 年份 0 證券組合的報酬率 15% 一般而言，隨機(jī)選取兩種股票，其相關(guān)系數(shù)為 +。在此情況下，把兩種股票或證券加以組合有可能抵減風(fēng)險，但不能全部抵消。若股票種類較多，則能分散掉大部分風(fēng)險。 對于不可分散風(fēng)險，是無法通過證券組合分散的。但這種風(fēng)險對不同企業(yè)、不同證券有不同的影響，因此也需要加以考察。通常由一些機(jī)構(gòu)定期公布這種風(fēng)險的大小，用 β系數(shù)來衡量。 β系數(shù) 是一種系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù)，用于衡量個別收益率的變動對于市場組合收益率變動的關(guān)聯(lián)程度，即相對于市場全部資產(chǎn)的平均風(fēng)險水平來說，一項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險的大小。 組合的 β系數(shù)是組合中各股 β的加權(quán)平均數(shù)。 均的風(fēng)險報酬率證券市場上所有證券平某種證券的風(fēng)險報酬率?? 在實(shí)際工作中 ， β 系數(shù)一般不由投資者自 己計(jì)算 ， 而由 —些機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布 。 作為整體的股票市場組合的 β 系數(shù)為 1。 如果 某種股票的風(fēng)險情況與整個股票市場的風(fēng)險情況一致 ， 則其 β 系數(shù)也等于 1；如果某種股票的 β 系數(shù)大于 1， 說明其風(fēng)險程度大于整個市場風(fēng)險；如果某種股 票的 β 系數(shù)小于 1， 說明其風(fēng)險程度小于整個市 場的風(fēng)險
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