投資的風(fēng)險(xiǎn)價值ppt課件-wenkub
2023-05-27 08:31:09 本頁面
【正文】 分別為： RR(甲 )=% RR(乙 )=% vbRRRK FRF ?????( ) 8 % 2 5 . 8 % 2 . 0 6 %RR ? ? ?乙( ) 5 % 3 8 7 . 2 7 % 1 9 . 3 6 %RR ? ? ?甲注意 ? 無風(fēng)險(xiǎn)投資只能得到相當(dāng)于資金時間價值的報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資，不僅可以得到無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，還可能獲得超過資金時間價值的額外收益 ? 上述計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和必要報(bào)酬的通式并不意味著風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間存在因果關(guān)系 ? 并不是風(fēng)險(xiǎn)越大獲得的實(shí)際報(bào)酬一定就會越高，而是說明進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)有更高的投資報(bào)酬來補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)可能帶來的損失，否則，就不應(yīng)該進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資 上式各項(xiàng)目關(guān)系可表示如圖 以上例子說明投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該與反映風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)離差成正比，即所冒的風(fēng)險(xiǎn)程度越大，得到的收益率也應(yīng)該越高。 iiniPKk ??? ??21)(?K KKi ? 2 2 2( 90 % 15 % ) 0. 3+ ( 15 % 15 % ) 0. 4+ ( 60 % 15 % ) 0. 3= 0. 16 87 5+ 0+ 0. 16 87 5 = 0. 33 75 = 58 .0 9%?? ? ? ?甲222( 2 0 % 1 5 % ) 0 .3 + ( 1 5 % 1 5 % ) 0 .4 + ( 1 0 % 1 5 % ) 0 .3= 0 .0 0 0 7 5 + 0 + 0 .0 0 0 7 5 = 0 .0 0 1 5 = 3 .8 7 %?? ? ? ?乙 上例中， δ甲 =% δ乙 =% δ甲 δ乙， 說明乙的離散程度小，風(fēng)險(xiǎn)也小。 inii PkK ?? ?? 1K ? 甲的期望報(bào)酬率： ? ? 乙的期望報(bào)酬率： 9 0 % 0 . 3 1 5 % 0 . 4 ( ) 0 . 3= 0 . 2 7 + 0 . 0 6 0 . 1 8 = 1 5 %K ? ? ? ? ? ?甲 60%2 0 % 0 . 3 1 5 % 0 . 4 1 0 . 3= 0 . 0 6 + 0 . 0 6 + 0 . 0 3 = 1 5 %K ? ? ? ? ? ?乙 0%計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差： 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種度量。 從圖示中可以看出，報(bào)酬率的概率呈正態(tài)分布。 二、用概率分布衡量風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 確定概率分布：概率是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生的可能性大小的數(shù)據(jù)。 財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬常用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來表示。） 決策者不能控制事物的未來情況。 再如 ，在企業(yè)的經(jīng)營中 ， 在資源允許的前提下 ， 同時經(jīng)營不同的投資項(xiàng)目 ， 比只經(jīng)營一種投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小 。 ? 企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生在個別企業(yè)的特有事件造成投資者發(fā)生損失的可能性 。 ? （二）從個別投資主體的角度，風(fēng)險(xiǎn)分為市場風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn) ? 市場風(fēng)險(xiǎn)是指那些對所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn) 。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。具體分為內(nèi)部原因和外部原因兩種。也即實(shí)際狀況偏離預(yù)期目標(biāo)的可能性，或者說實(shí)際結(jié)果將不如預(yù)期結(jié)果而遭受損失的可能性。 二、風(fēng)險(xiǎn)的種類 （一）從企業(yè)自身的角度，可將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn) 不可分散風(fēng)險(xiǎn) ：又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是那些影響所有公司收益的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等。 主要包括市場銷售的波動、成本費(fèi)用的波動、生產(chǎn)技術(shù)的不穩(wěn)定、新產(chǎn)品研究開發(fā)的成敗、外部環(huán)境如經(jīng)濟(jì)周期和國家宏觀調(diào)控政策的變動等因素。 ? 產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根源在于由于舉債融資后 ，預(yù)期實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)報(bào)酬率是否大于債務(wù)的利率的不確定性 。 如戰(zhàn)爭 、 經(jīng)濟(jì)衰退 、 利率調(diào)整 、 通貨膨脹等 。 如罷工 、 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 、 高舉債造成的到期不能還債 、訴訟失敗等 。 因此 ， 分散化投資更安全 。 第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)價值的計(jì)算 一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（風(fēng)險(xiǎn)價值） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 或風(fēng)險(xiǎn)價值是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資而獲得的超過貨幣時間價值的報(bào)酬。 在不考慮通貨膨脹的情況下，投資報(bào)酬率等于時間價值率與風(fēng)險(xiǎn)價值率之和。通常，把必然發(fā)生事件的概率定為 1,把不可能發(fā)生事件的概率定為 0，隨機(jī)事件的概率為 0—1之間。 經(jīng)濟(jì) 情況 發(fā)生 概率 甲機(jī)會的預(yù)期 報(bào)酬率（ %） 乙機(jī)會的預(yù)期 報(bào)酬率（ %） 繁榮 正常 衰退 90 15 60 20 15 10
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