投資組合理論ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-08 08:24 本頁面
【文章內容簡介】 風險就是 純系統(tǒng)性風險 ！ 系統(tǒng)性風險的衡量 ? 貝塔系數(shù) ? β=σ im/σ m2 ? 當 β 等于 1，說明其系統(tǒng)性風險與市場組合的系統(tǒng)性風險一樣。 ? 當 β 大于 1，說明其系統(tǒng)性風險大于市場組合。 ? 當 β 小于 1，說明其系統(tǒng)性風險小于市場組合。 ? 當 β 等于 0，說明沒有系統(tǒng)性風險。 ??? Ni iip X1 ??第三節(jié) 證券組合與分散風險 ? 不要把所有的雞蛋放在一個籃子里！ ? 那么： ? 應該把雞蛋放在 幾個籃子 里呢？ ? 應該把雞蛋放在 什么樣 的籃子里呢？ 第三節(jié) 證券組合與分散風險 ? 一個 奇怪 的現(xiàn)象！ ? 在 1989年 1月 —— 1993年 12月間 ? IBM股票月平均收益率 % ? 標準差為 % ? Samp。P500月平均收益率 % ? 標準差為 % 第三節(jié) 證券組合與分散風險 ? 根據(jù)韋恩 韋格納和謝拉 勞的研究 ? 得出如下結論（ 183） ? 組合的 預期收益率 與 股票只數(shù) 無關。 ? 組合的 風險 隨股票只數(shù)增加而降低。 ? 20只股票構成的組合可降低到 系統(tǒng)風險 水平。 ? 一個充分分散的證券組合的收益率的變化與 市場收益率 的走向密切相關。 組合中證券的數(shù)量 組合收益率標準差 總風險 非系統(tǒng)性風險 系統(tǒng)性風險 系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險 之間的關系 第四節(jié) 風險偏好和無差異曲線 ? 對于任何一個投資者，他對投資收益和風險的態(tài)度都是： 無差異曲線 ? 投資者的目標是：投資效用最大化。 ? 預期收益帶來的是正效用 ? 風險帶來的是負效用 ? 不同的投資者對風險的厭惡程度和對收益的偏好程度是不同的。 無差異曲線 ?一條無差異曲線代表給投資者帶來同樣 滿足程度 的預期收益率和風險的所有組合。 無差異曲線 ? R σ 無差異曲線為什么是這個形狀的？ I1 I2 I3 無差異曲線 ? 向上傾斜，斜率是正的 ? 該曲線是下凸的 ? 同一投資者可以有無限多條無差異曲線，但左上角的滿足程度最高。 ? 任何兩條無差異曲線都不能相交。 ? 斜率表示風險和收益之間的替代率，斜率越高，說明投資者厭惡風險程度越高。 投資效用函數(shù) ? 為了精確衡量風險和預期收益對投資者效用水平的影響，我們引入投資效用函數(shù)： ? 其中： ? A表示投資者風險厭惡度 212U R A ???第五節(jié) 有效集和最優(yōu)投資組合 可行集 ? 可行集指的是由 N種證券所形成的所有組合的集合，它包括了現(xiàn)實生活中所有可能的組合。也就是說，所有可能的組合將位于可行集的邊界上或內部。 AP?NHBPR
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