【文章內(nèi)容簡介】 萊克斯收購失敗之后，GE公司通過學(xué)院找到了海爾，就有了收購意向。而海爾一直也在全球范圍尋找機遇，海爾尋求的是具有高增長前景的業(yè)務(wù)、強勁的產(chǎn)品組合和品牌、有力的管理團隊、追求創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計以及與海爾的企業(yè)文化理念相一致的企業(yè)，GE家電恰巧符合海爾的投資要求，因此短短數(shù)月雙方就迅速達成一致。2016年6月，兩家心儀已久的中美企業(yè)巨頭——海爾集團與通用電氣終于如愿攜手并進，并入海爾后的GE家電將命名為“GE APPLIANCES a Haier pany”，標(biāo)志著GE家電正式成為海爾集團的一員,而海爾集團在家電制造業(yè)成為一個全新的家電巨擘，為中國家電在海外開辟了新市場。此次與通用電氣聯(lián)手，主要是以中美兩國市場為基礎(chǔ)，互換市場資源，在網(wǎng)絡(luò)競爭的時代，建立一種新型的競爭與合作并存的盟友關(guān)系，以創(chuàng)造更大的家電市場。通過雙方開發(fā)、制造技術(shù)以及銷售渠道等經(jīng)營資源的合作與互補，快速實現(xiàn)全球化經(jīng)營是戰(zhàn)略目標(biāo)。隨著國際市場競爭日趨激烈，海外并購本身存在更大的風(fēng)險，需要大量的資金和內(nèi)部協(xié)調(diào)成本,而且隨著盲目的擴張極易產(chǎn)生大企業(yè)病。戰(zhàn)略聯(lián)盟是企業(yè)戰(zhàn)略管理發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,也是適應(yīng)新的經(jīng)濟形勢與競爭環(huán)境提出的管理理論的變革。中國家電行業(yè)進入到21世紀后，步入競爭與合作并存的新時代。從以消失競爭對手為目標(biāo)的對抗性競爭，步入到競爭與合作并行不悖，為競爭而合作，靠合作來競爭，通過戰(zhàn)略聯(lián)盟以尋求企業(yè)競爭優(yōu)勢。海爾集團和通用電氣締結(jié)友好聯(lián)盟是我國今年備受矚目的一件大事，它不僅改變了我國家電市場現(xiàn)有格局，而且對我國家電市場的長遠發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。從海爾集團和通用電氣戰(zhàn)略聯(lián)盟已公布的資料來看，貌似是一個簡單的投資關(guān)系，但是通過對海爾集團和通用電氣的后續(xù)深入研究發(fā)現(xiàn)，實際并不是如同表象那么簡單。就影響力而言，此番海爾并購GE在很大程度上可以說是一次全新的跨越，不僅為未來海爾拓展海外業(yè)務(wù)拓寬了更大的空間，而且也意味著海爾的業(yè)務(wù)在國際產(chǎn)業(yè)分工中邁上一個新臺階，更標(biāo)志著中國實施的“走出去”戰(zhàn)略達到了一個更高的制高點。本文試圖通過海爾集團與通用電氣的案例進行分析，首先探討企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟的內(nèi)容、優(yōu)勢,以及形成的過程和原因，為中國企業(yè)如何通過財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟提升其國際競爭力、開展國際化經(jīng)營活動進行探索性研究。其次對這一聯(lián)盟的發(fā)掘與分析，探索公司財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟的性質(zhì)、規(guī)則和特征，通過對青島海爾和通用電氣以及青島海爾及其競爭對手美的的財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較對比分析，發(fā)現(xiàn)和論證聯(lián)盟戰(zhàn)略是否起到了相應(yīng)的效應(yīng)。最后，通過對聯(lián)盟的風(fēng)險分析及未來之路走向的展望，對聯(lián)盟的前景進行分析并提出一些針對性建議。 第二章2 文獻綜述與理論回顧這部分注意不要抄，在網(wǎng)上事先查一下重，淘寶網(wǎng)可以買“股神”巴菲特曾指出：任何一家企業(yè)進行內(nèi)部擴張時，兼并一家已有的企業(yè)要比企業(yè)利用自有資產(chǎn)去重新投建一家同樣規(guī)模的企業(yè)的時間要短得多、速度要快得多、交易費用要少得多、效率也會高很多。而經(jīng)濟學(xué)家斯蒂格勒也曾指出：目前市場上任何一家企業(yè)要想成為現(xiàn)代經(jīng)濟史上的一個巨型企業(yè)，必須要通過內(nèi)部擴張，而任何一家企業(yè)要想在短時間內(nèi)通過內(nèi)部擴張成長起來，必須實現(xiàn)某種程度的兼并或者合并?！安①彴倌晔?，五次浪潮聲”，很形象地反映出西方發(fā)達資本主義國家的百年并購史。企業(yè)并購作為一種市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)行為，加速了資本的集中和資產(chǎn)規(guī)模的擴張，擴大了企業(yè)的規(guī)模，提高了企業(yè)經(jīng)濟效益，推動了產(chǎn)業(yè)升級和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置，促進了一批巨型企業(yè)和跨國企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展，對西方各國經(jīng)濟的發(fā)展起到了巨大的推動作用。[3]進入二十一世紀，全球又迎來了第六次企業(yè)并購浪潮，全球企業(yè)并購活動正經(jīng)歷著史無前例的增長。此次并購浪潮的主要特點與之前的都有所不同,主要表現(xiàn)在各大跨國企業(yè)采取戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式以求共同發(fā)展。正如索尼公司主席阿基奧莫里塔所說，在目前激烈的市場競爭環(huán)境下，沒有一家公司能孤立地生存。在我們的世界里，任何一家公司如果要想在全球市場中進行競爭，都不得不考慮和其他公司的合作，[4]戰(zhàn)略聯(lián)盟因此而得到快速發(fā)展。由此可見，經(jīng)濟全球化已是當(dāng)前世界經(jīng)濟發(fā)展的一個不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，戰(zhàn)略聯(lián)盟也已成為經(jīng)濟全球化的重要表現(xiàn)形式。戰(zhàn)略一詞最早是出現(xiàn)在軍事方面的概念。古今中外對戰(zhàn)略的稱謂繁多，性質(zhì)不同，定義各異。春秋時期孫武的《孫子兵法》被認為是中國最早對戰(zhàn)略進行全局籌劃的著作。中國古代常稱戰(zhàn)略為謀、猷、韜略、方略、兵略等。戰(zhàn)略一詞,在中國最早見于西晉初史學(xué)家司馬彪所著《戰(zhàn)略》一書，后屢見于《三國志》、《廿一史戰(zhàn)略考》等史籍中。在國外，18世紀末,米里施坦因、斯洛博琴科在其所著的《論資產(chǎn)階級軍事科學(xué)》中，將戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)加以區(qū)分,并賦予其定義：“戰(zhàn)略是關(guān)于在視界和火炮射程以外進行軍事行動的科學(xué)；而戰(zhàn)術(shù)是關(guān)于在上述范圍以內(nèi)進行軍事行動的科學(xué)?！盵5]瑞士的兵學(xué)大師A．H．若米尼認為：“戰(zhàn)略是在地圖上進行戰(zhàn)爭的藝術(shù),是研究整個戰(zhàn)爭區(qū)的藝術(shù)?！盵6]在現(xiàn)代“戰(zhàn)略”一詞被引申至政治和經(jīng)濟領(lǐng)域，其涵義演變?yōu)榉褐附y(tǒng)領(lǐng)性的、全局性的、左右勝敗的謀略、方案和對策。在充滿激情的改革年代，中國企業(yè)界談?wù)摰米疃嗟某烁吒杳瓦M、狂飆突進的市場營銷之外，恐怕就是企業(yè)戰(zhàn)略了。[7]企業(yè)戰(zhàn)略理論從20世紀六十年代至今，已有半個多世紀之久。最初人們所講的“企業(yè)戰(zhàn)略”，主要指的是競爭戰(zhàn)略。1971年美國的邁克爾波特發(fā)表《競爭戰(zhàn)略》之后，更強化了人們的這種認識。在邁克爾波特的著作中，是把企業(yè)戰(zhàn)略當(dāng)作競爭戰(zhàn)略的同義語來使用的。他說的企業(yè)戰(zhàn)略都是競爭戰(zhàn)略。因此，以邁克爾波特教授為代表的競爭戰(zhàn)略理論取代了戰(zhàn)略管理理論的主流地位。波特教授認為，企業(yè)戰(zhàn)略的核心是獲取競爭優(yōu)勢，而影響競爭優(yōu)勢的因素有兩個：一個是企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的盈利能力，即產(chǎn)業(yè)的吸引力；二是企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的相對競爭地位。[8]波特的競爭戰(zhàn)略理論的基本邏輯是:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是決定企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素,企業(yè)可以通過選擇和執(zhí)行一種基本的戰(zhàn)略影響產(chǎn)業(yè)中的五種作用力量,以改善和加強企業(yè)的相對競爭地位,獲取市場競爭優(yōu)勢來源。價值鏈活動是競爭優(yōu)勢的來源，企業(yè)可以通過價值鏈活動和價值鏈關(guān)系（包括一條價值鏈內(nèi)的活動之間及兩條或多條價值鏈之間的關(guān)系）的調(diào)整來實施其基本戰(zhàn)略。[9]在現(xiàn)代企業(yè)管理中，企業(yè)戰(zhàn)略是指企業(yè)面對激烈變化、嚴峻挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境，為求得長期生存和不斷發(fā)展而進行的總體性謀劃，其分為公司戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及產(chǎn)品戰(zhàn)略等幾個層面的內(nèi)容。伊戈爾安索夫是世界公認的戰(zhàn)略管理領(lǐng)域的鼻祖。在他的《企業(yè)戰(zhàn)略》中這么定義“企業(yè)戰(zhàn)略是貫穿于企業(yè)經(jīng)營與產(chǎn)品和市場之間的一條“共同經(jīng)營線”，決定這企業(yè)目前所從事的，或者計劃要從事的經(jīng)營業(yè)務(wù)的基本性質(zhì)。”在我國，杜春娥教授提出了“戰(zhàn)略就是指企業(yè)依據(jù)其外部環(huán)境和內(nèi)部資源能力狀況，對企業(yè)的發(fā)展方向、達成目標(biāo)的途徑和手段的總體謀劃”。[10]企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)注企業(yè)外部勝于對企業(yè)內(nèi)部的關(guān)注,尤其是企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品構(gòu)成和銷售市場。這一概念強調(diào)的是企業(yè)對環(huán)境的適應(yīng)性。其構(gòu)成要素是：“經(jīng)營范圍、資源配置、競爭優(yōu)勢和協(xié)調(diào)作用”。[11]根據(jù)理論界和企業(yè)界多數(shù)人的意見，企業(yè)戰(zhàn)略可定義為：企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)在考慮各種資源的情況下，根據(jù)企業(yè)的目標(biāo)、目的制定實現(xiàn)這些目標(biāo)、目的的方式。簡而言之，企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)的長期性和全局性的謀劃。[12]隨著企業(yè)外部環(huán)境的變化和經(jīng)營實踐的發(fā)展,企業(yè)戰(zhàn)略理論的研究重點逐漸轉(zhuǎn)到注重能力分析的企業(yè)競爭層面,特別是20世紀80年代,企業(yè)戰(zhàn)略理論的研究進入到競爭戰(zhàn)略理論階段,又涌現(xiàn)出了三大主要戰(zhàn)略學(xué)派,分別是行業(yè)結(jié)構(gòu)學(xué)派、核心能力學(xué)派和戰(zhàn)略資源學(xué)派。[13]盡管如此，企業(yè)戰(zhàn)略理論仍處于發(fā)展變化之中。到了20世紀90年代,戰(zhàn)略管理理論研究的重點有轉(zhuǎn)移到了企業(yè)核心能力的研究上,并且形成了戰(zhàn)略理論中的“核心能力學(xué)派”。在1990年,美國密執(zhí)安商學(xué)院普拉哈拉教授和英國倫敦商學(xué)院加里哈梅爾教授在《哈佛商業(yè)評論》56月號上合著發(fā)表的“The Core Competence of Corporation”《企業(yè)核心能力》一文最有代表力，首次提出了“核心競爭力”的概念，從此關(guān)于核心能力的研究熱潮開始興起。他們認為，隨著世界的發(fā)展變化和全球經(jīng)濟一體化的加強，企業(yè)間的競爭會逐漸加劇，產(chǎn)品的生命周期也會相應(yīng)縮短，企業(yè)的成功不再歸功于偶然的產(chǎn)品開發(fā)或靈機一動的市場策略，而要依靠企業(yè)核心競爭力的外在表現(xiàn)。他們強調(diào)，核心競爭力是指“技術(shù)和技能的綜合體”，“能夠使競爭力獨樹一幟的能力才可稱為核心能力”。[14]1995年，科里斯和蒙可馬利在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表了《資源競爭：90年代的戰(zhàn)略》一文。該文對企業(yè)的資源和能力的認識更深了一層，提出了企業(yè)的資源觀。他們認為，價值的評估不能局限于企業(yè)內(nèi)部，而且要將企業(yè)置身于其所在的企業(yè)環(huán)境，通過與其競爭對手的資源比較，從而發(fā)現(xiàn)企業(yè)擁有的有價值的資源。[15]企業(yè)的資源尤其是能對企業(yè)形成核心競爭力的資源是極度稀缺的，單個企業(yè)很難在短時間內(nèi)通過自身積累掌握該資源的控制權(quán)，即便是能夠做到也很有可能已經(jīng)錯過了最有利市場機會。這就要求在客觀上企業(yè)到企業(yè)外部尋求解決此問題的途徑，通過與具有某方面優(yōu)勢的企業(yè)進行聯(lián)合就成為一種必然的選擇，戰(zhàn)略聯(lián)盟的思想也就逐漸產(chǎn)生。戰(zhàn)略聯(lián)盟的概念最早由美國DEC公司總裁簡霍普蘭德（J. Hopland）和管理學(xué)家羅杰奈格爾（R. Nigel）于20世紀90年代提出，他們認為，戰(zhàn)略聯(lián)盟指的是由兩個或兩個以上有著共同戰(zhàn)略利益和對等經(jīng)營實力的企業(yè)，為達到共同擁有市場、共同使用資源等戰(zhàn)略目標(biāo)，通過各種協(xié)議、契約而結(jié)成的優(yōu)勢互補或優(yōu)勢相長、風(fēng)險共擔(dān)、生產(chǎn)要素水平式雙向或多向流動的一種松散的合作模式。戰(zhàn)略聯(lián)盟的稱謂至今還未統(tǒng)一,有人將其稱作企業(yè)聯(lián)盟、虛擬聯(lián)盟、戰(zhàn)略同盟、企業(yè)聯(lián)合、策略聯(lián)盟、企業(yè)協(xié)作等。戰(zhàn)略聯(lián)盟的定義目前還有很大的分歧。一種觀點認為，戰(zhàn)略聯(lián)盟是由很強的、平時是競爭對手的公司組成的企業(yè)或伙伴關(guān)系，是競爭性聯(lián)盟。該觀點強調(diào)戰(zhàn)略聯(lián)盟是規(guī)模實力相當(dāng)?shù)母偁幑局g的合作。另一種觀點的代表者邁克爾波特認為，戰(zhàn)略聯(lián)盟是不同國家的公司之間的長期聯(lián)合，它超出了正常的市場關(guān)系又沒有達到兼并的地步。它的一般做法是通過與一家獨立的企業(yè)簽訂協(xié)議來進行價值活動或與另一家獨立的企業(yè)合作共同開展一些活動。[16]還有一種觀點認為，戰(zhàn)略聯(lián)盟是公司之間為了戰(zhàn)略目的而達成的長期的合作安排。[17]邁克爾波特認為,聯(lián)盟是指同結(jié)盟的伙伴一起協(xié)調(diào)或合用價值鏈,、供應(yīng)協(xié)定、營銷協(xié)定和合資企業(yè)。[18]康特拉克特的觀點是,近年來的伙伴關(guān)系,許多涉及經(jīng)營過程各階段的聯(lián)合行動,如聯(lián)合研發(fā)、聯(lián)合生產(chǎn)、聯(lián)合采購，經(jīng)常是規(guī)模實力大致相等且都從事國際經(jīng)營的公司之間的聯(lián)合，雙方作出的貢獻的類似的而不是互補的。[19]鄧林則提出,戰(zhàn)略聯(lián)盟可以采取股權(quán)共享的方式,如企業(yè)合并、合資新建，同時也包括Ramp。D伙伴、合作生產(chǎn)、共同營銷和分配等非股權(quán)形式。[20]商業(yè)史學(xué)家小錢德勒在其鴻篇巨制《戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)》中提出戰(zhàn)略概念，“戰(zhàn)略可以定義為確立企業(yè)的根本長期目標(biāo)為實現(xiàn)目標(biāo)而采取必須的行動和資源配置”。[21]從資源整合的角度,蒂斯(Teece)認為戰(zhàn)略聯(lián)盟是兩個或兩個以上的伙伴企業(yè)為實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補等戰(zhàn)略目標(biāo)而進行以承諾和信任為特征的合作活動。[22]劉學(xué)教授在他的《戰(zhàn)略：從思維到行動》書中寫到，戰(zhàn)略聯(lián)盟觀的思想可歸結(jié)為“制定戰(zhàn)略——實施戰(zhàn)略——競爭合作——競爭優(yōu)勢——業(yè)績”，即企業(yè)可以通過制定和實施戰(zhàn)略，實現(xiàn)競爭合作，贏得競爭優(yōu)勢，最后取得經(jīng)營業(yè)績。[23]張小蘭博士把戰(zhàn)略聯(lián)盟定義為兩個或兩個以上具有一定優(yōu)勢的企業(yè)為實現(xiàn)自己在某個時期的戰(zhàn)略目標(biāo)，在保持自身獨立性的同時，通過股權(quán)參與或合作協(xié)議方式結(jié)成的長期的、動態(tài)的聯(lián)合體，一達到資源互補、風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的目的。[24]周宇博士認為戰(zhàn)略聯(lián)盟是一種“只談戀愛不結(jié)婚”的企業(yè)集團表外擴張之道，企業(yè)集團中可以有效利用這一形式，采取價值鏈重構(gòu)財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟、合作研究與開發(fā)財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟、歸核化財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式實現(xiàn)企業(yè)集團可持續(xù)發(fā)展。[25]綜上所述，戰(zhàn)略聯(lián)盟的概念可以概括為，由兩個或兩個以上有著共同戰(zhàn)略利益和對等經(jīng)營實力的企業(yè)（特定事業(yè)和職業(yè)部門），為達到共同擁有市場、共同使用資源等戰(zhàn)略目標(biāo)，通過各種協(xié)議、契約而結(jié)成的優(yōu)勢互補或優(yōu)勢相長、風(fēng)險共擔(dān)、生產(chǎn)要素水平式雙向或多向流動的一種松散的合作模式。財務(wù)戰(zhàn)略的出現(xiàn)遠滯后于戰(zhàn)略管理理論。在我國，學(xué)術(shù)界研究財務(wù)戰(zhàn)略始于20世紀90年代末。財務(wù)戰(zhàn)略(financial strategy)，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。[26]陸正飛教授在1999年由東北財經(jīng)大學(xué)出版社出版的《企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略》一書中指出，財務(wù)戰(zhàn)略是指對企業(yè)總體的長期發(fā)展有著重大影響的財務(wù)活動的指導(dǎo)思想和原則。財務(wù)戰(zhàn)略雖然只是企業(yè)戰(zhàn)略中的一個方面，是一種職能戰(zhàn)略，但其出發(fā)點卻必須是站在企業(yè)全局的立場上的。該觀點系從企業(yè)發(fā)展這一特定的視角對財務(wù)戰(zhàn)略本質(zhì)范疇的一種認識。陸正飛教授的這本著作也具有開創(chuàng)財務(wù)新領(lǐng)域的性質(zhì)。[27]王紅敏教授認為財務(wù)管理由于缺乏應(yīng)對風(fēng)險的能力而引入了財務(wù)戰(zhàn)略概念,財務(wù)戰(zhàn)略是財務(wù)管理在戰(zhàn)略方向上一個符合邏輯和極具潛力的理論拓展。[28]吳長煜教授則以風(fēng)險與收益的關(guān)系為理論基石,圍繞著企業(yè)風(fēng)險及風(fēng)險經(jīng)營這一核心,把企業(yè)財務(wù)決策作為風(fēng)險決策的選擇過程加以研究,通過分析企業(yè)不同階段的風(fēng)險狀況來科學(xué)的制定企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略,拓寬和深化了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的理論研究。吳長煜教授以企業(yè)生命周期為主線，重點對企業(yè)創(chuàng)業(yè)期、企業(yè)擴張期、成長期、和企業(yè)成熟期的企業(yè)投資戰(zhàn)略、企業(yè)籌資戰(zhàn)略和企業(yè)受益分配戰(zhàn)略的制定分別進行了科學(xué)而詳細的探討。[29] 到了21世紀初，則把財務(wù)戰(zhàn)略升級到財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟。較早從事財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟研究的學(xué)著之一是東北財經(jīng)大學(xué)的王棣華教授，王教授指出，企業(yè)建立財務(wù)戰(zhàn)略聯(lián)盟的理論基礎(chǔ)是交易成本理論、管理組織理論和競爭戰(zhàn)略理論。聯(lián)盟企業(yè)之間的伙伴關(guān)系比聯(lián)盟的協(xié)議和制度安排都要重要，認為聯(lián)盟成功的關(guān)鍵是是否具有良好的人際關(guān)系。[30]聯(lián)盟最初的產(chǎn)生是建立在低成本的基礎(chǔ)上，其根本目的是各方經(jīng)濟利益最大化。聯(lián)盟的形式不僅在戰(zhàn)略合作伙伴間存在，競爭對手也完全可以實現(xiàn)戰(zhàn)略聯(lián)盟。企業(yè)如何保持戰(zhàn)略聯(lián)盟的成功合作，降低過密