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正文內(nèi)容

某年度鋁行業(yè)研究報(bào)告(編輯修改稿)

2025-05-29 01:48 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 4年原鋁的產(chǎn)能將達(dá)到834萬噸,目前還有近200萬噸的產(chǎn)能在建,這意味著到2005年,原鋁生產(chǎn)能力將超過1000萬噸。%,%。我們認(rèn)為原鋁產(chǎn)能發(fā)展過快,已可滿足國(guó)內(nèi)2010年的消費(fèi)需求。圖13:19962003年GDP與原鋁產(chǎn)能、產(chǎn)量和消費(fèi)量增長(zhǎng)指數(shù)的比較資料來源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,中國(guó)鋁業(yè),新疆證券研究所整理(注:設(shè)定1996年值為1)2003年我國(guó)鋁業(yè)每生產(chǎn)1噸原鋁需消耗約15000度的電力,氧化鋁和電費(fèi)占生產(chǎn)成本的70%左右。高能耗是原鋁生產(chǎn)的特點(diǎn),%。圖14:2003年原鋁行業(yè)用電份額(%)資料來源:新疆證券研究所整理國(guó)內(nèi)外大型原鋁生產(chǎn)商大都采取預(yù)焙槽生產(chǎn)設(shè)備且向大型化發(fā)展,生產(chǎn)成本差異主要由電力成本造成,其中電價(jià)差異是主要因素。h,h(含稅),國(guó)內(nèi)電價(jià)兩倍于國(guó)外,電價(jià)偏高使國(guó)內(nèi)原鋁生產(chǎn)商缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。表5:近期國(guó)內(nèi)外電解鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成比較(%)氧化鋁電費(fèi)工資其它合計(jì)國(guó)外33231826100國(guó)內(nèi)3538918100資料來源:美國(guó)鋁業(yè),新疆證券研究所整理我國(guó)原鋁出口中來料(氧化鋁)加工占出口量的80%以上,2003年出口量大幅增加的原因是因?yàn)槌隹谕硕愋抡邔⒃?004年1月1日實(shí)施,部分合同提前執(zhí)行。未來原鋁生產(chǎn)受氧化鋁、電力、運(yùn)輸?shù)瘸杀旧仙蛩匾约霸鲋刀愅硕悳p少的影響,出口幾乎無利潤(rùn)可圖,因此,多余產(chǎn)能較難參與到全球生產(chǎn)體系中。,氧化鋁需求高峰也將出現(xiàn)在2030年根據(jù)對(duì)原鋁長(zhǎng)期消費(fèi)需求的預(yù)測(cè),氧化鋁需求高峰也將出現(xiàn)在2030年。以目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能計(jì)算,%,到2015年,%,到2030年,%,未來氧化鋁的需求與再生鋁的比例也存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。表6:氧化鋁消費(fèi)需求量預(yù)測(cè)結(jié)果(萬噸)年份20002010201520202030需求量6661302176118122181資料來源:新疆證券研究所整理預(yù)計(jì)20042005年中國(guó)氧化鋁消費(fèi)量分別為1200萬噸和1280萬噸,由于中國(guó)鋁業(yè)在2005年沒有新增產(chǎn)能投產(chǎn),產(chǎn)能仍為623萬噸,因此,在未來兩年里中國(guó)氧化鋁供給繼續(xù)嚴(yán)重短缺,將出現(xiàn)580660萬噸的缺口,需依賴進(jìn)口以滿足需求。表7:20002005年我國(guó)氧化鋁消費(fèi)量等指標(biāo)變動(dòng)情況年份200220032004E2005E消費(fèi)量(萬噸)910118812001280產(chǎn)量(萬噸)541605620620產(chǎn)能(萬噸)514574623623進(jìn)口量(萬噸)475561580660進(jìn)口依存度(%)資料來源:中國(guó)海關(guān),中國(guó)鋁業(yè),新疆證券研究所整理注:20042005年為預(yù)測(cè)數(shù)%,%。2003年1季度,氧化鋁進(jìn)口到岸價(jià)為197美元/噸,而2004年1季度進(jìn)口到岸價(jià)達(dá)到530美元/噸的歷史高價(jià),約合人民幣4383元/噸,雖然2季度有所回落,但到岸價(jià)仍為4150元/噸。圖15:20002004年國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)(元/噸)資料來源:中國(guó)鋁業(yè),新疆證券研究所整理注:2004年為預(yù)測(cè)數(shù)從國(guó)際市場(chǎng)上看,由于氧化鋁產(chǎn)能的投產(chǎn)與電解鋁產(chǎn)能的投產(chǎn)不同步,造成國(guó)際氧化鋁的供需失衡,引起現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng),價(jià)格變動(dòng)的周期大約是5年左右,目前正處于上升期。雖然國(guó)際生產(chǎn)商氧化鋁的生產(chǎn)成本低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商,但考慮進(jìn)口配額、澳洲離岸價(jià)、運(yùn)輸成本、進(jìn)口關(guān)稅、增值稅、其它進(jìn)口費(fèi)用,以及全球氧化鋁的供給極限和國(guó)內(nèi)氧化鋁的供應(yīng)短缺,預(yù)計(jì)2004年氧化鋁價(jià)格仍將保持在4000元/噸的高位運(yùn)行。圖16:19952003年上半年世界氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)(美元/噸)資料來源:中國(guó)鋁業(yè)國(guó)務(wù)院規(guī)定于2004年1月1日開始執(zhí)行新的出口退稅政策,其中涉及鋁行業(yè)的多個(gè)品種。,%。我們認(rèn)為,此次出口退稅新政策對(duì)原鋁生產(chǎn)商產(chǎn)生負(fù)面影響。表8:鋁出口退稅變動(dòng)狀況(%)品種增值稅率原退稅率現(xiàn)退稅率稅率變動(dòng)值鋁土礦1713013氧化鋁1715015原鋁171587資料來源:國(guó)家稅務(wù)總局2004年初兩會(huì)召開后,政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提出了結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求,%。宏觀調(diào)控包括提高銀行存款準(zhǔn)備金率、控制信貸規(guī)模和投向以及提高鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例,這都會(huì)使下游行業(yè)的增速放緩,減少對(duì)鋁的需求。需要具體控制與調(diào)節(jié)的行業(yè)和產(chǎn)品有:房地產(chǎn)業(yè)、鋼鐵業(yè)、汽車業(yè)以及水泥和電解鋁,鼓勵(lì)的行業(yè)和產(chǎn)品有:農(nóng)業(yè)、煤炭業(yè)、電力業(yè)、石油開采業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)和高科技產(chǎn)品,其中房地產(chǎn)業(yè)、汽車業(yè)都是鋁產(chǎn)品的消費(fèi)大戶,而電力業(yè)在鋁消費(fèi)份額中逐漸減小。這些都對(duì)鋁行業(yè)有較大的影響。我們認(rèn)為,不論經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快慢,消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和城市化步伐會(huì)繼續(xù)加快,外資涌入中國(guó)的趨勢(shì)不會(huì)改變,下游行業(yè)受慣性影響會(huì)繼續(xù)保持增幅,只是增幅減小。因此,宏觀調(diào)控措施對(duì)2004年鋁行業(yè)的影響有限。產(chǎn)業(yè)政策對(duì)新建氧化鋁和原鋁產(chǎn)能規(guī)模提出限制要求,以滿足環(huán)保的需要和提高資源利用率。表9:政府對(duì)新建氧化鋁和原鋁產(chǎn)能規(guī)模的要求要求氧化鋁廠其中:燒結(jié)法不低于50萬噸混聯(lián)法不低于40萬噸拜爾法不低于30萬噸原鋁廠不低于10萬噸資料來源:國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)2003年中國(guó)進(jìn)口氧化鋁561萬噸,以進(jìn)口均價(jià)363美元/噸計(jì)算,如果人民幣升值,氧化鋁進(jìn)口成本將減少近4%。目前國(guó)內(nèi)外原鋁市場(chǎng)已趨于一體化,原鋁定價(jià)最重要的參考依據(jù)是上海和倫敦期貨交易所的現(xiàn)貨(交割)價(jià)格和三個(gè)月期貨價(jià)格。氧化鋁的價(jià)格也是原鋁定價(jià)的重要因素。氧化鋁和原鋁作為上下游關(guān)系,價(jià)格走勢(shì)并不完全一致,尤其是國(guó)內(nèi)氧化鋁處于嚴(yán)重短缺和壟斷經(jīng)營(yíng)的態(tài)勢(shì)下,原鋁生產(chǎn)商在向中國(guó)鋁業(yè)購(gòu)買氧化鋁時(shí)處于不利的地位。%,%。受需求增長(zhǎng)減緩和出口退稅造成出口回流影響,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原鋁的價(jià)格將有所回落,同時(shí)受氧化鋁和電力等成本高企的影響,原鋁的價(jià)格又難以大幅下降,我們預(yù)計(jì)2004年原鋁價(jià)格仍會(huì)在15000元/噸的相對(duì)高位運(yùn)行。圖17:2
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