【文章內(nèi)容簡介】 ?? ??nt ttnn iCiSC1 )1()1(247。（ Ap ， i， n） 式中： UAC－固定資產(chǎn)平均年成本 C－固定資產(chǎn)原值； Sn － n年后固定資產(chǎn)余值； Ct －第 t 年運(yùn)行成本； n－預(yù)計(jì)使用年限； i－投資最低報(bào)酬率； （二）所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響 稅后成本和稅后收 入 稅后成本的一般公式： 稅后成本 =支出金額 （ 1稅率） 稅后收入 = 收入金額 （ 1稅率） 折舊的抵稅作用 稅負(fù)減少額 = 折舊額稅率 稅后現(xiàn)金流量 (1)根據(jù)直接法計(jì)算 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 （ 2）根據(jù)間接法計(jì)算 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤 +折舊 （ 3）根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入 稅后付現(xiàn)成本 + 折舊抵 稅 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 18 頁 共 54 頁 = 收入 （ 1稅率） 付現(xiàn)成本（ 1稅率） + +折舊稅率 三、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置 （一）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法 調(diào)整現(xiàn)金流量法 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值＝ ?? ??n0tt 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）（1 現(xiàn)金流量期望值a 式中： at －是 t 年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在 0～ 1之間。 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法 調(diào)整后凈現(xiàn)值＝ ?? ?nt 0 t風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率）（1預(yù)期現(xiàn)金流量 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報(bào)酬率。 項(xiàng)目要求的收益率 ＝ 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +項(xiàng)目的β（ 市場平均報(bào)酬率 － 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ） （二）企業(yè)資本成本作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法： （ 1）實(shí)體現(xiàn)金流量法。 凈現(xiàn)值＝實(shí)體現(xiàn)金流量 247。實(shí)體加權(quán)平均成本－原始投資 （ 2）股權(quán)現(xiàn)金流量法。 凈現(xiàn)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量 247。股東要求的收益率－股東投資 （三）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì) 項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)的方法是使用類比法。類比法是尋找一個(gè)經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評(píng)估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱“替代公司法”。 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)差異的 基本步驟： 卸載可比企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿 ? ?1 1 ?? ??? ? ? ???資 產(chǎn) 權(quán) 益 （ 所 得 稅 稅 率 ） 負(fù) 債 權(quán) 益 加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 19 頁 共 54 頁 ? ?1 1 ?? ??? ? ? ???權(quán) 益 資 產(chǎn) （ 所 得 稅 率 ） 負(fù) 債 權(quán) 益 根據(jù)得出的目標(biāo)企業(yè)的 ?權(quán) 益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率 股東要求的報(bào)酬率 = 無風(fēng)險(xiǎn)利率 +?權(quán) 益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均成本 加 權(quán) 平 均資 本 成 本 = 負(fù) 債成本 （ 1所得稅稅率） 負(fù) 債資 本+權(quán)益成本 權(quán) 益資 本 第六章 流動(dòng)資金管理 一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種： （一）成本分析模式 企業(yè)持有現(xiàn)金將會(huì)有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。 （二）存貨模式 總成本＝機(jī)會(huì)成本 +交易成本＝（ C/2） K+（ T/C） F 當(dāng) 機(jī)會(huì)成本 =交易成本 時(shí)得出最佳現(xiàn)金持有量，即： (2T F)CK? ?? （三）隨機(jī)模式 現(xiàn)金返回線 R＝ 3 243 ib?+L 現(xiàn)金存量的上限 H＝ 3R－ 2L 式中： b－每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i－有價(jià)證券的日利息率； ?－預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 20 頁 共 54 頁 二、應(yīng)收賬款管理 （一）信用期間 確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟： 收益的增加 收益的增加＝銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) 應(yīng)收賬款占用資金 的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加 （二）信用標(biāo)準(zhǔn) 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五 C”系統(tǒng)來進(jìn)行。 品質(zhì) 能力 資本 抵押 條件 （三）現(xiàn)金折扣政策 確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計(jì)算步驟： 收益的增加 收益的增加＝銷售量的增加單位邊 際貢獻(xiàn) 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息 ＝ ?????? ??? 資本成本變動(dòng)成本率折扣期360 額享受現(xiàn)金折扣的銷售金 + ?????? ??? 資本成本變動(dòng)成本率折扣期3 60 金額不享受現(xiàn)金折扣的銷售 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 21 頁 共 54 頁 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化 現(xiàn)金折扣成本增加＝新銷售水平新現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣顧客比例 －舊的銷售水平舊的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加 三、存貨管理 （一）儲(chǔ)備存貨的成本 取得 成本 （ 1）訂貨成本：訂貨成本 = 1 DFKQ? （ 2）購置成本（ DU） ? 取得成本 = 訂貨成本 +購置成本 =訂貨固定成本 +訂貨變動(dòng)成本 +購置成本 a1 DT C F K D UQ? ? ? 儲(chǔ)存成本 = 儲(chǔ)存固定成本 + 儲(chǔ)存變動(dòng)成本 c 2 c QTC F K 2?? 缺貨成本 sTC 儲(chǔ)存存貨的總成本 = a c sTC +TC +TC1 2 c sDQF + K + D U + F K T CQ2? ? ? （二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 22 頁 共 54 頁 經(jīng)濟(jì)訂貨量 ?Q ＝cKKD2 每年最佳訂貨次數(shù) N? ＝ DQ? = KDKc2 與批量有關(guān) 的存貨總成本 TC)(?Q＝ cKDK2 最佳訂貨周期 t? ＝?N1c1DK2K? 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金 I? ＝ 2?Q U cKD U2K? （三）基本模型擴(kuò)展 訂貨提前期 再訂貨點(diǎn) R＝ L d 式中： L－交貨時(shí)間； d－每日平均需用量。 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 （ 1）送貨期內(nèi)的全部耗用量 QdP?? (2) 最高庫存量 dP? ?? ?? （ 3）平均存量 1Q( Q d )2P? ? ?? ?? ? （ 4）與批量有關(guān)的總成本 cD 1 QT C ( Q ) K + ( Q d ) KQ 2 P? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? cD Q dK + ( 1 ) KQ 2 P? ? ? ? ? ? ? ? ? (5)陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量 ?Q ＝dP PKKDc ?.2 （ 6）陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量存貨總成本 TC)(?Q＝ )1.(2 PdKD Kc ? 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 23 頁 共 54 頁 保險(xiǎn)儲(chǔ)備 帶保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn) R＝交貨時(shí)間平均日需求 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 存貨總成本 TC(S B)? ? ?、 ＝缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 = BsC +C?? = uK S N?? ??? + cBK?? 式中： Ku －單位缺貨成本； S－一次訂貨缺貨量； N－年訂貨次數(shù)； B－保險(xiǎn)儲(chǔ)備量； Kc －單位存貨成本。 第七章 籌資管理 一、債券籌資 債券發(fā)行價(jià)格＝n市場利率）（1 票面金額?＋ ?? ??n1t t市場利率）（1票面利率票面金額 式中： n－債券期限； t－付息期數(shù)。 可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換比率 。 轉(zhuǎn)換比率 = 債券面值 247。 轉(zhuǎn)換價(jià)格 二、租 賃 承租人分析：基本模型 。 NPV（承租人） = 租賃資產(chǎn)成本 租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 – 期末資產(chǎn)現(xiàn)值 =租賃資產(chǎn)成本 t ntn1 1 + 1 +nt ? ??租 賃 期 稅 后 現(xiàn) 金 流 量 期 末 資 產(chǎn) 稅 后 現(xiàn) 金 流 量（ 負(fù) 債 稅 后 成 本 ） （ 項(xiàng) 目 必 要 報(bào) 酬 率 ） 出租人分析，基本模型： 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 24 頁 共 54 頁 NPV（出租） = 租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值 +期末資產(chǎn)現(xiàn)值 租賃資產(chǎn)購置成本 = t ntn1 1 + 1 +nt ???? 租 賃 期 稅 后 現(xiàn) 金 流 量 期 末 資 產(chǎn) 稅 后 現(xiàn) 金 流 量（ 稅 后 借 款 成 本 ） （ 項(xiàng) 目 必 要 報(bào) 酬 率 ） 租賃資產(chǎn)購置成本 其中 : 租賃期稅后現(xiàn)金流量 = 租金收入 （ 1稅率） 營業(yè)付現(xiàn)成本 （ 1稅率） +折舊稅率 公司稅前借款成本 = 銀行要求的稅后報(bào)酬率 / （ 1所得稅率） 稅務(wù)對(duì)租金的影響 損益平衡租金 （ 1）承租人的損益平衡租金 NPV（承租人） = 資產(chǎn)購置成本 t t111+nt ???? 稅 前 租 金 （ 稅 率 ） 折 舊 抵 稅（ 稅 后 借 款 成 本 ） nn 01+? ???期 末 資 產(chǎn) 稅 后 現(xiàn) 金 流 量（ 項(xiàng) 目 資 本 成 本 ） （通常使用試誤法求解） 如果租賃期各年的現(xiàn)金流量相等，損益平衡租金可以直接根據(jù)下式計(jì)算 : ( 1 ?????? ?? ? ? ?? ? ? ? ????????? 損 益 平 普 通 年 折 舊資 產(chǎn) 購 資 產(chǎn) 余 稅 率 ）衡 租 金 金 系 數(shù) 抵 稅置 成 本 值 現(xiàn) 值 （ 2）出租人的損益平衡租金 tt1N P V 11+nt ?????? ??? ????? 稅 前 租 金 （ 稅 率 ） + 折 舊 抵 稅（ 出 租 ） （ 稅 后 借 款 成 本 ） nn 01+? ?? ? ? ??? ????期 末 資 產(chǎn) 稅 后 現(xiàn) 金 流 量 租 賃 資 產(chǎn) 購 置 成 本（ 項(xiàng) 目 資 本 成 本 ） （通常使用試誤法求稅前租金） 如果租賃期各年的現(xiàn)金流量相等，損益平衡租金可以直接根據(jù) 下式計(jì)算 : ( 1 ?????? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ?? ????? ??????????? 出 租 人 損 益 年 金 折 舊資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 余 值 稅 率 ）平 衡 租 金 系 數(shù) 抵 稅成 本 現(xiàn) 值 二、應(yīng)付賬款的成本 放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比1折扣百分比?折扣期信用期 360? 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 25 頁 共 54 頁 三、短期借款的支付方法 收款法：是在借款到期