【正文】 財務(wù)杠桿 杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 凈利息率）凈財務(wù)杠桿 第三章 財務(wù)預(yù)測與計劃 一、銷售百分比法 確定資產(chǎn)和負債項目的銷售百分比 各項目銷售百分比＝基期資產(chǎn)（負債）247。銷售收入） 100% 資產(chǎn)利潤率＝（凈利潤247。總資產(chǎn)） 總資產(chǎn)與收入比＝總資產(chǎn)247?？傎Y產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247。非流動資產(chǎn)） 非流動資產(chǎn)與收入比＝非流動資產(chǎn)247。非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247。流動資產(chǎn)） 流動資產(chǎn)與收入比＝流動資產(chǎn)247。流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247。銷售收入 存貨（成本）周轉(zhuǎn) 次數(shù)＝銷售成本247。（銷售收入247。銷售收入 （二）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247。利息費用 現(xiàn)金流量債務(wù)比 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比＝（經(jīng)營現(xiàn)金流量247。利息費用 長期債務(wù)與營運資金比率＝長期負債247。（非流動負債 +股東權(quán)益）］ 100% （二）總債務(wù)流量比率 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤247。股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù) = 總資產(chǎn)247。流動負債（年末數(shù)或平均數(shù)） 二、 長期償債能力比率 （一）總債務(wù)存量比率 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率＝（負債247。 流動負債 其中： 速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 待攤費用 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) （ 3） 現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）247。 （ 1 營運資本 /流動資產(chǎn)） = 1 247。 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 1 頁 共 54 頁 第二章 財務(wù)報表分析 ? 基本的財務(wù)比率 一、短期償債能力比率 （一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較 營運資本 （ 1） 營運資本 = 流動資產(chǎn) 流動負債 = （總資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)） [總資產(chǎn) 股東權(quán)益 非流動負債 ] = （股東權(quán)益 + 非流動負債） 非流動資產(chǎn) = 長期資本 長期資產(chǎn) （ 2） 營運資本配置比率 = 營運資本 / 流動資產(chǎn) 短期債務(wù)的存量比率 （ 1） 流動比率 = 流動資產(chǎn)247。 流動 負債 = 1 247。（ 1營運資本配置率） （ 2）速動比率＝ 速動資產(chǎn) 247。流動負債 （二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較 現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營現(xiàn)金流量 247。資產(chǎn)） 100% 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 2 頁 共 54 頁 產(chǎn)權(quán)比率＝負債總額247。股東權(quán)益 長期資本負債率 長期資本負債率＝［非流動負債247。利息費用 = （凈利潤 +利息費用 +所得稅費用）247。（流動資產(chǎn)－流動負債） 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝ 經(jīng)營現(xiàn)金流量 247。債務(wù)總額） x 100% （三）影響長期償債能力的其他因素 （ 1）長期租賃（ 2）擔(dān)保責(zé)任 （ 3）未決訴訟 三、資產(chǎn)管理比率 （一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入 /應(yīng)收賬款） 應(yīng)收賬款與收入比＝應(yīng)收賬款247。存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365247。存貨） 存貨與收入比＝存貨247。存貨 ＝ 存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù) 成本率 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 3 頁 共 54 頁 （三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入 （四）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入 （五） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入247。（銷售收入247。銷售收入＝ 1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 四、盈利能力比率 銷售利潤率＝（凈利潤247。總資產(chǎn)） 100% ??凈 利 潤 凈 利 潤 銷 售 收 入總 資 產(chǎn) 銷 售 收 入 總 資 產(chǎn) ＝ 銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 權(quán)益凈利率 ＝（凈利潤247。 基期銷售額 預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債 各項經(jīng)營資產(chǎn)（負債）＝預(yù)計銷售收入各項目銷售百分比 資金總需求 ＝ 預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)合計 基期凈 經(jīng)營資產(chǎn)合計 預(yù)計可以動用的金融資產(chǎn) 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 5 頁 共 54 頁 預(yù)計增加的留存收益 留存收益增加＝預(yù)計銷售額計劃銷售凈利率（ 1股利率） 預(yù)計增加的借款 籌資資金總額 ＝ 可動用金融資產(chǎn) + 增加留存收益 + 增加借款 二、 外部融資銷售增長比 外部融資額 ＝（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額） （經(jīng)營負債銷售百分比 新增銷售額） [計劃銷售凈利率計劃銷售額（ 1股利支付率） ] 外部融資銷售增長比＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－ 經(jīng)營負債銷售百分比 －計劃銷售凈利率［（ 1+增長率）247。增長率］（ 1股利支付率） 四、可持續(xù)增長率 根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率 ＝期初股東權(quán)益股東權(quán)益本期增加 ＝期初股東權(quán)益 本期收益留存率本期凈利 ? ＝期初權(quán)益資本凈利率本期收益留存率 ? ? ? ?本 期 凈 利 本 期 銷 售 期 末 總 資 產(chǎn) 本 期 收 益 留 存 率本 期 銷 售 期 末 總 資 產(chǎn) 起 初 股 東 權(quán) 益 ＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率 可持續(xù)增長率＝基期銷售銷售增加 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 6 頁 共 54 頁 1+ 1+? ? ? ?? ? ? ?收 益 留 存 率 銷 售 凈 利 率 負 債 股 東 權(quán) 益資 產(chǎn) 銷 售 額 受 益 留 存 率 銷 售 凈 利 率 （ 負 債 股 東 權(quán) 益 ） ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ? ?收 益 留 存 率 凈 利 銷 售 資 產(chǎn) 權(quán) 益 銷 售 資 產(chǎn)1 收 益 留 存 率 凈 利 銷 售 資 產(chǎn) 權(quán) 益 銷 售 資 產(chǎn) ） 可持續(xù)增長率與實際增長率 (1) 計算超常增長的銷售額 按可持續(xù)增長計算的銷售額＝ 上年銷售 （ 1+可持續(xù)增長率） 超 常增長的銷售額 ＝ 實際銷售 – 可持續(xù)增長銷售 (2) 計算超常增長所需資金 實際銷售需要資金 ＝ 實際銷售 / 本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 持續(xù)增長需要資金 ＝ 可持續(xù)增長銷售 / 上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 超常部分銷售所需資金 ＝ 實際增長需要資金 – 可持續(xù)增長需要資金 (3) 分析超常增長的資金來源 超常增長產(chǎn)生的留存收益＝實際利潤留存 – 可持續(xù)增長利潤留存 超常增長額外負債 = 負債提供資金 按可持續(xù)增長率增長需要增加的負債 第四章 財務(wù)估價 一、貨幣時間價值 （一）復(fù)利終值和現(xiàn)值 復(fù)利終值 S＝ p 復(fù)利現(xiàn)值 P＝ s 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 7 頁 共 54 頁 復(fù)利息 I＝ S－ P 名義利率與實際利率 i＝（ 1+Mr） M 1 式中： r－名義利率； M－每年復(fù)利次數(shù)； i－實際利率。 ii n 1)1( ?? = A（ As ,i,n） , 式中 ii n 1)1( ?? 是普通年金 1 元、利率為 i、經(jīng)過 n期的年金終值，記作（ As ,i,n） ,稱為年金終 值系數(shù)。1)1( ?? nii 式中1)1( ?? nii是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（ SA ,i,n） 。 i i n??? )1(1 ＝ A（ AP ,i,n） 式中 i i n??? )1(1 是普通年金 1元、利率為 i、經(jīng)過 n期的年金終值，稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（ AP ,i,n） 4 、投資回收系數(shù) 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 8 頁 共 54 頁 A＝ P （三）預(yù)付年金終值和現(xiàn)值 預(yù)付年金終值 S＝ A它和普通年金終值系數(shù)iin 1)1( ?? 相比，期數(shù)加 1，而系數(shù)減 1，可記作［（ As ,i,n+1） 1］。［ i i n )1()1(1 ???? +1］ 式中［ ii n )1()1(1 ???? +1］ 是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。 （四）遞延年金 第一種方法：是把遞延年金視為 N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。 (P/A, i, n) P0 =P3 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 9 頁 共 54 頁 ()mnP?＝ A（ p/A， i， m） ()nP= P )( nm? ()mP （五）永續(xù)年金 P＝ A PV＝niF)1( ? 平息債券：是指利息在到期時間內(nèi)平均支付的債券。 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 10 頁 共 54 頁 永久債券：是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。（ p/A， i， n）＋ M 三、股票估價 （一）股票估價的基本模式 P0 ＝ ??? ?1 )1(t tstRD 式中： Dt － t年的股利； Rs 貼現(xiàn)率，即必要的收益率； t年份。 Rs （三）固定成長股票的價值 P＝ ＝gR gD S ??? )1(0＝gRDS ?1 （四）非固定成長股票的價值 要分段計算，才能確定股票的價值。 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 11 頁 共 54 頁 P0 －是股票市場形成的價格。 離散程度 表示隨機變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 12 頁 共 54 頁 標(biāo)準(zhǔn)差（ ? ）＝ ?? ??ni ii PKK12)( 變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度。 投資組合的風(fēng)險計量 p? ＝ ? ?? ?mjmk jkkj AA1 1 ? 式中： m－組合內(nèi)證券種類總數(shù)； Aj －第 j 種證券在投資總額中的比例； Ak －第 k 種證券在投資總額中的比例； jk? －是第 j 種證券與第 k 種證券報酬率的協(xié)方差。 j? 相關(guān)系數(shù) 07版 cpa財務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國會計視野 雪舞梅飛 整理 第 13 頁 共 54 頁 相關(guān)系數(shù)（ r） ＝ ? ?????????????NiiniiniiiyyXXyyXX12121)()()()(