【正文】 sDOL = FVCS VCS ??? 其中： VC－變動(dòng)成本總額。 三、普通股成本 不考慮籌資費(fèi)的新發(fā)行普通股成本 10ncDKGP??? ???? ????? ?? 考慮籌資費(fèi)的新發(fā)行普通股成本 10 ( 1 )ncDKGPF?? ???? ????? ?? ? ??? ? 式中： ncK??? － 普通股成本 D1 －預(yù)期年股利額； P0 －普通股市價(jià)； G－普通股利年增長(zhǎng)率。 （二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Ks ＝ Rs ＝ ()F m FR R R??????? ? ? ?? 式中： RF －無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； β－股票的貝他系數(shù)； Rm －平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。 （二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本 P0 （ 1F）＝ ?? ??Ni idii KIP1 )1( 求 Kd （債務(wù)成本） 式中： F－發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。 實(shí)際利率＝ 100%2???? ??????????借 款 金 額 名 義 年 利 率借 款 金 額 第八章 股利分配 ? 股票股利 發(fā)放股票股利后的每股收益＝SDE?1 0 發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)＝SDM?1 式中： E0 －發(fā)放股票股利前的每股收益； Ds －股票股利發(fā)放率； M－股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。 貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分。 轉(zhuǎn)換價(jià)格 二、租 賃 承租人分析：基本模型 。 可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換比率 。 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 （ 1）送貨期內(nèi)的全部耗用量 QdP?? (2) 最高庫(kù)存量 dP? ?? ?? （ 3）平均存量 1Q( Q d )2P? ? ?? ?? ? （ 4）與批量有關(guān)的總成本 cD 1 QT C ( Q ) K + ( Q d ) KQ 2 P? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? cD Q dK + ( 1 ) KQ 2 P? ? ? ? ? ? ? ? ? (5)陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量 ?Q ＝dP PKKDc ?.2 （ 6）陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量存貨總成本 TC)(?Q＝ )1.(2 PdKD Kc ? 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 23 頁(yè) 共 54 頁(yè) 保險(xiǎn)儲(chǔ)備 帶保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn) R＝交貨時(shí)間平均日需求 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備 存貨總成本 TC(S B)? ? ?、 ＝缺貨成本＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 = BsC +C?? = uK S N?? ??? + cBK?? 式中： Ku －單位缺貨成本； S－一次訂貨缺貨量； N－年訂貨次數(shù)； B－保險(xiǎn)儲(chǔ)備量； Kc －單位存貨成本。 U cKD U2K? （三）基本模型擴(kuò)展 訂貨提前期 再訂貨點(diǎn) R＝ L 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 20 頁(yè) 共 54 頁(yè) 二、應(yīng)收賬款管理 （一）信用期間 確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟： 收益的增加 收益的增加＝銷(xiāo)售量的增加單位邊際貢獻(xiàn) 應(yīng)收賬款占用資金 的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額＝日銷(xiāo)售額平均收現(xiàn)期 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益＝收益增加－成本費(fèi)用增加 （二）信用標(biāo)準(zhǔn) 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五 C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。類(lèi)比法是尋找一個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與待評(píng)估項(xiàng)目類(lèi)似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱(chēng)“替代公司法”。 凈現(xiàn)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量 247。 凈現(xiàn)值＝實(shí)體現(xiàn)金流量 247。 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法 調(diào)整后凈現(xiàn)值＝ ?? ?nt 0 t風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率）（1預(yù)期現(xiàn)金流量 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足的投資人要求的報(bào)酬率。 舊設(shè)備平均年成本 ＝ 600 200(p ,15%,6)A ? +700+200 15% 836? 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 17 頁(yè) 共 54 頁(yè) 新設(shè)備平均年成本 ＝ 2400300(p ,15% 10)A ， +400＋ 300 15% 863? 固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 UAC＝ ?????????? ??nt ttnn iCiSC1 )1()1(247。 舊設(shè)備平均年成本 ＝)6%,15,()6%,15,(200)6%,15,(700600ApspAp ???? 836? 新設(shè)備平均年成本 ＝)10%,15,()10%,15,(300)10%,15,(4002400ApspAp ???? 863? （ 2）由于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷(xiāo)到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。 i=i1 +211 pp pp?? (i2 i1 ) （四）回收期法 ? 原 始 投 資 額回 收 期每 年 現(xiàn) 金 流 入 量 回收期法主要用于測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。 （三）內(nèi)含報(bào)酬率法 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要“逐步測(cè)試法”。 （二）現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù)＝ ?? ?nk kkiI0 )1(247。 第五章 投資管理 一、投資評(píng)價(jià)的基本原理 投資人要求的收益率＝所有者權(quán)益?zhèn)鶆?wù) 權(quán)益成本所有者權(quán)益所得稅率）（1利率債務(wù) ? ????? ＝債務(wù)比重利率（ 1所得稅率） +所有者權(quán)益比重 權(quán)益成本 投資者要求的收益率即資本成本，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目能否為股東創(chuàng)造價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。 貝他系數(shù)的計(jì)算方法有兩種： ? 一種是：使用回歸直線(xiàn)法。 k? 式中： rjk －是證券 j和證券 k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)； j? －是第 j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； k? －是第 k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。 協(xié)方差的計(jì)算 jk? ＝ rjk 其公式為： 變化系數(shù)＝ 標(biāo) 準(zhǔn) 差 均 值 ＝K? （二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 預(yù)期報(bào)酬率 rp =??mj jjAr1 式中： rj －是第 j 種證券的預(yù)期報(bào)酬率； Aj －是 第 j種證券的在全部投資額中的比重； m－是組合中的證券種類(lèi)總數(shù)。 （ 1）方差 總體方差＝ N KKNi i???12)( 樣本方差＝ 1 )(1 2???? n KKni i （ 2）標(biāo)準(zhǔn)差 總體標(biāo)準(zhǔn)差＝ N KKNi i???12)( 樣本標(biāo)準(zhǔn)差＝ 1 )(12???? nKKni i 式中： n表示樣本容量（個(gè)數(shù)）， n1稱(chēng)為自由度。 四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 （一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 預(yù)期值 預(yù)期值（ K ）＝ )(1 iNi i KP??? 式中： Pi －第 i種結(jié)果出現(xiàn)的概率； Ki －第 i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率； N－所有可能結(jié)果的數(shù)目。 （五）股票的收益率 R＝ 10DP+g 式中： 10DP股利收益率 g— 股利增長(zhǎng)率，也可以解釋為股價(jià)增長(zhǎng)率和資本利得收益率。 （二）零成長(zhǎng)股票的價(jià)值 P0 ＝ D247。（ p/s， i， n） 需要用試誤法求式中的 i值。 PV＝ 利 息 額必 要 報(bào) 酬 率 （三）債券的收益率 購(gòu)進(jìn)價(jià)格＝每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)＋面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) V＝ I PV＝ ?? ?mnt tmimI1 )1(/ +mnmiM)1( ? 式中： m－年付利息次數(shù)； N－到期時(shí)間的年數(shù)； i－每年的必要報(bào)酬率； M－面值或到期日支付額。 i1 二、債券估價(jià) （一）債券估價(jià)的基本模型 PV＝11)1( iI? +22)1( iI? +??? +(1 )nnIi?+niM)1( ? 式中： PV－債券價(jià)值 I－每年的利息 M－到期的本金 i－貼現(xiàn)率，一般采用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率 n－債券到期前的年數(shù) （二）債券價(jià)值與利息支付頻率 純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付的債券。（ P/A， i， m+n） ()mP=A (1 ) mi ?? 第二種方法：是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（ m＋ n）期的年 金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（ m）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 P3 =A它和普通年金現(xiàn)值系數(shù)i in??? )1(1 相比，期數(shù)要減 1，而系數(shù)要加 1，可記作［（ Ap ， I， n1） +1］ 。 預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算 P＝ A［ ii n 1)1( 1 ?? ? 1］ 式中的［ ii n 1)1( 1 ?? ? 1］是預(yù)付年金終值系數(shù)。nii??? )1(1 式中nii??? )1(1是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱(chēng)為投資回收系數(shù)，記作（ PA ,i,n） 。 普通年金現(xiàn)值 P＝ A 償債基金 A＝ s （二）普通年金終值和現(xiàn)值 普通年金終值 S=A（ 1+i） n? = s（ sp ， i， n） 其中：（ 1+i） n? 被稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（ sp ， i， n）表示。（ 1+i） n ＝ p（ ps ， i， n） 其中：（ 1+i） n 被稱(chēng)為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)用（ ps ， i， n）表示。增長(zhǎng)率］（ 1股利支付率） 三、內(nèi)含增長(zhǎng)率 0 ＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比－計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率 ［（ 1+增長(zhǎng)率）247。股東權(quán)益） 100% ? 財(cái)務(wù)分析體系 一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系（即：杜邦財(cái)務(wù)分析體系）的核心比率：權(quán)益凈利率 ? ? ?凈 利 潤(rùn) 銷(xiāo) 售 收 入 總 資 產(chǎn)權(quán) 益 凈 利 率 銷(xiāo) 售 收 入 總 資 產(chǎn) 股 東 權(quán) 益 ＝銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘 數(shù) 07版 cpa財(cái)務(wù)成本管理公式總結(jié) 中國(guó)會(huì)計(jì)視野 雪舞梅飛 整理 第 4 頁(yè) 共 54 頁(yè) 二、改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) ＝凈金融負(fù)債 + 股東權(quán)益 其中：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)負(fù)債 凈經(jīng)營(yíng)負(fù)債 = 金融負(fù)債 金融資產(chǎn) 凈利潤(rùn)＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 凈利息費(fèi)用 其中： 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) （ 1 所得稅率） 凈利息費(fèi)用＝ 利息費(fèi)用 （ 1 所得稅率） 權(quán)益經(jīng)利率 ?? ?經(jīng) 營(yíng) 利 潤(rùn) 凈 利 息權(quán) 益 凈 利 率 股 東 權(quán) 益 股 東 權(quán) 益 ? ? ? ?經(jīng) 營(yíng) 利 潤(rùn) 凈 經(jīng) 營(yíng) 資 產(chǎn) 凈 利 息 凈 負(fù) 債凈 經(jīng) 營(yíng) 資 產(chǎn) 股 東 權(quán) 益 凈 負(fù) 債 股 東 權(quán) 益 ? ? ?? ? ? ? ?經(jīng) 營(yíng) 利 潤(rùn) 凈 負(fù) 債 凈 利 息 凈 負(fù) 債凈 經(jīng) 營(yíng) 資 產(chǎn) 股 東 權(quán) 益 凈 負(fù) 債 股 東 權(quán) 益 = 經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 + （凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 凈利息率）凈