【文章內(nèi)容簡介】 先股籌資；固定成本為 0，經(jīng)營杠桿系數(shù)為 1，說明銷量變動對利潤的敏感系數(shù)等于 1；企業(yè)達到盈虧平衡時，息稅前利潤為 0，經(jīng)營杠桿無窮大。 ；盈虧臨界點是企業(yè)利潤為 0 時的銷 售量 (收入 )；而每股收益無差別點是指無論采用何種融資方式，每股收益均相等條件下的銷售收入或息稅前利潤；籌資突破點則是保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)條件下，能使邊際資本成本不變的籌資總額。 ( )(1 分 ) 標準答案： 對 試題解析 :根據(jù)再訂貨點、盈虧臨界點、每股收益無差別點和籌資突 中國最大的管理資源中心 第 14 頁 共 29 頁 破點的定義，可知該題是正確的。 6.“ 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 ” 與 “ 現(xiàn)金流量表 ” 中的 “ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 ” 相同。 ( )(1 分 ) 標準答案： 錯 試題解析 :“ 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 ” 與 “ 現(xiàn)金流量表 ” 中的 “ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 ” 的所得稅扣除數(shù)不一樣，現(xiàn) 金流量表將所得稅全部作為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出處理，而這里僅僅把息稅前利潤的所得稅列入現(xiàn)金流出，不包括利息的所得稅。 ，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。 ( )(1 分 ) 標準答案： 對 試題解析 :目標企業(yè)每股價值 =可比企業(yè)平均市盈率 目標企業(yè)的每股盈利由上式可指，按照企業(yè)價值評估的市盈率模型，企業(yè)價值受目標企業(yè)的每股盈利和可比企業(yè)平均市盈率的影響，而可比企業(yè)平均市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影 響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。如果目標企業(yè)的 β 顯著大于 1，即目標企業(yè)的市場風(fēng)險大于股票市場平均風(fēng)險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標企業(yè)股票價格會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業(yè)的評估價值進一步放大；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均 中國最大的管理資源中心 第 15 頁 共 29 頁 價格較低，目標企業(yè)股票價格會進一步降低，市盈率降低，因此會將企業(yè)的評估價值進一步縮小。如果目標企業(yè)的 β 顯著小于 1，即目標企業(yè)的市場風(fēng)險小于股票市場平均風(fēng)險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，而目標企業(yè)股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業(yè)的 評估價值低估；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業(yè)的評估價值高估。 產(chǎn)品順序經(jīng)過三道工序完成，各道工序的工時定額分別為 50、20和 30小時，如果第三道工序的在產(chǎn)品為 100 件，則其約當產(chǎn)量為15件。 ( )(1 分 ) 標準答案： 錯 試題解析 : 第三道工序的完工程度為(50+20+3050%)/(50+20+30)=85% ，如果第三道工序的在產(chǎn)品為 100件，則其約當產(chǎn)量為 10085%=85( 件 )。 ，信用 等級越低，違約風(fēng)險越大，要求的利率就越高。 ( )(1 分 ) 標準答案： 對 試題解析 :信用等級越低，違約風(fēng)險越大，要求的報酬率越高，所以，要求的利率就越高。 ，債券到期時間的縮短對債券價值 中國最大的管理資源中心 第 16 頁 共 29 頁 沒有影響。 ( )(1 分 ) 標準答案： 錯 試題解析 :本題的考核點是債券價值計算問題。 “ 在必要報酬率等于票面利率時，債券到期時間的縮短對債券價值沒有影響 ” 這一結(jié)論成立是有前提的，即債券必須是分期付息債券。如果是到期一次還本付息債券結(jié)論則不成立。如果面值為 1000 元，票面利率為 10%，單利計息， 5 年到期一次還本付息債券，必要報酬率為 10%。則目前的價值 =1500(P/S ， 10%， 5)，兩年后的價值 =1500(P/S ， 10%，3)，很明顯，在必要報酬率等于票面利率時，一次還本付息債券到期時間的縮短對債券價值有影響，應(yīng)是越來越大。 ，溢價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。 ( )(1 分 ) 標準答案： 錯 試題解析 :本題的考核點是債券價值計算問題。假設(shè)市場利率和到期時間保持不變，折價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。溢價發(fā)行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸上升。 ，其內(nèi)容包括銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量，是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預(yù)算的基礎(chǔ)。 ( )(1 分 ) 中國最大的管理資源中心 第 17 頁 共 29 頁 標準答案： 對 試題解析 :生產(chǎn)預(yù)算是以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，同時又是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預(yù)算的基礎(chǔ)。 ，對于一個投資項目，只要凈現(xiàn)值大于 0，則現(xiàn)值指數(shù)大于 1，其內(nèi)含報酬率必然高于資本成本，均說明該項目是有利的，因此，采用這三個指標評價各投資項目，結(jié)論相 同。 ( )(1分 ) 標準答案： 對 試題解析 :對同一投資項目，由于凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率均考慮時間價值，同時在不考慮風(fēng)險的前提下，得出的結(jié)論是一致的。 ，而且不從外部進行股權(quán)融資的情況下，股利增長率等于可持續(xù)增長率。 ( )(1 分 ) 標準答案： 對 試題解析 :本題的考核點是可持續(xù)增長率問題。在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變的情況下，經(jīng)營效率不變，意味著銷售凈利率不變，即銷售增長率等于凈利潤增長率；而財務(wù)政策不變，意味著股利支付率不變，即凈利潤增長率等于股 利增長率。所以，在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，而且不從外部進行股權(quán)融資的情況下，股利增長 中國最大的管理資源中心 第 18 頁 共 29 頁 率等于銷售增長率 (即此時的可持續(xù)增長率 )。 、制造費用、待攤費用和預(yù)提費用。 ( )(1 分 ) 標準答案： 對 試題解析 :生產(chǎn)成本、制造費用、待攤費用和預(yù)提費用是產(chǎn)品成本核算使用的主要科目。 四、問答題 暫時沒有題目！ 五、計算分析題 250000 千克，單價 10元 /千克，目前企業(yè)每次訂貨量和每次訂貨成本分別為 50000 千克和 400 元 /次?！?要求】 (1)該企業(yè)每年存貨的訂貨成本為多少 ? (2)若單位存貨的年儲存成本為 /千克，若企業(yè)存貨管理相關(guān)總成本控制目標為 4000元，則企業(yè)每次訂貨成本限額為多少 ? (3)若企業(yè)通過測算可達第二問的限額，其他條件不變，則該企業(yè)的經(jīng)濟訂貨批量為多少 ?訂貨量為 500千克的倍數(shù) (四舍五入 )此時存貨占用資金為多少 ? (8 分 ) 您的答案： 標準答案： (1)年訂貨成本 =250000/50000400=20xx( 元 ) (2)K=TC(Q)2/(2TKC)=40002/(2250000)=32 0(元 /次 ) (3)Q=(2