匯率超調的補充ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-28 04:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 格 P上升的百分率等于貨幣供給增加的百分率時，實際貨幣供給量等于貨幣供給增加前的均衡實際值。此時，本幣匯率經(jīng)逐步升值達到新長期均衡值。由此可見，在匯率超調過程中，購買力平價不成立。本國的價格 P之所以會逐漸上升，是因為：貨幣供給增加后，貨幣余額超過意愿持有的水平，為了恢復合意的貨幣余額水平，人們就增加支出，結果造成物價 P上升。 ←增加貨幣供給 本國利率→ 商品價格粘住 ←本幣貶值 ①商品價格逐漸上升 ②利率逐步回升 ③本幣逐漸升值 Overshooting Model 匯率超調模型 14 從該圖中可知，在 to時刻，當突然增加貨幣供給時，本國利率迅速下降（因在 to 時刻，商品價格粘住不變），從而造成本幣瞬間貶值（即匯率的瞬間上升，這里采用直接標價法）至低于其長期均衡水平。此后，隨著商品價格逐漸上升，利率也逐漸回升，本幣漸漸升值，最后回復到其新長期均衡水平上。 Overshooting Model 匯率超調模型 15 在多恩布茨的匯率超調模型中， 在貨幣供給量增加的情況下，本幣匯率的先貶后升違反購買力平價，極為重要的原因是商品市場與金融資產(chǎn)市場的出清速度不一致 （金融資產(chǎn)市場是瞬時出清的，而商品市場的出清則是隨時間推移緩慢進行的）以及 市場預期 。 Overshooting Model 匯率超調模型 16 粘性價格條件下的多恩布茨匯率超調模型確實是對布雷頓森林體系固定匯率制崩潰后的現(xiàn)實世界的匯率超調行為的反映。因此，它不僅在匯率決定理論上填補了空白，而且具有政策上的實際指導意義。特別是， 當一個國家需要采取緊的貨幣政策（例如降低貨幣供給增長率）以提高利率時，尤其要注意是否會引起匯率超調。 如果該國滿足多恩布茨的匯率超調假定，就會出現(xiàn)匯率超調。如果該國不滿足多恩布茨的那些假定，就不一走會出現(xiàn)匯率超調。 Overshooting Model 匯率超調模型 17 當滿足匯率超調假定的國家采取提高國內(nèi)利率的緊貨幣政策時，會導致本幣實際匯率上升。在其他條件相同的情況下，實際匯率上升會打擊出口、獎勵進口，從而造成產(chǎn)量下降、失業(yè)增加、工廠倒閉、已獲取市場的喪失。因此，這樣國家的政策制定者必須通過諸如征收利息平衡稅、實行雙重匯率等措施 將金融資產(chǎn)部門和實業(yè)部門隔離開來。當然，如果能實行固定匯率制，就可避免匯率超調 。 Overshooting Model 匯率超調模型 18 匯率超調也是造成浮動匯率制下匯率變動劇烈的一個重要因素 。 匯率多變給進行國際商貿(mào)往來的經(jīng)濟主體帶來匯率風險。結果是，由于經(jīng)營穩(wěn)健的經(jīng)濟主體不愿冒匯率風險或進行套期保值的成本太高，而影響國際經(jīng)濟的迅速發(fā)展。 Overshooting Model 匯率超調模型 19 在不能實行固定匯率制的情況下， 要減輕或消除匯率超調，就必須增大系統(tǒng)運行中的阻尼作用 ，即當由于外界擾動而使利率突然上升或下降時，及時采取措施以減小利率上升或下降的速度和幅度。一些可供選擇的措施主要有： Overshooting Model 匯率超調模型 20 （ 1） 限制套利的規(guī)模，降低國際資本流動完全性的程度。 （ 2）加強國際政策的協(xié)調，使匯率緩慢爬行。 （ 3）采取逆對風向行駛的經(jīng)濟政策。 （ 4）減少擾動的突然性和程
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