外匯匯率ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-05-30 22:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ， 是一個 “ 二階小量 ” ， 忽略不計 ，于是上式變?yōu)椋? Δ Se = r ? r * (3) 無拋補利率平價的含義：本國利率高于 （ 低于 ） 外國利率的差額等于本國貨幣的預(yù)期貶值 （ 升值 ） 幅度 。 拋補利率平價含義： （ 1） 本國利率高于 （ 低于 ） 外國利率的差額等于本國貨幣的遠(yuǎn)期貼水 （ 升水 ） 。 （ 2） 高利率國的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場上必定貼水 ， 低利率國的貨幣在該市場上必定升水 。 如果國內(nèi)利率高于國際利率水平 ， 資金將流入國內(nèi)牟取利潤 。 （ 3） 拋補利率平價中 ， 套利者不僅要考慮利率的收益 ，還要考慮由于匯率變動所產(chǎn)生的收益變動 。 結(jié)論：在資本具有充分國際流動性的前提下 ， 拋補與無拋補的利率平價均告訴我們：如果本國利率上升 ， 超過利率平價所要求的水平 ， 本幣將會預(yù)期貶值；反之 ， 則升值 。 抵補套利 也被稱作拋補套利。它主要說明的是當(dāng)即期和遠(yuǎn)期市場不處于利率平價理論所描述的均衡狀態(tài)時，也就是說利率平價關(guān)系不能滿足時，市場上所出現(xiàn)的無風(fēng)險的套取利潤的機(jī)會。套利者可以利用這樣的機(jī)會賺取利潤。 舉例具體說明當(dāng)利率平價理論不成立時如何進(jìn)行套利 假設(shè)有以下的市場信息：即期匯率為 163。： $=， 3個月遠(yuǎn)期匯率為 163。： $=，英國 3個月利率為 3%，美國3個月利率為 ％，現(xiàn)假定交易者可用以交易的額度或金額為 163。2 000 000或 163。2 800 000。 ? 購買力平價 利購買力平價理論的提出 卡塞爾于 1922年 《 1914年以后的貨幣與外匯 》 一書中完整地闡明了購買力平價學(xué)說的理論體系 兩國貨幣的兌換比率由兩國貨幣各自具有的購買力的比率來確定。購買力比率就是購買力平價。 一國匯率變動的原因在于購買力的變動，而購買力變動的原因在于物價變動。匯率的變動歸根到底由兩國物價水平的比率的變動所確定的。 購買力平價的基本原理及示例 ?一、絕對購買力平價 基本觀點是一個國家的貨幣與另一國家的貨幣之間的比價是由兩國貨幣在各自國內(nèi)的購買力之比來決定的，而貨幣的購買力即為商品價格的倒數(shù)，故兩國貨幣之間的匯率即可表示為兩國物價水平之比。 ?二、相對購買力平價 購買力平價理論的現(xiàn)實印證 驗證購買力平價理論最有名的例子就是《 Economists》 周刊每年四月份刊登的漢堡包指數(shù)（ Big Mac Index）。 實證分析發(fā)現(xiàn)：一般從長期的角度看購買力平價理論能夠較好地解釋匯率的波動，但從短期來看該理論則不是很靈驗，但這樣的一般研究結(jié)論也沒有排除匯率長期偏離購買力平價的現(xiàn)象存在。 ? 費雪效應(yīng)與國際費雪效應(yīng) 費雪效應(yīng) 費雪效應(yīng)以英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Irving Fisher的名字命名 ， 表明名義 （ nominal） 或?qū)嶋H利率 、 真實利率和通貨膨脹率之間存在如下關(guān)系： （ 1＋ i） ＝ (1＋ r)(1＋ I) 式中： i表示名義利率 ， r表示真實利率 ， I表示通貨膨脹率 。 費雪效應(yīng) （ Fishe
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