外匯匯率ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-05-30 22:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ， 是一個(gè) “ 二階小量 ” ， 忽略不計(jì) ，于是上式變?yōu)椋? Δ Se = r ? r * (3) 無拋補(bǔ)利率平價(jià)的含義：本國利率高于 （ 低于 ） 外國利率的差額等于本國貨幣的預(yù)期貶值 （ 升值 ） 幅度 。 拋補(bǔ)利率平價(jià)含義： （ 1） 本國利率高于 （ 低于 ） 外國利率的差額等于本國貨幣的遠(yuǎn)期貼水 （ 升水 ） 。 （ 2） 高利率國的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場上必定貼水 ， 低利率國的貨幣在該市場上必定升水 。 如果國內(nèi)利率高于國際利率水平 ， 資金將流入國內(nèi)牟取利潤 。 （ 3） 拋補(bǔ)利率平價(jià)中 ， 套利者不僅要考慮利率的收益 ，還要考慮由于匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的收益變動(dòng) 。 結(jié)論：在資本具有充分國際流動(dòng)性的前提下 ， 拋補(bǔ)與無拋補(bǔ)的利率平價(jià)均告訴我們：如果本國利率上升 ， 超過利率平價(jià)所要求的水平 ， 本幣將會(huì)預(yù)期貶值；反之 ， 則升值 。 抵補(bǔ)套利 也被稱作拋補(bǔ)套利。它主要說明的是當(dāng)即期和遠(yuǎn)期市場不處于利率平價(jià)理論所描述的均衡狀態(tài)時(shí)，也就是說利率平價(jià)關(guān)系不能滿足時(shí)，市場上所出現(xiàn)的無風(fēng)險(xiǎn)的套取利潤的機(jī)會(huì)。套利者可以利用這樣的機(jī)會(huì)賺取利潤。 舉例具體說明當(dāng)利率平價(jià)理論不成立時(shí)如何進(jìn)行套利 假設(shè)有以下的市場信息：即期匯率為 163。： $=， 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 163。： $=，英國 3個(gè)月利率為 3%，美國3個(gè)月利率為 ％，現(xiàn)假定交易者可用以交易的額度或金額為 163。2 000 000或 163。2 800 000。 ? 購買力平價(jià) 利購買力平價(jià)理論的提出 卡塞爾于 1922年 《 1914年以后的貨幣與外匯 》 一書中完整地闡明了購買力平價(jià)學(xué)說的理論體系 兩國貨幣的兌換比率由兩國貨幣各自具有的購買力的比率來確定。購買力比率就是購買力平價(jià)。 一國匯率變動(dòng)的原因在于購買力的變動(dòng)，而購買力變動(dòng)的原因在于物價(jià)變動(dòng)。匯率的變動(dòng)歸根到底由兩國物價(jià)水平的比率的變動(dòng)所確定的。 購買力平價(jià)的基本原理及示例 ?一、絕對(duì)購買力平價(jià) 基本觀點(diǎn)是一個(gè)國家的貨幣與另一國家的貨幣之間的比價(jià)是由兩國貨幣在各自國內(nèi)的購買力之比來決定的，而貨幣的購買力即為商品價(jià)格的倒數(shù)，故兩國貨幣之間的匯率即可表示為兩國物價(jià)水平之比。 ?二、相對(duì)購買力平價(jià) 購買力平價(jià)理論的現(xiàn)實(shí)印證 驗(yàn)證購買力平價(jià)理論最有名的例子就是《 Economists》 周刊每年四月份刊登的漢堡包指數(shù)（ Big Mac Index）。 實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：一般從長期的角度看購買力平價(jià)理論能夠較好地解釋匯率的波動(dòng)，但從短期來看該理論則不是很靈驗(yàn)，但這樣的一般研究結(jié)論也沒有排除匯率長期偏離購買力平價(jià)的現(xiàn)象存在。 ? 費(fèi)雪效應(yīng)與國際費(fèi)雪效應(yīng) 費(fèi)雪效應(yīng) 費(fèi)雪效應(yīng)以英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Irving Fisher的名字命名 ， 表明名義 （ nominal） 或?qū)嶋H利率 、 真實(shí)利率和通貨膨脹率之間存在如下關(guān)系： （ 1＋ i） ＝ (1＋ r)(1＋ I) 式中： i表示名義利率 ， r表示真實(shí)利率 ， I表示通貨膨脹率 。 費(fèi)雪效應(yīng) （ Fishe
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