外匯匯率和匯率制度(1)(編輯修改稿)
2025-02-07 13:48 本頁面
【文章內容簡介】 balance of payment) ? 直接原因 ? 短期變化的重要因素 ? 逆差，外匯匯率上升，即本幣貶值；順差，外匯匯率下降，或本幣升值。 （二）通貨膨脹程度 (Relative Inflation Rates) ? 影響匯率變動的長期因素。 ? 通貨膨脹率較高國家的貨幣趨于貶值；反之，貨幣升值。 ? 通貨膨脹意味著物價升高，貨幣購買力降低，進而導致貨幣對內貶值。 ? 在大多數(shù)情況下，貨幣對內貶值必然引起對外貶值。 （三） 利率差 (relative interest rates) ? 利率提高 國外資本流入 ? 外匯供給增加 外匯匯率下降 ，本幣升值 ? 利率提高 投資和消費需求減少 ? 抑制進口 、 促進出口 貿易收支順差 外匯匯率下降 ， 本幣升值 （四）政府干預 ? 有十分深遠的影響 ? 干預主要有幾種形式： ? 直接在外匯市場上買進或賣出外匯，使匯率變動有利于本國； ? 調整國內貨幣政策和財政政策，或改變兩者之間的搭配情況； ? 在國際范圍內發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理。 （五）市場預期(expectations) ? 在國際金融市場投機行為盛行的情況下，市場的心理預期對匯率變動起很大的作用。 ? 如果從事外匯投機買賣的交易者預期某國的通貨膨脹率將會比別國高，實際利率將比別國低，國際收支中的經常項目將有逆差，或者有其他因素對該國經濟產生不利影響，那么該國貨幣就會在市場上被拋售，該國匯率就會下跌，反之匯率就會上升。 五、匯率變動對經濟的影響（ 以貶值為例） ? （一）對進出口貿易的影響 ? 貨幣對外貶值：促進出口，限制進口； ? 貶值能否產生預期效應，仍要受許多因素的制約： ? 第一， 貶值的傳導進程受時效制約。 ? 存在 J曲線效應（見下圖） ? 貨幣貶值的正效應時間并不是持久的，一般情況下只能維持 1年半到 3年，過期即消失。 ? 第二，一國運用紙幣貶值方式，是建立在以下兩個前提之上的：一是國內物價上漲小于紙幣貶值程度或外匯匯率上漲程度，二是其他國家并沒有或還沒有采取相應的報復措施。 ? 第三，貶值對貿易收支的改善還受到進出口商品需求彈性大小的制約。即必須滿足 “ 馬歇爾 勒納條件 ” 。 ? （二）貶值對國際資本的影響 ? 一般來說，貶值會導致短期資本外逃。 ? 一般來說，貶值會鼓勵長期資本流入。 ? （三）貶值對國內物價的影響 ? 貶值會給一國通貨膨脹帶來壓力，引起物價上漲。 ? （ 1）從進口角度分析； ? （ 2）從出口角度分析； ? （ 3）從貨幣發(fā)行量角度分析。 ? 從１９８０年起，美國國內經濟出現(xiàn)兩種變化，首先是對外貿易赤字逐年擴大，到１９８４年高達１６００億美元，占當年ＧＮＰ的３．６％。其次是政府預算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下，美國政府便以提高國內基本利率引進國際資本來發(fā)展經濟，外來資本的大量流入使得美元不斷升值，美國出口競爭力下降，于是擴大到外貿赤字的危機。在這種經濟危機的壓力下，美國寄希望以美元貶值來加強美國產品對外競爭力，以降低貿易赤字。 ? １９８５年９月，美、日、德三國達成廣場協(xié)議，協(xié)議中規(guī)定日元與馬克應大幅升值以挽回被過分高估的美元價格。自從廣場協(xié)議之后，日元與馬克開始大幅升值，日元從１９８５年２月的１美元兌換２３６日元到１９８７年升值到１比１２０日元，馬克亦然。在日元與馬克持續(xù)升值而美元大幅貶值的情況下，疲軟的美元對國際經濟穩(wěn)定并無好處，美國的對外出口也沒有成長且貿易赤字仍舊在逐年擴大。 ? １９８７年Ｇ５國家再度在法國羅浮宮聚會，檢討“廣場協(xié)議”以來對美元不正常貶值對國際經濟環(huán)境的影響，以及以匯率調整來降低美國貿易赤字的優(yōu)劣性，結果是此期間美國出口貿易并沒有成長，而美國經濟問題的癥結在于國內巨大的財政赤字。于是羅浮宮協(xié)議要美國不再強迫日元與馬克升值，改以降低政府預算等國內經濟政策來挽救美國經濟。也就是說，廣場協(xié)議并沒有找到當時美國經濟疲軟的癥結，而日元與馬克升值對其經濟疲軟的狀況根本于事無補。 ? 相反的是，“廣場協(xié)議”對日本經濟則產生難以估量的影響。因為，廣場協(xié)議之后，日元大幅度地升值，對日本以出口為主導的產業(yè)產生相當大的影響。為了要達到經濟成長的目的，日本政府便以調降利率等寬松的貨幣政策來維持國內經濟的景氣。從１９８６年起，日本的基準利率大幅下降，這使得國內剩余資金大量投入股市及房地產等非生產工具上，從而形成了１９８０年代日本著名的泡沫經濟。這個經濟泡沫在１９９１年破滅之后，日本經濟便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài)，一直到現(xiàn)在，日本經濟仍然沒有復蘇之跡象。看來日本官員“妖魔化”人民幣的實質在于希望中國經濟步日本后塵。對此國人應該提高警惕。 第三節(jié) 匯率決定理論 ? 一、購買力平價論 ? 二、利率平價理論 一、購買力平價論 ? （一）核心觀點 ? 卡塞爾 (G. Cassel) 1916年 ? 兩種貨幣購買力之比決定兩國貨幣的匯率。 ? 這個理論又分兩部分： ? 1．絕對購買力平價：是指本國貨幣與外國貨幣之間的均衡匯率等于本國與外國貨幣購買力或物價水平之間的比率。 公式表示： ? R：代表本國貨幣兌換外國貨幣的匯率 ：代表本國物價指數(shù) PB ：代表外國物價指數(shù) 它說明的是在某一時點上匯率的決定，決定的主要因素即為貨幣購買力或物價水平。 BA PPR ?AP? 2．相對購買力平價：是指不同國家的貨幣購買
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1