外匯匯率和匯率制度(1)-wenkub.com
2025-01-08 13:48 本頁面
【正文】 本幣低估 ? 概念：一國政府為了實現(xiàn)匯率政策目標(biāo)，以低于本幣實際價值而人為的降低本幣的對外匯率。 ? 作用：是本國貨幣進一步堅挺，擴大在國際范圍內(nèi)的支付與作用，降低對外投資成本。其主要特征： ? 本幣對儲備貨幣的匯率鎖定 ? 在既定匯率下本幣的發(fā)行量應(yīng)與外匯儲備量嚴格對應(yīng) ? 聯(lián)系匯率與市場匯率、固定匯率與浮動匯率并存 利弊分析 利： ? 有助于穩(wěn)定投資者的信心，促進國際貿(mào)易的發(fā)展和經(jīng)濟穩(wěn)定 國際收支逆差 港幣被拋售或資本流出 美元外匯減少 發(fā)鈔行向外匯基金交回負債證明贖回美元 基礎(chǔ)貨幣減少 貨幣供應(yīng)量減少 利率上升 物價下降 趨于穩(wěn)定 利弊分析 弊： ? 削弱了貨幣當(dāng)局調(diào)控經(jīng)濟的靈活性和自主性 經(jīng)濟學(xué)家 Krugman 的 “ 三元悖論 ” 說： ⑴ Adjustment—— 貨幣政策的獨立性 ⑵ Confidence—— 匯率的穩(wěn)定性 ⑶ Liquidity—— 資本的流動性 92 第五節(jié) 匯率政策 Exchange Rate Policy ? 一國貨幣當(dāng)局為達到一定的目的 ,通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度水平而采取的政策手段 . 一、含義 二、匯率政策的目標(biāo) ? 內(nèi)部平衡與外部平衡 94 三、重點內(nèi)容 ? 選擇匯率制度 ? 控制匯率變動幅度 ? 確定適度的匯率水平 ? 進行國際協(xié)調(diào) 四、實現(xiàn)匯率政策目標(biāo)的手段 ? ? ? ? ? 法定貶值 ? 概念：由法律明文規(guī)定降低本國貨幣的金平價，提高一本幣所表示的外國貨幣價格的措施就叫貨幣的法定貶值。港幣匯率由市場的供求狀況決定。 主要內(nèi)容： ? （ 1）發(fā)鈔銀行（ 匯豐、渣打、中行） 一律以 ? 1美元 : 固定匯率 向外匯基金 交存 美元，換取等值的港元“負債證明書” 作為發(fā)鈔準(zhǔn)備， 才能發(fā)港元現(xiàn)鈔。 區(qū)分匯率制度 Exchange Rate System） 和匯率政策（ Exchange Rate Policy） 匯率制度分類： 固定 匯率制度和 浮動 匯率制度 匯率政策是指一國貨幣當(dāng)局為達到一定的 目的 ，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把匯率確定或控制在適度水平而采取的 政策手段 。 ? i163。 ? 例 B 假定美元和英鎊的利率以及匯率分別為： ? i$， 3個月 =每年 % St=$163。 ? 即期匯率與利率之間的變動關(guān)系 ,即本幣利率提高 ,會促使本幣的即期匯率呈上升趨勢。 ? 該理論的主要問題： ? 設(shè)定的條件脫離現(xiàn)實 ? 2 、論斷偏頗，以偏概全 ? 忽視匯率與物價變動的相互影響 二、利率平價理論 ? 核心觀點 ? 通過利率同即期匯率與遠期匯率之間的關(guān)系來說明匯率的決定與變動的原因。 公式表示： ? 其中， R1,R0 分別表示一定時期和基期的匯率； ? IA 、 IB 分別表示 A、 B兩國一定時期與基期物價水平之比。 公式表示： ? R：代表本國貨幣兌換外國貨幣的匯率 ：代表本國物價指數(shù) PB ：代表外國物價指數(shù) 它說明的是在某一時點上匯率的決定，決定的主要因素即為貨幣購買力或物價水平。看來日本官員“妖魔化”人民幣的實質(zhì)在于希望中國經(jīng)濟步日本后塵。因為，廣場協(xié)議之后，日元大幅度地升值，對日本以出口為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。 ? １９８７年Ｇ５國家再度在法國羅浮宮聚會，檢討“廣場協(xié)議”以來對美元不正常貶值對國際經(jīng)濟環(huán)境的影響，以及以匯率調(diào)整來降低美國貿(mào)易赤字的優(yōu)劣性，結(jié)果是此期間美國出口貿(mào)易并沒有成長，而美國經(jīng)濟問題的癥結(jié)在于國內(nèi)巨大的財政赤字。在這種經(jīng)濟危機的壓力下，美國寄希望以美元貶值來加強美國產(chǎn)品對外競爭力，以降低貿(mào)易赤字。 ? （ 1）從進口角度分析； ? （ 2）從出口角度分析； ? （ 3）從貨幣發(fā)行量角度分析。即必須滿足 “ 馬歇爾 勒納條件 ” 。 五、匯率變動對經(jīng)濟的影響（ 以貶值為例） ? （一）對進出口貿(mào)易的影響 ? 貨幣對外貶值：促進出口，限制進口； ? 貶值能否產(chǎn)生預(yù)期效應(yīng)，仍要受許多因素的制約： ? 第一， 貶值的傳導(dǎo)進程受時效制約。 ? 在大多數(shù)情況下，貨幣對內(nèi)貶值必然引起對外貶值。 牙買加體系下的匯率自由浮動 四、影響匯率變化的主要因素 ? （一）國際收支狀況 ? （二）通貨膨脹程度 ? （三）利率水平 ? （四）政府干預(yù) ? （五）市場預(yù)期 （一）國際收支狀況 (balance of payment) ? 直接原因 ? 短期變化的重要因素 ? 逆差，外匯匯率上升，即本幣貶值；順差，外匯匯率下降，或本幣升值。1=$ ? (二 )變動 ? 協(xié)定規(guī)定 :各國貨幣匯率波動的官定上下限為黃金平價上下各 1%,由各國政府維持。 ? Eg. 美國與英國貿(mào)易的情況 ? 英鎊含金量 ? 美元含金量 ? 則鑄幣平價 = ? 即 163。 ? 公式表示： 1單位甲幣 =x單位乙?guī)? ? （甲幣含金量 247。 ? （ 2）由于西方外匯銀行報價時采用美元標(biāo)價法 ,為了換算出各種貨幣間的匯率 ,必須通過各種貨幣對美元的匯率進行套算。 世界上大部分國家都用直接標(biāo)價法，
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