國(guó)際金融實(shí)務(wù)3外匯匯率與匯率制度-wenkub.com
2025-01-08 14:08 本頁(yè)面
【正文】 本案例正是通過(guò)介紹卡特比勒這家國(guó)際性的企業(yè)面對(duì)美元匯率的變動(dòng)所采取的一系列行動(dòng) ， 來(lái)說(shuō)明國(guó)際企業(yè)在匯率處于不同的變化時(shí) ， 必須采取不同的策略 。參與國(guó)際交易的企業(yè)處在瞬息萬(wàn)變的國(guó)際金融環(huán)境中，外匯匯率變化會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)出口及國(guó)際間的資金流向，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本發(fā)生變化，從而影響生產(chǎn)決策，并影響企業(yè)在財(cái)務(wù)資源、跨國(guó)資本流動(dòng)以及財(cái)務(wù)結(jié)算等方面的管理 。在浮動(dòng)匯率制下，外匯匯率完全由市場(chǎng)外匯供求關(guān)系來(lái)決定。 五 、 點(diǎn)評(píng) 外匯是以外幣表示的用以進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段 。 因此 ， 它建立了未來(lái)工廠的計(jì)劃 。 卡特比勒公司在 1985年領(lǐng)導(dǎo)了對(duì)政府的譴責(zé) 。 美國(guó)公司的海外投資在 1985年增長(zhǎng)了 24％ ，1989年增長(zhǎng)了 14％ ， 1990年增長(zhǎng)了 13％ 。 同時(shí) ， 由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮以及進(jìn)口商不愿提高物價(jià)以免失去市場(chǎng)份額 ，進(jìn)口仍在持續(xù)增長(zhǎng) 。 三 、 美元貶值 1985年秋 ， 美元又開(kāi)始貶值 ， 這次貶值的幅度很大 ， 相對(duì)于各種貨幣的下降幅度并不一致 。 利用美元堅(jiān)挺的優(yōu)勢(shì) ， 該公司開(kāi)始進(jìn)行國(guó)外生產(chǎn) ， 盡管這種生產(chǎn)模式的改變還遠(yuǎn)沒(méi)有其他公司那樣明顯 。 通過(guò)關(guān)閉 9間工廠 ， 工廠面積也減少了 1/3?？ㄌ乇壤展驹?1985年度報(bào)告中指出 ， 美元的貶值將最終提高美出口商的競(jìng)爭(zhēng)力 ， 減少貿(mào)易逆差 ， 并降低那些正在影響國(guó)會(huì)的保護(hù)貿(mào)易主義者的過(guò)度熱情 .這些對(duì)卡特比勒公司則都將是有利的 。 卡特比勒公司的另一個(gè)問(wèn)題是 ， 其產(chǎn)品的一些主要市場(chǎng)正面臨著嚴(yán)重的困難 。 高額的成本 、 堅(jiān)挺的美元使得卡特比勒公司難以與其他公司競(jìng)爭(zhēng) 。 同時(shí) ， 工業(yè)國(guó)和發(fā)展中國(guó)家還發(fā)現(xiàn)堅(jiān)挺的美元導(dǎo)致原材料進(jìn)口 (尤其是石油 )更加昂貴 。 國(guó)外出口商希望美元堅(jiān)挺 ，這是因?yàn)閳?jiān)挺的美元可以便他們以比較低的成本進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng) ， 并能夠與美國(guó)的境外公司競(jìng)爭(zhēng)；另一方面 ，堅(jiān)挺的美元也損害著大部分工業(yè)經(jīng)濟(jì) ， 美國(guó)巨大的聯(lián)邦預(yù)算赤字使得利率持續(xù)升高 、 吸引著歐洲的投資商們?cè)黾訉?duì)美的投資 ， 這些資金的流入補(bǔ)償了貿(mào)易赤字的外流 ， 美元因此保持堅(jiān)挺 。 特別是由于國(guó)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ，主要是西歐和日本的經(jīng)濟(jì)繁榮 ， 國(guó)外消費(fèi)者持續(xù)地購(gòu)買美國(guó)產(chǎn)品 ， 導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)品出口的增長(zhǎng) 。 一 、 20世紀(jì) 80年代前 直到 1973年以前 ， 美元正處在一個(gè)固定匯率的體系中 ， 1971年和 1973年的兩次美元貶值導(dǎo)致匯率明顯低于1971年 ， 美元與世界上其他主要貨幣的匯率在 1973年達(dá)到一個(gè)最低點(diǎn) 。 1989— 1990年初 ， 美元對(duì) U元的匯率上浮了 30％ ， 這樣日本商品在美國(guó)和第三國(guó)市場(chǎng)上價(jià)格下降 ， 柯馬公司也因此獲得了充分的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 。 m)外匯市場(chǎng)上的基本匯率是信匯匯率 。 i)貼現(xiàn)和貼水的英文都是 Discount， 兩者是同一概念 。 d)甲貨幣對(duì)乙貨幣貶值 20%， 也就是乙貨幣對(duì)甲貨幣升值 20%。 人民幣遠(yuǎn)期買賣不采用公布遠(yuǎn)期匯率或公布升 、 貼水辦法 ， 而是按即期匯率加收一定比例的遠(yuǎn)期費(fèi)的辦法辦理 。 3． 人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法 ， 即以 100、 1萬(wàn)或 10萬(wàn)外幣單位為標(biāo)準(zhǔn) ， 折算為一定數(shù)額的人民幣 。 3． 有管理的匯率 。人民幣匯率按一攬子貨幣價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)； (2) 取消貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)； (3) 設(shè)立外匯調(diào)劑市場(chǎng)。 8． 傳統(tǒng)的釘住匯率 (即固定匯率制 )安排 。 6． 無(wú)本國(guó)法訂貨幣的固定匯率安排 。 4． 爬行區(qū)間浮動(dòng) 。 2． 平行釘住 。 (3) 眾多商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)需要港鈔也按上述比價(jià)，向發(fā)鈔銀行交付美元領(lǐng)取港鈔；如退回港鈔，則按原比價(jià)，贖回美元。 (2) 骯臟浮動(dòng) (Dirty Float)或叫管理浮動(dòng) (Managed Float) ：政府使本幣匯率的升降朝有利于本國(guó)的方向發(fā)展 。 四、匯率變動(dòng)因素分析應(yīng)注意的問(wèn)題 1．各種因素對(duì)匯率的影響不是絕對(duì)的孤立的 2．從根本上講，勞動(dòng)生產(chǎn)率才是決定本國(guó)貨幣對(duì)外價(jià)值的基礎(chǔ)。 ● 購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說(shuō)：兩種貨幣在本國(guó)對(duì)總的商品和勞務(wù)的購(gòu)買力對(duì)比 ， 即購(gòu)買力平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ) 。 外匯市場(chǎng)的實(shí)際匯率 ， 由外匯的供求直接決定 ，環(huán)繞著鑄幣平價(jià)上下波動(dòng) 。 財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免 有效匯率 (Effective Rate Exchange) 是一種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣雙邊匯率 的加權(quán)平均數(shù) 。 (八 ) 從外匯交易交割期限長(zhǎng)短劃分 1． 即期匯率 (Spot Rate) 2．遠(yuǎn)期匯率 (Forward Rate)： 以即期匯率為基礎(chǔ)，高出的差額稱作升水 (Premium) ；低出的差額稱作貼水 (Discount)；相等，稱作平價(jià) (Par)。 (六 ) 按買賣對(duì)象劃分 1． 銀行間匯率 (
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