【正文】 arbitrage)： 利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)兩種貨幣之間的匯率差別，賺取差價(jià)的方法，亦稱為二角套匯。v駐外機(jī)構(gòu)使用其在中國(guó)境內(nèi)的人民幣為他人支付各種費(fèi)用，由對(duì)方付給外匯的；v外國(guó)駐華機(jī)構(gòu)、僑資企業(yè)、外資企業(yè)、中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)及其人員，以人民幣為他人支付各種費(fèi)用，而由他人以外匯或者其他相類似的形式償還的；v 注意事項(xiàng)： 客戶敘做的遠(yuǎn)期外匯買賣因匯率波動(dòng)可能會(huì)形成浮動(dòng)虧損， 當(dāng)虧損達(dá)到客戶存入保證金的80%時(shí)，銀行將隨時(shí)通知客戶追加保證金，客戶應(yīng)及時(shí)補(bǔ)足保證金， 如客戶不及時(shí)或拒絕追加保證金，銀行將視情況予以 強(qiáng)制平倉(cāng)， 由此產(chǎn)生的一切費(fèi)用及損失由客戶負(fù)責(zé)。 如不按期交割，銀行將按有關(guān)規(guī)定給予處罰。授權(quán)書內(nèi)容具有法律約束力，原則上客戶必須在交易前填寫；也可以在授權(quán)書中授權(quán)有權(quán)交易人通過電話向銀行尋價(jià)交易。在中行貸款或信用證項(xiàng)下的遠(yuǎn)期外匯買賣及中行 100%擔(dān)保項(xiàng)下的外匯買賣可視具體情況，經(jīng)批準(zhǔn)后，相應(yīng)地減免保證金。 　　這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率便可固定下來，無(wú)論國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率水平如何變化，乙公司都將按 。乙公司擔(dān)心美元兌日元的匯率將上升，希望提前 1個(gè)月固定美元兌日元的匯率，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！　〖偃缂坠镜鹊街Ц敦浛畹娜掌诓胚M(jìn)行即期外匯買賣，那么如果 6月 10日美元兌日元的即期市場(chǎng)匯率水平跌至 124，那么甲公司必須按 124的匯率水平買入 4億日元，同時(shí)賣出美元： 400， 000， 000247。公司擔(dān)心美元兌日元的匯率下跌將會(huì)增加換匯成本，于是同中國(guó)銀行敘做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，按遠(yuǎn)期匯率 4億日元，同時(shí)賣出美元： 400， 000， 000247。v遠(yuǎn)期外匯交易是許多外匯操作的基本工具，如掉期交易、套利交易、套期保值都要以其作為基本的交易工具。v通過遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)買賣，客戶可事先將某一項(xiàng)目的外匯成本固定，或鎖定遠(yuǎn)期外匯收付的換匯成本，從而達(dá)到保值的目的，使企業(yè)集中精力搞好本業(yè)經(jīng)營(yíng)。－ =v賣價(jià) =解析：美元對(duì)日元，前小后大，用加法。 提示：掉期率是絕對(duì)差額，而不是相對(duì)值。 提示：升水或貼水并不是表示貨幣的升值或貶值。v平價(jià) (atv升水 (at 另一種是用報(bào)出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點(diǎn)表示，也就是用二者的差價(jià)來表示。v遠(yuǎn)期匯率： 做遠(yuǎn)期交易所使用的匯率為遠(yuǎn)期匯率。也有不規(guī)則的起息日。特點(diǎn)： 是一種合約，在合約中要詳細(xì)注明買賣雙方的姓名、企業(yè)或組織名稱、幣種、金額、匯價(jià)、遠(yuǎn)期期限及交割日等。又稱期匯交易。=。1GBP=試問： 銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應(yīng)該是多少？ 客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，匯率應(yīng)該是多少？ 客戶如果要求將 100美元換為英鎊，按照即期匯率能夠得到多少英鎊？解析：銀行向客戶賣出港元，買入美元，應(yīng)取銀行美元買入價(jià)，即 。張昌起專用即期外匯交易示例假定外匯牌價(jià)為： 1USD=國(guó)際金融 風(fēng)險(xiǎn)提示： 即期外匯交易盡管在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割，但仍存在時(shí)差導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。tomorrow)； T+2交割 — 即期交割（ valuedeals)： 買賣雙方約定于交易后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)，相互交付所購(gòu)買的貨幣。 MIOmillion.解釋： FEDfriendGTCX香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)的交易代碼。TKSNBIBIFRD解釋：請(qǐng)將美元打到我們?cè)?A銀行的帳戶， 解釋：買入價(jià) ； 賣出價(jià) v以路透機(jī)交易為例，交易員首先通過交易機(jī)的鍵盤輸入對(duì)方銀行四個(gè)英文字母代號(hào)，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上即開始顯示雙方對(duì)話內(nèi)容。 最后和最重要的程序，雙方各自按照對(duì)方的要求將賣出的貨幣及時(shí)準(zhǔn)確地存入雙方指定的銀行存款帳戶中。第五步：證實(shí)。如 SPDEM表示即期美元對(duì)馬克的買賣，其中 SP（ spot） 表示即期， DEM表示德國(guó)馬克； SPGBP代表英鎊對(duì)美元的即期買賣。 即主動(dòng)發(fā)起交易接觸進(jìn)行詢價(jià)的當(dāng)事人，首先說明自己的單位名稱，以便讓報(bào)價(jià)銀行知道交易對(duì)手是誰(shuí)，并決定交易對(duì)策。但這里有個(gè)交易時(shí)間和成交金額的限制，即 10分鐘前的報(bào)價(jià)自動(dòng)失效，交易金額一般在 100萬(wàn)～ 500萬(wàn)美元之間。如，交易中 “one同業(yè)價(jià)的買賣價(jià)差通常要比客戶少 5個(gè)基點(diǎn)左右，前者一般在 5個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，后者在 10個(gè)基點(diǎn)左右。但在成交后的證實(shí)中一定要將大數(shù)和小數(shù)一起標(biāo)明，防止不必要的錯(cuò)誤和糾紛。但美元對(duì)歐元、英鎊、澳大利亞元除外。交易品種： 人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。運(yùn)行方式： 國(guó)家外匯管理局為監(jiān)管部門，中央銀行為市場(chǎng)調(diào)控部門，交易中心負(fù)責(zé)組織運(yùn)行。v1994年外匯體制改革后實(shí)行匯率并軌和強(qiáng)行結(jié)售匯制，以此為基礎(chǔ)中國(guó)外匯交易中心在上海成立，標(biāo)志著全國(guó)統(tǒng)一外匯市場(chǎng)的形成。 他們利用自己的資金買賣外匯票據(jù)，從中取得差價(jià)。Broker),他們自已不買賣外匯，而是依靠同外匯銀行的密切聯(lián)系和了解外匯供求情況，得以促進(jìn)雙方成交，從中收取手續(xù)費(fèi) (Brokerage)。張昌起專用外匯市場(chǎng)的參與者外匯銀行： 這類銀行通常包括專營(yíng)或兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行；在本國(guó)的外國(guó)銀行分行或代辦處；其它金融機(jī)構(gòu)。國(guó)際金融 近幾年，外匯市場(chǎng)的波幅就更大了， 1992年 9月 8日， 1英鎊兌換 ， 11月 10日， 1英鎊兌換 Standard例如，倫敦外匯市場(chǎng)包括 210家指定的交換銀行、商業(yè)銀行以及外國(guó)銀行在倫敦的分行，還有一些外匯經(jīng)紀(jì)人。有的政府還參與買賣，進(jìn)行干預(yù)。除了有按照政府的外匯管制法令來買賣外匯的 “官方市場(chǎng) ”(Official外匯市場(chǎng)構(gòu)成要素： 參與者；交易工具；交易價(jià)格。 由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動(dòng)，那些擁有國(guó)外資產(chǎn)（如工廠）的公司將這些資產(chǎn)折算成本國(guó)貨幣時(shí)，就可能遭受一些風(fēng)險(xiǎn)。 兩種貨幣之間的匯率會(huì)隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購(gòu)買商品的貨幣。 是指從事外匯買賣的交易場(chǎng)所，或者說是各種不同貨幣相互之間進(jìn)行交換的場(chǎng)所。v加入 WTO后人民幣匯率面臨的問題與挑戰(zhàn)。張昌起專用如何看待人民幣匯率問題 ?v正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束。張昌起專用19902023年人民幣官方匯率月平均價(jià)匯率 (元 /美元 )1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 匯率 (元 /美元 )01234567891990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023國(guó)際金融 國(guó)際金融 v匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)的旅游業(yè)及其有關(guān)部門也會(huì)發(fā)生影響。如本幣匯率上漲，則對(duì)資本移動(dòng)的影響適與上述情況相反。 匯率變動(dòng)對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響在外幣匯率上升的情況下，會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格提高；如果外幣匯率下降，則會(huì)使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格下降。張昌起專用匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響若本國(guó)貨幣匯率上升，意味著本幣更值錢，如果進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不變，則會(huì)使進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)本幣價(jià)格降低，本國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)資料和原材料的國(guó)內(nèi)價(jià)格就隨之降低；若本國(guó)貨幣匯率下降且進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不變，則會(huì)使進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格提高，本國(guó)進(jìn)口的消費(fèi)品和原材料不得不提高售價(jià)以減少損失。國(guó)際金融 張昌起專用制約匯率發(fā)揮作用的基本條件一國(guó)的開放程度凡對(duì)外開放程度較高，進(jìn)出口貿(mào)易占國(guó)民生產(chǎn)總值比重較大的國(guó)家，匯率變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響就比較大；反之，則影響較小。國(guó)際金融 改革目標(biāo)步驟： 1996年 12月起，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換，逐步放松資本項(xiàng)目的限制。外匯現(xiàn)鈔賣出價(jià)與現(xiàn)匯賣出價(jià)相同。主要內(nèi)容決定因素： 人民幣匯率的決定因素是外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。無(wú)區(qū)間的有管理浮動(dòng)匯率： 貨幣行政當(dāng)局在不特別聲明、不提前宣布匯率目標(biāo)的情況下，通過積極干預(yù)外匯市場(chǎng)來影響匯率變動(dòng)，如新加坡。傳統(tǒng)的盯住匯率安排： 將貨幣（公開或?qū)嶋H）按固定匯率盯住一種主要貨幣或一攬子貨幣，匯率圍繞中心匯率上下波幅不超過 1% ，如馬來西亞、中國(guó)。同時(shí)浮動(dòng)匯率制度也為外匯投機(jī)提供了條件，助長(zhǎng)了國(guó)際金融的外匯投機(jī)。如原歐共體。floating)： 又稱獨(dú)立浮動(dòng)，指一國(guó)貨幣匯率的浮動(dòng)是單獨(dú)進(jìn)行的，不與其他國(guó)家的貨幣匯率發(fā)生任何聯(lián)系。floating)： 指一國(guó)政府從本國(guó)利益出發(fā)對(duì)匯率的波動(dòng)進(jìn)行不同程度干預(yù)的浮動(dòng)匯率方式。floating)： 指一國(guó)政府對(duì)匯率不進(jìn)行干預(yù)，市場(chǎng)匯率完全聽任外匯市場(chǎng)的供求變化而自由波動(dòng)的浮動(dòng)方式，又稱為清潔浮動(dòng)（ cleanv中國(guó)政府幫香港特區(qū)緊急救市。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支惡化，外匯匯率上漲時(shí)，該國(guó)為了維持匯率的界限，不得不拋出黃金外匯儲(chǔ)備，從而引起黃金的大量流失和外匯儲(chǔ)備的急劇下降如果還不能平抑匯價(jià)，只好本幣貶值，從而引起經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的國(guó)家實(shí)施貨幣貶值，最終導(dǎo)致整個(gè)匯率制度的極度混亂與動(dòng)蕩。政府干預(yù) —— 指外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率圍繞評(píng)價(jià)波動(dòng)，當(dāng)波動(dòng)幅度超過規(guī)定的界限時(shí)，各國(guó)政府有義務(wù)采用各種干預(yù)措施，使匯率變動(dòng)幅度控制在規(guī)定范圍。 一固定 —— 之本國(guó)貨幣的平價(jià)一經(jīng) IFM確認(rèn)就固定下來，不得隨意變動(dòng)，只有當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生根本性的不平衡時(shí)，才可以變動(dòng)其貨幣平價(jià)。雙掛鉤 —— 一是美元與黃金掛鉤。 1945—1973 年實(shí)施。它是典型的固定匯率制度，具有自動(dòng)恢復(fù)到中心匯率的特點(diǎn)。system)： 指對(duì)本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的比價(jià)不加以固定，也不規(guī)定匯率波動(dòng)的界限，而聽任外匯市場(chǎng)根據(jù)供求關(guān)系狀況的變化而自發(fā)決定本幣對(duì)外幣的匯率。system)： 指兩國(guó)貨幣的比價(jià)基本固定，實(shí)際匯率只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。2 匯率制度匯率制度： 又稱匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所做出的一系列安排或規(guī)定。影響力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)會(huì)帶來更多的進(jìn)口，造成經(jīng)常項(xiàng)目逆差，本幣匯率下降。直接因素但短期變動(dòng)影響較小。 匯率的變化主要受外匯市場(chǎng)的供求狀況的影響?！?黃金輸入點(diǎn) :鑄幣平價(jià)減去運(yùn)送黃金的成本。匯率區(qū)間： 以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價(jià) +費(fèi)用）為上限；以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價(jià)－費(fèi)用）為下限。由于用匯票方式解款，在途時(shí)間長(zhǎng)，匯率較低。票匯匯率（ demand信匯匯率（ mailrate， T/TRate）： 指銀行賣出外匯時(shí)，以電訊方式通知其在國(guó)外分行或代理行付款時(shí)所使用的匯率。有遠(yuǎn)期外匯支出的進(jìn)口商也可與銀行簽定購(gòu)買遠(yuǎn)期外匯合同，一定時(shí)期以后，按簽約時(shí)規(guī)定的價(jià)格向銀行購(gòu)買規(guī)定數(shù)額的外匯，從而防止匯率上漲而增加成本負(fù)擔(dān)。遠(yuǎn)期匯率（ forward所以，銀行買入外匯現(xiàn)鈔的匯率要低于外匯買入?yún)R率。現(xiàn)鈔匯率（ bank中間匯率（ middlerate)： 又稱賣出價(jià)，指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。張昌起專用外匯匯率種類 —— 按銀行買入外匯的價(jià)格劃分買入?yún)R率（ buying國(guó)際金融 通過各自與第三方貨幣的匯率間接計(jì)算出來的。一般以美元作為關(guān)鍵貨幣。一般以本幣與美元的匯率作為基本匯率。張昌起專用外匯匯率種類 —— 按確定匯率的方法劃分基本匯率（ basic張昌起專用外匯匯率種類按匯率制定方法 基本匯率；套算匯率按匯率制度 固定匯率；浮動(dòng)匯率按銀行買賣外匯 買入?yún)R率；賣出匯率按外匯交易支付通知方式 電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率按外匯交割期限 即期匯率；遠(yuǎn)期匯率按市場(chǎng)或銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間 開盤匯率；收盤匯率按外匯決定方式 官方匯率；市場(chǎng)匯率國(guó)際金融 國(guó)際金融 英國(guó)一直采用此法，美國(guó)除對(duì)英鎊、歐元采用直接標(biāo)價(jià)法外，均采用間接標(biāo)價(jià)法。張昌起專用外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法 2間接標(biāo)價(jià)法（ indirect quotation):又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的（1或 100等）本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。國(guó)際金融 如某日國(guó)家外匯管理局公布的外匯牌價(jià)：HKD100=USD100=◎ 直接標(biāo)價(jià)法表示買入一定單位的外幣要支付多少本幣，或賣出一定單位的外幣應(yīng)該收多少本幣?！?匯率有直接和間接兩種標(biāo)價(jià)方法。張昌起專用外匯匯率外匯匯率（ foreign exchange rate)又稱匯價(jià)，或稱外匯行市，是兩國(guó)貨幣折算的比率，或者說是一國(guó)貨幣以另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格。張昌起專用國(guó)外貨幣代碼貨幣名稱 貨幣符號(hào) 貨幣名稱 貨幣符號(hào)人民幣 RMB 美元 USD日元 JPY 歐元 EUR英鎊 GBP 瑞士法郎 CHF加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD港幣 HKD 奧地利先令 ATS芬蘭馬克 FIM 比利時(shí)法郎 BEF愛爾蘭磅 IEP 意大利里拉 ITL盧森堡法郎 LUF 荷蘭盾 NLG葡萄牙埃斯庫(kù)多 PIE 西班牙比塞塔 ESP印尼盾 IDR 馬來西亞林吉特 MYR新西蘭元 NZD 菲律賓比索 PHP俄羅斯盧布 SUR 新加坡元 SGD韓國(guó)元 KRW 泰珠 THB國(guó)際金融 國(guó)際金融 3．外匯必須是能兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)，亦即可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。2．外匯必須是在國(guó)外能得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)，而空頭支票和拒付的匯票不能視為外匯；1．外匯必須是外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)，而用本國(guó)貨幣表示的信用工具和有價(jià)證券是不能視為外