【正文】 直接套匯示例： 如某一時點，紐。張昌起專用直接套匯直接套匯 (direct國際金融 未經(jīng)管匯機關批準，派往外國或者港澳等地區(qū)的代表團、工作組及其人員，將出國經(jīng)費或者從事各項業(yè)務活動所得購買物品或者移作他用，以人民幣償還的；v境內機構以出口收入或者其他收入的外匯抵償進口物品費用或其他支出的。根據(jù)《違反外匯管理處罰施行細則》的規(guī)定，下列行為都屬于套匯。我國對套匯的界定 —— 指國內單位或個人在涉外經(jīng)濟業(yè)務中用人民幣償付應當以外匯支付的各種款項的行為；逃匯 —— 是指違反國家外匯管理法令的規(guī)定，把應該繳售或上繳國家的外匯私自轉移、買賣或留存國外的行為。張昌起專用套匯套匯（ arbitrage)： 利用國際間兩個或兩個以上外匯市場上某一貨幣匯率不一致的機會，謀取市場間差價的做法。張昌起專用遠期外匯交易業(yè)務流程圖到銀行交存保證金填寫《保值外匯買賣申請書》，由法人代表或有權簽字人員簽字并蓋公章敘做遠期交易銀行強行平倉在起息日到銀行辦理交割客戶追加保證金客戶未追加保證金遠期交易浮動虧損達到存入保證金的 80%填寫保證金支取通知書支取保證金中國銀行遠期外匯買賣業(yè)務流程圖國際金融 國際金融 反之，客戶要對已達成的遠期交易提前交割，應在提前交割的三個工作日前向銀行提出申請，經(jīng)銀行審核同意后，填寫《保值外匯買賣申請書》通過辦理掉期外匯買賣調整交割日期。在外匯買賣如期交割后，客戶將剩余保證金轉走時，須憑企業(yè)出具的保證金支取通知書辦理有關支取手續(xù)。 交割手續(xù)： 客戶應在交易起息日當天到銀行辦理交割手續(xù)。客戶通過電話達成交易后第二個工作日必須向銀行補交成交確認書。在交易方式上，客戶也可以預留指令、要求在什么價位購買何種貨幣，或者向銀行提交授權書。 填妥《保值外匯買賣申請書》，經(jīng)企業(yè)法人代表或有權簽字人簽字，并加蓋公章，到銀行詢價交易。 在銀行開立外幣保證金帳戶，交存不低于交易本金 10%的保證金 ，保證金幣種限于美元、港幣、日元和歐元。張昌起專用遠期外匯交易辦理程序資格審查： 客戶申請辦理遠期外匯買賣業(yè)務必須有合法的進出口貿易或其它保值背景，并提供能證明其貿易或保值背景的相關經(jīng)濟合同（如進出口貿易合同、標書、海外工程承包合同、信用證或貸款合同等）。國際金融 但是如果匯率向不利方向變動，那么由于鎖定匯率，遠期外匯買賣也就失去獲利的機會?！　〖偃缫夜镜鹊绞盏截浛畹娜掌诓胚M行即期外匯買賣，那么如果 6月 10日美元兌日元的即期市場匯率水平升至 144，那么甲公司必須按 144的匯率水平賣出 4億日元，同時買入美元： 400， 000， 000247。在這一天，公司需向中國銀行支付 4億日元，同時中國銀行將向公司支付 3， 012， 。于是同中行敘做一筆遠期外匯買賣，按遠期匯率 4億日元，同時買入美元： 400， 000， 000247。根據(jù)貿易合同，出口商乙公司將在 6月 10日收到 4億日元的貨款。124 = 3， 225， 　　與敘做遠期外匯買賣相比，公司將多支出美元： 3， 225， 3， 018， = 206， 　　由此可見，通過遠期外匯買賣可以鎖定進口商進口付匯的成本?！　∵@筆遠期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論國際外匯市場的匯率水平如何變化，甲公司都將按 。 = 3， 018， 　　起息日 (資金交割日 )為 6月 10日。由于甲公司的外匯資金只有美元，因此需要通過外匯買賣，賣出美元買入相應日元來支付貨款。張昌起專用示例 1： 鎖定進口付匯成本　　 1998年 5月 8日美元兌日元的匯率水平為 133。國際金融 但對企業(yè)來說，控制風險就是成功，不要去追求最佳。v通過恰當?shù)剡\用遠期外匯買賣，進口商或出口商可以鎖定匯率，避免匯率波動可能帶來的損失。v客戶對外貿易結算、到國外投資、外匯借貸或還貸過程中都會涉及外匯匯率變動的風險，這就要求對外匯進行保值。－ =v所以一個月遠期匯率為： v買價 =v買價 =張昌起專用遠期匯率操作示例假設某日紐約外匯市場上美元 /日元的即期匯率為 ，美元一個月的遠期差價為40/50；美元 /加元的即期匯率為 ，美元一個的遠期差價為 30/20，分別計算美元 /日元、美元 /加元的一個月遠期匯率。國際金融 操作實務： 在報價時，如果只報對即期匯率的變化值的兩個數(shù)字（掉期率），這兩個數(shù)字如果前小后大則用加法，前大后小用減法。v掉期率（升貼水額） =遠期匯率－即期匯率。匯率與利率之間的關系 ——v遠期匯率升貼水點 =（即期匯率 兩種貨幣的利差 實際天數(shù)） 247。升貼水的幅度稱為升貼水率，是遠期匯率相對于即期匯率的變化率。par)： 表示兩者的匯率相同。discount)： 表示遠期匯率低于現(xiàn)匯匯率。premium)： 表示遠期匯率高于現(xiàn)匯匯率。遠期差價有升水、貼水、平價三種。比如期匯交割時，買入價比現(xiàn)匯 +10點，賣出價比現(xiàn)匯 +15點。比如，在 SP下，1UST=； 過 3個月交割價為 1USD=。遠期外匯買賣有兩種報價方法。v約定外匯買賣的品種和金額 。假如 1月 10日成交的合約為 6個月，則交割日為 7月 10日。遠期通常分 1個月、 3個月、 6個月、 1年。 如違約需支付賠償金。 例如： 某公司于 4月 3日向中國銀行提出用美元購買歐元，期限三個月（起息日 7月 5日），當時美元兌歐元的三個月遠期匯率為 。transactions)： 指交易雙方達成交易后，按事先約定的日期和約定的匯率進行交割的外匯買賣交易。張昌起專用遠期外匯交易遠期外匯交易（ forward國際金融 故客戶可得到的英鎊為 100247?？蛻粢愿墼蜚y行買進美元，應取銀行美元賣出價，即 。匯率選擇方法： 第一，報價方（大銀行、造勢者）賤買貴賣，價格接收者賤賣貴買；第二，主動詢價者賤賣貴買，被動報價者賤買貴賣；第三，無論是直接標價法還是間接標價法，每種報價方法的左邊數(shù)字是買入標準單位貨幣的價格，右邊數(shù)字是賣出標準單位貨幣的價格。如香港的銀行與倫敦的銀行進行的即期外匯交易，雖然交割日都在同一天，但倫敦銀行可以比香港銀行至少晚 8個小時劃轉交易的貨幣。按常規(guī)，一筆周三成交的外匯，理應周五交割，但若遇周五休息，順延至下周一。spot)， 除特別聲名外，一般采取 T+2交割模式，這是慣例，主要是適應全球外匯市場的 24小時運作與時差問題。today)； T+1交割 — 翌日交割（ value即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易。exchange張昌起專用即期外匯交易即期外匯交易（ spot國際金融 MINE表示買進。 ALall。TKSFORTHEDEALNBI帳號為 XXX； AC(Account)帳戶。OURUSDPLSTOABANKACNOXXX解釋：起息日為 1993年 6月 25日； VAL(value)起息。VAL25JUNE， 1993解釋：我按此比價買 2百萬美元 ； AG（ against） 比價。WE BUYUSD2MIOAGDEM的價格。解釋： CFMconfirm確認； GTCX： OKDONECFMAT解釋：賣給你（表示賣出）。DEM/USDGTCX： 解釋： 張昌起專用交易示例BCGD： GTCXSPDEM2PLS國際金融 v1993年 6月 23日中國銀行廣東省分行外匯資金部于香港中銀集團外匯中心的一筆通過路透社終端進行的 USD/DEM外匯交易的對話實例，反映了整個交易過程。張昌起專用交易操作v銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內部的資金部門或外匯交易室通過路透社交易機（路透社終端）或德勵財經(jīng)交易系統(tǒng)來完成。國際金融 交割日也稱起息日。第六步：交割。 一旦報價銀行的交易商說 “ok”或 “done”， 合同即告成立，雙方必須履約。第四步：成交。第三步：報價。詢價內容必須簡潔和完整，一般包括交易的幣種、交割日期、交易金額，相交易類型。第二步：詢價。張昌起專用外匯交易程序第一步：自報家門。國際金融 其二，傳統(tǒng)的外匯交易先通過電話、電報或電傳等方式先談妥細節(jié)、達成協(xié)議，隨后再用書面形式予以確定，用交易機交易。其一，銀行對外報價后 “一言既出，駟馬難追 ”，只要客戶愿意交易，銀行不管是否有利必須履約。dollar”表示 100萬美元，而非1美元； “Yours”表示 “我賣給你 ”； “MYRisk”表示 “現(xiàn)在的價格又是多少 ”（即表明對交易對手的前一報價不滿意）等等。交易用語規(guī)范： 經(jīng)常用俚語或簡稱，使用行話應規(guī)范。數(shù)額限制： 銀行同業(yè)間交易占了外匯交易的絕大部分，其數(shù)額較大。所以上面報價的價差是 10個基點。例如： USD/(40/50)。由于外匯匯率的變動主要是后面兩位數(shù)字，前三位數(shù)字很少變動，外匯交易報價一般只報最后兩位數(shù)。 2 外匯交易通用規(guī)則統(tǒng)一報價： 即采用美元報價法，以美元為標準單位進行報價。其他功能： 中國外匯交易中心還是全國銀行間同業(yè)拆借中心，成為全國人民幣同業(yè)拆借及全國債券交易的系統(tǒng)平臺。 交易時間： 每周一至五（節(jié)假日除外）上午 9:30至 15:30。交易方式： 外匯市場采用電子競價交易系統(tǒng)組織交易。其中，外資銀行只能代理，不能自營外匯買賣。張昌起專用中國外匯交易中心簡介中心性質： 由中央銀行領導的、獨立核算、非贏利性的事業(yè)法人。v我國現(xiàn)行的外匯市場是銀行間外匯聯(lián)網(wǎng)交易市場 .國際金融 v1988年各地設外匯調劑中心，北京設全國外匯調劑中心。張昌起專用中國外匯市場的形成與發(fā)展v改革開放前實行嚴格的外匯管制，沒有外匯市場。國際金融 外匯投機者、外匯實際供應者和需求者。多為信托公司、銀行等兼營機構，也有專營的公司和個人。外匯交易商： 指買賣外國匯票的交易公司或個人。中央銀行： 西方國家的政府為防止國際短期資金的大量流動而對外匯市場發(fā)生猛烈沖擊，故由中央銀行對外匯市場加以干預，即外匯短缺時大量拋售，外匯過多時大量收購，從而使本國貨幣的匯率不致發(fā)生過分劇烈的波動。Exchange外匯銀行不僅是外匯供求的主要中介人，而且自行對客戶買賣外匯。 v 1992年 9月16日，英鎊兌美元從 ，英鎊一日下挫 5% 。在短短的兩個月里，英鎊兌美元的匯價就下跌了 5000多點，貶值 25% 。 1985年 9月， 1美元兌換 220日元，而 1986年 5月， 1美元只能兌換 160日元，在 8個月里，日元升值了 27% 。v今天，外匯市場每天的交易額已達 ，其規(guī)模已遠遠超過股票、期貨等其他金融商品市場，已成為當今全球最大的單一金融市場和投機市場。張昌起專用外匯市場魅力v國際金融 東京市場收盤時又與西歐市場銜接，如此周而復始，一天 24小時內可連續(xù)不斷地在世界各個外匯市場進行交易。Time）， 消除了英國與西歐原有的時差 (1小時 )，整個西歐外匯市場統(tǒng)一了營業(yè)時間。v從時間來看，由于英國已將傳統(tǒng)的格林威治時間 (.)改為 “歐洲標準時間 ”（ European大銀行都設有專門的交易室，在室內按動電鈕，就可與倫敦城各處的經(jīng)紀人談判交易，這種交易方法進行的速度很快，供求雙方的反應也很快，故外匯市場經(jīng)常趨于單一價格。v上述外匯市場的交易是利用現(xiàn)代化的電子通訊設備進行的。這種自由市場也就成為公開的或半公開的了。雖然這是不合法的，但由于價值規(guī)律的作用，一些實行外匯管制國家無法取締黑市，被迫默認自由市場的存在。Exchange在實行外匯管制的條件下。外匯市場交易的基本形式： 現(xiàn)匯交易；期匯交易；互換交易。這就是執(zhí)行一項外匯交易，其交易結果剛好抵消由匯率變動而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。當以外幣計值的國外資產(chǎn)在一段時間內價值不變時，如果匯率發(fā)生變化，以國內貨幣折算這項資產(chǎn)的價值時，就會產(chǎn)生損益。 ③ 對沖。交易員在一個匯率上買進一種貨幣，而在另一個更有利的匯率上拋出該貨幣，他就可以盈利。 ② 投機。與此相類似，一家買進外國資產(chǎn)的公司必須用當事國的貨幣支付，因此，它需要將本國貨幣兌換成當事國的貨幣。這意味著，它們在結清賬目時，收付不同的貨幣。外匯市場之所以存在，是因為： ① 貿易和投資。1 外匯市場外匯市場： 張昌起專用Chapter3 外匯市場與外匯交易教學目的教學目的v了解外匯市場的基本要素；v了解外匯市場形成的原因；v了解外匯市場的基本現(xiàn)狀；v掌握外匯市場的交易規(guī)則；v掌握外匯交易的基本方法。張昌起專用進度提示 3Chapter1 國際收支Chapter2 外匯與匯率Chapter3 外匯市場與外匯交易外匯市場與外匯交易Chapter4 外匯風險管理Chapter5 外匯管制Chapter6 國際儲備Chapter7 國際金融市場Chapter8 國際資本流動與國際債務Chapter9 對外貿易融資Chapter10 國際貨幣體系Chapter11 國際金融組織Chapter12 國際結算國際金融 國際金融 v考慮人民幣匯率決定的特殊國情及其變化。v人民幣匯率形成的主要影響因素：出口換匯成本。 其影響有直接數(shù)額和實際價值。 其它條件不變，以本幣表現(xiàn)的外幣價格上漲，而國內物價水平未變，外國貨幣購買力相對加強；對國外旅游者來說，本國商品和服務項目顯得便宜，可促進本