匯率超調(diào)的補充ppt課件-文庫吧資料
2025-05-07 04:30本頁面
【正文】 egative。 （ 5）連續(xù)的外匯市場干預(yù)，使匯率在任何時候都保持在購買力平價上。 （ 3）采取逆對風(fēng)向行駛的經(jīng)濟政策。一些可供選擇的措施主要有： Overshooting Model 匯率超調(diào)模型 20 （ 1） 限制套利的規(guī)模，降低國際資本流動完全性的程度。結(jié)果是，由于經(jīng)營穩(wěn)健的經(jīng)濟主體不愿冒匯率風(fēng)險或進行套期保值的成本太高，而影響國際經(jīng)濟的迅速發(fā)展。 Overshooting Model 匯率超調(diào)模型 18 匯率超調(diào)也是造成浮動匯率制下匯率變動劇烈的一個重要因素 。因此，這樣國家的政策制定者必須通過諸如征收利息平衡稅、實行雙重匯率等措施 將金融資產(chǎn)部門和實業(yè)部門隔離開來。 Overshooting Model 匯率超調(diào)模型 17 當(dāng)滿足匯率超調(diào)假定的國家采取提高國內(nèi)利率的緊貨幣政策時，會導(dǎo)致本幣實際匯率上升。 如果該國滿足多恩布茨的匯率超調(diào)假定，就會出現(xiàn)匯率超調(diào)。因此，它不僅在匯率決定理論上填補了空白，而且具有政策上的實際指導(dǎo)意義。 Overshooting Model 匯率超調(diào)模型 15 在多恩布茨的匯率超調(diào)模型中， 在貨幣供給量增加的情況下，本幣匯率的先貶后升違反購買力平價，極為重要的原因是商品市場與金融資產(chǎn)市場的出清速度不一致 （金融資產(chǎn)市場是瞬時出清的，而商品市場的出清則是隨時間推移緩慢進行的）以及 市場預(yù)期 。 ←增加貨幣供給 本國利率→ 商品價格粘住 ←本幣貶值 ①商品價格逐漸上升 ②利率逐步回升 ③本幣逐漸升值 Overshooting Model 匯率超調(diào)模型 14 從該圖中可知，在 to時刻，當(dāng)突然增加貨幣供給時，本國利率迅速下降（因在 to 時刻，商品價格粘住不變），從而造成本幣瞬間貶值（即匯率的瞬間上升，這里采用直接標(biāo)價法）至低于其長期均衡水平。由此可見，在匯率超調(diào)過程中，購買力平價不成立。這是因為，當(dāng)價格 P上升時實際貨幣供給下降（ Ms/P)， 當(dāng)經(jīng)過一段足夠長時間后，商品價格 P上升的百分率等于貨幣供給增加的百分率時，實際貨幣供給量等于貨幣供給增加前的均衡實際值。這就是說，在短期，貨幣供給的增加造成了匯率的超調(diào)，即匯率的調(diào)整超出了新的長期均衡匯率 。由于市場參與者的預(yù)期， 本幣匯率的變化率在任何時刻都反映出本國與外國之間的利率差異 。當(dāng)貨幣供給突然增加、利率 i突然下降時，根據(jù)式（ ）， 外匯市場對本幣的預(yù)期將是在今后幾個月內(nèi)逐步升值。由于很 短期內(nèi)價格 P不變，實際國民收入不變，因此貨幣供給 Ms增加造成的貨幣市場失衡只能靠利率的下降予以消除 。但 在短期，由于價格粘住不變，實際現(xiàn)金余額會立即增加，從而造成國內(nèi)利率的瞬時下降，以恢復(fù)貨幣市場均衡。 Overshooting Model 匯率超調(diào)模型 9 現(xiàn)在假定， 國內(nèi)貨幣供給由于某種未預(yù)料到的原因而突然增加某個百分率 。這是因為，無須任何暫時的商品流的變動，就可通過價格的變化來調(diào)節(jié)實際現(xiàn)金余額存量。 1?????????? ??seseeeeeSSiiSii貶值率本幣相對于外幣的預(yù)期外國利率本國利率，Overshooting Model 匯率超調(diào)模型 8 愈迅速。 0?PP?Oversho
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