【文章內(nèi)容簡介】 險性。 股票的收益不是事先確定的固定數(shù)值，而是一個難以確定的動態(tài)數(shù)值，它隨公司的經(jīng)營狀況和盈利水平而波動，也受到股票市場行情的影響。股票收益的大小與風(fēng)險的大小成正比。 3．流動性。流動性是股票的一個基本特征。股票作為一種有價證券，可以在證券市場上轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，也可以進(jìn)行抵押融資，從而使股票保持著高度的流動性。 4．穩(wěn)定性。穩(wěn)定性有兩方面的含義：(1)股東與發(fā)行股票的公司之間存在穩(wěn)定的經(jīng)濟關(guān)系；(2)通過發(fā)行股票籌集到的資金使公司有一個穩(wěn)定的存續(xù)期間。即投資者購買了股票就不能要求退股抽回資金，因此，該特性又被稱為不可返還性。 5．股份的伸縮性。這是指股票所代表的股份既可以拆細(xì)，又可以合并。 (1)股份的拆細(xì)。即是將原來的l股分為若干股。股份拆細(xì)并沒有改變資本總額，只是增加了股份總量和股權(quán)總數(shù)。當(dāng)公司利潤增多或股票價格上漲后，投資者購入每手股票所需的資金增多，股票的市場交易就會發(fā)生困難。在這種情況下，就可以將股份拆細(xì)，即采取分割股份的方式來降低單位股票的價格，以爭取更多的投資者，擴大市場的交易量。 (2)股份的合并。即是將若干股股票合并成較少的幾股或1股；股份合并一般是在股票面值過低時采用。公司實行股份合并主要出于如下原因：公司資本減少、公司合并或是股票市價由于供應(yīng)減少而回升。6．價格的波動性。一般來講，股票的買賣價格與票面價格是不一致的，具有較大的波動性。影響股票交易價格的因素很多，這些因素的不斷變化，會導(dǎo)致股票價格頻繁波動。股票價格的高低不僅與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平密切相關(guān)，而且與股票收益與市場利率的對比關(guān)系緊密相聯(lián)。此外，股票價格還會受到國內(nèi)外經(jīng)濟、政治、社會以及投資者心理等諸多因素的影響。7．經(jīng)營決策的參與性。根據(jù)有關(guān)法律的規(guī)定，股票的持有者，有權(quán)出席股東大會，選舉公司的董事會，參與公司的經(jīng)營決策。股東參與公司經(jīng)營決策的權(quán)利大小，取決于其所持有的股份的多少。第二節(jié) 股票的種類股票的品種很多，分類方法亦有差異。常見的股票種類有以下幾種。一、 根據(jù)股東承擔(dān)的風(fēng)險和享受的權(quán)利的不同，可將股票分為普通股和優(yōu)先股（一）普通股 。普通股股票是指每一股份對公司財產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應(yīng)股息的股票。 。從經(jīng)濟運行實際來看，普通股股票具有以下特征。 (1)普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。股份有限公司最初發(fā)行的大都是普通股股票，通過這類股票所籌集的資金通常是股份有限公司股本的基礎(chǔ)。普通股股票的發(fā)行狀況與公司的設(shè)立和發(fā)展密切相關(guān)。(2) 這類股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。(3) 普通股股票是風(fēng)險最大的股票。普通股股票的股息和紅利收益不確定，是隨公司經(jīng)營狀況和盈利水平波動，而且必須是在償付了公司債務(wù)利息及優(yōu)先股股東的股息之后才能分得。此外，受經(jīng)濟、社會、政治、文化及投資者心理等各種主客觀因素的影響，股票市場的交易價格也會經(jīng)常大幅度波動。（1） 公司經(jīng)營決策的參與權(quán)；（2） 公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)；（3） 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。按照股票的收益能力劃分，普通股股票有如下幾種較為流行的種類。（1） 藍(lán)籌股。也稱熱門股，是指一些具有雄厚金融實力的、有穩(wěn)定盈余記錄的大公司發(fā)行的普通股。（2）成長股。指銷售額和收益額的增長幅度高于整個國家及其所在行業(yè)的增長水平的公司發(fā)行的股票。（3）收入股。指當(dāng)前投資收益比較豐厚的股票。（4）周期股。指股票收益隨商業(yè)周期波動的公司發(fā)行的股票。（5）防守性股。在經(jīng)濟波動條件下收益比較穩(wěn)定的股票。該種股票在經(jīng)濟條件普遍惡化時，收益高于其他股票的平均收益的股票。（6）投機性股。指價格很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票。（7）垃圾股。指那些經(jīng)營業(yè)績很差的公司發(fā)行的股票。 （二）優(yōu)先股 。優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的。 優(yōu)先股股票是特別股股票的一種。特別股股票是股份有限公司為特定的目的而發(fā)行的股票，它所包含的股東權(quán)利要大于或者小于普通股股票。因此，凡權(quán)利內(nèi)容不同于普通股股票的，均可統(tǒng)稱為特別股股票。特別股股票當(dāng)中，最具有代表性的是優(yōu)先股股票。 。優(yōu)先股的特征表現(xiàn)在以下方面。 (1)約定股息率。優(yōu)先股股票在發(fā)行時即已約定了固定的股息率，且股息率不受公司經(jīng)營狀況和盈利水平的影響。按照公司章程的規(guī)定，優(yōu)先股股東可以先于普通股股東向公司領(lǐng)取股息，所以，優(yōu)先股投票的風(fēng)險要小于普通股股票。不過，由于股息率固定，即使公司經(jīng)營狀況良好，優(yōu)先股股東也不能分享公司利潤增長的利益。 (2)優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)。當(dāng)公司利潤不夠支付全體股東的股息和紅利時，優(yōu)先股股東可以先于普通股股東分取股息；當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時，優(yōu)先股股東又可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。 (3)表決權(quán)受到一定限制。優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理。然而，在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時，如公司連續(xù)若干年不支付或無力支付優(yōu)先股股票的股息，或者公司要將一般優(yōu)先股股票改為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票時，優(yōu)先被股東也享有相應(yīng)的表決權(quán)。 (4)股票可由公司贖回。優(yōu)先股股東不能要求退股，但卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。發(fā)行可贖回優(yōu)先股股票的公司贖回股票時，要在優(yōu)先股價格的基礎(chǔ)上適當(dāng)?shù)丶觾r，使優(yōu)先股股票的贖回價格高于發(fā)行價格，從而使優(yōu)先股股東從中得到一定的利益。 。（1）設(shè)立和發(fā)行優(yōu)先股股票，對于股票發(fā)行公司來說，其意義在于便于公司增發(fā)新股票，也有利于公司在需要時將優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券，以減少公司的股息負(fù)擔(dān)。而且由于優(yōu)先股股東一般沒有表決權(quán)，又可以避免公司經(jīng)營決策權(quán)的分散。（2）對投資者來說，優(yōu)先股股票的意義在于投資收益有保障，而且投資的收益率要高于公司債券及其他債券的收益率。二、股票按其票面是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票（一） 記名股票。是指將股東姓名記載在股票上和股東名冊上的股票。（二） 不記名股票。是指股票票面上不記載股東姓名的股票。三、股票按是否有無票面金額加以表示，可分為面額股票和無面額股票（一） 面額股票。是這指在股票票面上標(biāo)明金額的股票。（二） 面額股票。是指在股票票面上不標(biāo)明金額，只注明它是公司股本總額若干分之幾的股票。 四、我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu) 1．國家股。國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。國家股一般是指國家投資或國有資產(chǎn)經(jīng)過評估并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)的國有資產(chǎn)折成的股份。國家股的股權(quán)所有者是國家，國家股的股權(quán)，由國有資產(chǎn)管理機構(gòu)或其授權(quán)單位、主管部門行使國有資產(chǎn)的所有權(quán)職能。國家股股權(quán)，也包含國有企業(yè)向股份有限公司形式轉(zhuǎn)換時，現(xiàn)有國有資產(chǎn)折成的國有股份。 2．法人股。法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。 3．公眾股。公眾股是指社會個人或股份公司內(nèi)部職工以個人財產(chǎn)投入公司形成的股份。它有兩種基本形式，即公司職工股和社會公眾股。 (1)公司職工股。是指股份公司的職工認(rèn)購的本公司的股份。公司職工認(rèn)購的股份數(shù)額不得超過向社會公眾發(fā)行的股份總額的10％。一般來講，公司職工股上市的時間要晚于社會公眾股。 (2)社會公眾股。是指股份公司公開向社會募集發(fā)行的投票。向社會所發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25％。這類股票是市場上最活躍的股票，它發(fā)行完畢一上市，就成為投資者可選擇的投資品種。 4．外資股。外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股兩種形式。 (1)境內(nèi)上市外資股。境內(nèi)外資股是指經(jīng)過批準(zhǔn)由外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者向我國股份公司投資所形成的股權(quán)。境內(nèi)外資股稱為B種股票，是指以人民幣標(biāo)明票面價值，以外幣認(rèn)購和買賣的股票，稱為人民幣特種股票。國家股、法人股、公眾股三種股票形式又合稱為A種股票，是由代表國有資產(chǎn)的部門或者機構(gòu)、企業(yè)法人、事業(yè)單位和社會團(tuán)體以及公民個人以人民幣購買的，稱為人民幣股票。境內(nèi)外資股在境內(nèi)進(jìn)行交易買賣。上海證券交易所的B股以美元認(rèn)購，深圳證券交易所的B股以港幣認(rèn)購。B股目前已對國內(nèi)投資者開放。 (2)境外上市外資股。目前我國境外上市外資股有兩種。 1)H股。它是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。在香港股票市場除H股以外還有一類股票，稱為紅籌股。紅籌股這一概念誕生于20世紀(jì)90年代初期的香港股票市場。香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。2)N股。它是以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，獲紐約證券交易所或納斯達(dá)克市場批準(zhǔn)上市的股票。本章考核要求：識記股票的基本涵義。領(lǐng)會股票的分類。綜合應(yīng)用股票在企業(yè)融資和整個市場中的作用。復(fù)習(xí)思考題：簡述股票的基本特征？股票是如何進(jìn)行分類的？ 我國目前股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？如果你是某公司的股東，你應(yīng)該享有那些權(quán)利？第四章 證券投資基金教學(xué)目的、要求：本章主要介紹證券投資基金的特點、種類，了解美、日等國家投資基金的基本內(nèi)容。要求學(xué)生重點掌握封閉型和開放型、契約型和公司型四種基金的含義和區(qū)別。教學(xué)重點與難點：本章的重點是證券投資基金的含義、基本特征及分類，難點是對四種基金的深入理解。計劃課時：5教學(xué)方法與手段：課堂教學(xué)第一節(jié) 證券投資基金的含義及特征 一、證券投資基金的含義 證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券方式。即通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險的一種制度。視各國的具體情況不同，證券投資基金的投資對象可以是資本市場上的上市股票和債券、貨幣市場上的短期票據(jù)和銀行同業(yè)拆借，也可以是金融期貨、黃金、期權(quán)交易、不動產(chǎn)等，有時還包括雖未上市但具有發(fā)展?jié)摿Φ墓緜凸蓹?quán)。 從以上分析，我們可以看出證券投資基金包含了兩層含義。 。二、證券投資基金的基本特征集體投資、專家經(jīng)營、分散風(fēng)險、共同受益三、證券投資基金的優(yōu)點投資基金與其他投資工具相比，有著自身不可替代的獨特優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。，風(fēng)險分散。，費用低廉。，專家操作。，變現(xiàn)性高。，投資靈活。四、證券投資基金的投資限制與投資組合。一般來說，不同的投資基金具有不同的投資對象。各國規(guī)定有所不同。我國1997年11月14日頒布實施的《證券投資基金管理暫行辦法》第33條規(guī)定：一個基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80%。我國《證券投資基金管理暫行辦法》第33條規(guī)定：（1） 一個基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10%。（2） 同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%。（3） 一個基金投資于國家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20% 。（1）禁止與基金本身或與關(guān)系人的交易，以維護(hù)交易的公正性；（2）限制基金資產(chǎn)相互間的交易，以避免基金投資者的利益受到損壞；（3）禁止用基金資產(chǎn)從事證券信用交易。五、證券投資基金的管理與托管：資產(chǎn)管理與保管分開原則。（1）管理人的職責(zé)：運用和管理基金資產(chǎn)。負(fù)責(zé)投資分析、決策，向托管人發(fā)出買進(jìn)、賣出證券及相關(guān)指令。（2）托管人職責(zé)：安全保管全部基金資產(chǎn)；執(zhí)行管理人的投資指令；監(jiān)督管理人的投資運作；對基金管理人計算的資產(chǎn)凈值、編制的財務(wù)報表進(jìn)行復(fù)核。（3）二者關(guān)系托管人按照管理人指令行事，管理人指令也必須通過托管人來執(zhí)行。二者是一種既相互合作又相互制衡、相互監(jiān)督的關(guān)系。第二節(jié) 證券投資基金的基本分類證券投資基金因各國的歷史、社會、經(jīng)濟、文化等環(huán)境不同，呈現(xiàn)出各種各樣的形態(tài)。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可以對它們進(jìn)行不同的分類。下面介紹一些主要的投資基金類型。一、根據(jù)組織形式和法律地位不同，分為契約型證券投資基金和公司型證券投資基金公司型的證券基金以美國為代表，美國的證券基金皆按公司形式組成，也稱共同基金。契約型的證券基金以日本為代表?？梢哉f，目前世界上的各種證券基金基本上都可以歸到這兩種類型中去。當(dāng)然，在這兩種類型的基礎(chǔ)上又演變出其他不同的類型。（一） 契約型基金。也稱信托型基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約。基金管理公司是基金的發(fā)起人，通過發(fā)行受益憑證將資金籌集起來組成信托財產(chǎn)，并依據(jù)信托契約進(jìn)行投資。基金保管公司一般由銀行擔(dān)當(dāng)，根據(jù)信托契約，負(fù)責(zé)保管信托財產(chǎn)，具體辦理證券、現(xiàn)金管理及有關(guān)的代理業(yè)務(wù)等。投資者是受益憑證的持有人，通過購買受益憑證，參與基金投資，享受投資收益。（二） 公司型基金。公司型基金依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。公司型基金在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投資者即股東所有，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。（三） 二者的區(qū)別。公司型基金根據(jù)國家的公司法成立，因此基金公司具有法人資格。契約型基金根據(jù)國家的信托法組建，基金本身不具有法人資格。公司型基金經(jīng)營信托財產(chǎn)憑借公司章程、委托管理