【文章內(nèi)容簡介】 一山難容二虎,兩家新疆最大的水泥企業(yè)不得不通過各種手段確保自己的市場份額。在一些重要客戶的爭奪上,這種競爭更是達到了白熱化的程度,雙方也為此付出了不菲的代價。張麗榮回憶說,在1998年之后,天山股份由于競爭導(dǎo)致的損失每年約在3000萬元左右。這一數(shù)字在張國璽那里也得到了差不多的印證。這個時候,德隆找到了天山,提出了兩家聯(lián)手整合水泥市場的想法。對于天山股份來說,這實在是一項頗有誘惑力的提議。如果將兩家的水泥資產(chǎn)相加,年產(chǎn)能力可以達到500萬噸左右,占整個新疆的50%左右。如此一來,天山股份便可以在市場上真正樹立龍頭地位,從而大大提升自己的競爭能力和獲利水平。一方面,天山股份有著提高水泥產(chǎn)業(yè)地位的沖動；另一方面,新疆屯河則面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的要求。張國璽說,從1998年開始,屯河開始將農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化作為自己的未來發(fā)展方向。為了做前期調(diào)研,他花了一個月的時間,在新疆各地馬不停蹄地進行考察,最后決定利用新疆獨特的地理和資源優(yōu)勢,發(fā)展番茄醬項目。當(dāng)年配股所募資金被用來興建烏蘇番茄醬項目,隨后,一家家現(xiàn)代化的番茄醬廠迅速地建立起來,并形成了屯河的主要利潤來源。對于此時的屯河來講,水泥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有雞肋之嫌。在德隆的支持下,河山之爭開始向河山之整變化。新疆屯河開始迅速拋售旗下包括水泥在內(nèi)的非農(nóng)業(yè)資產(chǎn),即使是被認為想象空間巨大的金融資產(chǎn)也被轉(zhuǎn)讓出去,套現(xiàn)之后的資金基本被用在了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化方面。 2003年1月,新疆屯河將旗下5家水泥廠的全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了由天山股份控股的屯河水泥,拉開了兩家企業(yè)水泥資產(chǎn)整合的序幕。而作為交易的另一方面,天山股份則必須交出自己的控股權(quán)。在德隆看來,這是一個三贏的安排:天山股份鞏固了水泥產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍地位；新疆屯河得以專心搞農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；而德隆自身,則通過這一系列的資本運作,將這兩家上市公司一起納入囊中。 [資料鏈接] 河山的前世今生 在新疆,水泥企業(yè)為數(shù)眾多,競爭異常激烈。其中,最為激烈的當(dāng)數(shù)上世紀(jì)90年代,作為民營企業(yè)的新疆屯河和作為國有企業(yè)的天山股份之爭。 1983年2月24日,昌吉州計委批復(fù)同意籌建水泥廠,規(guī)模為年產(chǎn)325＃,企業(yè)性質(zhì)為自負盈虧的大集體企業(yè),隸屬州水電局。這就是新疆屯河的前身 1993年8月28日,屯河股份有限公司掛牌成立。1996年,新疆屯河股份有限公司上市。上市之后,新疆屯河迎來了德隆這個強有力的大股東。上市當(dāng)年10月,%的股權(quán),以大股東的身份進入屯河；1998年,新疆德隆又控股屯河集團。目前,新疆德隆是屯河股份的第四大股東,也是屯河集團的最大股東,直接和間接持有屯河股份40%的股權(quán)。新疆屯河成為一家民營背景的公司。上市伊始,屯河的水泥年生產(chǎn)能力為40萬噸。而在方圓60公里的地域內(nèi),還有5家規(guī)模不等的水泥企業(yè)。其中,年產(chǎn)100 多萬噸的新疆水泥業(yè)老大新疆水泥廠與它相距不到50公里。1998年,屯河的水泥生產(chǎn)能力達到了100萬噸,形成了與新疆水泥廠短兵相接之勢。1999年,新疆水泥廠完成改制并獲得上市,這就是天山股份。由于天山股份屬于從新疆建材集團中剝離上市,因此負擔(dān)沉重,雖然上市公司本身盈利,但集團卻已經(jīng)連續(xù)虧損數(shù)年。從2000年開始,在德隆的策劃下,屯河向天山出售部分水泥實物資產(chǎn),雙方共同組建屯河水泥公司,天山持有新公司51%的股權(quán)。 整合取得了1＋1＞2的效果。整合前的1999年,天山和屯河的水泥年產(chǎn)量合計為 250萬噸；今年,這一數(shù)字將達到550萬噸,占全疆水泥產(chǎn)量的一半以上。 天山也由此奠定了全國第三、西北最大水泥企業(yè)的地位,并逐步向外擴張。 力拼德隆收編紅河光明 步長“醫(yī)藥帝國”第一步 又一家極具實力的民營企業(yè)闖入資本市場，而資本市場一貫就有催肥民營企業(yè)的神奇力量。陜西步長集團強力進入資本市場的舉動顯然經(jīng)過了精心的醞釀。2003年5月27日，紅河光明又發(fā)公告，稱公司第一大股東開遠市國有資產(chǎn)管理局、。股權(quán)的受讓方，正是剛剛成為第三大股東的北京步長。這一次，%的股份。北京步長成為了紅河光明無可爭議的第一大股東，而在5月16日它剛剛成為公司的第三大股東。從5月16日到5月28日，12天時間，北京步長便掌控了上市公司紅河光明。以己之長攻德隆之短北京步長成功收購紅河光明的股份，并非是得來全不費功夫。不止北京步長一家公司盯上了紅河光明，在眾多的競爭對手中，就有資本市場上鼎鼎大名的新疆德隆。北京步長創(chuàng)業(yè)投資公司總經(jīng)理丁烽峻不無自豪地對記者說：“德隆當(dāng)時出的價錢比我們還高，他們出價每股3塊多，但是當(dāng)?shù)卣詈筮€是選擇了我們步長。”開遠市國有資產(chǎn)管理局最終選擇了北京步長作為國有股轉(zhuǎn)讓承接者，與北京步長的母公司陜西步長集團的醫(yī)藥背景不無關(guān)系。陜西步長集團是一家以醫(yī)藥為主業(yè)的家族企業(yè)集團，自身有一套完整的醫(yī)藥研究、生產(chǎn)、銷售、診療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。從1997年起，步長集團連續(xù)六年成為陜西省民營企業(yè)納稅第一名。而云南省在去年確定的國有企業(yè)改革方案中，醫(yī)藥和煙草是重點發(fā)展的行業(yè)，因此開遠市國資局看重步長在醫(yī)藥行業(yè)的實力就不出人意料了。 “他們想發(fā)展醫(yī)藥，我們要發(fā)展醫(yī)藥，可以說一拍即合。步長在醫(yī)藥界的知名度和承諾收購紅河光明后堅定不移做醫(yī)藥的承諾，是我們對德隆的最大優(yōu)勢。我們的目標(biāo)就是要把紅河光明日后打造成云南省數(shù)一數(shù)二的大型醫(yī)藥企業(yè)?！倍》榫敛谎陲棽介L的野心。而這個目標(biāo)自然對開遠市政府有著很大的誘惑。而這又是很少涉足醫(yī)藥的新疆德隆難以提供的，步長此次出擊資本市場可謂是拿捏準(zhǔn)確，堅決出擊。 “當(dāng)然德隆的失敗，很大程度上也是由于德隆的輕敵。我們北京步長創(chuàng)業(yè)投資在資本市場上，只不過是一個從未引起注意的小字輩而已?！北本┎介L創(chuàng)業(yè)投資的一位人士告訴記者，“但我們會用‘己之長攻德隆之短’?！?“德隆一開始根本看不上我們，他們認為步長只不過是一幫子只知道埋頭做藥的人，哪里懂什么資本市場，在德隆的眼里我們只是小兒科?！比欢侣〔恢赖氖牵瑸榱诉M軍資本市場，步長集團已經(jīng)悄然引入了幾位資本運作的高手。這其中就包括侯永庭。侯永庭進入步長集團之前，是青島市體改辦的副主任，也是教授、博士生導(dǎo)師，此人對資本市場甚為熟悉。據(jù)說，德隆的許多資本運作高手還會經(jīng)常向其請教資本市場上的問題，尊其為侯老師。德隆與老師過招，似乎還嫩了些。而北京步長的總經(jīng)理丁烽峻更是出身于國家體改辦，熟知資本市場職。為什么是紅河光明步長集團選擇紅河光明作為他們進軍資本市場的第一站，可謂深思熟慮。而紅河光明吸引了包括德隆等資本大鱷的注意，必有其道理。丁烽峻在解釋步長為什么選擇紅河光明時，一口氣說了四個理由。步長集團是以制藥為主業(yè)的，而云南省則在中草藥方面擁有得天獨厚的優(yōu)勢，氣候的適宜使得90%以上的中草藥在云南都能生長。步長集團很早就有在云南通過收購醫(yī)藥公司等方式設(shè)廠的想法。這一次正好開遠市政府在云南省非競爭性領(lǐng)域“國退民進”的政策背景下，有意轉(zhuǎn)讓紅河光明股份，步長集團豈能放過這種大好機會：一方面能楔入云南市場，另一方面也借此機會進入了資本市場，一箭雙雕，何樂不為？其實紅河光明的一筆巨額現(xiàn)金才是真正的大肥肉。在廣東證券關(guān)于紅河光明2001年度配股的第二次回訪報告中披露，在配股募集而來的資金中，%。丁烽峻也毫不掩飾：“紅河光明吸引我們的一個重要原因就是，它有比較多的現(xiàn)金。”當(dāng)然，北京步長也給出了很多承諾。其中最讓開遠市政府心動的應(yīng)該是一定程度上維持紅河光明的原有啤酒產(chǎn)業(yè)和印楝開發(fā)。印楝的種植主要是出于當(dāng)?shù)剞r(nóng)民脫貧之需，同時當(dāng)?shù)剡€有一種中草藥特產(chǎn)，也是地方政府鼓勵農(nóng)民種植的。北京步長承諾開設(shè)印楝和這種中草藥的加工廠，收購當(dāng)?shù)剞r(nóng)民手中的這兩種農(nóng)產(chǎn)品。北京步長承諾一定程度上維持啤酒生產(chǎn)發(fā)展，幫助開遠市政府解決這個頭痛的就業(yè)問題。而對于極為敏感的經(jīng)營管理層更迭問題，步長亦做出重大讓步：決定讓經(jīng)營管理層的原班人馬基本不動。丁烽峻告訴記者：“紅河光明的管理層也是我們看中這家公司的原因之一。雖然紅河光明的主業(yè)啤酒遭遇了‘紅河’商標(biāo)侵權(quán)官司，但是2002年報中紅河光明每股收益仍然有6分錢，看似不起眼，卻也見證了現(xiàn)有經(jīng)營管理層的努力。雖然通過配股募集資金上億元，但是紅河光明的經(jīng)營管理層卻在用錢上很謹慎?！?“其實這的確是步長的聰明之舉?！倍》榫嬖V記者，步長對紅河光明的重組思路，基本上是維持存量，發(fā)展增量。即一方面維持原有的啤酒生產(chǎn)和印楝開發(fā)，另一方面大力發(fā)展自己擅長的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。經(jīng)營層也一分為二，原有的經(jīng)營層負責(zé)存量，而新增的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)營管理人員，則由步長集團來選擇。步長對紅河光明現(xiàn)在經(jīng)營管理層的如此承諾，既不耽誤自己的事，又不觸動相關(guān)人員的既得利益，步長當(dāng)然比德隆更受歡迎。資本市場的一小步趙濤，步長集團的總裁，這位北京大學(xué)EMBA同學(xué)會會長，從來都沒有掩飾過他的醫(yī)藥帝國夢。在步長集團對趙濤的介紹中，就稱他“致力于整合中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，打造全新的健康產(chǎn)業(yè)航母”。而步長集團制定的公司計劃，更是暴露了趙濤意圖打造醫(yī)藥帝國的野心：第一個五年(19941998)累計實現(xiàn)銷售收入10億元，在陜西省和西北地區(qū)站住腳，是為生存期；第二個五年(19992003)實現(xiàn)年銷售收入10億元，在全國站住腳，是為發(fā)展期；第三個五年(20042008)成為跨國型企業(yè)，進入成熟期。要實現(xiàn)這個醫(yī)藥帝國夢，趙濤明白借力資本市場這一步必不可少。2001年6月，趙濤和其弟趙超在北京注冊了北京步長創(chuàng)業(yè)投資有限公司。并且請來了資本運作高手丁烽峻和侯永庭。丁烽峻告訴記者，北京步長是步長集團專為進入資本市場成立的。步長集團隨時準(zhǔn)備為北京步長注入新的更多的資金，北京步長將成為步長集團進入資本市場的主要平臺。 “步長集團計劃在五年之內(nèi)做到年銷售100個億，但是如果單單憑借步長集團目前的資源和發(fā)展速度，只能做到30個億。我們必須借助資本市場，展開大規(guī)模的并購?！倍》榫τ浾哒f。 “進入紅河光明，只是步長集團進入資本市場的第一步，我們陸續(xù)還會收購一些上市公司。同時，未來的35年，步長集團將會大規(guī)模并購一些地方醫(yī)藥企業(yè)。步長集團每年僅僅醫(yī)藥銷售就可以回籠資金10個多億，我們的資金沒有問題。”丁烽峻雄心萬丈。 “我們會逐步給紅河光明注入一些優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥資產(chǎn)的，我們要把紅河光明做成一個以醫(yī)藥為主的大型醫(yī)藥企業(yè)?！倍》榫嘎丁＿@只是步長宏偉戰(zhàn)略的一小步，步長集團還有更宏偉的戰(zhàn)略。即把步長集團的財務(wù)和決策部門放在北京、上海，而云南紅河光明，則成為步長集團的后方工廠，從而打造出一個研發(fā)、決策、生產(chǎn)鏈完整的醫(yī)藥航母。雙良控股蜀都A 隨著雙良空調(diào)成功上市，這個江陰最成功的家族公司開始了以資本為杠桿的全新轉(zhuǎn)型。2003年1月，雙良集團實現(xiàn)對蜀都A的控股，至此從一個偏安一域的家族企業(yè)演化成一家真正的公眾公司，繆雙大的家族生意進入了歷史性的全新階段?！　≡诒蝗蜃畲蟮捏w育經(jīng)紀(jì)公司IMG（國際管理集團）總裁麥考梅克譽為最好的商務(wù)手冊的《教父》一書中，飽受喪子之痛的老教父科利奧尼對小兒子麥克爾說過一句極精辟的話：復(fù)仇是一碟涼了以后才美味的菜。是的，時間往往是一個人解決復(fù)雜問題的好幫手，某時某地一個問題事過境遷之后便不再是問題。反觀雙良科技于2003年1月14日入主蜀都A（000584）的一系列運作痕跡，繆雙大恰恰巧妙地運用了時間這一談判中最容易被忽視卻又是決定性的因素。年年叫嚷著要重組的蜀都A在中國股市上一直有著重組專業(yè)戶的美譽。從九十年代后期以來，蜀都A管理層的主要精力就基本放在為資產(chǎn)重組的準(zhǔn)備工作上：清理資產(chǎn)，夯實資產(chǎn)，處理各種歷史遺留問題。僅1998年該公司核銷資產(chǎn)1億多元，計提壞賬1億多元。同時，蜀都A的高管馬不停蹄地與潛在的重組方進行著一場超級接力賽式的談判。與一般上市公司重組主要由大股東出面談判不同，政府官員出身的原蜀都A董事長兼總經(jīng)理程高潮拿到了從政府那邊爭取到的談判和選擇重組對象的權(quán)力。據(jù)程高潮粗略估計，雙良已經(jīng)是蜀都A第70多位重組談判對象。鐵了心要嫁人的蜀都A僅在2000年和2001年就和60多家公司進行過重組談判，其中20多家甚至已經(jīng)到了擬定好重組方案的階段。不過，隨著蜀都A的重組名聲越來越響，與之談判的潛在重組者卻越來越少，2000年1年先后有50余家公司和以程高潮為首的蜀都A高層進行了重組談判，而轉(zhuǎn)過年來只有10多家，而到2002年以后就只有寥寥幾家公司對蜀都A感興趣了。而一直作壁上觀的雙良從談判到簽約只用了短短的兩個月。這其中有一個耐人尋味的背景：四川省國有資產(chǎn)大面積退出競爭性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的速度驟然加快，而蜀都A久拖未決的重組顯然與主旋律不符，丑女挑女婿馬拉松式的自由戀愛已經(jīng)讓家長們厭煩透頂?！　】梢哉f，雙良的出現(xiàn)在時機上選擇得恰到好處?？婋p大在四川并不是一點根基沒有的人。早在1989年雙良空調(diào)打進四川的時候，曾在四川國棉一廠與北京農(nóng)機公司進行了一場著名的中央空調(diào)的現(xiàn)場擂臺賽，最終繆雙大親自壓陣成功擊敗北京農(nóng)機公司，并進而幾乎獨占了四川市場。10余年的經(jīng)營，繆雙大在四川的政府人脈資源之厚已經(jīng)非同小可，而排隊相親的蜀都A也一直在繆氏的視線之中。當(dāng)前者與別家處于談判僵持中，繆雙大干脆走了一步閑棋，帶著一干人等在2002年11月中旬到都江堰進行投資考察。通過對當(dāng)?shù)氐能浻箔h(huán)境仔細研究，一個月后雙良簽下了在都江堰投資建雙良工業(yè)園的初步投資協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，雙良集團將投資2億美元在當(dāng)?shù)匦藿ㄒ粋€占地500畝的雙良工業(yè)園，主打年產(chǎn)5000噸的氨綸纖維項目和年產(chǎn)3．6萬噸的BOPET薄膜項目。暗渡陳倉的繆雙大終于守得云開見月明。蜀都A國有股大股東成都市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司、法人股股東四川匯源科技產(chǎn)業(yè)控股集團有限公司、成都市煤氣總公司、成都市信托投資股份有限公司，成都市商業(yè)銀行等五家股東終于張開金口。此項轉(zhuǎn)讓完成后，％的持股比例成為蜀都A的第一大股東。對此，作為國有股股東的成都市政府給出的理由，恰與繆雙大的都江堰之行密不可分。值得注意的是，在這次的收購報告書中，并未涉及重組中最常見的資產(chǎn)置換，不僅繆雙大拍出近8000萬元真金白銀，而且本次收購?fù)瓿珊髷M通過蜀都A向本公司進行定向增發(fā)的方式，將本公司擁有的氨綸業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)注入蜀都A，使蜀都A的主營業(yè)務(wù)擴展至氨綸生產(chǎn)領(lǐng)域。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在配股、增發(fā)頻頻遭遇市場抵制之后，證監(jiān)會有意挑選幾家上市公司進行定向增發(fā)試點，初涉證券市場的雙良似乎對監(jiān)管方的口味把握得極為老到。作為雙良集團多元化戰(zhàn)略中并未列入3大主流產(chǎn)品（中央空調(diào)、環(huán)保鍋爐、智能化立體停車設(shè)備）