企業(yè)反收購(gòu)的常用策略匯集0(編輯修改稿)
2025-07-24 08:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 tin the Newsagent，MN). 史密斯()(1984),吉尼斯成功對(duì)MN作出救援收購(gòu)。 反壟斷游說(shuō)：阿薩貝爾(Arthur Bell)對(duì)抗吉尼斯(1985), 貝爾向MNC提交仲裁，但OFT未作推薦。吉尼斯收購(gòu)成功。 訴訟：聯(lián)合金田(Consolidated Goldfields) 對(duì)抗米羅科 (Minoco)(1988)，聯(lián)合金田入稟美國(guó)法院， 控告米羅科違反聯(lián)邦安全和反壟斷法。其美國(guó)的合作公司也對(duì)米羅科提出反壟斷控告，成功封殺收購(gòu)行動(dòng)。 政治游說(shuō)：羅溫樹(shù)(Rowntree)對(duì)抗雀巢（1988）。瑞士朱古力公司極力游說(shuō)議員和部長(zhǎng)，以取得MMC的仲裁， 但未能成功，雀巢收購(gòu)成功。 供應(yīng)商：沃爾瓦茲(Woolworth,W)對(duì)抗迪克森(Dixons))，沃爾瓦茲是糖果零售商，迪克森是電器零售商。許多糖果生產(chǎn)商如 Cadbury和羅溫樹(shù)擔(dān)心自己的產(chǎn)品失去商店，都反對(duì)收購(gòu)。 轉(zhuǎn)移注意力：Dee Corporation(D)對(duì)抗Barker amp。 Dobson(BD) (1987),D解聘其銀行——萬(wàn)國(guó)寶通銀行，因?yàn)槿f(wàn)國(guó)寶通參予資助這次舉債收購(gòu)。 好消息：Britoil對(duì)抗英國(guó)石油公司(British Petroleum), Britoi宣布發(fā)現(xiàn)新油田。 三、防御戰(zhàn)略的影響 反收購(gòu)成功的機(jī)會(huì)并不均等。對(duì)198389年英國(guó)238宗反收購(gòu)案（占對(duì)英國(guó)公共公司收購(gòu)案的24％左右）進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)， 147 宗（占樣本的62％）成功捍衛(wèi)了自己。不過(guò)，在這147 宗案例中只有123宗（占樣本的47％）保持獨(dú)立， 有 35 宗被救星接收（桑德薩那姆, 1994年）。 英國(guó)敵對(duì)收購(gòu)中防御策略的使用頻率 策略 使用次數(shù) 頻率（％）針貶文件 157 66利潤(rùn)預(yù)測(cè) 106 45提高紅利 102 43反壟斷游說(shuō) 79 33友好股東 62 26利潤(rùn)報(bào)告 51 21救星 46 19資產(chǎn)剝離 40 17向管理機(jī)構(gòu)救助 36 15資產(chǎn)重估 32 13好消息 29 12收購(gòu) 29 12阻撓 23 10轉(zhuǎn)移注意力 22 9政治游說(shuō) 18 8工會(huì)支持 16 7先發(fā)制人的信件 15 6護(hù)衛(wèi)者 13 6訴訟 13 6顧客支持 12 5廣告宣傳 10 4變換管理層 10 4求助于收購(gòu)方股東 6 3來(lái)源：桑德薩那姆(Sudarsanam)1994年，基于238宗敵對(duì)收購(gòu)?！ ?duì)這些策略的有效性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，只有以下策略對(duì)成功防御有很大正面作用（桑德薩那姆，1994年）： 救星介入 游說(shuō)友好股東 工會(huì)的支持 訴訟 資產(chǎn)剝離對(duì)防御有極大負(fù)面影響，廣告宣傳也無(wú)助于被購(gòu)公司的防御行動(dòng)，似乎收購(gòu)行動(dòng)的廣告可能包含太多浮夸之辭，缺乏可信度。其余策略，例如利潤(rùn)預(yù)測(cè)或宣布紅利增加，對(duì)敵意收購(gòu)的結(jié)果沒(méi)太大影響。 四、防御的成本 可以預(yù)見(jiàn)，反敵意收購(gòu)的費(fèi)用是極昂貴的。在敵意收購(gòu)中，被購(gòu)方會(huì)有直接和間接的開(kāi)支。間接開(kāi)支是投入在防御中的管理時(shí)間和公司資源的價(jià)值或機(jī)會(huì)成本。直接成本是支付專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)的費(fèi)用和其他開(kāi)支。，反收購(gòu)行動(dòng)的估計(jì)支出。 英國(guó)敵意收購(gòu)中的反收購(gòu)直接成本 （a）3000萬(wàn)英鎊的目標(biāo)公司的防御成本（單位：萬(wàn)英鎊）商業(yè)銀行費(fèi)用 32證券商費(fèi)用 會(huì)計(jì)費(fèi)用 律師費(fèi) 公關(guān) 印刷 雜項(xiàng) （b）最近敵意收購(gòu)案的直接防御成本目標(biāo)公司 收購(gòu)方 年份 出價(jià) 成本（億英鎊）（百萬(wàn)英鎊） Plessey GEC 1985 12 Woolworth Dixons 1986 15 18Pilkington BTR 1986 12 Dee Corporation BarKeramp。Dobson 1987 20 RHM GFW 1988 17 Manders Kalon 1992 1 Owners Abroad Airtou
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