資本成本與資本結(jié)構(gòu)(2)(編輯修改稿)
2025-05-27 12:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 式中 BPj―― 籌資總額分界點 TFj―― 第 J種資本的成本分界點 Wj ―― 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中第 j種資本的比重 jjj WTFBP ?61 資本成本 資本種類 資本成本 各種資本的 籌資范圍 籌資總額 分界點（元） 籌資總額 范圍（元） 長期負(fù)債 6% 7% 8% 10000內(nèi) 10000－－ 40000 40000以上 50000以內(nèi) 50000――202200 202200以上 優(yōu)先股 10% 12% 2500以內(nèi) 2500以上 50000以內(nèi) 50000以上 普通股 14% 15% 16% 22500以內(nèi) 22500――75000 75000以上 30000以內(nèi) 30000―100000 100000以上 202200400005000010000??50 00 00 ?5 0 0 0 07 5 0 05 0 0 0 02 2 5 0 0??61 資本成本 邊際資本成本規(guī)劃表 序號 籌資總額范圍 資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 個別資本成本 邊際資本成本 1 30000元以內(nèi) 長期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股 6% 10% 14% % % % 第一個籌資總額范圍的邊際資本成本 = 2 3000050000 長期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股 6% 10% 15% % % % 第二個籌資總額范圍的邊際資本成本 = 3 50000100000 長期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股 7% 12% 15% % % % 第三個籌資總額范圍的邊際資本成本 = 4 100000202200 長期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股 7% 12% 16% % % % 第四個籌資總額范圍的邊際資本成本 = 5 100000202200 長期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股 8% 12% 16% % % % 第五個籌資總額范圍的邊際資本成本 = 61 資本成本 ? 資本結(jié)構(gòu)的概念 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。有廣義和狹義之分，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本價值的構(gòu)成及其比例關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本價值的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 ? 資本結(jié)構(gòu)的種類 ?資本的屬性結(jié)構(gòu) ?資本的期限結(jié)構(gòu) ?資本結(jié)構(gòu)的價值基礎(chǔ) 64 資本結(jié)構(gòu)決策 ? 凈收益觀點 認(rèn)為在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債權(quán)資本的比例越高，公司的凈收益或稅后利潤就越多，從而公司的價值就越高。 ? 凈營業(yè)收益觀點 認(rèn)為在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債權(quán)資本的多寡、比例的高低，與公司的價值沒有關(guān)系。 ? 傳統(tǒng)觀點 認(rèn)為增加債權(quán)資本對提高公司的價值是有利的，但債權(quán)資本規(guī)模必須適度如果公司負(fù)債過度，綜合資本成本率只會升高，并使公司價值下降。 63 資本結(jié)構(gòu)理論 ? MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本觀點 在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。公司的價值取決于其實際資產(chǎn)，而不是其各類債權(quán)和股權(quán)的市場價值。 ? MM資本結(jié)構(gòu)理論的修正觀點 取消了公司無所得稅的假設(shè)，認(rèn)為若考慮公司所得稅的因素，公司的價值
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