【文章內(nèi)容簡介】 完全遵守所有有關(guān)的法律法規(guī)。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 評估假設(shè)（續(xù)） ? 《 企業(yè)國有資產(chǎn)評估報告指南 》 收益預(yù)測假設(shè)參考（續(xù)） （ 5）假設(shè)公司未來將采取的會計政策和編寫此份報告時所采用的會計政策在重要方面基本一致。 （ 6）假設(shè)公司在現(xiàn)有的管理方式和管理水平的基礎(chǔ)上，經(jīng)營范圍、方式與目前方向保持一致。 （ 7）有關(guān)利率、匯率、賦稅基準(zhǔn)及稅率、政策性征收費用等不發(fā)生重大變化。 （ 8）無其他人力不可抗拒因素及不可預(yù)見因素對企業(yè)造成重大不利影響。 根據(jù)資產(chǎn)評估的要求，認定這些假設(shè)條件在評估基準(zhǔn)日時成立，當(dāng)未來經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大變化時，將不承擔(dān)由于假設(shè)條件改變而推導(dǎo)出不同評估結(jié)論的責(zé)任。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 評估假設(shè)（續(xù)） ? 《 中國注冊會計師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第 3111號 ——預(yù)測性財務(wù)信息的審核 》 指南（參考） 編制預(yù)測性財務(wù)信息所依據(jù)的假設(shè)可以分為兩類： ，是指截至編制預(yù)測性財務(wù)信息日，管理層對預(yù)期未來發(fā)生的事項和采取的行動作出的假設(shè)。 ，是指管理層對未來事項和采取的行動作出的假設(shè)，該事項或行動預(yù)期在未來未必發(fā)生。例如，企業(yè)尚處于營業(yè)初期，未來經(jīng)營狀況的不確定性較大；或者管理層正在考慮進行重大的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而該轉(zhuǎn)型的效果尚有較大的不確定性等。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 評估假設(shè)（續(xù)） ? 《 中國注冊會計師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第 3111號 ——預(yù)測性財務(wù)信息的審核 》 指南（參考） (續(xù) ) 最佳估計假設(shè)和推測性假設(shè)的主要區(qū)別在于管理層對于假設(shè)的事項或行動在未來發(fā)生的可能性的判斷不同。 預(yù)測性財務(wù)信息所依據(jù)的假設(shè)需要在這兩類假設(shè)之間作出恰當(dāng)?shù)姆诸?，這是由于假設(shè)的類別直接決定了以之為基礎(chǔ)的預(yù)測性財務(wù)信息的分類，也決定了注冊會計師評價假設(shè)時采用的審核程序以及是否需要獲取支持性的證據(jù)。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 評估假設(shè)（續(xù)） ? 《 中國注冊會計師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第 3111號 ——預(yù)測性財務(wù)信息的審核 》 指南（參考） (續(xù) ) 預(yù)測是指管理層在最佳估計假設(shè)的基礎(chǔ)上編制的預(yù)測性財務(wù)信息。盈利預(yù)測是一種最典型的預(yù)測。 規(guī)劃是指管理層基于推測性假設(shè)，或同時基于推測性假設(shè)和最佳估計假設(shè)編制的預(yù)測性財務(wù)信息。規(guī)劃信息多見于 “ 如果 …… 那么 ……” 的分析中，即在給定的推測性假設(shè)下估算相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的可能結(jié)果。 預(yù)測性財務(wù)信息可以表現(xiàn)為預(yù)測和規(guī)劃的結(jié)合。例如，管理層可以編制 2022 年度的預(yù)測和 2022 年～ 2022 年各年度的規(guī)劃，并在同一份文件中同時列報。應(yīng)當(dāng)清楚地標(biāo)明哪些信息屬于預(yù)測，哪些信息屬于規(guī)劃。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1預(yù)測責(zé)任 ? 注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)充分分析被評估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況、歷史業(yè)績、發(fā)展前景，考慮宏觀和區(qū)域經(jīng)濟因素、所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景對企業(yè)價值的影響，對委托方或者相關(guān)當(dāng)事方提供的企業(yè)未來收益預(yù)測進行必要的分析、判斷和調(diào)整，在考慮未來各種可能性及其影響的基礎(chǔ)上合理確定評估假設(shè)，形成未來收益預(yù)測。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1預(yù)測責(zé)任（續(xù)） ? 《 中國注冊會計師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第 3111號 ——預(yù)測性財務(wù)信息的審核 》 指南（參考） (一 )管理層的責(zé)任 管理層負責(zé)編制預(yù)測性財務(wù)信息，包括識別和披露預(yù)測性財務(wù)信息依據(jù)的假設(shè)。 由于預(yù)測性財務(wù)信息能否最終實現(xiàn)取決于多種因素，其中一些因素對管理層而言是不可控的，因此，管理層無法對預(yù)測性財務(wù)信息的未來可實現(xiàn)程度作出保證。但是，管理層對被審核單位的業(yè)務(wù)最為了解，且能夠?qū)Ρ粚徍藛挝坏慕?jīng)營活動施加控制或者影響，因此有能力對各項關(guān)鍵因素作出合理、適當(dāng)?shù)募僭O(shè)，并對編制預(yù)測性財務(wù)信息的 假設(shè)進行識別和披露。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1預(yù)測責(zé)任（續(xù)） ? 《 中國注冊會計師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第 3111號 ——預(yù)測性財務(wù)信息的審核 》 指南（參考） (續(xù) ) (二 )注冊會計師的責(zé)任 注冊會計師接受委托對預(yù)測性財務(wù)信息實施審核并出具報告，可增強該信息的可信賴程度。 注冊會計師的責(zé)任不包括對預(yù)測性財務(wù)信息的結(jié)果能否實現(xiàn)發(fā)表意見，但需要對管理層采用假設(shè)是否合理發(fā)表有限保證的審核意見，對預(yù)測性財務(wù)信息是否依據(jù)這些假設(shè)恰當(dāng)編制并按照適用的會計準(zhǔn)則和相關(guān)會計制度的規(guī)定進行列報發(fā)表合理保證的審核意見。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1預(yù)測口徑 ? 收益法中的預(yù)期收益可以現(xiàn)金流量、各種形式的利潤等口徑表示，評估師可以根據(jù)評估項目的具體情況選擇恰當(dāng)?shù)氖找婵趶健? ? 會計利潤受會計政策變化的影響大，并且沒有考慮資本性支出和營運資金等因素對企業(yè)價值的影響；現(xiàn)金流量更能真實準(zhǔn)確地反映企業(yè)營運的收益，因此在國際上較為通行。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1預(yù)測口徑（續(xù)） ? 企業(yè)自由現(xiàn)金流量 =稅后凈利潤 +折舊與攤銷 +利息費用 資本性支出 營運資金凈增加額 ? 權(quán)益自由現(xiàn)金流量 =稅后凈利潤 +折舊與攤銷 資本性支出 營運資金凈增加額 +付息債務(wù)的凈增加額 ? 當(dāng)被評估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對于整個行業(yè)而言是非典型性的，則企業(yè)自由現(xiàn)金流更可??； 評估控股權(quán)權(quán)益價值時，企業(yè)自由現(xiàn)金流更為合適，因為它便于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而反映出行業(yè)規(guī)范。 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1預(yù)測口徑（續(xù)） 總收入 $23,000 扣除 銷售成本 * (15,000) *不含折舊和攤銷 毛利 $8,000 扣除 經(jīng)營性費用 * (4,500) *不含折舊和攤銷、利息 EBITDA $3,500 扣除 折舊和攤銷 (2,000) EBIT （經(jīng)營性收入 ） $1,500 扣除 EBIT所得稅 * (600) *基于 EBIT計算的 NOPAT（稅后凈營運利潤） $900 加 折舊和攤銷 （非現(xiàn)金項目） 2,000 總現(xiàn)金流量 $2,900 扣除 營運資本增加 (800) 扣除 資本支出 (1,000) 投入資本凈現(xiàn)金流 $1,100 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1預(yù)測口徑（續(xù)） 總收入 $23,000 扣除 銷售成本 * (15,000) *不含折舊和攤銷 毛利 $8,000 扣除 經(jīng)營性費用 * (4,500) *不含折舊和攤銷、利息 EBITDA $3,500 扣除 折舊和攤銷 (2,000) EBIT $1,500 扣除 利息費用 (300) 稅前收入 $1,200 扣除 所得稅 (480) 凈收入 $720 加 折舊和攤銷 （非現(xiàn)金項目） 2,000 股權(quán)總現(xiàn)金流量 $2,720 扣除 營運資本增加 (800) 扣除 資本支出 (1,000) 加 負債本金增加 150 股權(quán)凈現(xiàn)金流 $1,070 中國資產(chǎn)評估協(xié)會 CHINA Appraisal Society 一、收益法介紹 1宏觀經(jīng)濟分析 ? 理論研究表明，經(jīng)濟發(fā)展呈周期性波浪式變化。經(jīng)濟周期對市場的價值體系有著重要影響，使得 企業(yè)價值也成周期性波動。資產(chǎn)價值波動與經(jīng)濟周期變化有內(nèi)在的、數(shù)量上的聯(lián)系。 ? 宏觀經(jīng)濟分析內(nèi)容： 通貨膨脹預(yù)測 國民生產(chǎn)總值前景 可支配收入和消費者信心 帶有地域特色的人口變量 國際經(jīng)濟形勢 經(jīng)濟周期分析 國家宏觀經(jīng)濟政策 經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)