【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 b. 小股東權(quán)益—此時(shí)股權(quán)口徑更為適用，因?yàn)樯贁?shù)股東不得不接受現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)和分配政策。 P3：收益預(yù)測(cè)主體及責(zé)任預(yù)測(cè),不單純是專業(yè)操作問題，在很大程度講，是執(zhí)業(yè)責(zé)任界定問題，或執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)問題。三種觀點(diǎn)： u 收益額的預(yù)測(cè)應(yīng)由注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師完成； u 收益額的預(yù)測(cè)應(yīng)由企業(yè)管理層完成； u 收益額的預(yù)測(cè)由企業(yè)管理層進(jìn)行，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師通過相關(guān)分析、判斷和驗(yàn)證，以確信預(yù)測(cè)的合理性。三種觀點(diǎn)分歧的焦點(diǎn)在于，企業(yè)價(jià)值評(píng)估中收益額預(yù)測(cè)的責(zé)任究竟由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)。 業(yè)外認(rèn)為：收益額預(yù)測(cè)的責(zé)任應(yīng)由注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師承擔(dān)。 首先，科學(xué)預(yù)測(cè)是保證評(píng)估結(jié)論科學(xué)有效的基礎(chǔ)，將預(yù)測(cè)的工作和責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)管理層，是工作職責(zé)和義務(wù)的缺失； 其次，企業(yè)管理層預(yù)測(cè)所考慮的因素、出發(fā)點(diǎn)與評(píng)估時(shí)收益預(yù)測(cè)不同，這就是企業(yè)管理層只能預(yù)測(cè)短期收益，而評(píng)估師可以預(yù)測(cè)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期收益的區(qū)別。企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見》預(yù)測(cè)由企業(yè)進(jìn)行，評(píng)估師調(diào)整（確信合理性）第二十七條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師運(yùn)用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，應(yīng)當(dāng)從委托方或相關(guān)當(dāng)事方獲取被評(píng)估企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況和收益狀況的預(yù)測(cè)，并進(jìn)行必要的分析、判斷和調(diào)整，確信相關(guān)預(yù)測(cè)的合理性 《企業(yè)價(jià)值準(zhǔn)則》預(yù)測(cè)資料由提供，與評(píng)估師共同形成預(yù)測(cè)第二十七條 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)充分分析被評(píng)估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jī)、發(fā)展前景，考慮宏觀和區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，對(duì)委托方或者相關(guān)當(dāng)事方提供的企業(yè)未來(lái)收益預(yù)測(cè)進(jìn)行必要的分析、判斷和調(diào)整，在考慮未來(lái)各種可能性及其影響的基礎(chǔ)上合理確定評(píng)估假設(shè)，形成未來(lái)收益預(yù)測(cè)。注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)關(guān)注未來(lái)收益預(yù)測(cè)中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、毛利率、營(yíng)運(yùn)資金、資本性支出等主要參數(shù)與評(píng)估假設(shè)的一致性。 預(yù)測(cè)趨勢(shì)與實(shí)際差異時(shí)，分析原因及合理性，并披露《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見》應(yīng)當(dāng)從委托方或相關(guān)當(dāng)事方獲取被評(píng)估企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況和收益狀況的預(yù)測(cè)”——預(yù)測(cè)是企業(yè)做的，并提供給評(píng)估師。而評(píng)估師做什么呢? ——進(jìn)行必要的分析、判斷和調(diào)整，確信相關(guān)預(yù)測(cè)的合理性。即：評(píng)估是對(duì)企業(yè)提供的預(yù)測(cè)合理性進(jìn)行確認(rèn)。這與注冊(cè)會(huì)計(jì)師關(guān)于盈利預(yù)測(cè)執(zhí)業(yè)責(zé)任很類似。從委托方或相關(guān)當(dāng)事方獲取被評(píng)估企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況和收益狀況的預(yù)測(cè)，進(jìn)行必要的分析、判斷和調(diào)整，確信相關(guān)預(yù)測(cè)的合理性。一、借用會(huì)計(jì)師的做法（類似于會(huì)計(jì)師的盈利預(yù)測(cè)審核的做法，可能更存在執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）——有實(shí)質(zhì)性區(qū)別《獨(dú)立審計(jì)實(shí)務(wù)公告第4號(hào)—盈利預(yù)測(cè)審核》p 合并編制并充分披露盈利預(yù)測(cè)是被審核單位的責(zé)任。p 出具盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告并保證其合法性、合理性，是注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審核責(zé)任；p 注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告的真實(shí)性、合法性負(fù)責(zé)；p 注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)對(duì)盈利預(yù)測(cè)的審核并非確認(rèn)其預(yù)測(cè)結(jié)果未來(lái)可以實(shí)現(xiàn)。p 注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審核責(zé)任履行不當(dāng)可能導(dǎo)致法律責(zé)任。盈利預(yù)測(cè)與未來(lái)實(shí)際結(jié)果出現(xiàn)偏差，無(wú)論在理論上還是在實(shí)際上，都是難以避免的。但是如果這種偏差是由于盈利預(yù)測(cè)本身存在的問題，而注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審核工作中又未能盡職盡責(zé)，使盈利預(yù)測(cè)信息的使用者決策錯(cuò)誤而遭受了損失，那么注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審核責(zé)任就有可能上升為法律責(zé)任。例如上市公司對(duì)外發(fā)布了依據(jù)其當(dāng)時(shí)條件根本不可能實(shí)現(xiàn)的盈利預(yù)測(cè)，而注冊(cè)會(huì)計(jì)師卻視而不見，仍然出具了無(wú)保留意見的審核報(bào)告。在這種情況下，注冊(cè)會(huì)計(jì)師無(wú)疑應(yīng)該受到社會(huì)公眾的指責(zé)。更為嚴(yán)重的是，根據(jù)盈利預(yù)測(cè)做出投資決策而發(fā)生損失的廣大投資者完全可以依據(jù)有關(guān)法律，追究注冊(cè)會(huì)計(jì)師過失或欺詐責(zé)任，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師及其所在會(huì)計(jì)師事務(wù)所賠償他們的經(jīng)濟(jì)損失并對(duì)其追究必要的刑事責(zé)任?！吨袊?guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號(hào)——預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息的審核》u 注冊(cè)會(huì)計(jì)師接受委托對(duì)預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息實(shí)施審核并出具報(bào)告，可增強(qiáng)該信息的可信賴程度。u 注冊(cè)會(huì)計(jì)師不應(yīng)對(duì)預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息的結(jié)果能否實(shí)現(xiàn)發(fā)表意見。（評(píng)估中“確信合理性”實(shí)際上就是能實(shí)現(xiàn)，否則為什么作為評(píng)估結(jié)果依據(jù)呢？）u 當(dāng)對(duì)管理層采用的假設(shè)的合理性發(fā)表意見時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師僅提供有限保證。（評(píng)估規(guī)定“不得采用不合理假設(shè)”，實(shí)際上是否是：評(píng)估師做的“假設(shè)”呢？）我們不得不考慮這樣一個(gè)事實(shí)：u 評(píng)估中的預(yù)測(cè)結(jié)果，直接決定了評(píng)估結(jié)論；u 評(píng)估師在確信企業(yè)預(yù)測(cè)合理性的同時(shí)，同時(shí)將其形成評(píng)估最最重要的依據(jù)，及其以此形成的結(jié)果u 根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》： 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)對(duì)評(píng)估結(jié)論的合理性承擔(dān)責(zé)任。 “ 遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見，是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師的責(zé)任”。u 可能與會(huì)計(jì)師很明確的“盈利預(yù)測(cè)審核”有很大的區(qū)別。二、確信預(yù)測(cè)合理性，隱含著“確信企業(yè)預(yù)測(cè)假設(shè)合理性”，但這與監(jiān)管實(shí)踐、評(píng)估實(shí)踐存在很大差異u 預(yù)測(cè)假設(shè)（或預(yù)測(cè)基準(zhǔn)）直接決定了預(yù)測(cè)結(jié)果，換一句話說，任何一項(xiàng)預(yù)測(cè)都是建立在一定的假設(shè)或基準(zhǔn)之上，在很大程度上，假設(shè)決定了預(yù)測(cè)而結(jié)果。u 確信企業(yè)預(yù)測(cè)合理的結(jié)論得出，必然首先需要分析確信預(yù)測(cè)假設(shè)的合理性，而不是評(píng)估師“采用不合理假設(shè)”的問題，u 再換一句話說，既然評(píng)估師利用了企業(yè)的預(yù)測(cè)結(jié)果，就意味著評(píng)估師承認(rèn)企業(yè)使用了合理的假設(shè)，再規(guī)定“采用合理假設(shè)”是否有必要呢？《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師其他鑒證業(yè)務(wù)準(zhǔn)則第3111號(hào)——預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息的審核》審計(jì)師審核的是企業(yè)提供的《預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息》p 就我國(guó)上市公司而言，盈利預(yù)測(cè)是企業(yè)對(duì)外披露的重要信息，一般是由公司對(duì)上市后的一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果的預(yù)計(jì)和測(cè)算，并在公司上市前的《招股說明書》中進(jìn)行披露。p 盈利預(yù)測(cè)是廣大投資者據(jù)以作出投資決策的重要參考指標(biāo)，是社會(huì)公眾評(píng)價(jià)公司的重要依據(jù)，其質(zhì)量如何，直接影響到廣大投資者的利益。p 因此，為了增強(qiáng)其可靠性，各國(guó)普遍存在盈利預(yù)測(cè)須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核的規(guī)定。我國(guó)的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》中也規(guī)定，申請(qǐng)公開發(fā)行股票的公司要上報(bào)經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核并出具審核意見的公司下一年度盈利預(yù)測(cè)文件。接受公司委托，對(duì)其所編制的盈利預(yù)測(cè)文件進(jìn)行審核，對(duì)盈利預(yù)測(cè)的編制質(zhì)量發(fā)表審核意見，已是注冊(cè)會(huì)計(jì)師一項(xiàng)重要的法定業(yè)務(wù)。p 會(huì)計(jì)領(lǐng)域的盈利預(yù)測(cè)：審核目標(biāo)是：就此，也構(gòu)成了會(huì)計(jì)師的職業(yè)責(zé)任（1）判定被審核單位編制盈利預(yù)測(cè)所依據(jù)的基本假設(shè)是否合理； （2）判定編制盈利預(yù)測(cè)所選用的會(huì)計(jì)政策是否適當(dāng)； （3）判定盈利預(yù)測(cè)是否根據(jù)其基本假設(shè)等編制基礎(chǔ)適當(dāng)編制； （4）判定盈利預(yù)測(cè)資料是否已恰當(dāng)表達(dá)和充分披露。p 因此，假設(shè)與預(yù)測(cè)的執(zhí)行主體應(yīng)是一致的。就評(píng)估而言，評(píng)估師“不得采用不合理假設(shè)”，哪也意味著預(yù)測(cè)也應(yīng)當(dāng)是合理的。 四、關(guān)注監(jiān)管政策2011年8月1日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)第73號(hào)令《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三十四條規(guī)定：資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來(lái)收益預(yù)期的估值方法對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估并作為定價(jià)參考依據(jù)的，上市公司應(yīng)當(dāng)在重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后3年內(nèi)的年度報(bào)告中單獨(dú)披露相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)際盈利數(shù)與評(píng)估報(bào)告中利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的差異情況，并由會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)此出具專項(xiàng)審核意見；交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的情況簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議。第五十六條規(guī)定：重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，凡不屬于上市公司管理層事前無(wú)法獲知且事后無(wú)法控制的原因，上市公司或者購(gòu)買資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)報(bào)告或者資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告預(yù)測(cè)金額的80%，或者實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況與重大資產(chǎn)重組報(bào)告書中管理層討論與分析部分存在較大差距的，上市公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理以及對(duì)此承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)在上市公司披露年度報(bào)告的同時(shí)，在同一報(bào)刊上作出解釋，并向投資者公開道歉；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)未達(dá)到預(yù)測(cè)金額50%的，可以對(duì)上市公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令定期報(bào)告等監(jiān)管措施。五、關(guān)注評(píng)估實(shí)踐p 評(píng)估實(shí)踐描述：企業(yè)能夠客觀提供的也就是自身的未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式、資本結(jié)構(gòu)（融資計(jì)劃）、發(fā)展規(guī)劃等資料，有了這個(gè)資料，評(píng)估師據(jù)此選擇收益模型，并對(duì)收益模型中的收益指標(biāo)進(jìn)行判斷。如：企業(yè)可以提供的是產(chǎn)能（銷量）（價(jià)格是市場(chǎng)的，應(yīng)當(dāng)是評(píng)估師判斷的）、提供業(yè)務(wù)成本（經(jīng)營(yíng)模式不變，基本能夠保持在歷史收入的一定比例）、管理費(fèi)用（保持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)管理模式條件下）、資產(chǎn)使用狀況等。企業(yè)提供的這些資料也足以支持評(píng)估師的收益指標(biāo)預(yù)測(cè)。這樣可能符合評(píng)估實(shí)踐，也不容易受到企業(yè)的左右。否則，企業(yè)的提供的預(yù)測(cè)，評(píng)估師還得調(diào)整，調(diào)整還得說理由，而且企業(yè)提供預(yù)測(cè)很大程度上與其資本運(yùn)營(yíng)的目的相關(guān)。評(píng)估實(shí)踐認(rèn)識(shí)：在評(píng)估說明中不難看出，預(yù)測(cè)假設(shè)顯然是評(píng)估師設(shè)定的，所有收益指標(biāo)的預(yù)測(cè)也都是評(píng)估師做的。無(wú)論誰(shuí)做預(yù)測(cè)、無(wú)論爭(zhēng)議如何，評(píng)估結(jié)論采用的是預(yù)測(cè)結(jié)果是不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)；p 確信企業(yè)預(yù)測(cè)合理性也好、自已做的預(yù)測(cè)一也罷，都表明評(píng)估師的執(zhí)業(yè)判斷p 因此，評(píng)估預(yù)測(cè)的方法技術(shù)，以及應(yīng)注意的問題，是評(píng)估師必須關(guān)注并掌握的問題?！禕V201》：評(píng)估執(zhí)業(yè)者——如果目標(biāo)公司沒有準(zhǔn)備預(yù)測(cè)報(bào)表，或者已備好的預(yù)測(cè)報(bào)表情況不屬實(shí)，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)獨(dú)立地準(zhǔn)備預(yù)測(cè)報(bào)表，或者考慮使用資本化模型。P4：預(yù)測(cè)假設(shè)及其合理性問題（一）收益預(yù)測(cè)假設(shè)的重要性u(píng) u收益預(yù)測(cè)的假設(shè)條件，應(yīng)當(dāng)結(jié)合評(píng)估項(xiàng)目的具體情況確定。不同的行業(yè)，不同的企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，由于企業(yè)面臨的宏觀、微觀環(huán)境不同，企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)條件不同，其收益獲取的方式也不同，不可能有完全相同的假設(shè)條件。另一方面，假設(shè)條件的變化，通常會(huì)引起收益預(yù)測(cè)結(jié)果的變化，因此收益預(yù)測(cè)的假設(shè)條件，在一定程度上比預(yù)測(cè)結(jié)果本身更重要。認(rèn)定假設(shè)條件在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)成立，當(dāng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)，將不承擔(dān)由于假設(shè)條件改變而推導(dǎo)出不同評(píng)估結(jié)論的責(zé)任。 某種程度上，收益法結(jié)論的合理性，關(guān)鍵在于假設(shè)u 企業(yè)的持續(xù)獲利能力的估算——企業(yè)價(jià)值基于企業(yè)的盈利能力。u 在各種假設(shè)下，進(jìn)行“利”的確認(rèn)、“利”的估算是關(guān)鍵收入、成本費(fèi)用資本性投入、營(yíng)運(yùn)資金預(yù)測(cè)企業(yè)規(guī)劃管理市場(chǎng)供求分析預(yù)測(cè)一般假設(shè)（宏觀、外部）特殊假設(shè)（微觀、技術(shù)）（二）假設(shè)和結(jié)論的關(guān)系 從而，評(píng)估結(jié)論的限制屬性二、假設(shè)合理性理解 216。 假設(shè)是為了突出主要變量而鎖定其他變量是社科常用的方法。216。 基本合理的假設(shè)是：在盡職調(diào)查時(shí)可以預(yù)見的變化因素作為變量處理，不能或難以預(yù)見的變化因素做常量處理。216。 假設(shè)條件發(fā)生明顯變化：如2008年，石油從147美元降至40美元，股指6100點(diǎn)到1600點(diǎn)216。 假設(shè)有依據(jù)，有推理，合乎邏輯。216。 假設(shè)是存在可能性，但不絕對(duì)的結(jié)論。216。 根本不可能存在的，不能叫假設(shè)，充其量是“臆斷”。都不可以由評(píng)估師隨心所欲地主觀設(shè)定或隨意使用 216。 每一個(gè)評(píng)估結(jié)論必然對(duì)應(yīng)一個(gè)假設(shè)，假設(shè)不同結(jié)論不同舉例： 某評(píng)估報(bào)告中，采用的針對(duì)性假設(shè)之一為：“委估企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃能如期實(shí)現(xiàn)?！? 實(shí)際情況是：截至評(píng)估基準(zhǔn)日，被評(píng)估企業(yè)市場(chǎng)占有率大幅萎縮，各地區(qū)市場(chǎng)占有率很低或基本無(wú)銷售；大股東也陷入資金鏈條斷裂困境，導(dǎo)致被評(píng)估企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金不足。這是被評(píng)估企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃不能如期實(shí)現(xiàn)的重要原因之一。 分析認(rèn)為，評(píng)估機(jī)構(gòu)銷售預(yù)測(cè)的基本依據(jù)是被評(píng)估企業(yè)提供的預(yù)測(cè)（戰(zhàn)略），實(shí)現(xiàn)該戰(zhàn)略的重要前提是具有足夠的資金投入和建設(shè)足夠多的銷售渠道，資金投入方面：從評(píng)估報(bào)告看，銀行貸款等其他融資渠道不暢，判斷有一種可能是其他交易收入作為資金來(lái)源。按此邏輯，該項(xiàng)收入是否按期實(shí)現(xiàn)，存在很大的不確定性。評(píng)估對(duì)象——四家公司20062008年銷售情況與預(yù)測(cè)數(shù)時(shí)期2006年2007年2008年預(yù)測(cè)數(shù)(萬(wàn)元,1012月)實(shí)際數(shù)(萬(wàn)元)預(yù)測(cè)數(shù)(萬(wàn)元)實(shí)際數(shù)(萬(wàn)元)預(yù)測(cè)數(shù)(萬(wàn)元)實(shí)際數(shù)(萬(wàn)元)A9134553153113042252633665B119839414694287851243250C43367121847152729867D44312677三、假設(shè)類型 p 基本假設(shè)216。 交易假設(shè) 216。 公開市場(chǎng)假設(shè)216。 持續(xù)使用假設(shè)p 針對(duì)性假設(shè)216。 產(chǎn)權(quán)狀況假設(shè)216。 收益參數(shù)確定中的、部分假設(shè)的參數(shù)四、針對(duì)性假設(shè)——收入假設(shè)n 任何公司的收入都是其銷售都產(chǎn)品/服務(wù)都數(shù)量與價(jià)格的乘積。但收入的構(gòu)成因行業(yè)不同而存在很大差異。將有關(guān)預(yù)測(cè)與行業(yè)預(yù)測(cè)和對(duì)手的情況進(jìn)行比較168。 如果預(yù)測(cè)高于行業(yè)增長(zhǎng)，應(yīng)分析公司的策略、能力和競(jìng)爭(zhēng)情況是否支持168。 可考慮行業(yè)歷史上的周期性波動(dòng)不同行業(yè)的收入預(yù)測(cè)方法制造業(yè)和汽車業(yè)＝目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模普及率市場(chǎng)份額價(jià)格168。 電信業(yè)＝目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模普及率市場(chǎng)份額使用時(shí)間費(fèi)率168。 航空、造紙和電力行業(yè)＝生產(chǎn)能力能力利用比例價(jià)格168。 采礦業(yè)和石油業(yè)＝資源儲(chǔ)量開采能力開采比例價(jià)格168。 零售業(yè)＝經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前一年度銷售數(shù)量?jī)r(jià)格168。 銀行＝經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前一年度貸款數(shù)量利率成本假設(shè)通常，我們將各成本項(xiàng)目（不包括利息和折舊）假定為公司銷售收入的一定比例?；谠摷俣ü镜母黜?xiàng)成本將隨收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)?？紤]的角度公司的歷史財(cái)務(wù)比率和變動(dòng)趨勢(shì)168。 行業(yè)的平均水平和變動(dòng)趨勢(shì)168。 公司管理層的看法通常，有關(guān)比率應(yīng)盡量保守168。 如果降低預(yù)測(cè)比率，應(yīng)當(dāng)考慮公司的策略和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)是否支持有關(guān)假定168。 如考慮規(guī)模效應(yīng)，應(yīng)當(dāng)看同行業(yè)公司是否存在先例思考：稅費(fèi)是假設(shè)還是預(yù)測(cè)內(nèi)容？營(yíng)運(yùn)資金假設(shè)通常，我們利用營(yíng)運(yùn)資金各項(xiàng)目相對(duì)于銷售收入、銷貨成本、原材料采購(gòu)等的周轉(zhuǎn)率來(lái)預(yù)測(cè)營(yíng)運(yùn)資金各項(xiàng)目的變動(dòng)。如周轉(zhuǎn)率不變，則有關(guān)項(xiàng)目將隨著有關(guān)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)而增長(zhǎng)。考慮的角度公司的歷史財(cái)務(wù)比率和變