【正文】 資本性支出假設(shè)n 確定資本性支出的假設(shè)通常較為困難。n 在資本性支出假設(shè)的基礎(chǔ)上，我們可以根據(jù)公司固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的攤銷政策，計(jì)算各年的折舊和攤銷。 公司歷史數(shù)據(jù)，如銷售收入/累計(jì)資本性投資，銷售收入的增長(zhǎng)/資本性投資的增長(zhǎng) 168。 行業(yè)平均水平，如每單位生產(chǎn)能力/累計(jì)的資本性投資，累計(jì)資本性投資/每條電話線路評(píng)述n 確定財(cái)務(wù)模型的各種假定需要我們進(jìn)行大量的分析，并作出大量的主觀判斷。n 盡管初次制作的財(cái)務(wù)模型可能與現(xiàn)實(shí)情況有差距，但通過(guò)長(zhǎng)期跟蹤和觀察公司的行為、與公司管理層多次溝通并跟蹤行業(yè)的發(fā)展，分析員可將各種假定將不斷完善。財(cái)務(wù)模型中的各種假定都應(yīng)以行業(yè)分析和公司分析為基礎(chǔ)。缺乏行業(yè)分析，收益法根本沒(méi)有說(shuō)服力，更談不上辯護(hù)力行業(yè)分析的步驟：? 行業(yè)描述：確定行業(yè)范圍、主要客戶類型、主要廠商和產(chǎn)品、主要原材料和主要供應(yīng)商、主要技術(shù)特點(diǎn)? 行業(yè)環(huán)境：分析影響行業(yè)發(fā)展的外部因素，包括科技進(jìn)步、政府監(jiān)管、社會(huì)進(jìn)步、人口變化和國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)? 行業(yè)分類：分析行業(yè)周期和行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系? 行業(yè)規(guī)模：需求方面，包括客戶數(shù)量、產(chǎn)品銷量等；供給方面，包括廠商數(shù)量、生產(chǎn)能力和使用比例等四、行業(yè)分析的主要內(nèi)容216。 行業(yè)增長(zhǎng)分析216。 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析216。基于行業(yè)對(duì)周期的反映，可將行業(yè)分為三種類型：（二）行業(yè)增長(zhǎng)分析基于前面的步驟，對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)的分析可考慮下列因素：行業(yè)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)市場(chǎng)細(xì)分行業(yè)周期外部因素相關(guān)產(chǎn)品下游鏟平行業(yè)預(yù)測(cè)的基本分析方法包括：— 自上而下：利用行業(yè)歷史增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行外推— 分析行業(yè)周期— 分析外部因素— 客戶分析和市場(chǎng)細(xì)分— 供給鏈和投入產(chǎn)出分析市場(chǎng)細(xì)分指基于客戶的特點(diǎn)將整個(gè)市場(chǎng)區(qū)分為不同的部分。對(duì)投資管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)的一種細(xì)分資金規(guī)模社會(huì)保險(xiǎn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)公司上市公司散戶個(gè)人大戶投資經(jīng)驗(yàn)市場(chǎng)細(xì)分的考慮角度人口特點(diǎn)：年齡、收入、性別、家庭規(guī)模* 心理特點(diǎn)：社會(huì)地位、生活方式* 行為方式：購(gòu)買頻率、渠道、金額；品牌忠誠(chéng)度* 決策方式：決策人員、決策程序* 業(yè)務(wù)類型、生產(chǎn)規(guī)模、人員數(shù)量（三）行業(yè)利潤(rùn)分析邁克爾2000年12月，邁克爾他提出的“競(jìng)爭(zhēng)五力模型”、“三種競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略”在全球被廣為接受和實(shí)踐，其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略思想是哈佛商學(xué)院的必修的科目之一。波特五力是分析行業(yè)利潤(rùn)前景的有力工具；認(rèn)為行業(yè)利潤(rùn)率受五種力量的影響。波特五力① 業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度② 行業(yè)進(jìn)入壁壘的高低③ 供應(yīng)商談判能力的大?、?購(gòu)買方談判能力的大?、?替代產(chǎn)品威脅的大小業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)入者替代品供應(yīng)商購(gòu)買者（1）業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)n 業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)是指行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有公司的競(jìng)爭(zhēng)情況。需考慮的關(guān)鍵問(wèn)題業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的方式：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)/差別競(jìng)爭(zhēng)168。 價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的不同形式：直接降價(jià)、放寬收款條件、放寬收款時(shí)間168。 業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度168。 固定成本/經(jīng)營(yíng)杠桿168。 產(chǎn)品差別大小168。 品牌168。 行業(yè)退出成本（2）進(jìn)入壁壘n 進(jìn)入壁壘是指潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入行業(yè)的難易程度。而新廠商的進(jìn)入可能引起價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)或擠占現(xiàn)有廠商的市場(chǎng)份額。 資本要求168。 絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì)：專有技術(shù)、希缺資源和學(xué)習(xí)曲線168。 政府監(jiān)管：業(yè)務(wù)牌照、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、污染控制168。通常不同的行業(yè)界定下，需分析的替代產(chǎn)品會(huì)發(fā)生較大變化。（4）供應(yīng)商和購(gòu)買者的談判能力n 供應(yīng)商和購(gòu)買者的談判能力指兩者是否能夠通過(guò)取得訂價(jià)的權(quán)利來(lái)瓜分行業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)。 價(jià)值鏈的參與者均對(duì)行業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值作出貢獻(xiàn)，并力爭(zhēng)使自己獲得的份額最大化168。 產(chǎn)品差別和價(jià)格差別168。 供應(yīng)/購(gòu)買的數(shù)量168。 替代產(chǎn)品（四）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析n 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析基本類似于公司分析，包括分析其策略、觀察其行動(dòng)、確定其優(yōu)勢(shì)、發(fā)現(xiàn)其弱點(diǎn)等。（五）關(guān)鍵成功因素分析n 關(guān)鍵成功因素（Key Success Factors，KSFs）是公司要在特定行業(yè)/市場(chǎng)取得成功必須具備的能力、技術(shù)或資產(chǎn)。u KSFs是公司在行業(yè)層面上的概念，是公司取得利潤(rùn)的必要條件。例如，具備產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷售渠道并不意味著新起的制鞋公司可以打敗NIKEP6：收益期/預(yù)測(cè)期的確定一、收益法相關(guān)年限（一）相關(guān)年限：p 預(yù)測(cè)年限p 收益年限p 二者關(guān)系二、收益年期內(nèi)收益現(xiàn)值的確定三、有限收益年期終值的確定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期有限，企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)若干年后將面臨整體轉(zhuǎn)讓或清算的狀況轉(zhuǎn)讓——經(jīng)營(yíng)期末的轉(zhuǎn)讓價(jià)格：（1）采用企業(yè)自由現(xiàn)金流估值終值=經(jīng)營(yíng)期末當(dāng)期凈利潤(rùn)+折舊+攤銷+扣稅后利息追加資本+經(jīng)營(yíng)期末固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的變現(xiàn)值+經(jīng)營(yíng)期末營(yíng)運(yùn)資金回收額。清算——資產(chǎn)變現(xiàn)凈值n 對(duì)于到期清算時(shí)擁有大量固定資產(chǎn)，尤其是房屋、土地等不動(dòng)產(chǎn)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)的期末變現(xiàn)值金額較大，甚至?xí)?duì)企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生重大影響。但未來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格受很多因素影響，尤其當(dāng)年限較長(zhǎng)時(shí)，預(yù)測(cè)難度較大。n 對(duì)清算時(shí)點(diǎn)時(shí)經(jīng)濟(jì)壽命已到期的資產(chǎn)，可根據(jù)其殘值估算變現(xiàn)價(jià)值。經(jīng)營(yíng)期末營(yíng)運(yùn)資金回收額從金額上等于清算前一年?duì)I運(yùn)資金的數(shù)額約定處理——資產(chǎn)變現(xiàn)凈值的歸屬一些企業(yè)事先約定了到期清算時(shí)資產(chǎn)的特殊處理方式，評(píng)估時(shí)需要對(duì)這些特殊情況進(jìn)行深入了解，并采取相應(yīng)解決方法。”針對(duì)這種情況，我們?cè)谂袛喙蓶|權(quán)益價(jià)值時(shí)，外方的權(quán)益現(xiàn)金流終值計(jì)算中不含經(jīng)營(yíng)期末固定資產(chǎn)變現(xiàn)值；而中方的權(quán)益現(xiàn)金流終值計(jì)算中則包含經(jīng)營(yíng)期末所有固定資產(chǎn)變現(xiàn)值。p 在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，收益期是指企業(yè)未來(lái)獲得收益的年限。p 評(píng)估實(shí)務(wù)中，大多數(shù)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，均沒(méi)有信息證明企業(yè)經(jīng)營(yíng)的有限期限制，適用于永續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)，收益期限為無(wú)限期限；但對(duì)部分相對(duì)特殊的企業(yè)而言，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一些因素的制約，無(wú)法維持永續(xù)經(jīng)營(yíng)，其收益期限是有限的。（三）收益年期確定若干實(shí)務(wù)關(guān)于國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景決定收益期的問(wèn)題情況較為復(fù)雜，但對(duì)評(píng)估實(shí)踐而言，也有規(guī)律可循，比如，行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等，都直接決定了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的收益期。因此，評(píng)估實(shí)踐中，應(yīng)當(dāng)首先考慮國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前，特別是國(guó)家規(guī)劃，以及行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策，考慮確定收益期。背景資料目前我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)限制主要集中在高能耗、高污染、產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)?！薄秶?guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委、能源辦關(guān)于加快關(guān)停小火電機(jī)組若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)發(fā)〔2007〕2號(hào)）計(jì)劃“‘十一五’期間，在大電網(wǎng)覆蓋范圍內(nèi)逐步關(guān)停以下燃煤（油）機(jī)組（含企業(yè)自備電廠機(jī)組和躉售電網(wǎng)機(jī)組）：?jiǎn)螜C(jī)容量5萬(wàn)千瓦以下的常規(guī)火電機(jī)組；運(yùn)行滿20年、單機(jī)10萬(wàn)千瓦級(jí)以下的常規(guī)火電機(jī)組；按照設(shè)計(jì)壽命服役期滿、單機(jī)20萬(wàn)千瓦以下的各類機(jī)組；供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗高出2005年本?。▍^(qū)、市）平均水平10%或全國(guó)平均水平15%的各類燃煤機(jī)組；未達(dá)到環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)的各類機(jī)組；按照有關(guān)法律、法規(guī)應(yīng)予關(guān)?；驀?guó)務(wù)院有關(guān)部門明確要求關(guān)停的機(jī)組。如，對(duì)于一些投資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)合同中明確約定了經(jīng)營(yíng)期，而且明確約定經(jīng)營(yíng)到期后的處理方式，就應(yīng)當(dāng)充分考慮投資合同約定的經(jīng)營(yíng)期確定收益期。企業(yè)經(jīng)營(yíng)期依賴于耗竭性資源所謂耗竭性資源指耗竭性的、不可再生的自然資源、礦產(chǎn)資源，如石油、天然氣、煤、鐵、銅等等。這類企業(yè)，企業(yè)的壽命取決于企業(yè)保有的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量，收益期也與資源儲(chǔ)量密自然不可分。因此，從評(píng)估角度的理解，不像其他行業(yè)，采掘業(yè)或采選聯(lián)合企業(yè)的收益年限，直接取決于資源儲(chǔ)量的大小，資源儲(chǔ)量大，礦山服務(wù)年限長(zhǎng)，企業(yè)收益年限長(zhǎng)。[例]某煤炭開(kāi)采企業(yè)A，其礦井在評(píng)估基準(zhǔn)日的可采儲(chǔ)量為5000萬(wàn)噸，核定生產(chǎn)能力為100萬(wàn)噸/年，則其礦井的服務(wù)年限計(jì)算公式為：N=Q/ AK式中：N：礦井服務(wù)年限；Q：礦井可采儲(chǔ)量；A：礦井核定生產(chǎn)能力；K：儲(chǔ)量備用系數(shù)。企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)所必須的主要生產(chǎn)資料的取得是否存在不確定性此類企業(yè)中最有代表性的即為房地產(chǎn)企業(yè)。對(duì)于除房地產(chǎn)銷售外，另外預(yù)留了部分房產(chǎn)進(jìn)行租賃等自營(yíng)業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)企業(yè)，由于租賃等業(yè)務(wù)可視為永續(xù)經(jīng)營(yíng)，因此企業(yè)收益期限可視為無(wú)限期，但其中的房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)應(yīng)在基準(zhǔn)日所擁有的全部土地資源開(kāi)發(fā)完畢時(shí)截止。則其收益期限應(yīng)截止2012+2=2014年。對(duì)于依賴于這些無(wú)形資產(chǎn)獲利的企業(yè)，一旦這些資產(chǎn)的使用期終止，也就意味著企業(yè)的收益期限終止，因此，確定該類企業(yè)收益期應(yīng)當(dāng)充分考慮上述資產(chǎn)的使用期。對(duì)于企業(yè)擁有多種不同期限資產(chǎn)的情況，最長(zhǎng)期限資產(chǎn)的收益期限作為企業(yè)的收益期限，可能更為合理。任何企業(yè)都有一個(gè)生命周期。③ 當(dāng)收益期“持續(xù)”但“有限”時(shí)，存在終值或連續(xù)價(jià)值的估算問(wèn)題。企業(yè)作為持續(xù)經(jīng)營(yíng)的整體，其終止經(jīng)營(yíng)的殘值的估計(jì)方法與一般資產(chǎn)殘值的估計(jì)方法有較大的差異。通常，一個(gè)行業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷起步、擴(kuò)張、成長(zhǎng)、成熟和衰退幾個(gè)階段。例如，對(duì)于處于起步階段的行業(yè)和企業(yè)，通常其產(chǎn)品或服務(wù)的商業(yè)可行性尚待市場(chǎng)驗(yàn)證，產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)前景尚不明朗，很少或沒(méi)有類似的企業(yè)或行業(yè)的數(shù)據(jù)可以參考，企業(yè)通常剛剛成立，歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有限。需要根據(jù)評(píng)估對(duì)象的實(shí)際情況進(jìn)行專業(yè)判斷，考慮收益法是否適用。注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在對(duì)企業(yè)收入成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資本性支出、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)水平等綜合分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定期的因素合理確定預(yù)測(cè)期。穩(wěn)定狀態(tài)——企業(yè)具有企業(yè)的投資回報(bào)率接近市場(chǎng)平均水平；企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平達(dá)到市場(chǎng)平均水平；企業(yè)的資本性支出較??；企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有新增部分或極小的部分；企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿接近行業(yè)平均水平等特征。其次，應(yīng)當(dāng)綜合考慮企業(yè)的生命周期、近期投資計(jì)劃、稅費(fèi)等政策環(huán)境、企業(yè)所在行業(yè)的周期性等對(duì)投資回報(bào)率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平、資本性支出、營(yíng)運(yùn)資金等影響，確定預(yù)測(cè)期。一般普遍的做法是：采用5年為具體的預(yù)測(cè)期限，但是采用5年的做法并不是一個(gè)固定的模式，也并不是說(shuō)4年6年或其他幾年就不可以。實(shí)例1：能夠確定資本性支出額及支出計(jì)劃、并納入收益預(yù)測(cè)范圍的在建項(xiàng)目，而且在建項(xiàng)目未來(lái)收益對(duì)企業(yè)未來(lái)收益影響較大的，企業(yè)收益期在考慮原生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮在建項(xiàng)目投產(chǎn)后的試生產(chǎn)、生產(chǎn)負(fù)荷、達(dá)產(chǎn)時(shí)間等，以在建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)并穩(wěn)定的時(shí)間，作為預(yù)測(cè)期。實(shí)例3：市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)、行業(yè)收益狀況極不穩(wěn)定，企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流穩(wěn)定期，不但取決于企業(yè)本身的生命周期所處階段，更重要的是還要充分考慮政府為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不斷出臺(tái)的包括財(cái)稅政策、貨幣政策、消費(fèi)和投資政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策。P7：財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整一、財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)的概念與識(shí)別 為什么要調(diào)整？1. 使歷史報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)于預(yù)期未來(lái)業(yè)績(jī)更具代表性（如消除特殊項(xiàng)目或非經(jīng)常性項(xiàng)目的影響、會(huì)計(jì)政策的變化帶來(lái)的變動(dòng)）； 2. 使報(bào)表數(shù)據(jù)符合評(píng)估所設(shè)定的價(jià)值類型的需要（如市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估時(shí)剔除企業(yè)給予職工高于市場(chǎng)水平的補(bǔ)償、特殊津貼和控股股東的關(guān)聯(lián)交易等）；3. 使報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)于同行業(yè)業(yè)績(jī)更具可比性（如針對(duì)與同行業(yè)公司所采用的不同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或會(huì)計(jì)政策做出調(diào)整）。 這種方法不需要對(duì)收入流做出太多的調(diào)整，因?yàn)樯贁?shù)股東無(wú)法真正影響或是改變控股股東制訂的政策。（2）對(duì)于非經(jīng)常性項(xiàng)目而言，調(diào)整是必須的，因?yàn)橐驮撔袠I(yè)采用的會(huì)計(jì)方法相匹配。對(duì)于處于50%和100%之間的權(quán)益而言，調(diào)整取決于所占的百分比以及相關(guān)法律給予控股股東多少相關(guān)的權(quán)力。常見(jiàn)的非正常性項(xiàng)目：（1）企業(yè)處理固定資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的利潤(rùn)或損失；（2）法律訴訟勝訴所產(chǎn)生的收益或敗訴所發(fā)生的損失；（3）企業(yè)搬遷費(fèi)用；（4）企業(yè)遭受火災(zāi)、自然災(zāi)害等發(fā)生的損失（扣除保險(xiǎn)賠償）；（5）補(bǔ)貼收入；（6）未反映市場(chǎng)薪資水平的股東及其家族成員的薪酬；（7）未反映市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)聯(lián)方交易；（8）與非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)有關(guān)的收入或費(fèi)用，等。 b. 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)可以從企業(yè)中提出并且在不損害企業(yè)運(yùn)營(yíng)的情況下單獨(dú)進(jìn)行出售。 (3) 在這兩種情況下，它們和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)相比，風(fēng)險(xiǎn)程度和所需回報(bào)都有所不同，這就是為什么要區(qū)別對(duì)待的原因。它并不是真正意義上的負(fù)債，而是變相的股權(quán)。 a. 從經(jīng)營(yíng)性負(fù)債表中剔除非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債。c. 確定非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債的公平市價(jià)，因?yàn)樵摴绞袃r(jià)反映出與這些項(xiàng)目的銷售相關(guān)聯(lián)的稅收和交易費(fèi)用。3. 注意與過(guò)剩資產(chǎn)相反的是資產(chǎn)不足。在這種情況下，不足資產(chǎn)量通常加以資本化從企業(yè)價(jià)值中扣除。這種方式適用范圍廣，在評(píng)估實(shí)踐中運(yùn)用得較多，但在將其他股權(quán)投資剔除出經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)范疇后，需要合理確定集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債所對(duì)應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)。這種方式比較簡(jiǎn)單，但只適用于有分紅的被投資企業(yè)，并且被投資企業(yè)與集團(tuán)公司本部的業(yè)務(wù)性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)基本相同。（二）采用集團(tuán)公司合并報(bào)表，將被投資企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及其收益，乘以母公司應(yīng)享有的權(quán)益比例，與集團(tuán)公司本部的資產(chǎn)、負(fù)債及其收益合并在一起進(jìn)行評(píng)估得到股東全部權(quán)益價(jià)值。評(píng)估集團(tuán)型企業(yè)中的其他股權(quán)投資時(shí)，在不重不漏的前提下，應(yīng)當(dāng)針對(duì)各種業(yè)務(wù)類型的收益及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行逐項(xiàng)分析，確保評(píng)估結(jié)論涵蓋的凈資產(chǎn)范圍與評(píng)估對(duì)象的一致性，以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模與收益口徑的匹配性。對(duì)于評(píng)估基準(zhǔn)日預(yù)付帳款和應(yīng)付帳款中與該工程項(xiàng)目相關(guān)的工程款，也應(yīng)與在建工程一并進(jìn)行評(píng)估。值得注意的是，計(jì)算預(yù)測(cè)期內(nèi)固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷時(shí)，也應(yīng)分別考慮在建工程轉(zhuǎn)固后所增加的固定資產(chǎn)規(guī)模和無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模。 P8：“追加資本”的確定追加資本——企業(yè)在不改變當(dāng)前經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)條件下，所需增加的營(yíng)運(yùn)資金和超過(guò)一年期的長(zhǎng)期資本性投入。廣義的營(yíng)運(yùn)資金又稱總營(yíng)運(yùn)資本，是指一個(gè)企業(yè)投放在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等占用的資金。營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額（會(huì)計(jì)的角度看是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的凈額）如果流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，則占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金是由流動(dòng)負(fù)債融資；如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)