投資案例分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-26 02:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 、不滿足性?，F(xiàn)代投資組合理論假設(shè)，投資者在 對其他情況相同的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行選擇時(shí)，總 是選擇預(yù)期回報(bào)率較高的那個(gè)資產(chǎn)。不滿足性， 意味著，給定兩個(gè)相同標(biāo)準(zhǔn)差的資產(chǎn)，投資者將 選擇具有較高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)厭惡?，F(xiàn)代投資組合理論還假設(shè)，投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡 的，即在其他條件相同的情況下，投資者將選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的 組合。風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)意味著風(fēng)險(xiǎn)帶給投資者的效用是負(fù)的，因 此如果沒有收益作為補(bǔ)償，投資者不會冒無謂的風(fēng)險(xiǎn)。 Page 13 2022/5/26 投資組合分散化 資產(chǎn)組合中股票的數(shù)量 平均資產(chǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)差(%) 與一種股票資產(chǎn)組合比較的風(fēng)險(xiǎn)(%) 注：只含一只股票的投資組合收益的平均標(biāo)準(zhǔn)方差 %，平均投資組合風(fēng)險(xiǎn)隨著投資組合中股票數(shù)目的增加而迅速下降，其極限下降至%。 Page 14 2022/5/26 兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合 考察一個(gè)包含兩個(gè)共同基金的投資組合，一個(gè)是專門投資于長期債的組合 D，另一個(gè)是專門投資于股權(quán)證券的組合 E。 rD為債券基金收益率， rE為股權(quán)基金收益率，投資于債券基金的份額為 wD，投資于股票基金的份額為 1 wD，這一投資組合的投資收益 rp為： 該投資組合的方差為： p D D E Ep D D E Er = w r + w r( r ) = w E ( r ) + w E ( r )E?2p D E2p D Ep D D E E2 2 2 2D E D E D E2 2 2 2D E D E D EV a r ( r ) = V a r ( w r +w r )w +w 2 w w ( r ,r )w +w 2 w w DEC ov? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ?? ? ?Page 15 2022/5/26 該方差公式表明，如果協(xié)方差為負(fù)，組合方差將減小。盡管協(xié)方差項(xiàng)是正的，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差仍然低于個(gè)別證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，除非兩種證券完全正相關(guān) (ρ=1) 。當(dāng)完全正相關(guān) (ρ DE=1)時(shí)：
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