國際財務管理教學案例分析(編輯修改稿)
2025-05-13 22:36 本頁面
【文章內容簡介】 測的馬克變化百分比及當前即期匯率()來得出馬克的未來即期匯率。 (8)Blackhawk公司打算得出未來即期匯率的概率分布。首先，它給上一問題中用回歸分析得出的未來即期匯率預測值以40%的概率；其次，它給依遠期匯率或即期匯率(依前面分析較準確的那個)所得出的未來即期匯率40%的概率；再次，它給按遠期匯率或即期匯率(按當前分析較不準確的那個)預測的未來即期匯率20%的概率。填寫下表：概率未來即期匯率40%4020 (9)假如Blackhawk公司不套期保值，填寫下表：概率預計90天后支付進口款所需美元金額40%4020(10)根據未來即期匯率的概率分布，用下列圖表確定套期保值實際成本的概率分布，如果用遠期合約來套期保值()。概率用遠期合約套期保值預計所需美元金額不套期保值所需美元金額預計對應付賬款套期保值的實際成本40%4020 (11)如果Blaekhawk公司對頭寸套期保值，就會運用90天遠期匯率、貨幣市場套期保值或買入期權。決策時有下列數據可供使用： ①即期匯率：； ②90天遠期匯率：； ③90天美國貸款利率：%； ④90天美國投資利率：%； ⑤90天德國貸款利率：%； ⑥90天德國投資利率：%； ⑦馬克買入期權單位期權費：； ⑧馬克買入期權的執(zhí)行價：。 確定運用買入期權所需美元(包括所付期權費)的概率分布，填寫下表：概率未來即期匯率支付應付賬款所需美元數40%4020(12)比較遠期套期保值與貨幣市場套期保值，說明哪一個更好，為什么? (13)將遠期套期保值或貨幣市場套期保值(較好的一個)同買入期權套期保值對比，說明你選擇哪種方法套期保值，為什么? (14)將你認為最好的套期保值方法同不套期保值策略對比，說明你應該套期保值還是不套期保值。案例七 Capital水晶公司利用貨幣期貨與期權Capital水晶公司是一家德國水晶產品的大型進口商，這些水晶飾品將賣給全美著名的零售店。進口產品將以德國馬克標價。每季度，該公司需要5億德國馬克。它目前正在盤算如果它需要套期保值的話，是應該用貨幣期貨還是貨幣期權為其三個月后的進口套期保值。該公司以前對馬克價值的預測都非常準確。公司管理風格是風險厭惡型的。如果經理人員能達到最低的業(yè)績水平就會在年底收到紅利。而且紅利是固定的，即無論業(yè)績高出最低水平有多少，紅利不變。如果業(yè)績低于最低水平，沒有紅利，并且將來在公司的提升也是不可能的。a)作為該公司的一名財務經理，你被分配的工作是在三種可能策略中進行選擇：(1)購買期貨對德國馬克頭寸套期保值；(2)購買買入期權對德國馬克頭寸套期保值；(3)不進行套期保值。提出你的建議并解釋。b)假定前面所給的信息中，有如下差異：該公司修訂了它對三月后的馬克預期。根據該修訂，提出建議說明公司是否應：(1)購買期貨對德國馬克頭寸套期保值；(2)購買買入期權對德國馬克頭寸套期保值；(3)不套期保值。解釋你的建議。你的建議是否會使股東財富最大化?案例八 Ryco化學公司——運用相對貿易Ryco化學公司生產多種化學產品，這些產品被銷往制造業(yè)公司。在生產中使用的一些化學品從巴西的岡薩雷斯化學公司(ConcellosChemicalCompany)進口。岡薩雷斯公司在生產中運用了Ryco生產的一些化學品(盡管岡薩雷斯從美國另一家化學公司而不是從Ryco長期購買這些化學品)。巴西的克魯賽羅(Cruzeiro，貨幣名)對美元持續(xù)貶值，使得岡薩雷斯公司得到這些化學品的成本在不斷上升。由于克魯賽羅的疲軟，岡薩雷斯公司今年可能將為這些化學品支付兩倍的價錢，它也可能以提高價格的形式試圖把它較高成本的大部分轉嫁給其客戶。然而，由于競爭對手的產品生產全部本地化，它們的成本直接與巴西的通貨膨脹聯(lián)在一起。所以，岡薩雷斯公司就不可能總因為克魯賽羅疲軟而把高成本轉嫁出去。岡薩雷斯公司的競爭對手在本地銷售它們全部的商品。今年，岡薩雷斯公司計劃按遠高于去年的價格以克魯賽羅向Ryco支付價款。Ryco公司的代表飛往巴西，與岡薩雷斯公司討論貿易問題。特別是Ryco公司想使自己免受巴西高通貨膨脹率的影響。但這個不利的影響多少被克魯賽羅的持續(xù)貶值所抵消。因為Ryco公司每年用一定的美元可以獲取更多的克魯賽羅。然而，抵消是不完全的，因此Ryco公司想要創(chuàng)立一套對付巴西通貨膨脹的更為避險的辦法。 (1)描述一個能夠降低Ryco公司遭受巴西通貨膨脹風險的相對貿易戰(zhàn)略。 (2)岡薩雷斯公司愿意考慮這個戰(zhàn)略嗎?對岡薩雷斯公司來說，有什么有利的影響能夠激發(fā)它接受這個戰(zhàn)略? (3)
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