ao期權(quán)交易基本制度(編輯修改稿)
2025-05-11 10:32 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 200 指數(shù)期權(quán)。9 月設(shè)計(jì)了棉花期權(quán)合約，制定了棉花期權(quán)規(guī)則。11 月 6 日，期權(quán)運(yùn)作研討會(huì)。6 / 2112 月 5－7 日與中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、歐洲期貨交易所聯(lián)合舉辦中國(guó)第一屆商品期貨期權(quán)培訓(xùn)班。2022 年【規(guī)則設(shè)計(jì)綜述】自 1995 年至今，鄭商所期權(quán)研究已歷經(jīng) 10 年。10 年來(lái)，鄭商所期權(quán)研究從三方面邁出堅(jiān)實(shí)步伐，即期權(quán)市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)、期權(quán)技術(shù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)和期權(quán)制度體系建設(shè),尤其在期權(quán)制度建設(shè)方面取得顯著成效。2022 年 5 月，我們?cè)O(shè)計(jì)的期權(quán)交易規(guī)則已修改 8 稿。2022 年 8 月，在鄭州召開(kāi)部分會(huì)員負(fù)責(zé)人座談會(huì)， 討論小麥期權(quán)模擬 交易等有關(guān)問(wèn)題。 2022 年 4 月，在 《期貨日?qǐng)?bào)》刊登《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法》和《鄭州商品交易所做市商管理辦法》，廣泛征詢社會(huì)各界的意見(jiàn)和建議。2022 年 11 月，召開(kāi)的“ 鄭商所期權(quán)運(yùn)作研討會(huì)”和 2022 年 12 月召開(kāi)的“ 鄭 商所期權(quán)制度論證會(huì)” 與有關(guān)期權(quán)專家共同討論修改期權(quán)交易的三個(gè)辦法，重點(diǎn) 對(duì)執(zhí)行價(jià)格確定原則、棉花期權(quán)月份確定原則、配 對(duì)原則、限 倉(cāng)原則以及自動(dòng)執(zhí) 行時(shí)的配對(duì)原則等內(nèi)容進(jìn)行了修訂。從“ 基礎(chǔ)知識(shí)式”的簡(jiǎn)易期權(quán)交易條款，到“基礎(chǔ)知識(shí)加基本運(yùn)作式”的初級(jí)交易規(guī)則，以至形成當(dāng)前具有“可行性、 實(shí)用性、操作性” 的較為完善的期權(quán)規(guī)則體系，目前，在國(guó)外期貨交易所，基本上開(kāi)展期貨交易的品種都有相應(yīng)的期權(quán)交易，不僅期貨交易者可以使用期權(quán)，現(xiàn)貨商也可以使用，作為一種重要的衍生工具，期權(quán)越來(lái)越受到大家的重視。全國(guó)三大交易所都在進(jìn)行期權(quán)的研究，鄭商所非常重視期權(quán)的開(kāi)發(fā)，在 2022 年 4 月份就成立了期權(quán)開(kāi)發(fā)工作組，并于 2022 年 2 月份成立了期權(quán)部。鄭商所期權(quán)規(guī)則體系設(shè)計(jì)基本原則堅(jiān)持“六統(tǒng)一” 。一是模式設(shè)計(jì)堅(jiān)持國(guó)際7 / 21期權(quán)市場(chǎng)慣例與中國(guó)實(shí)際運(yùn)作的統(tǒng)一；二是實(shí)施步驟堅(jiān)持先實(shí)施基本運(yùn)行機(jī)制、后不斷充實(shí)完善的統(tǒng)一；三是期權(quán)制度建設(shè)、合約設(shè)計(jì)原則堅(jiān)持簡(jiǎn)要性與復(fù)雜性的統(tǒng)一；四是管理模式堅(jiān)持控制風(fēng)險(xiǎn)與增加流動(dòng)性的統(tǒng)一；五是流動(dòng)性評(píng)價(jià)堅(jiān)持期貨交易量與期權(quán)交易量綜合評(píng)定的統(tǒng)一；六是成功標(biāo)準(zhǔn)堅(jiān)持功能發(fā)揮與投資效率的統(tǒng)一。同時(shí)，我們還在四個(gè)方面爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)“相對(duì)統(tǒng)一”。一是使用相對(duì)統(tǒng)一的交易術(shù)語(yǔ)；二是開(kāi)發(fā)相對(duì)統(tǒng)一的交易系統(tǒng)；三是實(shí)行相對(duì)統(tǒng)一的期權(quán)模式；四是制訂相對(duì)統(tǒng)一的執(zhí)行、自動(dòng)平倉(cāng)、 結(jié)算、限倉(cāng)、做市商、停板、收費(fèi)等運(yùn)行制度。從期權(quán)開(kāi)發(fā)工作組成立之初就根據(jù)既要考慮國(guó)際慣例，又要結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況的基本原則著手制定期權(quán)管理辦法，多次征求會(huì)員單位、國(guó)內(nèi)外有關(guān)期權(quán)專家、交易所各部門及廣大投 資者的意見(jiàn)。目前已有四個(gè)管理辦法。鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法（7 章 65 條）一、期權(quán)合約優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期權(quán)合約交易單位 一手 2噸的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位，必要時(shí)交易所可以發(fā)文細(xì)拆為 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 與優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約相同合約月份 最近 3個(gè)期貨月份以及持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的其它月份。8 / 21交易時(shí)間 與優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約相同執(zhí)行價(jià)格在優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期權(quán)交易開(kāi)始時(shí)，以執(zhí)行價(jià)格間距規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的整倍數(shù)列出以下執(zhí)行價(jià)格：最接近相關(guān)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約前一天結(jié)算價(jià)的執(zhí)行價(jià)格（位于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的，取其中較大的一個(gè)） ，以及高于此執(zhí)行價(jià)格的 3個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格和低于此執(zhí)行價(jià)格的 3個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格。更多的執(zhí)行價(jià)格由交易所根據(jù)市場(chǎng)情況另行公布。執(zhí)行價(jià)格間距當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于 1000元/噸（含 1000元/噸）以下時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 10元/噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格位于 1000元/噸至2022元/噸（含 2022元/噸）之間時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 20元/噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于 2022元/噸時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 30元/噸期權(quán)執(zhí)行美式——期權(quán)買方在合約規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日內(nèi)均可以行使權(quán)利最后交易日 合約月份前一個(gè)月第 5個(gè)交易日合約到期日 同最后交易日交易手續(xù)費(fèi) （含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交易代碼 看漲期權(quán)（WSC） ；看跌期權(quán)（WSP）上市交易所 鄭州商品交易所1 號(hào)棉花期權(quán)合約交易單位 一手 1噸的 1號(hào)棉花期貨合約報(bào)價(jià)單位 元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位 1元/噸9 / 21每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 與 1號(hào)棉花期貨合約相同合約月份 最近 3個(gè)期貨月份以及持倉(cāng)量達(dá)到交易所規(guī)定的其它月份交易時(shí)間 與 1號(hào)棉花期貨合約相同執(zhí)行價(jià)格在 1號(hào)棉花期權(quán)交易開(kāi)始時(shí)，以執(zhí)行價(jià)格間距規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的整倍數(shù)列出以下執(zhí)行價(jià)格：最接近相關(guān) 1號(hào)棉花期貨合約前一天結(jié)算價(jià)的執(zhí)行價(jià)格（位于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的，取其中較大的一個(gè)） ，以及高于此執(zhí)行價(jià)格的 4個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格和低于此執(zhí)行價(jià)格的 4個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格。更多的執(zhí)行價(jià)格由交易所根據(jù)市場(chǎng)情況另行公布。執(zhí)行價(jià)格間距當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于 10000元/噸（含 10000元/噸）時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 100元/噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格位于 10000元/噸至20220元/噸（含 20220元/噸）之間時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是150元/噸；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于 20220元/噸時(shí)，執(zhí)行價(jià)格間距是 200元/噸期權(quán)執(zhí)行美式——期權(quán)交易的買方在合約規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何交易日內(nèi)均可以行使權(quán)利最后交易日 合約月份前一個(gè)月第 5個(gè)交易日合約到期日 同最后交易日交易手續(xù)費(fèi) 1元/噸（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）交易代碼 看漲期權(quán)（CFC） ；看跌期權(quán)（CFP）上市交易所 鄭州商品交易所二、交易業(yè)務(wù)權(quán)利金是指某品種、某月份、某期權(quán)類型、某執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)價(jià)格。10 / 21期權(quán)類型指看漲期權(quán)或看跌期權(quán)?！菊f(shuō)明】關(guān)于 call 和 put，我們使用的翻譯概念是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，而沒(méi)有用買權(quán)和賣權(quán)。原因如下：看漲期權(quán)的概念是站在對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)看漲的情況下命名，所以有人買進(jìn)
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