【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 如何有效運(yùn)用券商研究報(bào)告 對(duì)研究報(bào)告的運(yùn)用關(guān)鍵在于你從哪個(gè)角度去看。比如，他的推論合理不合理，有沒有你沒想到的地方。是不是有明顯的破綻。而且，看報(bào)告也要當(dāng)心一點(diǎn)，券商基金都是市場(chǎng)的參與者，他們都是有立場(chǎng)的。關(guān)鍵是看看他們的思路，和分析的方法，有些時(shí)候是有啟迪的。　　屁股決定立場(chǎng)，出報(bào)告的金融機(jī)構(gòu)大多是這個(gè)市場(chǎng)的參與者，他們的觀點(diǎn)如果不帶感情色彩是不可能。單純的感情色彩還沒什么問題，怕的是故意搞的報(bào)告，在這個(gè)圈子里都應(yīng)該清楚，大報(bào)上搞篇報(bào)道5 萬也能搞定了。所以在這個(gè)市場(chǎng)里你不要相信任何人只相信自己的判斷才行。讀報(bào)告需要學(xué)的是他的思路和分析能力。比如東方電機(jī)的報(bào)告說好了，雖然也大漲了，如果你學(xué)這個(gè)方法你就上當(dāng)了。一個(gè)很簡(jiǎn)單的思路應(yīng)該是這樣的，缺電，誰最掙錢？電網(wǎng)？不對(duì)，電網(wǎng)的傳輸量是定的，發(fā)電總量不上去，他怎么可能多利潤(rùn)呢？原來的電廠？也不對(duì)，電廠就那么大的裝機(jī)容量，300W 的不可能發(fā)出500W 的，電價(jià)不漲還是那么點(diǎn)利潤(rùn)。那是誰，就是造發(fā)電機(jī)的啊，因?yàn)橐喟l(fā)電只有新造電廠啊，看一看造發(fā)電機(jī)的企業(yè)除了東方電機(jī)還有誰，600786 牛吧？他都那么牛了，東方電機(jī)不漲才怪。學(xué)者生，仿者死，思路才是最重要的?！　￠]門造車，這個(gè)是很多調(diào)研員的通病。不去實(shí)地，就對(duì)著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)想文章。想對(duì)了也行，問題是通常會(huì)想錯(cuò)。最近有一份報(bào)告正好分析到了我所關(guān)心的一個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格，我一開始還很興奮，仔細(xì)一看，做出來的產(chǎn)品價(jià)格變化圖表居然和我是一模一樣的。就是直接上網(wǎng)抄的產(chǎn)品報(bào)價(jià)。雖然整個(gè)報(bào)告象摸象樣了，內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)卻一樣很大，所以大家對(duì)于實(shí)地的調(diào)研報(bào)告要多關(guān)注，盡管很多傻瓜去了實(shí)地也搞不清楚真東西。　　調(diào)研報(bào)告通常這個(gè)過程是這樣的，調(diào)研部門調(diào)研通常是一個(gè)看好行業(yè)的所有企業(yè)，而資金部會(huì)選擇一兩個(gè)企業(yè)來做。這個(gè)時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告?zhèn)鞒鰜淼钠髽I(yè)沒做，同行業(yè)的另一個(gè)企業(yè)卻做了。這點(diǎn)千萬要當(dāng)心。當(dāng)某一家連續(xù)發(fā)某個(gè)公司的報(bào)告的時(shí)候，要關(guān)注同行業(yè)他沒報(bào)告的，但是股票價(jià)格卻很低的　　財(cái)務(wù)低能，這點(diǎn)通常大家不會(huì)注意?？墒怯泻芏喾治鰡T估計(jì)也就是混口飯吃不好好干活。隨便舉個(gè)例子，比如600824，中金的報(bào)告分析是一般。他分析了土地升值的隱藏利潤(rùn)，和商鋪的升值利潤(rùn)。卻不去分析財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。土地別人是每年折舊的，可是上海的土地在每年升值。商鋪雖然他們想到了升值利潤(rùn)，卻看不出別人把商鋪全放在存貨里。當(dāng)然別人這么做的目的是處于避稅，國(guó)家的稅制調(diào)整完了之后這塊就會(huì)顯露出來的。仔細(xì)看一看，他的資產(chǎn)凈值就高的嚇人?！　∽C券市場(chǎng)水很深，任何變化都有可能發(fā)生的，報(bào)告一定要跟蹤，就象跟蹤企業(yè)一樣。單個(gè)的報(bào)告做的再好都是沒有什么實(shí)際意義的。很多朋友可能以為拿到了報(bào)告就和機(jī)構(gòu)信息一樣了，這點(diǎn)是不對(duì)的．事實(shí)上任何一個(gè)報(bào)告做的最好不過就是發(fā)現(xiàn)問題，真的解決問題還是需要很多途徑的．我不知道大家資金量怎么樣，如果想搞私募的話，發(fā)現(xiàn)問題之后實(shí)地調(diào)研是很必須的，攻關(guān)調(diào)研也是一門學(xué)問，不要象有些調(diào)研員傻乎乎的去了等于沒去．　　行業(yè)報(bào)告和宏觀分析一定要仔細(xì)讀，大部分優(yōu)秀的調(diào)研員可能精通某個(gè)企業(yè)．但是對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的把握不是什么時(shí)候都準(zhǔn)確的，作為股民來說，如果單純的想脫離行業(yè)抓個(gè)股，事實(shí)上長(zhǎng)久來看很難成功，除非的你資金量小的可以不計(jì)．跟大莊做超牛，在這個(gè)市場(chǎng)里只有三種人，第一種，老鼠倉(cāng)，他知道底牌的；第二種，做行業(yè)分析能夠精確的預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)績(jī)的；第三種，確實(shí)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)非常豐富，不是一般人可以比擬的．千萬不要靠技術(shù)分析來分析什么東西，對(duì)于主力來說，關(guān)心的只有量?jī)r(jià)，反正拉升之前手里的籌碼要足夠，市場(chǎng)換手要充分．至于你們誰拿著是你們自己的事情，反正我多就行．而洗籌的方式多種多樣，你靠技術(shù)也許能成功個(gè)一兩次．多數(shù)時(shí)候還是被洗出去。操盤手籌碼拿夠了，圖形做好了，資金部調(diào)不錢來，你照樣趴著。要想有足夠的持股信心，你必須有堅(jiān)實(shí)的行業(yè)和企業(yè)分析能力．　　對(duì)于報(bào)告的解讀必須放在充分認(rèn)識(shí)大勢(shì)的環(huán)境下．除非有那種完全低估和絕對(duì)低價(jià)的股票你可以一倉(cāng)打滿，大多數(shù)時(shí)候你還需要考慮大勢(shì)的．剛才說過做報(bào)告的都是有立場(chǎng)的，大多數(shù)機(jī)構(gòu)都是不得不在這個(gè)市場(chǎng)里的，所以他們通常會(huì)有很多死多頭，任何時(shí)候都認(rèn)為股票是好的應(yīng)該漲的，如果你去那么做，死得會(huì)很難看．　　綜觀各大證券研究所的研究員風(fēng)格有多種多樣。有的是看個(gè)股的形態(tài)推出應(yīng)時(shí)的報(bào)告，類似于一般媒體的股評(píng)，這類報(bào)告往往推出時(shí)已經(jīng)漲幅較大，而且已經(jīng)脫離了底部，如果不能及時(shí)退出，十有八九會(huì)套。因此如何辨別非常重要。一般漲幅過大的股票要等成交量萎縮才能考慮。如果個(gè)股分析報(bào)告出現(xiàn)在股價(jià)相對(duì)底部，技術(shù)指標(biāo)和均線系統(tǒng)均上漲，并且成交量放大，應(yīng)及時(shí)介入。當(dāng)然每天大量的分析報(bào)告并不是都有用的，有的也就僅僅是了解而已。對(duì)一些目前不具備買入條件的個(gè)股，應(yīng)該把其存檔，一旦跟蹤一段時(shí)間，技術(shù)上符合介入要求，那時(shí)再拿出來仔細(xì)閱讀，可能更有價(jià)值。如何看待券商研究報(bào)告和股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系——來自摩根大通“報(bào)告門”事件的啟示 2008年8月20日，摩根大通研究部流傳出一則未經(jīng)證實(shí)的政策利好傳言，％。翌日，美林證券提出駁斥，％，％。A股大幅振蕩期間，國(guó)內(nèi)券商沒有及時(shí)作出正面的回應(yīng)，而是通過和QFII、基金一同大幅減倉(cāng)來表明自己對(duì)傳聞的不認(rèn)同態(tài)度，同時(shí)部分游資散戶被套牢。投資者并沒有在此事件中吸取足夠的經(jīng)驗(yàn)，僅事隔一周，一則巴菲特抄底中信銀行的傳言把很多散戶套牢高位。這些事件給我們什么啟示？摩根大通“報(bào)告門”事件始末2008年8月19日，《東方早報(bào)》收到摩根大通的一則研究報(bào)告，報(bào)告中分析師稱中國(guó)政府將出臺(tái)千億元經(jīng)濟(jì)刺激方案。雖然報(bào)告并沒有對(duì)這個(gè)“方案”最后能否出臺(tái)給予充分的說明，但《東方早報(bào)》8月20日早上發(fā)布快訊時(shí)，在用詞上給予了積極的轉(zhuǎn)述。國(guó)內(nèi)諸多知名券商對(duì)此消息沒有作公開評(píng)論，國(guó)內(nèi)輿論跟風(fēng)猜測(cè)利好政策如何兌現(xiàn)，％。根據(jù)上海證券交易所Topview數(shù)據(jù)測(cè)算，，游資和散戶成為凈買入方。21日，美林證券發(fā)布了關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的研究報(bào)告，駁斥了摩根大通分析師的觀點(diǎn)，并認(rèn)為該報(bào)告對(duì)投資者有誤導(dǎo)。國(guó)內(nèi)券商也出現(xiàn)反對(duì)摩根大通的言論，國(guó)內(nèi)輿論蔓延出利好未能兌現(xiàn)的悲觀情緒。％，％。鑒于此前股市在新華社十余篇股市維穩(wěn)社論和《人民日?qǐng)?bào)》的連續(xù)呼吁下持續(xù)下跌，《南方都市報(bào)》慨嘆新華社12篇社論的影響力居然不及外資投行的一則傳言。摩根大通利好傳言的落空雖然做空了股市卻并沒有冷卻投資者狂熱的投機(jī)心態(tài)。僅事隔一周，游資借互聯(lián)網(wǎng)上廣泛流傳的一則巴菲特抄底中信銀行的傳聞，在26日大舉買入1100萬中信銀行股票，導(dǎo)致股價(jià)在盤中出現(xiàn)大