【文章內(nèi)容簡介】 接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比的缺點的有（　?。?。　　　　　　【答案】D【解析】本題考點是各種籌資方式優(yōu)缺點的比較。選項AB是債務(wù)籌資的特點。吸收直接投資相比股票籌資是有利于集中控制權(quán)，所以C不對。（三）引入戰(zhàn)略投資者應(yīng)滿足的基本要求。P53【例題判斷題】按證監(jiān)會規(guī)則解釋，作為戰(zhàn)略投資者應(yīng)該是與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人或非法人機構(gòu)。（）【答案】【解析】按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人二、發(fā)行普通股的籌資的特點：P5354三、留存收益的籌資特點P54四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點P55【例題】與負債籌資相比，股票籌資的特點有（）?！敬鸢浮緽CD【解析】股票籌資沒有還本付息的壓力，而債券籌資有還本付息的壓力，所以債券籌資的財務(wù)風險大，選項A不正確。第三節(jié)　債務(wù)籌資一、銀行借款籌資的特點P58二、融資租賃租賃的基本特征P61【例題】下列屬于租賃基本特征的有（）。 【答案】ABC【解析】D是優(yōu)點不是基本特征。融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別P62租金的構(gòu)成P63 【例題多選題】影響融資租賃每期租金的因素是（）。 【答案】ABCD【解析】融資租賃每期租金的多少取決于設(shè)備原價及預計殘值、利息和租賃手續(xù)費。租賃支付方式也會影響每期租金的大小?！　〉谒墓?jié)　衍生工具籌資　　一、可轉(zhuǎn)換公司債券　?。ㄒ唬┛赊D(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)：P66【例題】下列不屬于可轉(zhuǎn)換債券基本性質(zhì)的是（）。 【答案】D（二）優(yōu)缺點P68【例題1多選題】可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點有（）。,可增加籌資規(guī)?！敬鸢浮緼BC【解析】如果債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額。二、認股權(quán)證基本性質(zhì)P69【例題】下列關(guān)于認股權(quán)證表述正確的有（）。A. 具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能B. 屬于衍生金融工具答案：AB解析：認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認股權(quán)證本身是一種認購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。認股權(quán)證的種類P6970【例題】權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)證為（）A. 美式認股證B. 歐式認股證C. 認沽認股證D. 認購認股證答案：A解析：美式認股證，指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。而歐式認股證，則是指權(quán)證持有人只能于到期日當天，才可提出買進標的資產(chǎn)的履約要求。認購權(quán)證，是一種買進權(quán)利。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或期日，以約定價格買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。認沽權(quán)證，則屬一種賣出權(quán)利。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或期日，以約定價格賣出約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。認股權(quán)證的籌資特點P70【例題多選題】關(guān)于認股權(quán)證下述表述正確的有（?。?。【答案】ABC【解析】認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認股權(quán)證本身是一種認購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。第五節(jié)　資金需要量預測一、銷售百分比法　　——外部融資需求量　　=資產(chǎn)的增加－負債（經(jīng)營負債）的增加－留存收益的增加二、資金習性預測法（高低點分析）Y=a+Bx　　第六節(jié)　資本成本與資本結(jié)構(gòu)　　一、P7677影響資本成本的因素：（注意如何影響）二、資本成本的計算債務(wù)個別成本：一般模式股權(quán)成本：股利模型及資本資產(chǎn)定價模型平均資本成本的計算　　三、杠桿效應(yīng)（3個杠桿的定義公式、計算公式及影響因素的結(jié)論）P8186四、P88第2段：行業(yè)特征與企業(yè)發(fā)展周期五、每股收益分析法【例題3－19】參考練習題1. F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：（1）2011年度的銷售收入為10000萬元，銷售凈利率為15%，股利支付率為1/3。2012年的目標銷售收入增長率為100％，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。（2）2011年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示：資產(chǎn)2011年年末數(shù)負債和股東權(quán)益2011年年末數(shù)現(xiàn)金1000短期借款1500應(yīng)收賬款1500應(yīng)付賬款2000存貨2000長期借款1500長期股權(quán)投資1000股本250固定資產(chǎn)4000資本公積2750無形資產(chǎn)500留存收益2000合計10000合計10000（3）假設(shè)企業(yè)流動資產(chǎn)和經(jīng)營流動負債占銷售收入的比不變，2012年預計需要新增一臺設(shè)備價值500萬元。要求：計算或確定以下指標：①計算2011年的凈利潤；②計算2012年預計留存收益；③預測該公司2012年需要增加的營運資金④按銷售百分比法預測該公司2012年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）；⑤計算該公司2012年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)?！敬鸢浮竣?011年的凈利潤=1000015％=1500（萬元）②2012年預計留存收益=10000（1＋100％）15％（1－1/3）=2000（萬元）③流動資產(chǎn)占收入的比=（1000+1500+2000）/10000100%=45%經(jīng)營流動負債占收入的比=2000/10000100%=20%2012年需要增加的營運資金=10000100%（45％－20％）=2500（萬元）④2012年需要增加的資金數(shù)額=500+2500=3000（萬元）⑤2012年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=3000－2000 =1000（萬元）—2011年銷售收入與現(xiàn)金情況如下： 單位：萬元 時間銷售收入現(xiàn)金2008 600 1400 2009 500 1200 2010 680 1620 2011 700 1600 其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負債表項目預測數(shù)據(jù)如下表所示：項目年度不變資金（a）（萬元）每元銷售收入所需變動資金（b）（元）應(yīng)收賬款400 3 存貨600 5 固定資產(chǎn)凈值6500 0 應(yīng)付票據(jù)80 應(yīng)付賬款100 1 企業(yè)2011年12月31日資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示：單位：萬元資產(chǎn)負債和所有者權(quán)益現(xiàn)金1600應(yīng)付票據(jù)230應(yīng)收賬款2500應(yīng)付賬款1000存貨4100短期借款3570固定資產(chǎn)凈值6500公司債券1300　　實收資本6300　　留存收益2300資產(chǎn)合計14700負債和所有者權(quán)益合計14700要求：（1）采用高低點法計算每元銷售收入所需變動現(xiàn)金及不變現(xiàn)金總額。（2）建立總資金預測模型。 （3）預測當2012年銷售收入為1000萬元時： ①企業(yè)的資金需要總量；②2012年需要增加的資金；③預測若2012年銷售凈利率為10%，股利支付率為40%時，2012年對外籌資數(shù)額?！敬鸢浮浚?）b現(xiàn)＝△Y/△X=(16001200)/（700500）=2a現(xiàn)＝Y(jié)－bX=16002700=200（2）b＝2+3+= a＝200+400+600+650080100=7520 y=a+bx=7520+ （3）①預計需要的資金總額=7520+1000=16020（萬元）②2011年的資金總額=1600+2500+4100+6500（1000+230）=13470（萬元）2012年需要增加的資金=1602013470=2550（萬元） ③2012年對外籌資數(shù)額=2550－100010％（140％） =2490（萬元）ABC公司正在著手編制明年的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其平均資本成本。有關(guān)信息如下：（1）公司銀行借款利率當前是9％，％；（2）公司債券面值為1元，票面利率為8％，期限為10年，分期付息，；如果按公司債券當前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4％；（3）公司普通股面值為1元，，預計股利增長率維持7％；（4）公司當前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為：銀行借款150萬元長期債券650萬元普通股400萬元（5）公司所得稅稅率為25％；（6）；（7）％，％。要求：（1）按照一般模式計算銀行借款資本成本。（2）按照一般模式計算債券的資本成本。（3）分別使用股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法計算股票資本成本，并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本成本。（4）如果明年不改變資本結(jié)構(gòu)，計算其平均資本成本。（計算時個別資本成本百分數(shù)保留2位小數(shù)）【答案】（1）銀行借款資本成本=%（125%）=%說明：資本成本用于未來的決策，與過去的舉債利率無關(guān)。（2）債券資本成本=［18%（125%）］/［（14%）］=6%/=%。（3）股利增長模型：股票資本成本=（D1/P0）+g=［（1+7%）/］+7%=%+7%=%資本資產(chǎn)定價模型：股票的資本成本=%+（%％）=%+%=%普通股平均成本=（%+%）/2=%。（4）項目金額占百分比個別資本成本平均資本成本銀行借款150%%%長期債券650%%%普通股400%%%留存收益%%%合計100%%已知某公司當前資本結(jié)構(gòu)如表所示：籌資方式金額（萬元）長期債券（年利率6％）普通股（10000萬股）留存收益20000100005000合 計35000因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準備增加資金5000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為8％的公司債券5000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：（1）計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤。（2）如果公司的固定性經(jīng)營成本為1400萬元，計算處于每股收益無差別點時乙方案的總杠桿系數(shù)。（3）如果公司預計息稅前利潤為4400萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。（4）如果公司預計息稅前利潤為6200萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。（5）若公司預計息稅前利潤在每股收益無差別點增長15％，計算采用乙方案時該公司每股收益的增長幅度?！敬鸢浮浚?）計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤：（EBIT－200006%）（1－25%）/（10000＋1000）＝[EBIT－（200006%＋50008%）]（1－25%）/10000[11000（200006%＋50008%）10000200006%]/(1100010000）解得：EBIT＝5600(萬元)（2）乙方案財務(wù)杠桿系數(shù)＝5600/[5600－（200006%＋50008%）]＝乙方案經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（5600＋1400）/5600＝乙方案總杠桿系數(shù)＝＝（3）因為：預計息稅前利潤＝4400萬元5600萬元所以：應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）。（4）因為：預計息稅前利潤＝6200萬元5600萬元所以：應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。（5）每股收益增長率＝15%＝21%第四章　投資管理主觀題考點（公式法和列表法）；；（投資收益率、靜態(tài)回收期、凈現(xiàn)值）。（年等額凈回收額法）教材復習內(nèi)容第一節(jié)　投資管理的主要內(nèi)容 　　一、項目計算期、建設(shè)期和運營期之間的關(guān)系。　　教材例4－1（P95） 二、原始投資的內(nèi)容、項目總投資的內(nèi)容P9596三、P97第4段、第7段第二節(jié)　財務(wù)可行性要素的估算　　一、建設(shè)投資的內(nèi)容P99形成固定資產(chǎn)的內(nèi)容P99設(shè)備購置費的內(nèi)容P100形成其他資產(chǎn)費用的內(nèi)容P103預備費的估算P103二、流動資金投資的估算（P104）:例410三、經(jīng)營成本的估算（P106）四、產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素的估算　　營業(yè)收入的估算、回收流動資金的估算（P109）第三節(jié)　投資項目財務(wù)可行性評價指標的測算　　一、評價指標分類P110二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算：簡化法（P112）　　三、評價指標（一）靜態(tài)投資回收期P117（例4－例4－22）計算（二）總投資收益率P117計算（三）凈現(xiàn)值指標的計算：P119表4例426 （四）凈現(xiàn)值率的計算P122（五）內(nèi)部收益率指標計算的一般方法P124（六）動態(tài)指標之間的關(guān)系（P126）　　四、運用相關(guān)指標評價投資項目的財務(wù)可行性P126127　　　　　　　　第四節(jié)　投資項目決策方法及應(yīng)用一、投資項目決策的主要方法的適用范圍二、年等額凈回收額的計算P131三、固定資產(chǎn)更新決策P134參考練習題某企業(yè)擬進行固定資產(chǎn)投資決策，有3個備選方案：資料1：甲方案：公司規(guī)定的總投資收益率的標準是20%，項目的資本化利息為200萬元，項目的現(xiàn)金流量表（部分）如表1所示：表1： 現(xiàn)金流量表（部分） 價值單位：萬元合計0123456