【文章內(nèi)容簡介】 定了基礎。④ 政府日本政府對企業(yè)的干預是比較多的。政府通過各種中長期計劃，引導企業(yè)投資方向和經(jīng)營、財務決策。資料研究表明：分別以美、日為代表的歐美式財務管理模式中各利益關(guān)系人在企業(yè)財務管理決策中所起的作用完全不一樣。在美國，股東在財務決策中起主導作用，而職工、債權(quán)人、政府起的作用很小，致使美國公司的財務經(jīng)理非常重視股東利益，以股東財富最大化作為財務管理目標，而股東財富主要表現(xiàn)為股票的上漲。因此，財務管理目標又轉(zhuǎn)化為股票價格的最高。在日本，股東、債權(quán)人、職工、政府在企業(yè)財務決策中都起重要作用，財務決策必須兼顧各方面的利益關(guān)系。這就使得追求企業(yè)價值最大化成為財務管理的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，使企業(yè)總價值達到最大。第3章 我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇從國際比較可以看出，美國和日本的財務管理模式存在較大差異，二者都屬于成功的財務管理，關(guān)鍵是兩國都能找到適合本國國情的財務管理模式。分析表明：① 中國證券市場剛剛起步，經(jīng)過以上分析，無法采用股東財富最大化目標。我國企業(yè)現(xiàn)階段更強調(diào)職工的實際利益和各項應有的權(quán)利，強調(diào)協(xié)調(diào)方的利益，所以在選擇財務管理目標時，僅僅局限于股東這個利益集團是不符合我國國情的。② 中國企業(yè)的資產(chǎn)負債率較高，其中銀行借款占絕大多數(shù)，這種情況下，銀行對企業(yè)的財務決策會產(chǎn)生一定程度的影響。③ 中國政府目前還不可能像美國政府那樣對企業(yè)的經(jīng)營不進行干預，在國有企業(yè)占比重較大且困難重重的情況下，政府對企業(yè)的干預是必然的，只是應當盡可能減少政府行政方面的干預，而更多的采用政府經(jīng)濟手段來引導企業(yè)的發(fā)展。所以,我國企業(yè)財務管理目標的選擇應符合我國國情,符合社會主義基本經(jīng)濟規(guī)律,強調(diào)社會財富的積累,協(xié)調(diào)相關(guān)各方利益，最終追求企業(yè)總體價值的最大化。企業(yè)總體利價值最大化是企業(yè)經(jīng)濟價值目標和社會價值目標的統(tǒng)一,二者相互依存?相互促進。 企業(yè)價值最大化的優(yōu)點企業(yè)價值最大化的目標實現(xiàn)了,就有利于合理利用自然資源,保護環(huán)境和生態(tài)平衡,提高產(chǎn)品質(zhì)量,降低消耗,有利于解決就業(yè),提高職員的素質(zhì)等等，從而促進社會價值最大化目標實現(xiàn)?反過來,合理充分利用自然資源,提高產(chǎn)品質(zhì)量?降低消耗?加強環(huán)境保護?履行社會責任?增強企業(yè)信譽,這無疑有助于企業(yè)價值目標的實現(xiàn)?所以,我國企業(yè)的財務管理目標必須在經(jīng)濟價值目標和社會價值目標雙重作用下,使企業(yè)總體體價值達到最大化?現(xiàn)代企業(yè)理論認為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、經(jīng)理階層、一般員工等缺一不可。各方都有各自的利益，共同參與構(gòu)成企業(yè)的利益制衡機制。企業(yè)財務目標應與企業(yè)多個利益集團有關(guān)，是這些利益集團相互作用、相互妥協(xié)的結(jié)果，然而，企業(yè)價值最大化這一目標具有與相關(guān)利益者利益相一致，保證企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的長期性、考慮風險及貨幣時間價值的風險性和時間性等特征。因此，以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的理財目標是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必然要求，它是企業(yè)財務目標的最優(yōu)選擇。同時，以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)的理想目標，有利于企業(yè)長期、穩(wěn)定、健康地發(fā)展，它具有深刻的現(xiàn)實意義。它也體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的要求?，F(xiàn)代企業(yè)制度的建立，要求企業(yè)產(chǎn)權(quán)實現(xiàn)明晰化，并在此基礎上建立股東對經(jīng)營者及債權(quán)人對企業(yè)的監(jiān)督和約束機制，建立產(chǎn)權(quán)的歸屬主體并由此而帶來的收益的享有權(quán)與承擔風險和責任對稱性，要求企業(yè)的各個利益主體基于維護自身利益的需要，會使企業(yè)形成一個相互制衡的機制，在企業(yè)價值最大化時，達到各自利益的均衡。另外，企業(yè)價值最大化是一個動態(tài)的指標，它促使企業(yè)在生命周期內(nèi)追求價值的持續(xù)增長，具有長期性、可持續(xù)發(fā)展性。首先，價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行科學的計量，反映了企業(yè)潛在或預期的獲利能力，從而考慮了資金的時間價值和風險問題，有利于統(tǒng)籌安排長短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等等。 其次，價值最大化目標能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因為不僅過去和目前的利潤會影響企業(yè)的價值，而且預期未來現(xiàn)金性利潤的多少對企業(yè)價值的影響更大。 再次，價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財務管理人員不顧風險的大小，只片面追求利潤的錯誤傾向。 企業(yè)價值最大化的缺點盡管在由于企業(yè)價值這一指標考慮到了取得現(xiàn)金性收益的時間、風險，從而當時間和風險不同時，能夠直接作出判斷，但這一指標也存在著以下的不足、甚至可以說是比利潤最大化的不足更難以克服的缺陷： 首先，同樣是一絕對指標，沒有考慮企業(yè)投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。比如同樣是在一年前，甲乙兩家企業(yè)分別投入100萬元和500萬元，現(xiàn)在甲企業(yè)的價值是180 萬元，乙企業(yè)的價值是600萬元，如果是投資者，應該選擇哪家企業(yè)？當然，這也可以如利潤一樣，通過對其變形來進行比較，但這足以說明在這一方面，企業(yè)價值最大化并不比利潤最大化指標更好。 其次，這一數(shù)值難以具體地估量，可操作性不強。利潤的計算簡單明了，可操作性強，如邯鋼的“倒逼成本法”，便是先確定企業(yè)的收入和目標利潤，再倒推出目標成本并以此作為考核和控制的依據(jù)。相比之下，企業(yè)價值不但難以具體地估量，而且可操作性不強。對于上市公司而言，企業(yè)價值直接表現(xiàn)為流通市值，這當然直觀具體。但在我國，即使是上市公司，也有不流通的國有股和法人股，那么這一部分股票的價值又如何衡量？倘若不能直接衡量，那么又如何估計企業(yè)的價值進而根據(jù)它作出財務決策？倘若單指流通市值，那么企業(yè)的股票價格從而企業(yè)的價值每天都在變動著，企業(yè)的財務人員作出決策時，又如何根據(jù)時刻變動著的企業(yè)價值作出財務決策？企業(yè)價值時刻變動著，財務決策是否也應該時刻變動？——這當然不可能，那么在這種情況下，企業(yè)價值又如何指導企業(yè)的財務決策？ 再次，企業(yè)價值這一指標適用范圍有限。無論對于何種類型的企業(yè)，利潤都可直觀地用“收入成本費用”計算出來，作為企業(yè)的經(jīng)營成果，直接體現(xiàn)在損益表中。相比之下，企業(yè)價值的估量卻要復雜得多。前面已經(jīng)提及，倘若資本市場是有效的，則可以通過股票價格來對企業(yè)市值進行衡量。但由于我國國情的限制，這一方法受到很大的制約，特別是對于單人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市公司企業(yè)來說，更是行不通。對于這三類企業(yè)，企業(yè)價值的估量，還有兩種辦法，一是以買賣的形式通過市場評價來確定，二是通過其未來預期實現(xiàn)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價值來估計。前一種需要進行資產(chǎn)評估或公開拍賣，不可能連續(xù)不斷地進行，而且在評估企業(yè)資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價也很難做到客觀和準確，導致企業(yè)價值難以衡量；后一種需要能準確估計未來預期的現(xiàn)金流量，由于未來的不確定性和信息不對稱，實際上也是不可能的事。因此，以價值最大化作為企業(yè)財務管理的目標，如果說對于全流通的上市公司來說還有一定的合理性的話，那么對單人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市公司而言，由于各種條件的限制，在實際工作中很難應用。 最后，企業(yè)價值受到多種不可控因素的影響，以其為目標極易誤導企業(yè)財務決策。盡管上市公司的企業(yè)價值，可通過股票價格的變動來揭示企業(yè)的價值，但是股價是受多種因素影響的結(jié)果，而這些因素很多是企業(yè)本身不可控制的，如宏觀經(jīng)濟波動所帶來的系統(tǒng)風險，投資者的非理性預期等。因此，倘若以價值最大化作為企業(yè)財務管理的目標，一方面可能使企業(yè)只看重股價而偏離實業(yè)本身，誤導企業(yè)財務決策，另一方面還會誘使企業(yè)發(fā)布有利于股價上升的虛假信息。第4章 關(guān)于財務管理目標的約束條件問題財務管理是企業(yè)的一項綜合性管理，一般認為它包括融資管理、投資管理、營運資金管理和分配管理，因此，財務管理目標的實現(xiàn)有賴于各環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)運作。換言之，制定財務管理目標之后，還必須明確實現(xiàn)該目標的約束條件。約束條件規(guī)定了實現(xiàn)目標的途徑和方式，若只有目標，而無約束條件，必然會使目標陷入多義解釋的困境。目前的理論探討，多就目標論目標，而忽視約束條件。結(jié)果導致同一目標，可從不同角度去解釋。如以利潤最大化作為財務管理目標，那么，為實現(xiàn)這一目標，企業(yè)既可以科學經(jīng)營、合法運作，也可以非法掠奪、以犧牲長遠利益而求得短期利潤。同一個目標，出現(xiàn)兩個截然不同的結(jié)果。問題的關(guān)鍵在于，制定了目標之后，還必須明確相應的約束條件，通過約束條件來明確目標實現(xiàn)的途徑和方式或框定實現(xiàn)目標的可行區(qū)域。這是目前財務管理目標研究中被忽略的一個重要問題。從傳統(tǒng)經(jīng)濟學意義角度考慮，企業(yè)僅僅是一個以營利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營單位，利潤最大化是其追求的永恒主題，它沒有責任也沒有義務去完成本應由政府或社會完成的工作，其行為只要不違法，以何種手段和方式去追求利潤都無可厚非。但是，在現(xiàn)代社會，這種觀念受到了挑戰(zhàn)。因為現(xiàn)代社會商品生產(chǎn)的社會化、專業(yè)化程度不斷提高，企業(yè)之間相互依賴的程度前所未有，社會信用的程度對經(jīng)濟影響加劇，這一系列的變化用一句話來概括，那就是在現(xiàn)代社會，企業(yè)的任何一個行為都不再是個體行為，都可能對社會、對整體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。我們認為在這種條件下，企業(yè)僅以追求利潤最大化作為終極目標顯得過于狹隘和自私，而應當承擔一定的社會責任。所謂企業(yè)的社會責任，就是企業(yè)在追求價值最大化的同時或經(jīng)營過程中，對社會應承擔的責任或?qū)ι鐣M的義務。具體表現(xiàn)為，企業(yè)在經(jīng)營過程中，特別是在進行決策時，除了要考慮投資人的利益或企業(yè)本身的利益之外，還應適當考慮與企業(yè)行為有密切關(guān)系的其他利益群體及社會的利益，除了要考慮其行為對自身是否有利外，還應考慮對他人是否有不利的影響，如是否會造成公害、環(huán)境污染、浪費資源等。企業(yè)在進行決策時，對這些問題進行考慮并采取適當?shù)拇胧┘右员苊猓湫袨楸旧砭褪窃诔袚鐣熑?。在確定企業(yè)的財務管理目標時，對企業(yè)的社會責任問題不容忽視。否則，企業(yè)也許會得益于一時，但卻會給企業(yè)的長期發(fā)展留下隱患。這方面的要求，直接體現(xiàn)在目標之中是很困難的，但可以體現(xiàn)在目標的約束條件中。結(jié)論目標是系統(tǒng)最優(yōu)化的情況下所希望實現(xiàn)的結(jié)果，根據(jù)不同的系統(tǒng)所要解決和研究的問題，可以確定不同的目標：企業(yè)財務管理目標是企業(yè)在一定的環(huán)境和條件下，財務管理所應達到的預期效果和基本要求。它是企業(yè)財務工作的定向機制、出發(fā)點和歸宿。企業(yè)財務目標取決于企業(yè)生存與發(fā)展目標，這兩者必須是一致的。因而，確定合理的財務管理目標，無論在理論上還是在實踐上，都有重要的意義。企業(yè)發(fā)展從“以利潤為中心”到“追求價值最大化”，是一個質(zhì)的飛躍，它標志著企業(yè)在更高層次上的一種新的價值取向。“追求價值最大化”，看重的不僅僅是實現(xiàn)利潤，更看重的是實現(xiàn)利潤的能力；看重的不僅僅是有形資產(chǎn)，更看重的企業(yè)品牌效應；看重的不僅僅是經(jīng)濟價值，更重要的是它的社會價值；看重的不僅僅是企業(yè)自身價值，更看重的是與企業(yè)生息相關(guān)的員工價值。只有企業(yè)的價值與社會結(jié)合在一起，與員工結(jié)合在一起，它才能超越自我，長盛不衰，基業(yè)長青。 致謝歲月如梭，如歌。轉(zhuǎn)眼間，四年的求學生活即將結(jié)束，站在畢業(yè)的門檻上，回首往昔，奮斗和辛勞成為絲絲的記憶，甜美與歡笑也都塵埃落定。經(jīng)過半年的忙碌和工作，本次畢業(yè)設計已經(jīng)接近尾聲，作為一個本科生的畢業(yè)設計，由于經(jīng)驗的匱乏，難免有許多考慮不周全的地方，如果沒有導師的督促指導，以及一起工作的同學們的支持，想要完成這個論文是難以想象的。在這里首先要感謝我的導師。導師平日里工作繁忙，但在我做畢業(yè)設計的每個階段，從外出實習到查閱資料，設計草案的確定和修改，中期檢查等整個過程中都給予我悉心的指導，每一步都是在導師的指導下完成的，傾注了導師大量的心血，在此我向我的導師李奇志教授表示深切的謝意與祝福！除了敬佩導師的專業(yè)水平外，他的治學嚴謹和科學研究的精神也是我永遠學習的榜樣，并將積極影響我今后的學習和工作。 感謝大學四年來所有的老師，為我打下扎實的專業(yè)知識基礎；同時還要感謝所有的同學們，正是因為有了他們的支持和鼓勵，此次畢業(yè)論文才會順利完成。參考文獻[1][J].北京：財會月刊，2001，2025.[2][J]. 北京：財會月刊，2000，6791.[3]楊超，[J]. 北京：財會月刊，2001，227231.[4]聶津君，汪少華.《GE企業(yè)文化及其對中國企業(yè)的啟示》.北京：企業(yè)活力,2005,3277.[5]林忠:英、日、德三國公司治理結(jié)構(gòu)比較[J].經(jīng)濟研究資料，1995,3045.[6]，,，.《財政基礎》， 1998,234256.[7]格倫阿諾德.《公司財務管理》.英國，2009,245324.[8]孫錚，吳茜.《盛譽下的思索》[M] .會計研究，2003，1436.[9]湯谷良，王化成.《企業(yè)財務管理學》[M]．北京經(jīng)濟科學出版社，2000,178234.附錄The financial control goal calls the managing finances goal, is highest criterion which the financial control finance decisionmaking rests on particularly, causes the business finance management the starting point and the home to return. Under the knowledge economy condition, in global economic integration39。s today, financial control39。s idea, the content, the object, the method must have the innovation, its goal should also manifest the time ch