【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 定了基礎(chǔ)。④ 政府日本政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)是比較多的。政府通過各種中長(zhǎng)期計(jì)劃，引導(dǎo)企業(yè)投資方向和經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)決策。資料研究表明：分別以美、日為代表的歐美式財(cái)務(wù)管理模式中各利益關(guān)系人在企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策中所起的作用完全不一樣。在美國(guó)，股東在財(cái)務(wù)決策中起主導(dǎo)作用，而職工、債權(quán)人、政府起的作用很小，致使美國(guó)公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理非常重視股東利益，以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，而股東財(cái)富主要表現(xiàn)為股票的上漲。因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又轉(zhuǎn)化為股票價(jià)格的最高。在日本，股東、債權(quán)人、職工、政府在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中都起重要作用，財(cái)務(wù)決策必須兼顧各方面的利益關(guān)系。這就使得追求企業(yè)價(jià)值最大化成為財(cái)務(wù)管理的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。第3章 我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇從國(guó)際比較可以看出，美國(guó)和日本的財(cái)務(wù)管理模式存在較大差異，二者都屬于成功的財(cái)務(wù)管理，關(guān)鍵是兩國(guó)都能找到適合本國(guó)國(guó)情的財(cái)務(wù)管理模式。分析表明：① 中國(guó)證券市場(chǎng)剛剛起步，經(jīng)過以上分析，無法采用股東財(cái)富最大化目標(biāo)。我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段更強(qiáng)調(diào)職工的實(shí)際利益和各項(xiàng)應(yīng)有的權(quán)利，強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)方的利益，所以在選擇財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，僅僅局限于股東這個(gè)利益集團(tuán)是不符合我國(guó)國(guó)情的。② 中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，其中銀行借款占絕大多數(shù)，這種情況下，銀行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響。③ 中國(guó)政府目前還不可能像美國(guó)政府那樣對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不進(jìn)行干預(yù)，在國(guó)有企業(yè)占比重較大且困難重重的情況下，政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)是必然的，只是應(yīng)當(dāng)盡可能減少政府行政方面的干預(yù)，而更多的采用政府經(jīng)濟(jì)手段來引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展。所以,我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇應(yīng)符合我國(guó)國(guó)情,符合社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律,強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累,協(xié)調(diào)相關(guān)各方利益，最終追求企業(yè)總體價(jià)值的最大化。企業(yè)總體利價(jià)值最大化是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值目標(biāo)和社會(huì)價(jià)值目標(biāo)的統(tǒng)一,二者相互依存?相互促進(jìn)。 企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了,就有利于合理利用自然資源,保護(hù)環(huán)境和生態(tài)平衡,提高產(chǎn)品質(zhì)量,降低消耗,有利于解決就業(yè),提高職員的素質(zhì)等等，從而促進(jìn)社會(huì)價(jià)值最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)?反過來,合理充分利用自然資源,提高產(chǎn)品質(zhì)量?降低消耗?加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)?履行社會(huì)責(zé)任?增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù),這無疑有助于企業(yè)價(jià)值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?所以,我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須在經(jīng)濟(jì)價(jià)值目標(biāo)和社會(huì)價(jià)值目標(biāo)雙重作用下,使企業(yè)總體體價(jià)值達(dá)到最大化?現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、經(jīng)理階層、一般員工等缺一不可。各方都有各自的利益，共同參與構(gòu)成企業(yè)的利益制衡機(jī)制。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)多個(gè)利益集團(tuán)有關(guān)，是這些利益集團(tuán)相互作用、相互妥協(xié)的結(jié)果，然而，企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)具有與相關(guān)利益者利益相一致，保證企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的長(zhǎng)期性、考慮風(fēng)險(xiǎn)及貨幣時(shí)間價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)性和時(shí)間性等特征。因此，以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的必然要求，它是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的最優(yōu)選擇。同時(shí)，以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)的理想目標(biāo)，有利于企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康地發(fā)展，它具有深刻的現(xiàn)實(shí)意義。它也體現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，要求企業(yè)產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)明晰化，并在此基礎(chǔ)上建立股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者及債權(quán)人對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和約束機(jī)制，建立產(chǎn)權(quán)的歸屬主體并由此而帶來的收益的享有權(quán)與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任對(duì)稱性，要求企業(yè)的各個(gè)利益主體基于維護(hù)自身利益的需要，會(huì)使企業(yè)形成一個(gè)相互制衡的機(jī)制，在企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)，達(dá)到各自利益的均衡。另外，企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，它促使企業(yè)在生命周期內(nèi)追求價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)，具有長(zhǎng)期性、可持續(xù)發(fā)展性。首先，價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行科學(xué)的計(jì)量，反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力，從而考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問題，有利于統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等等。 其次，價(jià)值最大化目標(biāo)能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。因?yàn)椴粌H過去和目前的利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，而且預(yù)期未來現(xiàn)金性利潤(rùn)的多少對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更大。 再次，價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小，只片面追求利潤(rùn)的錯(cuò)誤傾向。 企業(yè)價(jià)值最大化的缺點(diǎn)盡管在由于企業(yè)價(jià)值這一指標(biāo)考慮到了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)，從而當(dāng)時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)不同時(shí)，能夠直接作出判斷，但這一指標(biāo)也存在著以下的不足、甚至可以說是比利潤(rùn)最大化的不足更難以克服的缺陷： 首先，同樣是一絕對(duì)指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。比如同樣是在一年前，甲乙兩家企業(yè)分別投入100萬元和500萬元，現(xiàn)在甲企業(yè)的價(jià)值是180 萬元，乙企業(yè)的價(jià)值是600萬元，如果是投資者，應(yīng)該選擇哪家企業(yè)？當(dāng)然，這也可以如利潤(rùn)一樣，通過對(duì)其變形來進(jìn)行比較，但這足以說明在這一方面，企業(yè)價(jià)值最大化并不比利潤(rùn)最大化指標(biāo)更好。 其次，這一數(shù)值難以具體地估量，可操作性不強(qiáng)。利潤(rùn)的計(jì)算簡(jiǎn)單明了，可操作性強(qiáng)，如邯鋼的“倒逼成本法”，便是先確定企業(yè)的收入和目標(biāo)利潤(rùn)，再倒推出目標(biāo)成本并以此作為考核和控制的依據(jù)。相比之下，企業(yè)價(jià)值不但難以具體地估量，而且可操作性不強(qiáng)。對(duì)于上市公司而言，企業(yè)價(jià)值直接表現(xiàn)為流通市值，這當(dāng)然直觀具體。但在我國(guó)，即使是上市公司，也有不流通的國(guó)有股和法人股，那么這一部分股票的價(jià)值又如何衡量？倘若不能直接衡量，那么又如何估計(jì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)而根據(jù)它作出財(cái)務(wù)決策？倘若單指流通市值，那么企業(yè)的股票價(jià)格從而企業(yè)的價(jià)值每天都在變動(dòng)著，企業(yè)的財(cái)務(wù)人員作出決策時(shí)，又如何根據(jù)時(shí)刻變動(dòng)著的企業(yè)價(jià)值作出財(cái)務(wù)決策？企業(yè)價(jià)值時(shí)刻變動(dòng)著，財(cái)務(wù)決策是否也應(yīng)該時(shí)刻變動(dòng)？——這當(dāng)然不可能，那么在這種情況下，企業(yè)價(jià)值又如何指導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策？ 再次，企業(yè)價(jià)值這一指標(biāo)適用范圍有限。無論對(duì)于何種類型的企業(yè)，利潤(rùn)都可直觀地用“收入成本費(fèi)用”計(jì)算出來，作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，直接體現(xiàn)在損益表中。相比之下，企業(yè)價(jià)值的估量卻要復(fù)雜得多。前面已經(jīng)提及，倘若資本市場(chǎng)是有效的，則可以通過股票價(jià)格來對(duì)企業(yè)市值進(jìn)行衡量。但由于我國(guó)國(guó)情的限制，這一方法受到很大的制約，特別是對(duì)于單人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市公司企業(yè)來說，更是行不通。對(duì)于這三類企業(yè)，企業(yè)價(jià)值的估量，還有兩種辦法，一是以買賣的形式通過市場(chǎng)評(píng)價(jià)來確定，二是通過其未來預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價(jià)值來估計(jì)。前一種需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估或公開拍賣，不可能連續(xù)不斷地進(jìn)行，而且在評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這種估價(jià)也很難做到客觀和準(zhǔn)確，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值難以衡量；后一種需要能準(zhǔn)確估計(jì)未來預(yù)期的現(xiàn)金流量，由于未來的不確定性和信息不對(duì)稱，實(shí)際上也是不可能的事。因此，以價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，如果說對(duì)于全流通的上市公司來說還有一定的合理性的話，那么對(duì)單人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和非上市公司而言，由于各種條件的限制，在實(shí)際工作中很難應(yīng)用。 最后，企業(yè)價(jià)值受到多種不可控因素的影響，以其為目標(biāo)極易誤導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)決策。盡管上市公司的企業(yè)價(jià)值，可通過股票價(jià)格的變動(dòng)來揭示企業(yè)的價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，而這些因素很多是企業(yè)本身不可控制的，如宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者的非理性預(yù)期等。因此，倘若以價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，一方面可能使企業(yè)只看重股價(jià)而偏離實(shí)業(yè)本身，誤導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)決策，另一方面還會(huì)誘使企業(yè)發(fā)布有利于股價(jià)上升的虛假信息。第4章 關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的約束條件問題財(cái)務(wù)管理是企業(yè)的一項(xiàng)綜合性管理，一般認(rèn)為它包括融資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和分配管理，因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有賴于各環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)運(yùn)作。換言之，制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之后，還必須明確實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的約束條件。約束條件規(guī)定了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的途徑和方式，若只有目標(biāo)，而無約束條件，必然會(huì)使目標(biāo)陷入多義解釋的困境。目前的理論探討，多就目標(biāo)論目標(biāo)，而忽視約束條件。結(jié)果導(dǎo)致同一目標(biāo)，可從不同角度去解釋。如以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，那么，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)既可以科學(xué)經(jīng)營(yíng)、合法運(yùn)作，也可以非法掠奪、以犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益而求得短期利潤(rùn)。同一個(gè)目標(biāo)，出現(xiàn)兩個(gè)截然不同的結(jié)果。問題的關(guān)鍵在于，制定了目標(biāo)之后，還必須明確相應(yīng)的約束條件，通過約束條件來明確目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的途徑和方式或框定實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的可行區(qū)域。這是目前財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究中被忽略的一個(gè)重要問題。從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義角度考慮，企業(yè)僅僅是一個(gè)以營(yíng)利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位，利潤(rùn)最大化是其追求的永恒主題，它沒有責(zé)任也沒有義務(wù)去完成本應(yīng)由政府或社會(huì)完成的工作，其行為只要不違法，以何種手段和方式去追求利潤(rùn)都無可厚非。但是，在現(xiàn)代社會(huì)，這種觀念受到了挑戰(zhàn)。因?yàn)楝F(xiàn)代社會(huì)商品生產(chǎn)的社會(huì)化、專業(yè)化程度不斷提高，企業(yè)之間相互依賴的程度前所未有，社會(huì)信用的程度對(duì)經(jīng)濟(jì)影響加劇，這一系列的變化用一句話來概括，那就是在現(xiàn)代社會(huì)，企業(yè)的任何一個(gè)行為都不再是個(gè)體行為，都可能對(duì)社會(huì)、對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。我們認(rèn)為在這種條件下，企業(yè)僅以追求利潤(rùn)最大化作為終極目標(biāo)顯得過于狹隘和自私，而應(yīng)當(dāng)承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任。所謂企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，就是企業(yè)在追求價(jià)值最大化的同時(shí)或經(jīng)營(yíng)過程中，對(duì)社會(huì)應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任或?qū)ι鐣?huì)應(yīng)盡的義務(wù)。具體表現(xiàn)為，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中，特別是在進(jìn)行決策時(shí)，除了要考慮投資人的利益或企業(yè)本身的利益之外，還應(yīng)適當(dāng)考慮與企業(yè)行為有密切關(guān)系的其他利益群體及社會(huì)的利益，除了要考慮其行為對(duì)自身是否有利外，還應(yīng)考慮對(duì)他人是否有不利的影響，如是否會(huì)造成公害、環(huán)境污染、浪費(fèi)資源等。企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，對(duì)這些問題進(jìn)行考慮并采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右员苊?，其行為本身就是在承?dān)社會(huì)責(zé)任。在確定企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任問題不容忽視。否則，企業(yè)也許會(huì)得益于一時(shí)，但卻會(huì)給企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展留下隱患。這方面的要求，直接體現(xiàn)在目標(biāo)之中是很困難的，但可以體現(xiàn)在目標(biāo)的約束條件中。結(jié)論目標(biāo)是系統(tǒng)最優(yōu)化的情況下所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，根據(jù)不同的系統(tǒng)所要解決和研究的問題，可以確定不同的目標(biāo)：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)在一定的環(huán)境和條件下，財(cái)務(wù)管理所應(yīng)達(dá)到的預(yù)期效果和基本要求。它是企業(yè)財(cái)務(wù)工作的定向機(jī)制、出發(fā)點(diǎn)和歸宿。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)取決于企業(yè)生存與發(fā)展目標(biāo)，這兩者必須是一致的。因而，確定合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，無論在理論上還是在實(shí)踐上，都有重要的意義。企業(yè)發(fā)展從“以利潤(rùn)為中心”到“追求價(jià)值最大化”，是一個(gè)質(zhì)的飛躍，它標(biāo)志著企業(yè)在更高層次上的一種新的價(jià)值取向。“追求價(jià)值最大化”，看重的不僅僅是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，更看重的是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的能力；看重的不僅僅是有形資產(chǎn)，更看重的企業(yè)品牌效應(yīng)；看重的不僅僅是經(jīng)濟(jì)價(jià)值，更重要的是它的社會(huì)價(jià)值；看重的不僅僅是企業(yè)自身價(jià)值，更看重的是與企業(yè)生息相關(guān)的員工價(jià)值。只有企業(yè)的價(jià)值與社會(huì)結(jié)合在一起，與員工結(jié)合在一起，它才能超越自我，長(zhǎng)盛不衰，基業(yè)長(zhǎng)青。 致謝歲月如梭，如歌。轉(zhuǎn)眼間，四年的求學(xué)生活即將結(jié)束，站在畢業(yè)的門檻上，回首往昔，奮斗和辛勞成為絲絲的記憶，甜美與歡笑也都?jí)m埃落定。經(jīng)過半年的忙碌和工作，本次畢業(yè)設(shè)計(jì)已經(jīng)接近尾聲，作為一個(gè)本科生的畢業(yè)設(shè)計(jì)，由于經(jīng)驗(yàn)的匱乏，難免有許多考慮不周全的地方，如果沒有導(dǎo)師的督促指導(dǎo)，以及一起工作的同學(xué)們的支持，想要完成這個(gè)論文是難以想象的。在這里首先要感謝我的導(dǎo)師。導(dǎo)師平日里工作繁忙，但在我做畢業(yè)設(shè)計(jì)的每個(gè)階段，從外出實(shí)習(xí)到查閱資料，設(shè)計(jì)草案的確定和修改，中期檢查等整個(gè)過程中都給予我悉心的指導(dǎo)，每一步都是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下完成的，傾注了導(dǎo)師大量的心血，在此我向我的導(dǎo)師李奇志教授表示深切的謝意與祝福！除了敬佩導(dǎo)師的專業(yè)水平外，他的治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)研究的精神也是我永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)的榜樣，并將積極影響我今后的學(xué)習(xí)和工作。 感謝大學(xué)四年來所有的老師，為我打下扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)；同時(shí)還要感謝所有的同學(xué)們，正是因?yàn)橛辛怂麄兊闹С趾凸膭?lì)，此次畢業(yè)論文才會(huì)順利完成。參考文獻(xiàn)[1][J].北京：財(cái)會(huì)月刊，2001，2025.[2][J]. 北京：財(cái)會(huì)月刊，2000，6791.[3]楊超，[J]. 北京：財(cái)會(huì)月刊，2001，227231.[4]聶津君，汪少華.《GE企業(yè)文化及其對(duì)中國(guó)企業(yè)的啟示》.北京：企業(yè)活力,2005,3277.[5]林忠:英、日、德三國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)比較[J].經(jīng)濟(jì)研究資料，1995,3045.[6]，,，.《財(cái)政基礎(chǔ)》， 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Under the knowledge economy condition, in global economic integration39。s today, financial control39。s idea, the content, the object, the method must have the innovation, its goal should also manifest the time ch