【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 后所增加的價(jià)值。 以人為本的原則 以人為本，要求企業(yè)組織內(nèi)部管理活動(dòng)和處理財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí)，必須重視人的主觀能動(dòng)性?？茖W(xué)發(fā)展觀影響到企業(yè)微觀理財(cái)環(huán)境的方方面面。在新經(jīng)濟(jì)條件下，人成為企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的主人，企業(yè)的每一項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)均由人發(fā)起、操作和控制，其成效如何也主要取決于人的知識(shí)、智慧以及人的努力程度，因而重視人的發(fā)展與管理是現(xiàn)代企業(yè)管理發(fā)展的必然趨勢(shì)，制定企業(yè)理財(cái)目標(biāo)應(yīng) 首先體現(xiàn)這一原則。 4 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理論 在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中有一假設(shè)條件，即 “合乎理性的人 ”假設(shè) 。這一假設(shè)的基本特征是：每一個(gè)參加從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人都是利己的。也可以說(shuō)每一個(gè)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人所采取的經(jīng)濟(jì)行為都是力圖以自己最小的經(jīng)濟(jì)代價(jià)去過(guò)的最大的經(jīng)濟(jì)利益。人是有限理性的經(jīng)濟(jì)人。它包含三層含義： ① 經(jīng)濟(jì)人是自私的，即追求自身利益是經(jīng)濟(jì)人的根本動(dòng)機(jī)。 ② 經(jīng)濟(jì)人在行為上是理性的，具有完備或較完備的知識(shí)和計(jì)算能力，并能夠視市場(chǎng)情況和自身狀況追求個(gè)人利益最大化，同時(shí)要受到各種條 件的約束，并不是無(wú)所不能的。 ③ 只有在良好的制度保證下，個(gè)人追求自身利益最大化的自由行動(dòng)才不會(huì)損害社會(huì)的公共利益。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概述 所謂財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是指在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又稱理財(cái)目標(biāo)，它決定著財(cái)務(wù)管理的基本方法，它是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)通過(guò)優(yōu)化財(cái)務(wù)行為所實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是分析和評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)決策的準(zhǔn)則、財(cái)務(wù)行為的依據(jù)、理財(cái)績(jī)效的考核標(biāo)準(zhǔn)。不僅規(guī)范企業(yè)的運(yùn)行方向和運(yùn)行方式，決定企業(yè)的興衰成敗，而且也影響整個(gè)國(guó)民經(jīng) 濟(jì)的運(yùn)行效果。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演進(jìn)及評(píng)判分析 在財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展過(guò)程中，出現(xiàn)過(guò)眾多的財(cái)務(wù)目標(biāo)理論。觀點(diǎn)主要有： “利潤(rùn)最大化 ”、 “每股收益最大化 ”、 “股票市價(jià)最大化 ”、 “股東財(cái)富最大化 ”及 “企業(yè)價(jià)值最大化 ”等等，這些財(cái)務(wù)目標(biāo)基本上反映了企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的要求，體現(xiàn)了不同時(shí)期產(chǎn)權(quán)主體利益的不同偏好。本文僅就當(dāng)前企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要觀點(diǎn)進(jìn)行了評(píng)述。如下： 關(guān)于利潤(rùn)最大化目標(biāo) 一、利潤(rùn)最大化的概念 利潤(rùn)最大化是指企業(yè)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，在預(yù)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大利潤(rùn)。該觀點(diǎn)認(rèn)為利潤(rùn)代表了 企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。從微觀上講，利潤(rùn)賺取得越多，表明企業(yè)對(duì)資金的利用效果越好；表明企業(yè)在市場(chǎng)中抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)；表明企業(yè)在市場(chǎng)中實(shí)力越雄厚。從宏觀上講，企業(yè)利潤(rùn)賺取得越多，對(duì)社會(huì)所作的貢獻(xiàn)就會(huì)越大，從而促進(jìn)整個(gè)社會(huì)效益的提高。同時(shí)其直觀、簡(jiǎn)明、計(jì)算簡(jiǎn)單，因此，實(shí)際工作中廣泛的應(yīng)用。 二、 利潤(rùn)最大化優(yōu)缺點(diǎn) 從目標(biāo)管理角度看，它也符合貨幣性。利潤(rùn)是業(yè)主投資收益、職工勞動(dòng)報(bào)酬的來(lái)源，也是企業(yè)資本積累、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉。企業(yè)要想取 得最大的利潤(rùn)，就必須講究經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算管理，改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低成本，合理地配置資源，這一切都有助于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高，其客觀結(jié)果有利于企業(yè)的各個(gè)相關(guān)利益者。這一要求符合可控性特征。 我們?cè)诳吹絻?yōu)點(diǎn)的同時(shí)更要關(guān)注其缺點(diǎn)。該目標(biāo)的缺點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： (1) 沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間，即不符合貨幣時(shí)間價(jià)值原則。今年獲利 400萬(wàn)元和明年獲利 400 萬(wàn)元，哪個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮時(shí)間價(jià)值，就難以做出正確的判斷。 (2) 沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本額的關(guān)系。利潤(rùn)最大化不等于利潤(rùn)率最大化。同樣獲得 100萬(wàn)元利潤(rùn)，一個(gè)企業(yè)投入資本 500萬(wàn)元，另一個(gè)企業(yè)投入 600萬(wàn)元，哪個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不與投入的資本額聯(lián)系起來(lái)，就難以做出正確判斷。 (3) 沒(méi)有考慮所獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，不符合風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬平衡原則。同樣投入 500 萬(wàn)元，本年獲利 100 萬(wàn)元，一個(gè)企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金；另一個(gè)企業(yè)獲利則全部是應(yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，哪個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？若不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，就難以做出正確判斷。 (4)片面追求利潤(rùn)最大化，可能導(dǎo)致管理者從事短期行為，沒(méi)有考慮企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù) 決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤(rùn)而不顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 (5)利潤(rùn)最大化不能協(xié)調(diào)企業(yè)同投資者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者、統(tǒng)治者之間的利益。利潤(rùn)最大化目標(biāo)容易導(dǎo)致企業(yè)對(duì)社會(huì)效益和宏觀效益的排斥。在通常情況下，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益是相一致的，但若一味追求企業(yè)利潤(rùn)最大，有可能導(dǎo)致國(guó)家利益、社會(huì)利益不顧而單純片面強(qiáng)調(diào)本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，利潤(rùn)最大化目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)之間的關(guān)系。 關(guān)于股東財(cái)富最大化目標(biāo) 一、股東財(cái)富最大化概念 所謂股東財(cái)富最大化就是指企業(yè)采取各種有效的手段和方法，通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng) 營(yíng)，科學(xué)地采用最佳的財(cái)務(wù)政策，在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上，使企業(yè)所有者的財(cái)富達(dá)到最大化程度，使每股收益最大，最大限度地為股東帶來(lái)財(cái)富。 二 、股東財(cái)富最大化目標(biāo)評(píng)析 該目標(biāo)科學(xué)地考慮了不確定性、時(shí)間價(jià)值和股東資金成本、風(fēng)險(xiǎn)性等問(wèn)題，更為科學(xué)和合理，具有積極的內(nèi)涵。主要體現(xiàn)在： (1)它考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了未來(lái)獲取資本報(bào)酬所包含的風(fēng)險(xiǎn)。在一定程度上能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益深層次的認(rèn)識(shí)。 (2)通過(guò)市場(chǎng)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)管理工作業(yè)績(jī)，容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。符合客觀性原則。 (3)股票市場(chǎng)價(jià)格受預(yù)期每股收益的影響，反映了資本獲利能力，并且能夠通過(guò)資本市場(chǎng)把這種獲利能力與社會(huì)資本比較。 我們?cè)诳隙ㄆ浞e極的同時(shí)要關(guān)注該目標(biāo)的缺陷。主要集中在以下幾點(diǎn)： (1)適用范圍存在一定的限制。股東財(cái)富是以股票價(jià)格來(lái)衡量的，因此它只適用于上市公司，而非上市公司則無(wú)法采用此目標(biāo)。因此不具有普遍的代表性，不適合現(xiàn)階段我國(guó)國(guó)情。 (2)難以兼顧企業(yè)其他相關(guān)者的利益，容易導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益集團(tuán)及社會(huì)的矛盾。未能消除因信息不對(duì)稱所造成的經(jīng)營(yíng)者在其目標(biāo)上的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。片 面強(qiáng)調(diào)股東利益至上，而忽視了債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者的利益不利于充分調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和廣大職工群眾的積極性，也很難使企業(yè)形成凝聚力和向心力?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是多種契約關(guān)系的結(jié)合體，既包括股東，也包括債權(quán)人和經(jīng)理層等利益集團(tuán)。因此，不符合現(xiàn)代企業(yè)理論。 (3)不符合可控性原則。合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是在目前的生產(chǎn)力水平下，通過(guò)企業(yè)的努力可 以達(dá)到的一種理想境界。即這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程應(yīng)該在管理當(dāng)局的可控范圍內(nèi)，否則就失去了應(yīng)有的激勵(lì)作用。而股票的市價(jià)除了受公司內(nèi)部因素的影響外，更多的是受公司外部多種因素的影響，這些因素企業(yè)管理當(dāng)局是不可能完全加以控制的，把不可控的因素引入企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)顯然是不合理的。 (4)不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看 ,這種股票價(jià)格最大化犧牲了債權(quán)人等其他財(cái)務(wù)關(guān)系人的利益，由此會(huì)產(chǎn)生矛盾的激化，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 (5)股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo)的運(yùn)行成本較高。為了維護(hù)自己的利益股東會(huì)制定一系列監(jiān)管制 度與獎(jiǎng)勵(lì)制度，促使管理當(dāng)局將股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo)。維持這些制度所發(fā)生的成本，即所謂的代理成本，其數(shù)額往往是巨大的。 因此無(wú)法采用股東財(cái)富最大化目標(biāo)。 關(guān)于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo) 所謂企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，不僅包括已取得的利潤(rùn) , 還應(yīng)包括潛在的獲利能力和未來(lái)的獲利能力。缺點(diǎn)集中在： (1)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)與我國(guó)很多企業(yè)目前的實(shí)際情況有很大差異，在目標(biāo)的實(shí)施過(guò)程中也容易引起混亂。原因在于容易混淆財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)其他管理目標(biāo)的界限。財(cái)務(wù)管理只是企業(yè)管理的一個(gè)子系統(tǒng)，子系統(tǒng)目標(biāo)雖 然要與總系統(tǒng)目標(biāo)相一致，但子系統(tǒng)還應(yīng)有區(qū)別于其他子系統(tǒng)的目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)管理系統(tǒng)中人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等子系統(tǒng)協(xié)同作用的結(jié)果，決非僅財(cái)務(wù)管理工作所能獨(dú)立承擔(dān)。 (2)對(duì)非上市公司而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)比較抽象，具有實(shí)際操作的困難性。企業(yè)價(jià)值指企業(yè)債券價(jià)值和股票價(jià)值之和，而絕大多數(shù)企業(yè)無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)，不容易得到一個(gè)價(jià)值指示器。由于對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和方式的影響，這種評(píng)估不易客觀和準(zhǔn)確，所以，企業(yè)價(jià)值最大化對(duì)企業(yè)日常的財(cái)務(wù)管理工作缺乏指導(dǎo)意義。 (3)我國(guó)證券市場(chǎng)還很不完善，各項(xiàng)規(guī)章制度 還沒(méi)有最終形成，證券交易還很不規(guī)范 , 所以股票和債券價(jià)格往往受各種非經(jīng)濟(jì)因素的影響，并不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的真正價(jià)值。企業(yè)價(jià)值最大化也可能會(huì)因此失去目標(biāo)的導(dǎo)向作用。 (4)企業(yè)價(jià)值最大化公式計(jì)算復(fù)雜，且大多使用估計(jì)，實(shí)際上使企業(yè)難以操作，實(shí)用性較差。 該目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要集中在以下幾點(diǎn)： (1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，企業(yè)取得的報(bào)酬按時(shí)間價(jià)值進(jìn)行計(jì)算，考慮到了報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)，有效地避免企業(yè)短期行為的發(fā)生。 (2)該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值的要求。從某種意義上講 ,企業(yè)價(jià)值越大，股東財(cái)富越多，二者的目標(biāo)是一致的，追求股東財(cái)富最大化就是要使企業(yè)